基于机构投资者参与公司治理结构的研究

由于机构投资者能够有效地解决上市公司治理机制中个人投资者监督成本内化和收益外化的"搭便车"的现象,从而决定了机构投资者本身就是一种解决企业监控难题的制度。不同性质的机构投资者在证券市场中的功能定位、市场空间和实际作用的不同,完全可以考虑以机构投资者的多元化对企业内部控制和外部控制所能产生的市场互补和功能整合效应,来充分发挥机构投资者在公司治理中的作用。     

机构投资者参与公司治理的影响分析

在我国资本市场,机构投资者发挥着越来越重要的外部治理作用。本文首先介绍了机构投资者的概念和特征,进一步分析了机构投资者参与公司治理产生的影响,最后,结合我国机构投资者发展中存在的问题,提出相应的建议,以期促进我机构投资者稳步发展。     

机构投资者参与公司治理的途径分析

随着机构投资者的壮大，在资本市场上发挥着不容小觑的作用。本文从机构投资者参与公司治理的途径出发，试图通过分析其具体的影响路径来探究机构投资者的作用。     

机构投资者与公司治理:美国经验及其启示

20世纪80年代以来,美国机构投资者开始逐渐放弃“用脚投票”手段,采用更为积极的态度参与公司治理。美国机构投资者的积极行动对完善公司治理和提高公司经营绩效,发挥了重要的作用。我国应借鉴美国的成功经验,积极发展机构投资者,完善相关法律制度框架和培育控制权市场,为我国机构投资者参与公司治理创造良好的条件。     

机构投资者参与公司内部治理的博弈分析

机构投资者参与公司治理都会通过两种方式来实现:一是通过公司治理的内部机制(内部行动)来参与公司治理,即“用手投票”;二是通过公司控制权市场(外部行动)的争夺来参与公司治理,即“用脚投资”。但机构投资者是否会采取第一种方式要受到多方面的因素影响(汪忠等,2005)。现实中,机构投资者大多都是大股东,拥有公司大量的股权。因此,机构投资者往往与公司具有更加密切的利益关系。机构投资者(对于长期机构投资者来说更加如此)如果要实现自己在公司的利益,就必须积极参与对公司的治理。但是,机构投资者参与对公司的治理却存在巨大的尴尬;其参…     

美国股东积极主义的经验及对我国的启示

传统上机构投资者不参与上市公司的公司治理。但是，1987年以来，越来越多的美国机构投资者开始积极参与上市公司的公司治理。他们认为，“好”的公司治理可以改善公司的长期业绩。美国机构投资者是如何参与上市公司股权管理的，其效果如何，本文进行了实证研究。目前，我国资本市场正处于发展过程中，上市公司的公司治理还存在诸多问题。在这种情况下，中国的机构投资者参与上市公司的公司治理是否可行？是否有效？本文提出了一些政策建议。     

机构投资者、信息披露质量与公司绩效

本文以深交所信息披露考评结果作为信息披露质量的替代变量,从信息披露的视角考察了机构投资者在我国上市公司的持股行为和治理效应,研究发现上市公司信息披露质量对机构投资者的持股决策具有正向影响,机构投资者的持股比例在信息披露质量较好的公司显著高于信息披露较差的公司,随着信息披露质量改善,机构投资者持股比例增加;机构投资者的治理作用因信息披露质量存在显著差异,随着信息披露质量提高,机构投资者对公司业绩的改善逐渐凸显出来,而在信息披露质量很差的公司其治理作用受到限制。换言之,机构投资者的治理作用受制于公司信息环境的影响,改善公司信息披露质量对促进机构投资者发挥其应有作用具有重要启示意义。     

终极控制人、机构投资者持股与上市公司股利分配

文章以2001-2007年我国上市公司为样本检验机构投资者对上市公司股利分配影响。实证表明,机构持股总体上提高上市公司股利分配的概率和水平,对公司治理起积极作用。但这种作用因终极控制人性质不同而存在显著差异,在非国有控股公司中机构投资者积极治理作用显著,而在国有控股公司中机构投资者治理作用难以充分发挥。因此,管理层应在促进机构投资者发展同时,加强制度建设,克服国有企业固有制度缺陷,为机构投资者积极治理作用发挥提供制度保障。      

我国机构投资者参与公司治理的利弊分析

近年来,大部分国家的机构投资者逐渐改变消极投资者形象,在公司治理中开始发挥越来越重要的作用.我国上市公司治理结构的改善也迫切需要机构投资者的积极参与.笔者对我国机构投资者的发展历史与现状进行了简要介绍,并对其参与公司治理的积极作用和受到的制约进行了探讨.     

论我国国有商业银行公司治理的改革

在我国国有商业银行公司治理改革过程中,考虑银行公司治理的特殊性将有助于提高我国国有商业银行公司治理的效果。要改善政府治理机制,引入战略投资者,强化银行内部监督机制,建立高透明的货币和中长期激励机制,完善信息披露制度,加强债权人市场监督的约束作用。     

公司治理质量与股票收益的渐进性

依据上市公司治理中的机制设计,选择47项指标综合衡量公司治理质量,并从资本市场研究治理机制的作用。结果发现在控制公司成长性、资本市场风险、制度背景、年度和行业变量下,通过滚动回归逐步剔除市场风险因子、公司规模因子和账面市值比因子的影响后,公司治理质量的进步将显著提高公司对应在下年度的超额回报率,公司治理溢价存在。研究结果为股东改善公司治理质量、监管机构对公司治理实施监管和投资者制定投资策略提供了经验证据。     

公司绩效与机构投资者持股的政治关联——基于深交所上市公司的经验证据

随着机构投资者的快速发展以及其持股比例与管理规模的不断扩大,在公司治理方面各方越来越关注,也使其成为了资本市场的重要投资主体。根据深交所上市公司2009-2011年的数据,研究发现,相比于非国有公司的机构投资者国有公司的机构投资者持股比例与公司绩效的正相关关系低。     

机构投资者参与公司治理的理性决策分析

近年来,机构投资者迅速崛起,越来越多的人们关注机构投资者的发展与成熟程度对公司治理结构的影响。本文借鉴日、美在机构投资者与公司治理关系方面的经验与教训,构建成本收益比较分析模型分析了机构投资者的集中投资与分散投资的决策问题,利用股数效应模型分析了机构投资者对于集中投资的单个公司是否应积极参与公司治理的问题,并对如何提高机构投资者参与公司治理的效率提出了对策建议。     

机构投资者参与公司治理的机理、途径和影响因素

在我国的证券市场,机构投资者已成为投资的主体,在市场中发挥着举足轻重的作用,对上市公司乃至整个证券市场的影响越来越大。本文借鉴国内外的相关研究,探讨了机构投资者参与公司治理的动机、机理、途径和影响因素。     

基金持股的上市公司特征探析

结合我国以证券投资基金为主的机构投资者实际发展状况及相关制度背景,以探讨机构投资者是否对上市公司治理存在影响为主线,对机构投资者持股上市公司特征进行了实证研究。结果发现,基金持股的上市公司在公司治理、盈利能力等方面优于非基金持股的上市公司,开放式基金持股公司和封闭式基金持股公司在治理特征方面存在显著差异,基金能同时对上市公司产生"用手投票"和"用脚投票"的积极效应。     

机构投资者参与公司治理的机理、途径和影响因素

在我国的证券市场,机构投资者已成为投资的主体,在市场中发挥着举足轻重的作用,对上市公司乃至整个证券市场的影响越来越大。本文借鉴国内外的相关研究,探讨了机构投资者参与公司治理的动机、机理、途径和影响因素。     

机构投资者的积极股东行为分析--从希尔斯百货董事会之争看机构投资者的作用

机构投资者通过发挥其积极股东的作用,对完善我国上市公司治理结构具有重要意义。本文通过对美国百货业巨头希尔斯公司的案例分析,研究了机构投资者参与公司治理,实施积极股东行为的经济动因与作为途径,并探讨了我国机构投资者发挥积极股东作用的条件。     

证券市场中机构投资者参与上市公司治理的研究

近年来,我国证券市场不断发展,机构投资者正以超常规速度扩张。随着其规模扩大和影响力加强,机构投资者在规范我国证券市场及改善现阶段我国上市公司治理方面起到了积极股东主义行为的作用。本文在简单介绍我国机构投资者参与上市公司治理现状的基础上,阐述了机构投资者参与上市公司的动机及障碍,分析了机构投资者参与我国上市公司治理的方式及积极影响;最后从法律和机构投资者本身两个方面,提出了机构投资者如何能在证券市场中更好地参与公司治理的建议。     

会计信息质量和公司治理对资本投资选择的影响研究

文章从会计信息治理功能的角度探究会计信息质量与资本投资选择的关系,用企业与行业间营业收入的相关性来度量公司的资本投资选择,研究企业是否关注其核心业务。研究表明公司的会计信息质量越高,相关性越强,尤其是在上市公司治理水平较差的情况下。会计信息质量可以优化资本投资选择,对公司治理起到补充和强化的作用。监管机构应重视市场对上市公司行为的监管,完善会计信息的治理功能,提高资本配置效率。     

论西方机构投资者对公司治理的参与

有关机构投资者的研究在公司治理领域内对传统理论提出了强有力的挑战 ,但仍处于初步发展阶段 ,尚未形成逻辑一致、系统的分析框架。借鉴美英公司治理模式下机构投资者对公司治理的参与 ,为进一步深入开展机构投资者与公司治理关系系统研究提供一个理论框架