金融创新产品系列讲座之二中国存托凭证(CDR)

所谓中国存托凭证(China Depository Re- ceipt,简称CDR),是存托凭证(DR)在中国市场的专门称谓。存托凭证也叫预托凭证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证的交易中有国内、国外的当事人,国内当事人有证券发行公司、证券保管机构;国外当事人有存托银行、证券承销商及投资人。以股票转化为存托凭证为例：某国的上市公司为使其股票在外国流通,     

存托凭证持有人的权利保护——信托法上的思考

前言 存托凭证制度是基于一般信托制度演变而成的，存托凭证实质是作为受托人的存托机构基于作为委托人的发行公司所提存的股票所发行的一种受益凭证，本质是一种证券化的受益凭证。……     

看好存托凭证

作为开展存托凭证业务最久的存托银行,摩根大通更关注于投资的水平和服务的质量,为客户提供最大化的增值服务。1927年,英国零售商Selfridges Provincial Stores Limited(现名为Selfridges plc)成为全球第一个发行美国存托凭证(ADR)的公司。在那个交通不便的年代,从英国将股票运到美国交到美国投资者的手中,着实很费时间。为了方便美国投资者投资和交易外国上市公司的股票,摩根大通银行发明了美国存托凭证,更重要的是存托凭证至今仍然是跨境上市最方便的工具。     

存托凭证的发展与工商银行业务创新

业务创新是一国金融发展不竭的动力.存托凭证在西方发达金融市场虽已是成熟的金融产品,但在我国还是一个新生事物.本文从介绍美国存托凭证的发展状况及其市场运作入手,分析了中国存托凭证的发展前景,认为中国存托凭证势在必行,其推出只是一个时间问题.存托凭证以商业银行为发行人和中介人,它的推出将给国内商业银行带来新的挑战和发展机遇,但更为深远的意义还在于它带给国内商业银行的创新推动.本文还针对工商银行的存托凭证业务及业务创新提出了调整业务创新重点、加快海内外相关机构的整合和构建、积极开展存托凭证的前期准备工作、加大人才的培养力度等一些对策建议.     

存托凭证融资法

中国存托凭证(China Depository Receipts,简称CDR),是"存托凭证"这种联系国内外金融市场的投资工具中的一种.     

存托凭证发展的国际趋势及其在中国资本市场流通的可行性分析

存托凭证是一种近年来在国际资本市场蓬勃发展的投资工具。特别是成为基金等机构投资首选的投资品种。随着中国资本市场的逐步开放，存托凭证在中国资本市场流通的可行性问题受到关注。本文在对存托凭证进行基本分析的基础上，概述了存托凭证发展的国际趋势，分析了存托凭证在中国资本市场流通的可行性，对于未来存托凭证在中国资本市场的发展得出了比较乐观的结论。     

从美国存托凭证(ADR)到中国存托凭证(CDR)——运作机制与中国特色

中国存托凭证(CDR,Chinese Depositary Receipt)是我国证券市场计划推出的一种新的金融品种,推出CDR既是满足某些特殊企业(中国在海外上市企业)在我国资本市场的融资要求,也能为我国资本市场对外开放积累经验.CDR的设想直接来自于美国资本市场上一个非常成熟的投资工具--美国存托凭证ADR(American Depositary Receipt).ADR于1927年由J P Morgan发明,是为了绕开英国法律的限制,使得美国投资者能够购买一家英国公司的股票.     

存托凭证的发展与工商银行业务创新

业务创新是一国金融发展不竭的动力。存托凭证在西方发达金融市场虽已是成熟的金融产品，但在我国还是一个新生事物。本文从介绍美国存托凭证的发展状况及其市场运作入手，分析了中国存托凭证的发展前景，认为中国存托凭证势在必行，其推出只是一个时间问题。存托凭证以商业银行为发行人和中介人，它的推出将给国内商业银行带来新的挑战和发展机遇，但更为深远的意义还在于它带给国内商业银行的创新推动。本文还针对工商银行的存托凭证业务及业务创新提出了调整业务创新重点、加快海内外相关机构的整合和构建、积极开展存托凭证的前期准备工作、加大人才的培养力度等一些对策建议。     

解剖“蜘蛛”:指数存托凭证创新分析

作为由交易所推出的一种金融衍生新品种,指数存托凭证比一般的指数化投资工具有更大的优势:管理成本更低、流动性更高、更贴近大市及更便于进行风险管理。指数存托凭证在发达国家市场上取得了巨大成功,对我国证券市场的金融创新亦有借鉴之处。     

央行拟允许优质外企A股上市 推CDR

<正>在6月1日央行发布的2015年年报中,央行表示将进一步推进资本市场双向开放。允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票,可考虑推出可转换股票存托凭证(CDR)。未来,A股市场或出现来自俄罗斯、韩国等国家的优质公司。6月21日,央行发布2015年年报称,将允许符合条件的优质外国公司在A股上市,并考虑推出可转换股票存托凭证(CDR)。     

机构投资境外证券大门打开 资本市场更加开放

募集资金币种:人民币、美元及其他主要外汇货币投资市场:与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区的证券市场投资产品:挂牌交易的股票、债券、存托凭证、房地产信托凭证、公募基金、结构性投资产品、金融衍生品等     

美国资本市场融资工具—ADR

ADR即美国存托凭证，是由美国存托银行向美国的投资者发行的，代表非美国公司股票所有权的一种可流通证券。它的交易市场由发行、市场内部交易和注销等一系列过程构成。ADR在许多方面都明显优于普通股，使得美国投资者的境外投资和非美国公司在美国资本市场的融资简便易行。其种类包括三个不同级别的ADR以及私募ADR。     

我国推出存托凭证制度的可行性分析

存托凭证是一种国际上流行的金融创新产品，它不仅可以作为企业进行国际融资的工具，还被许多发展中国家当作资本项目对外开放的突破口。加入WTO后，资本市场的国际化和人民币的可自由兑换纳入了我国金融发展的未来规划，此时推出中国存托凭证，能够为实现资本项目下的可兑换奠定良好基础。     

持续向上

对亚太区存托凭证业务寄予乐观期望的同时,摩根大通将凭借高度的专业性、优秀的团队和不断创新的服务继续领跑于市场。2012年3月摩根大通发布了"2011年亚太区存托凭证市场报告"。报告指出,中国和印度将继续在2012年亚太区存托凭证融资交易中占据主导地位,而相对强劲的市场基本面以及稳健的增长预期为力图进入境外市场融资的国内公司创造了良好的融资环境。     

财经动态

中国人寿在港美同时上市 美国当地时间2003年12月17日,中国最大的人寿保险公司——中国人寿保险股份有限公司在纽约证券交易所(纽约证交所股票代号:LFC)上市;12月18日,又在香港联合交易所(香港联交所股票编号:2628)挂牌交易,中国人寿保险股份有限公司因此成为国内第一家在港、美两地同时上市的金融企业。中国人寿公开发行价为:全球机构投资者每股3.625港元、香港公开发售每股3.59港元、美国每ADS(存托凭证)18.68美元,超额配售前融资规模为30亿美元,超额     

成渝地区双城经济圈金融一体化路径探索——基于世界城市群金融一体化经验

沪伦通以双向开放国际资本市场为宗旨，促进上市公司跨境融资与市场绑定。目前，在伦敦证券交易所西向发行全球存托凭证（GDR）的上市公司数量较多，而在上海证交所东向发行中国存托凭证（CDR）的上市公司却很少见。本文分析反向跨境上市的局限性和“法律绑定”假说理论，探讨东向发行DR的潜在优势，上市公司在交易所跨境发行两类存托凭证的条件和机制差异，以及相关的法律和监管问题。展望未来，我国应以提升境内交易所国际资源竞争力为抓手，在厘清存托凭证架构关系的基础之上，对沪伦通跨境监管机制及执行效力加强协调，进而实现我国资本市场的国际化。     

论ETFs的成功运作及在中国的发展

Exchange-traded Funds(交易所交易基金，简称ETFs)的迅速发展是近十年来投资管理领域的一个热点，被誉为过去十年“最富有创新、发展最迅猛”的金融产品。ETFs是一种在证券交易所交易的代表长期股票投资信托所有权的有价证券。该证券信托的是一揽子股票的投资组合，并以此作为实物担保品，将其分割为众多单价较低的投资单位，以代表持有者的受益权。投资者通过购买ETFs，即可模拟某一指数或某一精选组合的价格表现及其股息收益，     

受托发行GDR属于技术服务范畴吗?--印度雷蒙德公司税务诉讼案

发行ADR(美国存托凭证)和GDR(全球存托凭证)是在国际资本市场中重要的融资手段。为发行成功,选择国际知名的金融咨询公司十分必要,这就涉及到向这些金融咨询公司付费时是否应缴纳预提税的问题。最近印度孟买的所得税上诉法庭(ITAT)在雷蒙德公司诉讼案中,针对此问题做出了一个具     

外汇管制造成的CDR发行困境

中国加入WTO之后，在内地资本市场发行CDR（中国存托凭证）的呼声越来越高，有关监管部门对这一金融创新产品也表示了积极关注。本文认为虽然引入CDR对证券市场具有积极意义，但是由于我国实际外汇管制，CDR的发行存在着是否能够与基础股票相互转换这一重大问题，所以在内地股市和外汇管理的制度缺陷和市场缺陷没有根本解除的情况下，过快地将资本市场对外开放，只会进一步加剧缺陷的显性化，从而导致外汇和证券这两个市场循序渐进的改革遭受冲击。     

股票期权的特征分析

一、股票期权概念本身的显性特征 股票期权概念本身的显性特征是指从其概念表述中显现的特征.所以我们首先给出股票期权的定义.到目前为止,尚没有一个比较公认的股票期权的定义,笔者综合目前多数文献对股票期权所作的界定和阐释,归纳出笔者认为比较全面和科学的股票期权概念的表述方式: