欧元区货币市场一体化程度相对滞后的原因分析

欧元正式启动后,欧元区货币市场一体化进程不如资本市场理想,因此有必要通过分析欧元区货币市场的一体化发展来发现仍然存在的阻碍欧元区经济进一步整合的问题.     

跨境资本流动对银行风险的影响——基于风险累积效应和风险传染效应的视角

从风险累积效应和风险传染效应两个视角揭示跨境资本流动对银行风险的影响机理,并基于2000年第一季度至2020年第四季度时间序列数据进行经验检验,结果表明:跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著增加了银行风险,且三者对银行风险的影响均存在显著的风险累积效应;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均通过影响金融机构人民币各项贷款余额同比增速、金融机构外币各项贷款余额同比增速、金融机构本外币各项贷款余额同比增速以及境内住户中长期消费贷款同比增速等信贷渠道显著提高银行风险承担水平,实现银行风险累积,从而增加银行风险;跨境资本流动、跨境资本流入、跨境资本流出均显著提高了股票价格、房地产价格和实际汇率的波动水平,且跨境资本流动通过股票市场、房地产市场和汇率市场将波动水平传染至银行系统,增加了银行风险,股票市场、房地产市场和汇率市场更是强化了这种传染效应。     

欧元困境：成因及启示

1999年欧元区建立单一货币体系,在消除欧元区内国家的汇率风险、降低跨国交易成本、促进欧元区国家商品和资本市场的融合、推进欧洲经济一体化等方面发挥了重要作用,也为世界各国促进储备多元化、降低汇率风险提供了重要的币种选择。但近期以希腊为代表的欧洲主权债务危机引发欧洲乃至国际金融市场的持续动荡,也使欧元区单一货币体系面临着前所未有的困境。我们对欧元危机应该预以密切关注,并从中得到一些有益的启示。     

欧元区主权债务危机对国际金融市场的影响及启示

欧元区主权债务危机爆发两年多来,全球股市纷纷下挫、走势低迷,外汇市场也随着债务危机的延伸而跌宕起伏。旷日持久的债务危机不仅对国际金融市场造成巨大冲击,加剧了国际资本流动的频繁无序,且已导致欧洲银行体系的信用风险加大和流动性紧张等问题。欧元区主权债务危机的爆发,提醒我们要全面审视中国的主权债务问题,尤其要加强对地方政府债务的监管,以防范债务危机的发生。     

欧元区银行业研究及工商银行发展策略探讨

中国工商银行成功上市之后,全面推进国际化经营,建设国际一流现代金融企业成为工商银行面临的主要挑战和任务之一.根据工商银行国际化经营的中期目标,在加紧对亚太新兴市场进行网络布局的同时,工商银行有必要进一步巩固和完善在欧盟特别是欧元区银行业和金融市场的业务发展,因此本文选择欧元区为研究对象,对其近年来经济增长、银行业最新发展趋势以及区内各国银行业市场准入政策进行了深入分析,并从地域扩展、业务拓展、目标客户、产品创新和投资五个方面提出了工商银行巩固在欧元区发展的未来发展战略,以期为工商银行制定和推进欧元区业务拓展战略提供有益参考.     

欧洲央行QE的“红与黑”

虽然欧洲央行QE计划可能为欧元区带来新的希望,但对于欧元区金融业来说,全面QE启动带来的前景却是喜忧参半的：一方面QE对宏观经济改善成果尚不明确;另一方面则是息差收窄带来的银行业利润下降。只有资本市场投资者对欧版QE反应态度较正面。     

全球经济政策不确定性对新兴市场国家银行跨境资本流动的影响北大核心

本文基于21个新兴市场国家2001—2020年季度数据,研究全球经济政策不确定性对新兴市场国家银行跨境资本流动的影响。研究发现:全球经济政策不确定性上升时,新兴市场国家银行跨境贷款总资本流入、总资本流出和净资本流入减少,银行跨境债券总资本流入减少。异质性检验结果表明:全球经济政策不确定性上升时,新兴市场国家银行持有外国净资产能缓解银行跨境总资本流入减少的程度,背负外国净负债会加剧银行跨境总资本流入减少的程度,并且前者的缓解效果远远小于后者的加剧效果。非银行金融机构为了管理外国风险暴露而与银行进行的衍生品交易也会改变银行跨境资本流动对全球经济政策不确定性的反应,非银行金融机构背负外国净负债会加剧银行跨境债券总资本流入减少的程度。     

加强对“热钱”有效监管

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室与国际金融研究中心副主任张明分析：第一季度外汇储备增量不排除有短期国际资本流入。中长期来看,政府应对短期国际资本流入应：降低对外汇市场的干预,增强人民币汇率形成机制弹性,消除市场上人民币汇率单边升值预期;强化对金融机构的宏观审慎监管,增强中国金融体系与金融机构应对跨境资本流动冲击的弹性,限制金融机构外汇净头寸的规模过大;进一步完善国内股票市场与房地产市场,避免资产市场形成持续的、大规模的泡沫;审慎、渐进地开放中国的资本账户,避免资本账户过快开放带来的金融风险。     

欧洲债券市场的发展

欧元区的金融体系是以银行为主导的，不过近年来．欧元区的金融市场尤其是债券市场．还是有了突出的变化。欧洲国债市场、私营部门债券市场信用衍生品市场、资产支持证券市场及其它周边市场都有了长足的发展．金融市场的一体化和发展对于促进货币政策在欧元区内的传导、促进欧元区经济增长、促进欧洲最优货币区的形成都有重要意义．     

危机中心或迁移欧元区

2009年伊始,危机的又一波似乎正在露出端倪：各国经济纷纷步入衰退,保护主义频频抬头;金融机构屡传巨亏,政府救市如同在走钢丝;消费者与投资者信心倍受打击,资本市场如履薄冰。欧元区作为全球第二大经济体,最近也爆出种种危机迹象,金融风险迅速上升。     

危机中心或迁移欧元区

2009年伊始,危机的又一波似乎正在露出端倪：各国经济纷纷步入衰退,保护主义频频抬头;金融机构屡传巨亏,政府救市如同在走钢丝;消费者与投资者信心倍受打击,资本市场如履薄冰。欧元区作为全球第二大经济体,最近也爆出种种危机迹象,金融风险迅速上升。     

欧洲主权债务危机对全球经济与全球金融市场的影响分析

<正>欧债危机在欧元区内部逐步由债务危机转化为经济危机,影响欧元区经济增长,同时也通过国际资本流动、汇率变动、国际贸易等渠道传导至欧元区以外的国家,影响全球经济增长。本文的研究结果发现,欧债危机使得全球贸易陷人低迷,失业率上升,全球经济增长乏力;与此同时,欧债危机造成全球金融市场和国际资本流动出现震荡,一方面,欧债危机转化为债务危机,对信用衍生产品造成了严重影响,并对全球银行业系统带来了潜在的风险;另一方面,欧债危机导致全球资本流动规模收缩,直接投资流向新兴经济体,证券投资流向发达经济体。目前,欧债危机的负面影响仍在持续,全球经济复苏依然步履维艰,全球经济     

重新整合保险资源

中国加入WTO,国有保险公司如何应战?运用系统学理论,按照适应市场变化,满足市场需求的目标,充分利用公司现有资源,并对其进行流动组合,使其结构最优化、效率最大化,是目前迅速提升国有公司核心竞争力的最佳途径.具体讲就是抓好人力资源、组织结构、产品资源以及资本、资产的整合优化.     

我国系统性金融风险因素分析和防范对策

我国金融业改革开放过程中,面临着发生系统性金融风险的压力,主要表现为金融机构的流动性风险,不良资产、资本金不足、法人治理结构和内控机制不完善,金融市场不发达,以及宏观经济波动、汇率和利率变动、资本流动对金融体系的冲击。因此,需要完善金融法规框架,培育和发展金融市场,增强金融机构防范风险和竞争能力,提高金融监管水平,完善金融机构市场退出机制和建立金融安全网,建立防范和化解系统性金融风险的长效机制。     

论我国区域资本市场发展:基于投资者保护的视角

自1990年至今,我国资本市场实现了跨越式发展,从市场规模、功能实现上对促进经济增长和社会发展都做出了重要贡献,但我们必须清醒看到,"新兴加转轨"仍是目前和今后一个时期内我国资本市场发展的基本特征:市场运行效率、上市公司治理水平、法律和诚信环境、监管有效性和执法效率等方面尚存在诸多不足,尤其是现有资本市场规模和结构,已经无法满足各类企业不断激增的融资需求以及资本流动需求,针对此,党的十六届三中全会以后国务院发布的<关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见>,从理论和政策两个方面提出了发展区域性资本市场的问题,并肯定了发展区域性资本市场的作用和意义.     

欧元十年影响力的发展与挑战

欧元已诞生10周年,如何评估欧元对欧洲特别是欧元区经济发展的影响,是欧央行和国际清算银行等国际金融机构关注的热点问题。本文旨从欧元对欧元区货物与服务贸易的影响、对欧元区跨境资本流动的影响和欧元的国际影响力三方面评估欧元十年的辉煌成就,并提出欧元发展过程中存在的若干问题。     

IMF关于资本项目开放的最新观点及对我国的启示

2012年11月,IMF在《资本项目开放与资本流动管理》一文中提出了关于资本项目开放的最新观点:一国资本项目开放的净收益以及资本项目开放程度有赖于其特定的发展环境,特别是金融体系和金融机构的发展阶段;长期实行资本流动管制的国家可以通过有序的资本项目开放获取收益,但并非任何时候对任何国家资本项目开放都是最合适的目标;资本项目开放会明显影响开放国国内诸多方面,需要缜密规划;为预防资本项目开放引发的金融稳定风险,除了需要健全的金融监管和稳健的金融机构外,还需其他宏观经济政策在管理资本流动中发挥重要作用。IMF关于资本项目开放及其相关政策的清晰观点对我国有一定的借鉴意义。     

我国系统性金融风险因素分析和对策

中国金融业改革开放过程中,面临着发生系统性金融风险的压力,主要表现为金融机构的流动性风险、不良资产、资本金不足、法人治理结构和内控机制不完善,金融市场不发达,以及宏观经济波动、汇率和利率变动、资本流动对金融体系的冲击.因此,需要完善金融法规框架,培育和发展金融市场,增强金融机构防范风险和竞争能力,提高金融监管水平,完善金融机构市场退出机制和建立金融安全网,建立防范和化解系统性金融风险的长效机制.     

国际资本流动的原因、路径和趋势

20世纪90年代以来,国际资本流动速度进一步加快,通过促进国际贸易发展和提高国际市场效率两个方面,推动了世界经济的快速增长。文章介绍了近年来国际资本的流动规模,各类国际资本（如国际直接投资、证券投资）的流动形式及国际资本流向格局,指出国际资本流动既使世界经济失衡表现为一种动态均衡,也推动了世界产业结构的调整。     

欧洲央行量化宽松政策对中国宏观经济波动的溢出效应——基于GVAR模型的“双循环”传导机制检验北大核心CSSCI

欧洲是中国最大的经济贸易伙伴之一,其政策变动对中国构建新发展格局至关重要。基于此,本文利用GVAR模型分析欧洲央行量化宽松措施对中国宏观经济的溢出效应及其传导机制。结果表明:欧洲央行量化宽松措施对国内大循环的价格水平影响最大;对国内金融市场的影响较大,但主要金融指标对欧洲央行量化宽松措施单位冲击的响应均不超过5%个单位;对外汇市场及通货膨胀预期的影响均不超过0.5%个单位。从国内国际“双循环”的传导效应来看,一方面,欧洲央行量化宽松政策通过欧元区和美国货币市场短期利率、日本商品市场通货膨胀以及英国商品市场产出增速等主要影响中国通货膨胀和资本流动,但对中国宏观经济与金融市场其它领域的影响相对有限。另一方面,中国通货膨胀和资本流动对自身存在相对明显的正向推动作用,且中国跨境资本流动同步影响中国的通货膨胀,是传导欧洲央行量化宽松冲击的主要渠道。因此,中国要进一步夯实国内大循环的主体地位,维护多边经济贸易体系,审慎管理国际资本流动。