2001年经济金融走势与工商银行的经营策略

2001年，全球经济增长速度虽有所放缓，但仍将维持4%以上的增长速度；中国经济发展将呈现以巩固回升基础为特征的平稳增长趋势；宏观金融政策更加侧重于币值的稳定，并且把报制通货紧缩和超前防范通货膨胀以及防范化解金融风险作为金融宏观调整的着力点和重点。面对这一难得的机遇，工商银行应研究制订实施战略的策略和细化的措施，并如产地贯彻到基层，扎实有效地解决已有问题；应以发展为主题，及早考虑市场定位、业务开拓等新问题；应加速引入信息技术，用信息化带动经营决策和管理方式的变革；应实施全员强制培训工程，实行“等级行员资格考核认证”制度。     

宏观审慎监管:框架与政策工具

2012年全国金融工作会议将系统性金融风险防范制度作为十大课题之一,将宏观审慎监管作为系统性金融风险防范制度的子课题,可见国家对宏观审慎监管的高度重视。研究宏观审慎的含义并对政策目标进行探讨,对宏观审慎政策工具的构成以及如何安排宏观审慎政策工具的实施进行研究,以便为中国实施宏观审慎监管提供参考。     

货币政策与宏观审慎政策"双支柱"调控框架的金融稳定效应

党的十九大报告提出坚决打好"防范化解重大风险"攻坚战.维护金融市场稳定关乎我国经济社会发展全局,研究货币政策与宏观审慎政策"双支柱"调控框架的金融稳定效应及两者间的协调搭配意义重大.通过分别构建货币政策、宏观审慎政策及金融稳定指数,运用动态时变参数TVP-VAR模型进行脉冲响应,并以此来研究货币政策与宏观审慎政策"双支柱"调控框架的政策效应与协调性问题.研究结果表明:中短期和长期货币政策的金融稳定效应不同;宏观审慎政策有助于实现金融市场稳定,但实施时要注意货币政策的影响;物价和资产价格涨跌不一致时,货币政策与宏观审慎政策"双支柱"调控框架对金融市场的调控可能会面临政策目标的相互"冲突",物价和资产价格出现"双涨"或"双跌"时,两政策互为"补充".     

宏观审慎监管机构安排的国际实践

从2009年4月20国集团(G20)伦敦峰会召开以来,历次G20峰会都将宏观审慎政策纳入公告文件。从国内来看,党的十七届五中全会明确提出要"构建逆周期的金融宏观审慎监管制度框架";2012年召开的全国金融工作会议将宏观审慎监管列为系统性风险防范制度建设的子课题.。而在宏观审慎监管制度安排中,机构安排无疑是重要的一方面。本文从中央银行的历史角色入手,分析了次贷危机爆发后,国际上对于宏观审慎监管机构安排的实施现状,详细研究了美国在次贷危机之后的宏观审慎监管的实践。最后,针对我国金融监管现状,建议中国应在中央银行内部成立中央银行主导的、各个部门联合的宏观审慎监管委员会。     

《物权法》对金融业的影响和对策

《物权法》的颁布为金融业带来了巨大的发展机遇,对于金融改革具有重要意义.《物权法》优化了金融生态法律环境,降低了金融风险,为破解中小企业和三农"融资难"创造了条件;保护金融市场权利人的财产权利,促使金融企业依法经营,促进了金融市场的繁荣.金融业应加快金融法治配套建设,牢固树立物权观念,贯彻实施《物权法》;积极运用《物权法》维护权益,防范和控制金融风险,大力开展金融创新,抓住机遇实施发展.     

加强中央银行宏观审慎管理职能的思考

全球金融危机后,欧美英等国家和地区在金融监管改革中均赋予了中央银行宏观审慎监管职能。从理论上分析,加强中央银行宏观审慎监管职能是防范系统性金融风险、维护金融稳定和有效实施货币政策的需要。构建我国逆周期的金融宏观审慎管理框架,应明确中央银行履行宏观审慎管理职能的法律地位,赋予其开发宏观审慎政策工具和监管系统重要性金融机构的权力,并建立宏观审慎与微观审慎的协调机制。     

人民银行:稳物价推改革

2011年,人民银行的主要任务用12个字概括为"稳物价,促转变,防风险,推改革. 对此,人民银行提出明确的工作措施:落实好稳健的货币政策;进一步加强宏观审慎管理;继续加大金融改革力度,推动金融产品创新;切实防范系统性金融风险,维护金融稳定与安全.     

后金融危机时期的金融创新策略与风险监管

金融创新与金融风险两者之间是一种相互促进、相互发展的关系。金融创新在为转移和分散金融风险做出了巨大贡献的同时也带来了新的风险。后金融危机时期我们不能停止金融创新的步伐,但一方面应注意处理好虚拟经济与实体经济的关系、处理好市场导向与加强监管的关系、处理好交易所市场与场外市场的关系;另一方面应通过实施有效的监管安排来防范和化解市场的宏观风险。     

基于宏观审慎视角的财政政策与系统性金融风险防范:作用机制与政策规则

本文基于宏观审慎视角,通过建立一个包含多种财政政策工具及金融特征的新凯恩斯DSGE模型,对财政政策防范系统性金融风险的能力进行了考察.研究发现:(1)多种财政政策工具均具有不同程度的金融稳定能力,而更加灵活的长期响应机制能够显著改善调控效果;(2)财政政策与宏观审慎政策在控制资产价格方面具有互补作用,在政策设计和使用时要注意风险来源和协调配合;(3)我国的土地财政问题限制了财政政策在系统性金融风险防范方面的操作空间.研究认为,基于宏观审慎视角的财政政策应增强灵活性、规则性、协调性,从而促进金融稳定.     

金融要为实体经济灌入活水

7月15日闭幕的全国金融工作会议上,国务院提出"设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责". 这一决定无疑是此次会议的焦点.会议着重提出,金融要回归本源,把为实体经济服务作为出发点和落脚点,并从直接融资、间接融资等多维度进行部署.金融活则经济活,相信在明确的政策基调和一系列政策举措后,金融将为实体经济灌溉源源不断的活水.     

INTRADAY AND OVERNIGHT RETURNS AND DAY-OF-THE-WEEK EFFECTS

This paper examines intra-trading-day and overnight returns constructed from a transactions data base. Day-of-the-week effects are examined for firms classified by level of thin trading. Results indicate that thin trading masks day-of-the-week effects. Day-of-the-week effects are much more pronounced for actively traded stocks. The importance of controlling for thin trading in studies where segmentation of returns into distinct periods is important is illustrated through an examination of day-of-the-week effects for firms classified by size.     

MONETARY AND FISCAL POLICIES AND STOCK PRICES

Investigations into business cycles have found money supply to be a lead variable to stock prices. However, some would argue that the stock market, being efficient, anticipates money supply changes and therefore, stock prices are lead variables to money supply changes. Recent developments in time series methods have facilitated the testing of these relationships through identifying bivariate and multivariate autoregressive models. However, in many cases, the results using different procedures contradict themselves and are in conflict with theoretical reasonings. In this paper the causal relationship is tested between fiscal and monetary policies and stock prices using Canadian data and bivariate andmultivariate autoregressive models.     

国家主席胡锦涛出席金砖国家领导人第三次会晤时发表重要讲话：加强合作与交流 维护国际经济金融稳定

4月14日,金砖国家领导人第三次会晤在海南省三亚市举行,中国国家主席胡锦涛、巴西总统罗塞夫、俄罗斯总统梅德韦杰夫、印度总理辛格、南非总统祖马出席。胡锦涛发表了题为《展望未来共享繁荣》的重要讲话。     

A NOTE ON INTEREST RATES AND THE RISK OF BANK AND SAVINGS AND LOAN STOCK

This study examines the relationship between interest rates and the risk of bank and savings and loan stocks. Implied standard deviations from call option prices are used as risk estimates of the financial institutions’ stocks. Results indicate that there is a positive relationship between the risk of depository institution equities and the general level of interest rates. In addition, an upward shift in their risk occurred in late 1982, coinciding with several events that were important to the financial industry (the Penn-Square Bank failure, the Mexican debt crisis, and the passage of the Garn-St. Germain Depository Institutions Act).