中国B股市场羊群效应检验

金融市场微观结构理论和行为金融学的兴起引起了人们对证券市场羊群效应的广泛关注。在收集中国深市和沪市B股数据的基础上,采用个股横截面收益率的绝对偏离度指标检验B股市场的羊群效应。结果发现,和A股市场一样,B股同样存在显著的羊群效应,而且深市B股羊群效应强于沪市B股。如果以2001年2月19日B股向国内个人投资者开放作为分界点,开放后的羊群效应比开放前更显著。     

房地产市场与股票市场羊群效应的经济学分析

通过对我国房地产市场羊群效应与股票市场羊群效应的对比分析,从行为经济学角度探讨其中的行为心理成因,认为公众预期是这两个市场羊群行为的根本因素;同时,借助微分方程模型,对这两个市场进行均衡分析并给出了稳定性的条件.针对当前我国房地产市场和股票市场的现状,提出了善用预期、稳定市场的政策建议.     

十月暴跌：羊群效应、价值回归还是博弈策略？

本文从心理学、价值回归以及博弈论的角度探讨了2007年10月到2008年10月我国股票大幅下跌的原因,认为引起暴跌的因素并非完全是由非理性的羊群效应引起,也不是单一的价值回归或博弈策略所能解释的,而是羊群效应、价值回归、博弈策略相互作用的结果.     

融券卖空与周末效应——-来自Ａ股市场的经验证据

利用沪深Ａ股数据研究融券卖空与周末效应间的关系,检验了Ｃｈｅｎ＆Ｓｉｇｎａｌ（２００３）的理论假说在Ａ股市场的适用性。研究结果显示：样本研究期间存在显著的周末效应,周五的股票日收益率均值显著高于周一,不过股票日收益率最高均值出现在周三;股票日收益率和股票波动性与融券卖空率负相关,股票日交易量则与融券卖空率正相关,且均在统计上高度显著;混合回归模型回归结果显示基本支持Ｃｈｅｎ＆Ｓｉｇｎａｌ（２００３）的研究假说,分位数回归的结果则更加稳健。     

证券市场羊群效应的实验研究

本是在Banerjee(1992)提出的序列性羊群效应理论模型的基础上，提出了在更一般环境下的两个实验模型，实验结果表明：包括规则A的实验里，羊群效应比Banerjee构想的少得多，而在没有规则A的实验里，羊群效应要比有假设A的原始实验条件下更普遍。     

论当前股票市场中“羊群效应”的危害及对策

股票市场中的"羊群效应"是指各类投资者忽略私有信息,仅仅根据市场上的"权威信息"进行投资决策的行为,表现为在投资理念上的统一性和行为的一致性.羊群行为使得投资者在股价上升时(牛市),盲目的追涨,制造股价泡沫,在股价下降时(熊市),盲目的杀跌,增加股票市场风险,甚至引发金融危机,因而羊群效应的显著程度也成为了考验股市稳定性和成熟度的重要指标.本文对国内股票投资者羊群效应的成因进行了分析,阐述了羊群效应对当前我国股票市场的不利影响,最后从推动国内股票市场健康发展和完善国内股票投资角度提出应对"羊群效应"的措施.     

农村经济发展中的"羊群效应"分析

“羊群效应”是股票市场投资中存在的一种普遍现象,而在现阶段这种效应已经显现于社会经济生活中的方方面面。在我国农村经济发展中,“羊群效应”现象也是很突出的。本针对农村经济发展中的“羊群效应”现象,分析了其出现的主要原因。并提出了解决对策。     

基于上证180指数的羊群行为研究

本文首先运用Johansen协整的方法,发现上证180指数波动和投资者羊群之间存在长期稳定的均衡关系;进而检验了市场在不同波动幅度下的羊群行为的存在情况,发现投资者在市场小幅波动尤其是在小幅下跌的情况下存在明显的羊群行为特征。     

基于上证 180 指数的羊群行为研究

本文首先运用Johansen协整的方法,发现上证180指数波动和投资者羊群之间存在长期稳定的均衡关系;进而检验了市场在不同波动幅度下的羊群行为的存在情况,发现投资者在市场小幅波动尤其是在小幅下跌的情况下存在明显的羊群行为特征.     

投资过程中管理者的羊群效应分析

在已有研究的基础上,文章探讨了企业的行业特征、产权性质、企业规模、成长性、管理者声誉及管理者能力对管理者羊群效应的影响。研究结果显示:羊群行为与管理者能力负相关,与管理者声誉正相关,但在国有企业因管理者能力引起的羊群效应更为明显;从行业特征看,发展水平较高的行业、经理人市场较成熟的行业,羊群效应情况相对较弱,而固定资产投资比例较高的行业,管理者的羊群行为却更加显著;企业规模与羊群效应在不同产权性质的企业和各个行业里都表现为显著的负相关,体现了信息成本的增加有利于减弱羊群效应。但企业成长性对管理者羊群效应的影响不显著。     

中国机构投资者羊群行为实证分析

羊群行为作为机构投资者的有限理性行为，对证券市场的健康发展产生着重要影响。在国外证券市场上，机构投资者存在显著的羊群行为，中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为？通过对我国机构投资者——投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行系统研究，发现羊群行为在投资基金间表现显著。     

上海股票市场羊群行为实证研究

采用一种利用资产定价模型因子载荷截面离散度指标测度羊群行为的新方法来检验上海股票市场是否存在以市场指数为领头羊的羊群行为。这种方法不仅考虑到了基本面的变化,还自动考虑了时间序列波动的影响,并能直观地显现市场中羊群行为的动态特征。实证结果发现,上海股票市场存在以市场指数为领头羊的羊群行为,且羊群行为的增强和减弱与市场的阶段性涨跌相对应,市场上涨和下跌时羊群行为较严重,在市场相对平静时也存在一定程度的羊群行为,这和以往的实证结果认为羊群行为仅出现在市场剧烈波动时期不同。但是,市场羊群行为周期与大盘运行趋势周期并不完全相一致,即使在股市出现单边上涨或下跌过程中,市场羊群行为也可以完成增强与减弱的完整循环,这说明市场中投资者的风险意识在不断的变化。     

中国机构投资者羊群行为实证分析

羊群行为作为机构投资者有限理性行为,对证券市场的健康发展产生着重要影响。在国外证券市场上机构投资者存在显著的羊群行为,而中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为呢?笔者对我国机构投资者———投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行了系统研究,发现羊群行为在投资基金之间表现显著。     

中国沪深股市可预测性研究

经典的有效市场理论认为股票市场的有效性意味着股票价格和收益的不可预测性。大量的文献对该结论进行了实证性检验,研究结果有越来越多的证据表明,股票市场具有一定的可预测性。本文运用股市预期收益率模型从理论上阐述了股票市场具有某种程度的可预测性;同时,运用GARCH-M模型对中国沪深股票市场是否具有可预测性进行了实证检验,检验结果表明中国沪深股票市场具有可预测性。     

中国股市波动的信息不确定性与投资者行为效应研究

中国的股市价格波动常常表现出在股价波动规律上的非理性特征,这说明在股价波动的特性中蕴含了来自非基本面的诸多信息.已有的研究表明维护市场的功能与稳定,需要更多的考虑来自信息不确定性及投资者行为所带给股价波动的影响.文章通过应用计量经济学的因子分解方法,从中国股市价格波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定了投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小.针对实证研究的结论,文章从股市惯性、货币政策以及信息不确定性和投资者行为效应角度提出了对策建议.     

价值溢价与一月效应——来自上海A股市场的经验证据

以2000年1月至2011年12月沪市A股上市公司为样本,按Size-B/M方法构建6投资组合,考察我国股市的价值溢价是否存在一月效应现象,检验大盘股、小盘股价值溢价在1月和非1月是否不同,并采用CAPM模型检验价值溢价的一月效应。实证结果发现:1)采用账面市值比B/M划分成长-价值型股票组合,大盘股和小盘股股票都存在价值溢价;2)大盘股和小盘股的价值溢价在1月与非1月存在不同的模式——大盘股在1月存在显著的价值溢价,而小盘股的价值溢价主要在非1月的月份出现;3)CAPM模型能够解释我国股市从2007年1月至2011年12月期间的价值溢价。相对小盘股,大盘股的价值溢价的一月效应更为显著。     

中国A、B股上市公司绩效的差异分析

基于2010-2012年A、B股样本上市公司的14个财务数据指标,采用多指标面板数据下因子分析的方法,对A、B股上市公司的绩效进行对比,发现A股上市公司在盈利能力、偿债能力和成长能力方面都优于B股上市公司.通过对A、B股上市公司的绩效差异的比较,可提出改变现存状态、缩小两类上市公司之间绩效差异的政策建议.     

中美股票市场实证对比研究——基于混沌理论的研究视角

选取道琼斯工业指数和上海证券综合指数收盘价为研究对象,综合运用正态性检验、BDS检验、分形、Hurst指数、关联维检验和李雅普诺夫指数检验等方法实证得知中关股市具有非正态性、分形性、长期记忆性、自相关性和混沌性等非线性特征。通过中美股市的对比研究,得出美国证券市场较我国股市波动性小且更为成熟的结论,因此可以借鉴美股市场成熟发展的经验,采取促使我国股票市场向更高层次的有序态进行演化的政策措施。     

上海食用农产品批发市场现状分析

食用农产品批发市场已成为上海食用农产品流通的主要渠道,目前上海食用农产品批发市场虽然在数量、规模上能满足上海市民对食用农产品需求,但在交易方式、食品安全、法律环境方面还存在缺陷。本文在分析上海食用农产品批发市场现状的基础上,对如何建设适合与上海国际化大都市地位相适应的食用农产品批发市场体系提出了对策建议。