发展企业债券市场的若干问题探讨

在我国发展非政府债券市场问题上，目前存在一个争论：我国是发展企业债券还是公司债券?一是因为在发达资本市场国家发行的是公司债券，而我国自20世纪80年代中期发展资本市场以来发行的都是企业债券；二是就我国有关法律法规而言，《公司法》和《企业债券管理条例》分别……     

加快中小企业上市培育进程专题：把握市场机遇深入推进中小企业上市保荐工作——在中小企业上市推广工作座谈会上的讲话

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。从今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板发展势头良好，中小企业发行上市呈现出三个特点：（1）发行审核程序简化，发行提速、效率明显提高；（2）发行股价和发行市盈率相对较高，投资者认购踊跃；（3）上市首日交易活跃。     

中国资本市场将适时适度扩大对外开放

经过不懈地努力．我国资本市场改革的措施已取得了明显成效。中国一向注重资本市场对外开放，在市场建立之初就非常重视，1992年上海、深圳证券交易所推出厂面向境外机构和境外个人投资者的B股市场，1993年中国境内企业首次向境外发行F股和境外上市。1995年第一家中外合资的证券公司成立：此后，又允许中外合资企业在中国境内发行股票、近年来．我国在资本市场的市场基础性制度建设得到加强，市场功能进一步完善，长期制约中国资本市场发展的一些重大历史遗留问题逐步化解．对外开放上更是加快了进度，     

把好源头质量关——湖南省中小企业上市培育经验

近几年来，湖南省认真贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》和湖南省政府《关于大力发展资本市场的若干意见》，以科学发展观为指导，抓住机遇，及时宣传我国资本市场新形势、新制度、新变化，大力培育上市资源，取得了一定成效。自2005年IPO重新启动以来，共有山河智能、南岭民爆、天润化工等3家企业在中小企业板上市，有色控股、南车时代集团在香港主板上市，中天科技在新加坡上市。[第一段]     

外商投资企业关注的若干问题

改革开放以来，外商投资企业取得了很大的发展，在国民经济中起着越来越重要的作用。近几年来，不少外商投资企业立足国内市场，寻求长远发展，并迫切希望到境内证券市场发行上市。就我国资本市场发展状况来说，经过十年多的规范发展，市场规模和市场主体不断扩大，市场结构和运行机制不断完善，接纳更多的外商投资企业规范、有序地进入市场发行上市股票的条件日渐成熟。尤其是加入WTO后，中国经济融入全球经济的步伐大大加快，各行各业都将参与到国际竞争中去，证券市场的国际化已成为我国资本市场发展的基本方向。     

公司债：企业融资的现状与展望

2007年7月14日，中国证监会正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，全文共六章三十二条。这标志着我国酝酿多年的公司债券发行正式起航。公司债发行的启动，开辟了企业直接融资新渠道，对于发展我国的债券市场，丰富债券投资品种，完善金融市场体系，促进资本市场协调发展具有十分重要的意义。与现有的企业债管理办法相比，该办法在诸多方面都取得了实质性的突破，体现出了市场化的改革取向，为我国资本市场注入了新的活力。     

资本市场青睐创新商业模式

2007年4月27日下午，新商业模式企业改制上市研讨会在我所举办，深圳好百年、天虹商场以及沈阳、重庆等地20多家连锁企业的当家人和券商、创投、律师、会计师等中介机构人士参会。研讨会分析了发行上市对新商业模式企业发展的巨大作用，讨论了连锁企业在上市过程中的特殊性、存在问题，呼吁监管机构采取措施鼓励新商业模式企业尽快利用资本市场做大做强。     

货币政策与资本市场的互动与影响

20世纪90年代以来，我国资本市场有了较快发展，股票的发行和流通对货币需求提出了新的要求，资本市场对货币政策的传导也产生着多方面的影响。为此，货币供给必须考虑有价证券交易对货币供应量的影响，适当调整货币供应增幅；货币政策也有必要对资产价格的变动予以关注，建立起货币市场与资本市场之间的联动机制，以提高货币政策的有效性。     

强制性信息披露：新招股说明书体现的新信息

如何把不符合发行上市条件的企业挡在资本市场门外，如何把虚假记载、误导性陈述、重大遗漏或隐瞒拒之于证券市场门外，如何推荐质量好的企业发行上市，是股票发行市场的当务之急。实麓适应核准制要求的招股说明书新准则，应当是解决问题的一个核心工作。     

政策鼓励与培育推广结合 政府部门与中介机构联手——深圳推动中小企业加快上市进程的经验

IPO新政策实施以来,各地中小企业改制上市热情高涨,纷纷加快申报步伐。其中6-9月间,深圳市已有6家企业向证监会提出首次公开发行申请,约占全国同期申报数量的1/5,预计2007年一季度前将有二十多家企业上报,中小企业培育工作效果初显。一、推动政府部门出台措施,加大政策扶持力度     

短期融资券不能“包治百病”

3月31日，中国人民银行批准国泰君安证券公司发行短期融资券；4月11日，国泰君安证券第一期6亿元短期融资券成功发行。这是人民银行落实“国九条”、支持资本市场发展的实质性举措，标志着我国货币市场与资本市场之间的资金渠道已正式连通，无疑会对资本市场特别是证券公司的成长带来积极的影响。     

交行上市,展示信心与决心的关键一役

6月23日，交通银行在香港联交所顺利挂牌交易，成为中国内地第一家在海外公开发行上市的商业银行，揭开了我国商业银行大步迈入国际资本市场的序幕。     

热点 资讯

首批资产支持票据发行 8月7日，三家企业发行了2012年度第一期资产支持票据。其中，上海浦东路桥建设股份有限公司发行了5亿元资产支持票据；南京公用控股（集团）有限公司发行了10亿元五年期资产支持票据；宁波城建投资控股有限公司发行了10亿元资产支持票据。这是我国金融市场全新的融资产品，是中国银行间市场交易商协会8月3日发布施行《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》后的新产物。     

最大限度地展示自己

中国发行体自80年代进入国际市场以来，已陆续有20多家中资机构发行了近150笔外币债券，发债品种包括：全球债券、扬基债券、欧洲债券、亚洲债券、武士债、双币债等等，足迹遍及全球各主要资本市场，已基本培养起一个相对稳定的中国债券投资基础。然而，不容忽视的是，中国债券目前在国际资本市场中的影响还十分有限，     

“宝岛债”推动离岸人民币市场一体化

作为首批赴我国台湾地区（以下简称台湾）发行离岸人民币债券的大陆企业，农行、中行、建行、交行四家大型银行的香港分行分别发行“宝岛债”，2013年12月10日在台湾证券柜台买卖中心同步挂牌交易，合计金额为67亿元人民币。发行“宝岛债”是两岸经贸融合的进一步发展，既有助于扩大岛内“宝岛债”市场规模，为台湾投资者提供更多的投资选择，也为大陆企业提供了更多的融资渠道，有助于其改善负债结构；同时也有利于两岸贸易和投资的便利化，被视为两岸金融合作的新里程碑．     

沪深上市公司资产重组对江苏的启示

资产重组已成为我国资本市场近期的主旋律。江苏省目前已有上市公司四十多家，一些上市公司面临着业绩滑坡的问题，如何改善我省上市公司的业绩，利用资本市场服务本省经济，是我们应当重视的问题。     

IPO开闸前的众生相

7月19日，适逢周末证监会例行通气会，但各方资本翘首以盼的新股发行制度改革正式版依然没有消息。 按照监管层的公开表态，IPO重启前，将有两个重要步骤要完成：一是新一轮新股发行改革意见的发布；二是按照程序，拟IPO企业提交更新财务数据，并遵照新颁布的改革意见补充材料。     

我国上市公司的资本结构基本股权结构的分析

自从MM定理诞生以来，企业的资本结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。我国上市公司有着与现代资本结构理论相违背的融资结构。由于上市公司特殊的股权结构影响了我国上市公司的资本结构，所以应优化股权结构，鼓励企业发行债券以改善其资本结构。     

资本黑马：境外可转债

青啤成功发行境外可转债获得资本市场一片喝彩。业内人士指出，境外可转债在中国可谓“珍稀动物”：1994年起，开始发行境外可转换债券的试点工作，到目前只有6家企业获准发行境外可转换债券。但出现多赢效应、令各方“众星捧月”的似乎只有青岛啤酒这个案例。     

新制度提升发审效率中小企业有望实现“百日上市”

深交所中小企业板发行近期呈现加速态势。10月30日之后的两周时间里，将有10家中小企业完成发行或即将发行新股，这明显超过了以往5个月共发行26只新股的速度。业内人士表示，资本市场的新政策、新制度和新变化，使得中小企业发审效率得到提升，目前中小企业板完成改制到上市间隔最短仅需三、四个月时间。