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在我国,尽管企业债券的出现比股票早,而且发行企业债券的优势也相当明显,但从我国十多年债券发行的情况看,我国企业债券市场的发展相当缓慢。特别是自上世纪90年代以来,我国股票市场的发展速度远远快于债券市场,企业债券市场的发展严重滞后于股票市场(见表1)。然而,在国际成熟的资本市场上,为降低筹资成本、提高筹资效率、回避股权分散化、提高公司经营管理决策的合理性,企业筹资的主要手段是发行债券,债券市场的规模甚至超过股票市场的规模。在我国,无论是企业债券的发行市场,还是交易市场,都十分不成熟,还有许多需要解… 相似文献
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我国企业债券市场发展的战略构想 总被引:1,自引:0,他引:1
一个成熟而健全的证券市场是由股票市场、债券市场、基金市场与衍生金融工具市场等组合而成,彼此相互推动,形成合理的市场结构,充分发挥资本市场筹集资金、优化配置资源的功能,从而促进经济的发展。目前,我国的证券市场已初具规模,社会财富的资本化率不断提高,但企业债券市场却一直表现出滞后的发展状况。一、我国企业债券市场发展水平自1981年我国决定恢复国债发行以来,债券发行虽一直未曾停止,但以国债和金融债券为主要券 相似文献
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目前,我国企业的外部融资主要来自银行贷款和股票市场,1997年到1999年的三年中,企业通过股票市场融资均在1000亿元左右,而通过债券融资仅有几百亿元.1999年我国共发行企业债券420亿元,这仅占当年GDP总值8.2万亿元的0.51%,而同年美国的企业债券发行额达到2500亿美元,占当年GDP的3%,企业债券的发行量为同期股票发行量的5.8倍.在当前的经济情况下,给企业债券市场以准确定位,采取相应的措施促进其发展,对拓宽企业融资渠道、促进企业实力增强,甚至对保证国民经济的持续、健康发展都有重要意义. 相似文献
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企业债券是企业融资的一种重要方式,在西方国家企业中发行债券融资通常是发行股票融资规模的3倍,但由于我国企业债券管理机构对企业债券发行主体及发行方式都有极其严格的限制,使得债券融资方式得不到重视。2002年政府对企业债券发行的初步改革和即将出台的新的《企业债券管理条例》使人们对债券融资又有了新的认识。 相似文献
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企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段,对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比,企业债券融资有自身巨大的优势,它不仅可以减少企业的融资成本,还可以平衡企业的财务杠杆,对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析,以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。 相似文献
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<正> 我国发展严重滞后 迄今为止,我国的企业债券市场事实上是处于被压制状态的。1990年之前,企业债券市场的规模小到几乎可以忽略不计,进入了90年代,其融资规模占企业融资总额的比重年平均亦不足1%,这一地位不仅无法与银行贷款、政府债券和股票融资相抗衡,即便是与金融 相似文献
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我国国内的企业融资仍以银行贷款为主,直接融资的企业债券市场有行无市,融资工具单一,秩序混乱,企业需求资金量大,而银行信贷资金又受到额度的限制,且资金分配效率低下,急需资金的景气企业无法满足需求。在我国债券、股票市场改革的相应措施没有到位,上市公司大量的国有股、法人股目前还不能在二级市场流通,向社会募集的社会公众股占的比重比较小,所以上市公司募集的资金也是有限的。当前有人建议将法人股转为可转化债券或由企业直接发行可转化债券,利用可转化债券融资使企业摆脱目前窘状。 相似文献
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发行企业债券,是企业直接融资渠道中最主要的融资方式之一。在国际资本市场上,从20世纪80年代中期以来,债券融资已日益取代了股票筹资,逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而在我国.尽管企业债券的出现比股票早,但企业债券市场与股票市场、金融债券市场相比,其发展仍相对滞后,在市场规模、法制化和市场化方面尚存在许多不足。 相似文献
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在我国上市公司的融资结构中,内源融资所占比率较低,企业对外源融资的依赖性非常强.在考察我国上市公司的融资结构时,却发现一方面上市公司大多保持了较低的资产负债率,另一方面上市公司的融资偏好仍是股权融资,甚至有些公司资产负债率接近于零,仍然渴望通过发行股票融资.在上市公司的负债结构中,银行贷款的比重要远远大于发行债券,这主要是因为我国债券市场发展的滞后及相对不完善,而且发行债券对企业的要求很高,限制了企业债券的发行. 相似文献
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发行债券是企业外部融资的重要手段,随着近年来我国债券市场快速发展,企业债券的融资规模不断扩大,中央企业通过发债方式筹集资金的事项日益增多,如何完善中央企业债券发行的决策程序,规范债券发行行为.是出资人关注的企业重大问题之一。国务院国资委近日发布了《关于印发〈中央企业债券发行管理暂行办法〉的通知》(国资发产权[2008]70号,以下简称《暂行办法》),现结合工作实际.谈谈对中央企业债券发行有关问题的认识。 相似文献
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王秀华 《上海立信会计学院学报》2006,20(6):46-50
债券融资已成为我国企业融资的重要方式。近几年来我国企业债券取得了较大的发展,但还存在诸多问题,这导致我国资本市场出现债券融资滞后的现象。文章分析了企业债券融资的比较优势,同时针对当前制约我国债券市场发展的因素,提出了相关政策建议,旨在进一步促进我国企业债券融资优势的发挥。 相似文献
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资本结构理论一直受到理论界的广泛关注。本文选取了2005—2010年中国上市公司的数据,分析了企业资本结构的现状及其所产生的问题,提出应积极运用税收政策,降低中国企业银行贷款融资比重,努力发展企业债券市场,以优化企业资本结构,改善企业治理机制的相关建议。 相似文献
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中小企业融资及中小企业集合债券发展研究 总被引:4,自引:0,他引:4
中小企业融资难是困扰中小企业发展的最大难题,我国政府多年来也一直在探索解决的途径。2003年以来,在政府相关部门的协调下,多家中小企业进行了集合债券融资的试点。2008年,国家发改委简化了企业债券发行的审批流程。2009年9月,国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》,其中强调要稳步扩大中小企业集合债券的发行规模。作者认为,随着市场的不断发展和政策的逐步放开,发行中小企业集合债券将成为中小企业进入资本市场筹集资金的首选方式。中小企业集合债券除了具有传统企业债券融资成本低、资金期限长等优势外,还能有效提高信用评级、分散投资者风险。但是,我国企业债券市场发展相对较晚,中小企业集合发债的增信机制、协调机制发育也不成熟,投资主体也相对单一,市场的发展需要政府、投资银行、评级公司等多方努力和不断创新。 相似文献
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以证券市场为主体的整个中国资本市场,从1991年开始到世纪之交已经步人了第十个发展年头,在过去的九年间,市场在规范与探索中迅速发展,已迈上一个新的台阶,使得资本市场在国民经济中所起的积极作用日益显著,已逐渐成为中国经济发展的一个重要推动力。证券市场发展已初具规模。截至1999年底,境内上市公司已达949家,境外上市公司46家,筹资4400多亿元,股票市场筹资与银行贷款增加值之比达到10.26%,反映了我国证券市场企业直接融资能力的发展,近年来上市公司以30%的速度发展,国内股票市值已达2.65万亿人民币,占GDP比重近32%,投资者大约4400多万户,投资基金44家,发行规模达505亿元,证券营业机构近430家。仅1999年,发行国债4015亿元,发行金融债券1801亿元,发行企业债券200亿元。证券法的实施使我国证券市场的法律、法规逐步健 相似文献
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企业债券评级之财务比率分析 总被引:1,自引:0,他引:1
一、企业债券评级及其方法 (一)企业债券评级 企业债券评级是指,专业化的信用评级机构对债券发行企业还本付息能力和可信任程度的综合评价并给出的相应等级.企业债券评级关注的对象是,债券本息偿还的可靠程度和风险程度,并用简单的符号表示出来.需要说明的是,企业债券评级并不是评价债券发行企业的整体实力,因为发行高信用级别债券的企业并不一定比发行较低信用级别债券的企业实力强;企业债券评级也不是向债券投资者推荐购买、销售或持有某一债券,因为它不是对债券市场的价格或某种债券是否适合某个投资者进行评估. 相似文献
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一、引言债券融资是指公司通过发行公司债券来筹集资金,而公司债券通常又称企业债券,是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。债券融资由于其自身特点,具有很多优势。相对权益融资来讲,债券融资的融资成本较低,主要体现在筹资费和节税效应上,有利于降低公司的加权平均资本成本;同时对于股东来讲,发行公司债券也不会稀释其股权,有利于保持股东对公司的控制力。相对银行贷款来讲,融资成本也更低,主要体现在中介费和谈判成本上。另外,发行公司债券,企业可以 相似文献
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<正>企业融资对于企业的发展具有重要作用,合理的融资方式可以大大增加企业的资金,提高企业的经济效益,促进企业的长远发展。大多数企业都是通过内源融资和外部银行贷款或者股票发行等方式进行的融资,企业需要根据自身实际情况,选择符合企业发展战略的融资方式,这对于保持企业和资本市场的稳定发展具有重要意义。目前,我国企业债券融资发展缓慢,银行信贷和信用融资在企业资本结构中占有较高比例。由于债券市场向来是政府进行宏观调控的重要途径, 相似文献