企业债券信用利差研究综述

随着短期融资券市场的逐步壮大,短期融资券的信用风险可能会对金融市场产生一定的负面影响。企业债券的信用利差将成为决定包括短期融资券在内的企业债券定价的主要因素之一,然而国内对信用利差的研究还处于起步阶段。本文对国内外债券的信用利差研究进行综述,系统总结了债券信用利差的内涵和影响因素,分析信用利差的估计和拟合方法、信用利差定价和信用利差期限结构,希望对企业债券的合理定价研究起到促进作用。     

信用利差期限结构模型及拟合估计研究综述

信用利差期限结构理论是信用衍生品定价理论中的重要内容,也是顺利开展信用衍生品金融工具的基础.本文以信用利差的度量为起点,对信用利差期限结构的模型、拟合以及估计进行了研究综述.     

中国公司债券利差影响因素研究--基于评级信息的分析

本文以信用利差分解理论为基础,结合债券评级信息,基于市场实际数据实证研究了中国公司债券市场信用利差的决定因素。结果表明,预期违约损失在税后信用利差中只占很小的比例,无风险利率的期限结构、流动性风险因子、宏观经济指标等因子都对信用利差有较显著的解释力。     

环境不确定性、客户集中度与公司债信用利差

随着我国公司债市场管制进一步放松,我国公司债市场近几年成长迅猛.公司债市场对企业减少融资成本,改善资本结构有重要意义.本文以我国沪深上市公司2008至2019年发行的公司债为样本,从客户与环境的角度研究公司债信用利差问题.研究发现,客户集中度能够显著提高公司债信用利差,即客户集中度与公司债信用利差呈正相关关系.进一步分...     

我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析

随看我国企业债券市场的迅速发展,企业债券定价日渐成为人们普遍关注的问题企业债券利差消除了利率期限结构的影响,因此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接.文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有改革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用利差风险才能够表现出来. 此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接.文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有 革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用利差风险才能够表现出来 此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接.文章首先     

关于债券信用利差影响因素研究的文献综述

引言 债券市场作为资本市场的其中一个"轮子",可以为投融资提供平台,也可以作为宏观调控工具,其稳定运行关乎金融和经济的稳健发展.信用利差作为债券信用风险的衡量指标,对债券信用利差的影响因素进行探讨,能够有效识别债券信用风险,有利于债券合理定价和风险管理.因此,本文对债券信用利差影响因素的现有文献进行学习和总结,便于后续...     

担保对债券发行利差的影响效果研究

以2008年至2014年间我国发行的信用债券为研究样本,考察担保对债券发行利差的影响效果及其与债券信用等级、担保方式、宏观经济变量等因素的关系.研究结果显示,担保能够在一定程度上降低债券的发行利差,但降低的效果在不同信用等级、不同担保方式的样本之间存在差异.另外,担保降低债券发行利差的效果还受经济状况、信用违约事件发生等因素的影响而具有时变性.     

不同付费模式下信用评级差异对债券定价的影响分析

发债主体信用评级与债券定价息息相关,而我国债券市场信用评级虚高,且诱因或为发行人付费模式。研究发现:不同付费模式下的发债主体信用评级差异为债券发行市场带来了增量信息,并提升了债券发行利差,且投资者对民营企业的发债主体信用评级差异更为敏感。     

我国信用利差与基准利率关系实证研究

对现阶段我国债券市场短期融资券和企业债券、信用利差与政策基准利率的动、静态关系研究表明,无论从静态还是从动态角度来看,债券市场对信用风险的定价能力依然较弱,信用利差对基准利率变动也缺乏敏感性,这对利率政策的有效传导形成了一定的制约作用。因此,加快完善市场的基础制度,提高市场的信用风险定价能力,对于促进债券市场的稳健发展和提高货币政策传导效率具有非常现实的意义。     

企业信用管理中的信息获取问题研究

本文针对我国市场信用缺失严重、企业信用管理落后的状况,分三个方面研究探讨了如何做好信用信息获取工作以提高企业信用管理能力的问题,这三个方面分别是信用信息的有效集、信用信息来源渠道、信用信息获取的技术和组织支撑。     

我国企业财务信用评价研究综述

本文回顾和整理了我国财务信用评价研究所取得的主要成果,旨在为相关研究提供借鉴。主要从信用评价指标体系研究、信用评价的分析方法和信用评价模型的有效性研究三个方面进行综述。     

城投债风险多重溢出效应研究——以信用债市场为媒介的视角北大核心

本文从信用债投资者的视角,对城投债风险溢出的多重路径进行探究,明确了不同地区间城投债风险的溢出机制,以及城投债风险对信用债市场整体的溢出效应及其反馈效应。本文构建省级行政区城投债利差指数以代表地区的城投债风险,将GVAR模型与FAVAR模型有机结合,有针对性地设计了包含上述两个层面城投债风险溢出效应的实证检验模型。模型估计结果显示:微观层面,局部地区的城投债风险会对关联地区产生显著的溢出效应,这一结论与现有研究的观点一致;宏观层面,城投债风险的上升伴随着信用债市场利差水平的总体下降。此结果表明城投债风险上升会迫使信用债投资者减少对隐性担保的追逐,倒逼信用债投资者更为积极地承担信用风险赚取溢价,从而改善其他非城投主体在信用债市场上的融资环境。进一步地,本文以来自贵州、江苏两地的城投债风险冲击为例,通过脉冲响应分析对比其短期溢出效应,以考察不同地区的城投债风险冲击对系统的短期溢出效应有何差异性。     

我国企业短期融资券信用利差的实证分析

用KMV模型和回归分析法对违约距离与信用风险的关系以及违约风险、利率风险和流动风险因素对信用利差的影响进行实证分析。结果表明违约风险对企业短期融资券信用利差的解释力度并非最大,相反,利率风险的解释力最强,流动性风险的解释力最弱。     

我国短期融资券发行利差影响因子研究——基于横截面数据的实证分析

该文搜集了我国85只短融券发行时点的横截面数据,根据结构化模型和信用评级方法来选取微观因子变量,对短融券的发行信用利差进行定量分析后,得到了对其有显著影响的7个因素,并对实证结果进行了分析解释.     

我国短期融资券发行利差影响因子研究

该文搜集了我国85只短融券发行时点的横截面数据，根据结构化模型和信用评级方法来选取微观因子变量，对短融券的发行信用利差进行定量分析后，得到了对其有显著影响的7个因素，并对实证结果进行了分析解释。     

现代信用制度的经济法分析

本文认为,信用是人类文明的基石,法律对于信用的维护经历了从民法的个人本位到经济法的社会本位的过程,现代信用制度的诸多方面体现了经济法的理念。现代信用制度的共同特征表现在三个方面:一是国家立法规定信用信息的公开;二是社会中介组织在信用体系正常运转中的枢纽地位;三是信用责任机制的社会性。     

违约边界条件下的次级债定价研究

如何对次级债合理定价已成为我国金融机构考虑的一个非常重要的问题。本文利用Menon的未定权益方法，将次级债券看成以企业资产为标的的期权头寸组合，研究了次级债的定价问题。模型将普通债务总额作为企业内生违约边界，得到了次级债的解析定价公式。以我国银行次级债为例研究了信用利差，得到我国银行次级债价值被高估的结论并分析了原因。     

从我国信用存在的问题及危害谈如何重建信用

本文主要从我国目前经济信用及信用环境方面存在的一些问题及给社会与经济的协调发展造成的危害来论述如何重建信用。重点研究在实施“重建信用”各项具体方式、措施时应首先考虑的出发点和应达到的目的。基本结论是：产权是信用的基础，法律制度是信用的保障，而产权制度的设计确立。法律制度的制定又离不开我们对“公民”整体品质及道德水准的判断，即重建信用的道德水准要切合“人本”的实际。一切关于如何克服我国信用方面的问题或者说重建信用的相关措施、办法都要基于这三方面考虑——把产权、法律、道德三方面作为建立社会信用体系的出发点和落脚点。     

全球股市波动未影响海外投资者对亚洲地产的热情

北京-世邦魏理仕发布《2007年第三季度亚洲地产投资研究报告》称,自2007年7月以来,美国次级抵押贷款问题和政府债券信用利差的增长引发了对于全球信用问题的担忧,并造成世界范围内的股市波动。然而,与欧美相比,亚洲的金融机构在信用危机中受影响甚微,一些海外资本又重新转向亚洲房地     

如何强化注册会计师的审计质量

本文从建立注册会计师信用档案、适应风险导向型审计、引入中介机构信用评级制度三个方面论述了强化审计质量的措施。