资产证券化与SPV相关法律问题解析

SPV在资产证券化过程中处于核心地位,组建合适形态的SPV对资产支持证券的成功发行有关键性意义。本文在分析国外组建SPV的一般经验的基础上,着重探讨了SPV法律形态的选择和我国设立SPV的法律障碍,指出应尽快制定《资产证券化法》,对我国SPV的设立和运作作出全面规制。     

我国资产证券化中特殊目的载体的设立问题

特殊目的载体(Special Purpose Vehicle,SPV)是资产证券化的核心,在资产证券化运作中起着关键作用。在社会主义市场经济条件下,进行制度创新构建SPV,有助于基础资产风险隔离的实现,从而更好地保护证券投资人的利益。     

与资产证券化特殊目的载体有关的风险分析

资产证券化特殊目的载体（special purpose vehicle，SPV）是资产证券化融资结构中最具特色之处，它既是基础资产的受让人，又是资产支持证券的发行人，在资产证券化交易结构中处于核心地位，其他各参与主体都围绕着它展开工作。然而，特殊目的载体在资产证券化过程中也潜在诸多风险。本文在参考和研究大量国内外文献的基础上将与SPV有关主要风险归纳为与发起人的破产风险无法得到有效隔离，SPV自身破产风险，税收风险，操作风险，法律风险，证券的发行与交易的风险，并对各个风险进行了详细的分析。     

浅谈实施住房抵押贷款证券化

住房抵押贷款证券化是信贷资产证券化的一种，是将住房贷款机构流动性较差的信贷资产转变成流动性较好的上市证券的过程。具体做法是在证券化过程中，信贷资产组合首先被转让给一个特设信托机构(SPV)，该机构以该信贷 资产组合为支持在资本市场发行证券筹集资金，并将所得资金转付给贷款机构，资产支持证券的本息支付直接依赖于该贷款组合     

美国资产证券化的启示

随着今年3月21日资产证券化的破土而出,这一名词已为越来越多的人所熟识。目前,国际上信贷资产证券化代表性的模式大致有三种：美国模式,也称表外业务模式,即在银行外部设立特殊机构（SPV）,用以收银行资产,实现资产的真实出售;德国模式,也称表内业务模式,即在银行内部设立一个机构,由这个机构运作证券化业务,资产的所有权仍然属于银行,保留在银行的资产负债表中;澳大利亚模式,也称准表模式,是上述两种模式的结合类型。官方的意见以及大多数学者都认为我国应采取第一种模式。     

ABS──一种新型融资方式

资产证券化（ABS）是近十几年世界金融领域最重大的创新之一。ABS是ASSET—BACKETSECURITLZATION的缩写，即以资产为支持的证券化。具体而言，它是指以项目所属的资产为基础，以该项目资产所能带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行高档证券来募集资金的一种项目出资方式，目前，资产证券化被引进到我国仅数年时间，尚未能引起足够的关注和重视。但随着人们对ABS认识的加深，相信ABS在中国也将日益显示出其价值所在并且将具有广阔的应用前景。一、ABS融资方式的运作过程要求1、组建“特别信托机构”SPV（SPECIAPUR…     

中国金融最新动向:资产证券化

资产证券化尚处试点阶段 资产证券化是指将具有可预见现金流的资产打包,以证券形式在金融市场上发售的活动.这种证券被称为资产支持证券.与股票和一般债券不同,它不是对某一经营实体的利益要求权,而是对特定"资产池"所产生的现金流或剩余利益的要求权."资产池"在法律上表现为特定目的载体(SPV),可以是信托,也可以是公司等其他形态.     

基于次贷危机启示的我国资产证券化稳健发展的理性思考

资产证券化是20世纪70年代兴起于美国的一种融资机制的创新成果，它对于优化世界金融资源的配置、促进各国金融改革和金融发展起到了积极作用。然而，自美国次贷危机爆发以来，资产证券化受到种种非议，我国处在发展初期的资产证券化也遭到人们的质疑。本文从资产证券化的角度阐述了美国次贷危机爆发的原因及其所暴露出的问题，并总结次贷危机对我国资产证券化市场稳健发展的启示。最后，结合我国实践提出发展资产证券化的决策建议。     

我国资产证券化的发展进程与前景

一、资产证券化的含义及产生(一)资产证券化的含义资产证券化是将原始权益人(卖方)不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。进行资产转化的公司(银行与非银行公司)称为资产证券发起人。发起人把持有的各种流动性较差的金融资产,如住房抵押贷款、信用卡应收款等,分类整理为一批批资产组合,出售给特定的交易组织(Special Purpose Vehical·SPV)即金融资产的买方(主要是投资银行),再由交易组织根据购买下的金融资产为担保发行资产抵押证券(AssetBacked Security·ABS),以收回购买资金,即…     

电影版权证券化中的资产真实销售问题探析——以好莱坞电影版权融资模式为鉴

一、电影版权证劵化中的资产真实销售 (一)电影版权证券化制度 电影版权证券化是以电影版权的相关权益作为基础资产的一种知识产权证券化,是指发起人将缺乏流动性但能产生可预期现金流收入的电影版权之未来收益权或其他基于该版权之商业化收益权,转移给一个特殊目的载体(SPV),该特殊目的载体通过一定的结构安排,对资产中的风险和收益要素进行分离与重组,而后由该载体发行基于该收益权而产生的现金流为支撑的证券.     

国际资产证券化经验对我国的借鉴意义

资产证券化是20世纪30年代以来金融市场上最重要、最具有生命力的创新之一,纵观全球资本市场,资产证券化的实施已趋成熟.目前我国资产证券化理论尚在研究阶段,其实施尚在摸索阶段,随着金融改革的实施,在借鉴国际资产证券化成功经验的基础上,经过不断研究探索,资产证券化发展前景广阔.     

中国资产证券化标的资产的选择

在我国进行资产证券化,应该首先选择哪些标的资产,才能保证证券化的顺利实施和健康发展呢?本文首先为标的资产的选择设立了一个标准,然后以这项标准对己经提出的拟进行证券化的各种标的资产进行分析与对比,从而得出当前在我国进行资产证券化改革应选择的突破口与起点.     

日本资产证券化的发展状况

资产证券是一种新的金融工具,对金融危机后日本金融体系的改革有着十分重要的推动作用。本文介绍了近年来资产证券化在日本取得迅速发展的背景,着重从资产证券化的种类,立法与监管,发展中存在的障碍等方面分析了日本资产证券化的发展状况。本文还总结了日本发展资产证券化的经验对我国的借鉴意义。     

我国资产证券化发展对策研究

资产证券化（Asset-backed Securities,ABS）是指将一组流动性较差的（金融）资产进行一系列的组合，使该组资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定，在此基础上配以相应的信用担保，将该组资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。资产证券化的实质是（金融）资产所有权和收益权的某种程度的分离，是（金融）资产组合的一种方式，具体来说，资产证券化就是发起人把其持有的各种流动性较差的资产，分类整理为一批批资产组合出售给特设载体（SPV），再由特设载体把买下的金融资产作为担保发行“资产支持证券（ABS）”，收回购买资金。     

资产证券化及其对商业银行的意义

资产证券化作为一种新兴金融产品，从二十世纪七十年代产生以来一直显示出其强大的内在发展动力。近几年随着国际证券市场的迅速发展，证券化越来越得到广泛应用，并从美国、英国逐渐扩展到世界各地。在我国近邻日本，近年来由于金融系统的改革，资产证券化作为一种银行资产管理的有效手段而得到较大发展。在我国，尽管资产证券化日益被学术界、金融界所重视，但无论在理论上还是实践上都不为大家所熟悉，资产证券化的案例也很鲜见。然而，结合我国金融业的现状以及资产证券化在许多国家成功运用的实例，可以预见资产证券化在我国应有良好的发展前景。     

应收账款证券化在企业的运用

企业应收账款证券化是企业拓宽融资渠道、降低融资成本、盘活存量资产、提高资产使用效率的重要途径。企业通过将未到期且预期能有稳定现金流的应收账款打包组建SPV载体,通过在金融市场发售有价证券,从而获取出售收入来提前现实现金回流。应收账款证券化在融资规模体量大且融资期限各不同的时候,相比单一债权融资和股权融资具有灵活性强、风险可控、成本相对低等特点。     

对我国不良资产证券化中SPV的思考

SPV在不良资产证券化(NPAS)中扮]着非常重要的作用,但在我国特殊的经济、法制背景下,设立SPV面临诸多法制、操作上的障碍。本文分析了设立SPV的几条指导原则,并对其设立提出了适当建议。     

信贷资产证券化对深化我国金融体制改革的促进效应研究——基于中小企业融资问题视角

为进一步推动信贷资产证券化在我国的大力发展,认真研究信贷资产证券化效应对我国金融体制改革的促进作用和意义,深入探讨信贷资产证券化效应对我国经济各领域发展的重要作用是当前的一个重要课题。基于此,本文扼要论述和分析了信贷资产证券化对化解我国中小企业融资问题的促进作用,以期对深化我国信贷资产证券化理论和实践研究有所裨益。     

制度经济学视野中资产证券化的本质

本文从制度经济学的角度分析了资产证券化的本质，认为资产证券化是利用市场来组织金融服务分工的制度，资产证券化融资效率较高的原因在于金融服务的分工和专业化，本文进一步分析了成功运作资产证券化所必备的市场和制度条件。如果这些条件不能满足，资产证券化的融资效率将比银行融资更低。我国资本市场和配套制度的现状决定了当前我国不可能大规模地利用资产证券化，但是离岸资产证券化值得人位在理论和实践上继续探索。     

信贷资产证券化对促进我国金融体制改革的促进效应分析——基于推动和完善保险市场视角

为进一步推动信贷资产证券化在我国的大力发展,认真研究信贷资产证券化效应对我国金融体制改革的促进作用和意义是当前的一个重要课题。基于此,本文扼要论述和分析了信贷资产证券化对推动和完善我国保险市场发展的促进作用,以期对深化我国信贷资产证券化理论和实践研究有所裨益。