投资者个体的羊群行为:分布及其程度——基于分割聚类的矩阵化方法

现有研究的一个重要缺陷是无法精确地描述交易者个体羊群行为的分布及其程度,本文依据LSV及其衍生模型的思路,提出了基于分割聚类的矩阵化改进模型,并针对我国机构投资者,使用该改进模型对我国开放式基金的羊群效应进行了检验,结果发现:机构投资者个体的羊群效应分布呈现尖峰左偏的非标准形态;机构投资者在交易大盘股时的羊群效应比较明显;市场整体的羊群效应震荡增加;机构投资者个体的羊群行为会增加其投资时的收益和风险。     

投资者个体的羊群行为：分布及其程度--基于分割聚类的矩阵化方法北大核心CSSCISSCI

现有研究的一个重要缺陷是无法精确地描述交易者个体羊群行为的分布及其程度,本文依据LSV及其衍生模型的思路,提出了基于分割聚类的矩阵化改进模型,并针对我国机构投资者,使用该改进模型对我国开放式基金的羊群效应进行了检验,结果发现:机构投资者个体的羊群效应分布呈现尖峰左偏的非标准形态;机构投资者在交易大盘股时的羊群效应比较明显;市场整体的羊群效应震荡增加;机构投资者个体的羊群行为会增加其投资时的收益和风险。     

货币政策对不同类别股票影响的实证检验——基于中国台湾股市的数据

经实证检验发现,中国台湾实施的货币政策对所有类别股票的收益率及风险程度均有显著的影响,而且随着时间的流逝,这种影响有逐步加强的趋势;在货币紧缩时期,不同类别的股票受到的影响差异不大,在货币扩张时期,大盘股和成长股受到的影响大于其他类别的股票。     

大盘股启动牛头行情?

现在大盘股开始启动,说明机构资金对于大盘股的部署已经完成,筹码已经转移完毕。在货币资金面和政策面越来越宽裕和清晰的前提下,市场稳定的基础已经建立,融冰之旅开始启程。以后的道路也许会比较崎岖,但是整个融冰之旅已经启程。     

基于小波神经网络的高阶CAPM实证研究

本文在传统CAPM的基础上,引入了一个高阶的CAPM。借助小波神经网络在非线性函数逼近方面的优势,使用上海证券交易所股票数据分别对二阶至四阶CAPM进行了实证分析。最终的研究结果表明:就上海股市而言,12只大盘股组合已经能够有效分散非系统风险,而12只小盘股不能充分化解非系统风险,存在所谓的规模效应;训练后的网络预测显示,高阶CAPM无论是在预测精度还是预测稳定性上都要明显优于传统的CAPM,在一个非系统风险得到充分分散的证券组合中,加入三阶矩的CAPM已经能够比较准确地把握风险资产的市场定价。     

关注大盘蓝筹基金业绩分化

今年以来，市场先震荡后下跌，上证综指累计下跌幅度已超过20％。然而，今年的下跌有别于2008年，个股和板块并非一跌俱跌，代表大盘股的中证100指数与代表小盘股的中证500指数走势出现明显的分化，大盘股走势更加疲软。     

投资者高频情绪对我国A股市场日内过度交易行为的影响——基于东方财富股吧的研究

股票市场中的“过度交易”现象会增加市场波动，进而加剧市场风险。本文抓取了2019年1月1日至2021年11月30日沪深300指数与中证500指数成分股的东方财富股吧发帖文本数据，基于文本数据挖掘方式构建了1小时的社交媒体投资者高频情绪指标，深入探究了投资者情绪对我国A股市场日内过度交易行为的影响及其作用机制。研究发现：投资者情绪能显著地正向影响投资者日内过度交易行为，同时投资者情绪对机构投资者日内过度交易的影响强于个人投资者。进一步地，牛市中受投资者情绪影响产生的日内过度交易行为明显大于熊市；并且相较于中小盘股，投资者情绪对大盘股中个人投资者日内过度交易行为的影响程度更大。本文研究结论对投资者优化投资策略、引导监管机构机制设计、防范我国股票市场过度交易风险等具有较强的参考意义。     

王路:七角度看恒指投资价值

比较有经验的投资者更喜欢投资大盘股,因为大盘股更稳定,流动性也好,小盘股看似便宜但流动性很差,进场容易出场难.恒生指数经历了中国香港经济40年沉浮的洗礼,如今人选的股票数量只有49只,但是已经覆盖了中国香港市场超过60％的份额,成交量覆盖超过50％,而国际指数市场覆盖率只有20％,成交额覆盖率不到40％,恒生指数在此方面有不少优势.     

收益模糊环境下的市场均衡和管制效果研究

本文假定市场存在两种风险资产,一种是大盘股,一种是小盘股,散户投资者对小盘股的预期收益存在模糊性(Ambiguity),然后本文基于模糊期望效用理论,构建了一般经济均衡,分析了投资者对小盘股期望收益的模糊性和两种资产之间的相关性对资产均衡定价的影响,发现简单投资者对小盘股未来收益的模糊性会使得简单投资者在小盘股的持有头寸上相对保守,同时这种模糊性还会通过相关系数影响投资者对大盘股的需求。在此基础上,本文展开了对资本市场市场管制措施的研究,研究发现通过实行“谁得利谁付费”的政策,提高机构投资者的准入门槛,或者通过增强信息披露,提高市场透明度,都会降低机构投资者在投资者中所占比例,从而提高小盘股的股权溢价,不利于市场效率的提升,但这两种政策都会通过增进社会公平,提高社会的福利水平。因此,在存在模糊不确定性的环境下,监管当局在指定监管措施时,政策效果与预期可能存在偏差。     

加息魅影重现 大盘裹足不前

在上证指数前周创出今年最大周涨幅的大好形势下,A股上周并未乘势而上。加息魅影重现市场,受此影响,A股出现了与周边市场连续多日上扬相反的走势,股指冲高后持续回落,连拉3根阴线。上周五稍稍挽回颓势,上证指数微涨26.64点,收于3145.35点。从盘面看,上周大盘股表现低迷。中国石化、中国石油、中国平安等大盘股的走势弱于中小     

中小企业IPO审计业务特点探讨

2009年的我国资本市场信心依然脆弱,视"大小非"为洪水猛兽,谈IPO色变,但作为资本市场天生的造血功能,IPO不可能长期处于"暂停"状态.有专家预测,我国资本市场2009年的IPO重启将从中小企业新股发行找到突破口,在创业板推出后,等市场比较稳定时,才会是中国建筑、农业银行等大盘股的登陆.     

IPO新政出台 暗夜中的一盏灯

考虑到以创业板为主的小盘股这一年来累计涨幅巨大,价值严重高估,预计新政出台,将导致小盘股价格出现阶段性调整。相比较而言,新政对目前估值低迷的大盘股影响不大。     

“光”明正“大”圈钱?

光大证券58倍市盈率发行引起市场争议,相关人士表示如果大盘股继续高价发行,对二级市场将造成极大的危害,投资者对一些过于离谱的圈钱行为势必要"以脚投票",否则迟早会沦为受害者。     

布局风格转换

目前市场处在风格转换的初期,应逐步加大对大市值股票的配置比重。同时,大盘股整体性的持续上涨还不会出现,从相对估值再平衡的角度分析,银行、建筑等将获得相对估值提升的动力。     

“两融”开闸

编者按融资融券的出闸必将引发标的股的"抢筹"行情,尤其是在目前大多数蓝筹股处于估值低位的情况下,将直接增加机构投资者对于大盘股的需求,     

紧缩预期不减 震荡格局不变

尽管上周大盘连红数日,但由于市场难以彻底摆脱政策紧缩的阴影,大盘股上涨的持续性不强。短线A股或将在冲高之后回落,整体维持箱体震荡格局。     

后续机会仍值得期待

考虑到经济形势的不确定性依然较大,周期性大盘股不易出现明显机会,这意味着指数的运行空间受到约束,后市机会仍将来自于中小盘股的结构性行情。     

风格转换柳暗花未明

股指期货正式交易,市场预料中的大盘股启动现象并未出现,权重最大的金融地产等行业反而跌幅靠前。我们以为近期权重股的启动属于补涨行情,是伪风格转换,是一种不彻底的风格转换。关于大小盘风格转换的问题,市场上早就开始展开争论。上周二盘中出现久违的"二八现象",这是否提示出在股指期货面世之际,大市值股票行情卷土重来了呢?结果很明显,上周五股指期货正式交易,市场预料中的大盘股启动现象并未出现,权重最大的金融地产等行业反而跌幅     

券商大看台

大盘股估值吸引力正在增强国际股票市场剧烈波动的根源来自基本面的恶化,但通过金融市场、实体经济两个层面的分析,尽管国际市场的调整将持续,对A股而言只是短期的扰动。顺差是资产重估的基石,修     

华夏银行上市一波三折

2003年9月12日,超级大盘股华夏银行正式挂牌交易。这个流通盘高达10亿股的银行股,在当前较为低迷的证券市场究竟能激起多大浪花,值得投资者关注。