房地产市场失灵与信息不对称

众所周知,我国的房地产市场发展很不均衡。区域分割明显,究其原因,主要是房地产市场调节失灵,信息不对称。本文以房地产市场评价理论为研究基础,就如何解决房地产市场失灵和信息不对称问题,建立和谐稳定的市场秩序,提出了自己的观点。     

上市公司控制权转移中的应计项盈余管理及真实盈余管理

本文以2007-2009年发生控制权转移的公司为样本,采用截面Jones模型、DD模型、真实盈余管理模型计算控制权转移公司的盈余管理。研究发现,尽管市场环境(股权分置改革、会计准则)发生改变,上市公司控制权转移中仍然普遍存在盈余管理行为,控制权转移公司的盈余管理程度较高。进一步分析控制权转移特征后发现,协议转让的公司、最终控制人发生变化的公司、董事长发生变更的公司更偏好盈余管理。     

关系型交易、内部控制与盈余管理——基于应计与真实盈余管理的经验证据

与以往单纯从内部控制这一规则治理机制出发研究盈余管理的文献不同,引入关系型交易这一关系治理机制,探讨两种不同的治理机制及其交互作用对上市公司应计盈余管理和真实盈余管理行为的影响。检验结果表明,随着供应商/客户关系交易比例的增加,上市公司进行正向应计盈余管理和真实盈余管理的程度越严重;进一步研究发现,高质量内部控制有助于抑制供应商关系型交易诱发的正向应计盈余管理和真实盈余管理,但是对客户关系型交易诱发的应计/真实盈余管理无显著影响。     

真实盈余管理、内部控制与费用粘性

本文以2013-2016年我国沪深A股制造业上市公司为研究样本,研究真实盈余管理、内部控制与费用粘性三者的关系。研究发现,我国制造业存在费用粘性特征;且真实盈余管理与费用粘性显著负相关,即真实盈余管理会降低费用粘性的程度;而良好的内部控制会提升真实盈余管理降低费用粘性的程度。本文的研究结果肯定了内部控制对管理者决策行为的抑制作用,有助于公司的所有者认识到管理层决策在营业收入增加和减少两种情况时的差异性,从而完善费用管理责任制度、管理层激励机制及内部控制制度,有利于完善公司的内部结构。     

盈余管理与股票价格信息效率研究——基于非机会主义动机的视角

本文选取2008—2017年我国A股上市公司的数据,分析了盈余管理会改变公司所披露的财务报告的信息质量对公司股票价格的信息效率的影响。研究表明:盈余管理程度越大,公司股票价格信息效率越高。区分了机构投资者持股、两权分离度和分析师关注度等公司治理环境差异的进一步研究发现:对于机构投资者持股比例高的公司、两权分离度低的公司以及分析师关注度高的公司而言,盈余管理行为能够显著提高公司股票价格效率。     

产品市场竞争、高管持股与管理层盈余预告

管理层是上市公司盈余预告的执行者,管理层动机会对盈余预告产生直接影响;而产品市场作为重要的外部环境,也会一定程度上影响公司信息披露决策.从信息披露的成本—收益视角出发,可将管理层盈余预告从特征区分为收益型和成本型,在此基础上考察管理层高管持股与盈余预告质量之间的关系;并进一步按照产品市场竞争程度的高低进行分组,检验产品市场竞争对两者关系的影响.研究发现,高管持股会提高盈余预告收益型特征(及时性和准确性)的质量,但是会降低成本型特征(具体性)的质量;激烈的产品市场竞争下,高管持股公司的盈余预告收益型特征的质量没有变化,但成本型特征的质量会显著下降.研究结果丰富了管理层盈余预告的影响因素研究,为高管激励和产品市场竞争对公司信息披露的影响提供了新的证据.     

基于信息不对称理论的房地产投资信托风险及其防范

自国家出台政策与措施抑制房地产投资过热以来,房地产信托作为一种新的融资方式,便成为了房地产开发企业的新宠。尽管如此,我国房地产信托业仍处于初级阶段,发展不完善,蕴含着许多风险。本文从信息不对称理论的角度,对房地产信托业存在的逆向选择和道德风险进行了初步的探讨。并对因信息不对称而导致的风险提出了一些防范方法。     

高管薪酬差距、机构投资者异质性与真实盈余管理

本文选取我国沪深A股2012-2016年非金融行业财务数据,分析了高管内外部薪酬差距、机构投资者异质性与真实盈余管理三者的关系。研究表明:高管内外部薪酬差距与真实盈余管理之间存在显著的正相关关系,机构投资者类型不同,其对真实盈余管理的影响不同。较之交易性机构投资者来说,稳定性机构投资者持股的存在,对高管薪酬差距与真实盈余管理的正相关关系发挥显著的负向调节作用。进一步区分高管薪酬差距样本组,发现稳定性机构投资者持股对高管薪酬差距与真实盈余管理正相关关系的调节作用,在高管薪酬差距高的样本组更大。区分国有控股和非国有控股企业发现,机构投资者异质性对高管薪酬差距与真实盈余管理关系的调节作用,在不同控股企业存在显著差异。     

利润操纵、股权再融资与资本配置效率研究

本文研究了资本市场参与者的行为与利润操纵之间的关系,并分析了对资本配置效率的影响效应。大股东通过操纵报告盈余来改变会计盈余的时间分布和误导投资者,从而攫取更多的隐性收益,造成资本市场配置效率的降低。研究结果表明:(1)大股东通过利润操纵在股权再融资过程中可以获得中小股东无法得到的隐性收益;(2)大股东的收益随着利润操纵程度的增加而提升,中小股东的财富随着利润操纵程度的增加而降低;(3)利润操纵程度的增加将降低上市公司的资本配置效率和企业价值。     

企业生命周期、大股东股权质押与盈余管理

本文以2009—2017年沪深A股上市公司为样本,探讨大股东股权质押对盈余管理的影响。并通过动态的企业生命周期视角,比较企业处于不同生命周期对两者关系的影响。研究表明,大股东股权质押与盈余管理存在显著的正相关关系。大股东股权质押后,相比于成熟期企业,成长期和衰退期企业的盈余管理程度更大。     

基于网络零售市场中信息不对称问题的博弈分析

文章从信息不对称的角度建立网络零售市场上买卖双方的博弈模型,并提出网络零售市场引入了惩罚机制和信誉评价机制等约束机制对于减少投机者由于信息优势进行道德风险和逆向选择的机会。最后通过淘宝网的实证分析认为一方面通过制度方式加大企业欺骗消费者的成本,另一方优质企业要通过一系列手段向消费者传递企业信号。     

社保基金持股后上市公司的股权筹资偏好与盈余管理

本文通过前期在我国资本市场做的大量实证研究发现,资本市场会提前获知社保基金持股信息,上市公司被社保基金持股后的短时间内,股价会产生超额收益;而从上市公司被社保基金持股后的较长时间看,公司的盈余管理行为明显减少.本文介绍了社保基金投资的基本情况,结合相关的理论和前期研究成果分析上市公司被持股后股权筹资偏好,重点对股权筹资偏好产生的原因及其对盈余管理的影响进行论述,提出相应的结论与对策.     

股市周期、投资者情绪与盈余管理——来自中国A股市场的证据

将中国大陆1394家上市公司2004年至2007年期间5576份年报,分为熊市悲观样本组与牛市乐观样本组,用Givoly&Hayn(2000)的应计项目模型和Ball&Shiva-kumar(2005)的应计项/现金流模型进行实证检验。研究发现:熊市悲观样本组的应计利润以及非经营性应计利润较低,会计盈余下降周期与熊市悲观周期吻合;牛市乐观样本组的应计利润以及非经营性应计利润较高,会计盈余上升周期与牛市乐观周期一致。上市公司经营者(代理人)操纵应计项目以及刻意安排应计项目在牛市与熊市之间回转,使得熊市悲观周期会计盈余被低估而牛市乐观周期会计盈余被高估,以迎合投资者(委托人)牛市过度乐观而熊市过度悲观的情绪和盈余预期。     

"信息不对称"对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称“理论已经可以解释经济生活很多方面的问题.在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点.本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称“,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价.     

非对称信息下的审计市场:逆向选择与信号传递

本文从博弈的角度对非对称信息下的审计市场进行了分析,认为目前我国的审计市场存在逆向选择效应,面临成为“柠檬市场”的威胁。审计市场要避免出现逆向选择,建立以会计师事务所品牌为手段的“信号传递机制”是必然之路。     

“信息不对称”对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称”理论已经可以解释经济生活很多方面的问题。在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点。本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称”,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价。     

信息不对称在个税征管中引发的问题及解决措施

本文先分析了我国当前个人所得税的现状,指出了个人所得税征收管理中的关键问题—信息不对称;然后,借鉴米尔利斯—维克雷理论,将其与我国国情结合后来分析我国实际;最后提出了适合我国国情的税收管理激励机制。     

Estimating the Precision of Information on Earnings and Non-earnings Announcement Days,and Its Relation with the Cost of Equity

ABSTRACT

Using daily stock returns, we estimate the precision of information during earnings and non-earnings announcement days, and find that although the precision of information in daily stock returns increases during earnings announcement days, it explains less of the variation in expected returns than the precision of information on non-earnings announcement days. Our findings suggest that the precision of earnings disclosures has a small effect on the cost of equity relative to the precision of information on other days of the year.     

上市公司盈余管理动机和企业价值的探索

本文指出我国企业盈余管理的主要动机是出于政治目的和为追逐股票价值短期利益最大化,提出了不当盈余管理会导致资本结构失衡,由此给企业带来财务风险的观点。最后笔者指出了建立重复交易机制,彻底进行体制改革是降低不当盈余管理带来的财务风险的必由之路。     

房地产行业的盈余管理对审计意见出具影响的实证性研究

本文以我国150家房地产行业上市公司2012年报财务数据为研究对象,对于企业的盈余管理程度和审计师出具的审计意见类型之间的相关性进行实证性研究,探寻二者在房地产这个特殊的行业中的相关性。