中国不完全股票市场:根源与特征分析

本文首先提出了一个经验判断 ,认为中国股市还是一个不完全的股票市场 ,非市场因素对市场成长和运行影响巨大。这种不完全股市的形成有着深刻的政治、经济与文化根源 ,同时 ,也表现出了突出的特征 :市场成长的强外生性、市场功能的体制性变异和市场运行的非市场预期主导。透过这一经验判断 ,我们可以看出 ,下一步发展股市最根本的就是如何打破这种不完全性 ,推动股市效率的提升。     

周期效应与中国股市之实证分析

本文认为,中国股市没有出现像美国股市那样的周末效应。本文并不证明中国股市就是个有效市场。它只能说明,在否定有效市场的诸多现象中,周期效应可以被排除。目前的中国股市既不是完全有效市场也不是完全无效市场,而是一个有一定有效性的市场。政策、公司业绩、信息、炒作、资金等因素都在影响中国股市。如果借助一些分析方法寻找价格被低估的证券,将可以为投资者获得超额收益。     

中国证券市场波动信息效应实证检验

信息是影响股市价格指数的一个重要因素。尤其在中国,政策信息对股市影响更为明显。影响中国股市运行的信息从宏观上分为:市场扩容类、政策法规类、技术创新类、领导者效应类。     

时间效应与有效性检验——对上海股市A股指数实证分析

时间效应是市场异象的一种情况,市场异象即为股市的"时间效应"和"规模效应",也是近几年学者们研究的热点问题。通过对上海股市A股指数的实证分析,结合市场有效性理论从另外一个视角分析我国股市存在的"八月效应",同时根据幂比例变化的趋势证明我国股市效率的改进情况。     

中国证券市场波动信息效应实证检验

信息是影响股市价格指数的一个重要因素。尤其在中国，政策信息对股市影响更为明显。影响中国股市运行的信息从宏观上分为：市场扩容类、政策法规类、技术创新类、领导者效应类。     

流通性缺乏引发股市暴涨暴跌的机理及其防范体系构建

股市最本质功能是交易功能,“流通性”是其存在的基础。不管主导股票市场的投资者的投资理念多么先进,如果一个市场缺乏流通性,暴涨暴跌还是在所难免的。流通性缺乏是股市暴涨暴跌的直接原因,为保持股市充足的流通性,需要建立一套制度来不断地消化吸收股市中的买卖净差额或使股市中的买卖净差额维持在一个较小的水平,从而使股市在短期内供求基本平衡。     

走向健康发展的中国股市

国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上回答中外记者的第一个问题,就是关于中国股市的问题。温总理讲:“我关注股市的发展,但更关注股票市场的健康发展。第一,提高上市公司的质量;第二,要建立一个公开、公正、透明的市场体系;第三,要加强资本市场的监管,特别是完善法制。最后,要加强股市市场情况的信息的及时披露,使股民增强防范风险的意识。”这正是一位国家总理对股市、股民负责任的回答。     

韩志国：三点表现证明牛市转熊危机已现

<正>著名经济学家韩志国日前撰文表示,在国内外股市已经发生了重大变化的情况下.中国股市的资金链已出现明显的断裂状态.牛市运行也已经处于严重的危机之中!他指出.牛市处于危机状态的第一个重要表现,是市场信心的严重受挫和市场预期的严重紊乱。最近一个时期.市场对利好的麻木与对利空的敏感是市场信心涣散的一个最集中反映。人民币对美元的比价迭创新高.但银行与地产股却持续走弱;国际股市出现大涨时     

QFII对股市影响的中外比较

本文从资本成本、股市收益率、股市波动性、流动性、市场效率等方面,通过QFII对中国股市与其他新兴市场影响的比较分析,发现在资金成本等方面的影响有差异;而在股市收益率、股市波动性、流动性与市场效率等方面的影响比较类似。     

走向健康发展的中国股市

国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上回答中外记者的第一个问题，就是关于中国股市的问题。温总理讲：“我关注股市的发展，但更关注股票市场的健康发展。第一，提高上市公司的质量；第二，要建立一个公开、公正、透明的市场体系；第三，要加强资本市场的监管，特别是完善法制。最后，要加强股市市场情况的信息的及时披露，使股民增强防范风险的意识。”这正是一位国家总理对股市、股民负责任的回答。     

论建立股票市场平准基金维护金融市场稳定——关于中国股市非理性波动的思考

中国股票市场出现非理性的剧烈波动,其中一个重要原因就是政府调控股市的缺乏效率。在建设市场经济过程中,政府适当的干预是维护股票市场正常发展的必要条件,而股市平准基金作为一种有效的政府宏观调控工具,将对我国股票市场的健康发展发挥作用。鉴于目前日益严重的国际国内金融形势下,通过借鉴各国目前维护股票市场稳定的经验,建议通过选择合理时机及合理点位,建立股市平准基金,以抑制市场中的过度投机,从而构建一个股市指数稳定的资金长城,传达给投资者政府捍卫市场稳定的形象,以提振市场信心,保护投资者利益。     

市场效率与股市可预测性关系的研究综述

股市收益的可预测性不仅可以作为市场有效性的外在表现，同时作为市场的一个显性特征，其本身的相关研究也日益受到学界的关注。通过研究表明，国内外市场效率与股市可预测性收益都随时间变化而变化，且受到市场动态环境变化的影响。     

2005年资本市场十大猜想

猜想一:“双稳健”基调己确定股市外部环境偏暖当前市场普遍认为,今、明两年是资本市场的转型阶段,2005年、2006年将是大发展阶段;也就是说,2005年将成为一个重要的分水岭。中国资本市场如何发展,诸多悬念有待破解。“双稳健”是2005年中国宏观经济政策的主基调。人民币存贷款利率可能再次上调等虽将对股市形成一定压力,但从多空双方的比较来看,多方稍占优势,宏观政策“双稳健”基调对股市的影响较2004年偏暖,宏观调控对股市的影响将减弱。总体上看,中国经济平稳较快增长将对明年股市“转折发展”构成有力支撑。     

浅谈中国股市的问题与出路

作为整个经济金融市场的真实反映,股市波动在展现公司的融资情况的同时,也体现出社会整体的经济形势。然而中国目前股市却存在着振荡过大、大股东操控股市走势、内幕交易、散户受到欺压的等情况。因此,对于如何完善市场化机制、深化资本市场改革、使股市更真实地反应市场主体的变化,仍需要更深入的思考与探究。建立健全的有针对性的法律机制、确定股市证券等资本市场改革方向、规范股市行为,能够引导中国股市走向真正的市场标准化。     

控股股东与控市股东

讨论中国目前的股市泡沫，实际上讨论的是中国目前股市的市盈率．或者上市公司的市场价格是否合理。对任何一个市场来说，价格都是最重要的要素。因此，判断一个市场是否正常的时候，首先要判断这个市场的价格是否正常。问题是，人们讨论的是价格的总水平，还是价格结构。这是完全不同的两个问题。     

投资者情绪指数对我国股市波动的影响研究——基于投资者结构视角

股市波动与投资者结构有关,与国外成熟的市场相比,我国证券市场是一个以个人投资者为主的市场,无论是在开户数量还是资金总量上,个人投资者都占有绝对优势,但是个人投资者数量众多、投资分散,其对股市的影响到底有多大?以及机构投资者在我国这样特殊的环境下又扮演着怎样的角色?本文利用行为金融学的研究方法,通过分别构建个人投资者情绪指数和机构投资者情绪指数来研究投资者结构对股市波动的影响,最终发现庞大而分散的个人投资者群体加剧了股市的波动,而我国机构投资者虽然发展不成熟,却也在一定程度上熨平了股市波动,是稳定市场的重要力量。     

论熔断机制在中国股票市场的适用性

本文通过对熔断机制的概念以及熔断机制在国际上的发展作用分析,肯定了熔断机制在国际资本市场的重要地位;与此同时,通过对中国股市实施熔断机制的政策及相关现象进行分析,通过中国股市和国外股市的区别,确立熔断机制针对于目前的中国股票市场的不完全适用性,引发了对中国股市的思考,我们应该从制度和政策上去不停地完善中国股票市场发展,从而建立一个独立完善健全的资本市场。     

对于中国股市未来趋势的认识和判断

从2006年开始,中国股市一路高歌猛进,走出了长达5年的熊市。国内投资者涌入股市,股市的指数、市场总值、交易量、换手率等都在短期内连创新高,掀起了一轮股市狂潮。2007年,中国股市超越了大部分人的想象力,几乎所有的纪录都被改写。不断被刷新的是指数的高点和成交的水平,璀璨夺目而又惊心动魄。人们不由得要问:中国股市怎么了?这轮行情的出现正常吗?未来股市的走向又如何呢?本文正是带着这些问题,对前阶段的中国股市做了一个总体回顾,并且逐一对引起股市变化的因素做了深入阐述和探讨,对未来中国股市走向及趋势做了进一步的分析与预测。     

救市猜想

上调存款准备金率一个百分点、油价暴涨、外围股市大跌、越南金融危机,近期股市利空不断。曾经被认为是"政策底"的3000点,终在6月12日一举跌破,且连续7个交易日收阴,创下近15个月来新低。市场近期持续走弱,投资者信心受挫,场内观望气氛浓郁,但有不少市场人士认为,面对这样突如其来的非理性暴跌,辩析股市是否进入"2"时代已经不重要,人们更想听到的还是来自管理层的声音。     

对股票市场效率问题的四种理论分析方法

股票市场效率问题研究是金融经济学中的一个热点课题 ,很多学者对此进行了深入的研究。解释股市效率问题主要有 :有效率市场假说理论、微观信息经济学理论、行为金融学理论、以及股市内在效率和外在效率分析等四种理论分析方法。