货币政策中介目标:理论与实证分析

中介目标选择是货币政策实施中的重要问题。本文在对发达国家货币政策中介目标选择的趋向及背景进行了实证分析的基础上，以我国现阶段经济金融环境的变化及货币政策最终目标为依据，指出了我国现行的以货币供给量为中介目标存在的缺陷，提出了新的中介目标选择。     

对我国货币政策中介目标选择的思考

文章结合我国实际 ,探讨适合我国经济发展的货币政策中介目标 ,并对其具体实施过程中存在的问题提出建议     

货币供给量作为货币政策中介目标适应牲研究

文章围绕货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性特征，系统地对货币供应量作为货币政策中介目标的有效性进行模型分析和数据检验。研究结果表明：货币供给的内生性增强，货币供给的可控性降低；短期货币需求和货币流通速度不稳定，货币供给的可测性较差。但是，货币供给量与GDP和物价之间的相关性较好。     

货币供给量作为货币政策中介目标适应性研究

文章围绕货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性特征,系统地对货币供应量作为货币政策中介目标的有效性进行模型分析和数据检验。研究结果表明:货币供给的内生性增强,货币供给的可控性降低;短期货币需求和货币流通速度不稳定,货币供给的可测性较差。但是,货币供给量与GDP和物价之间的相关性较好。     

货币供给量作为货币政策中介目标的适用性

本文在收集整理我国季度M2、GDP和CPI数据的基础上，利用格兰杰因果检验方法对中国1994-2006年货币供给量M2与实际产出、物价的相关性进行检验。虽然近年来货币流通速度不稳定使得中央银行执行货币政策的操作难度加大，但是可以采取将中介目标进行定期调整的办法提高中介目标的政策效果。所以，当前以货币供给量作为中介目标仍然具有现实的合理性。     

我国货币政策中介目标选择研究

货币政策中介目标是中央银行货币政策对宏观经济运行产生预期影响的连接点和传送点，其选择和调整是制定货币政策的关键性步骤之一。本文对我国货币政策中介目标选择的发展过程进行了回顾，指出我国目前采用的货币政策中介目标所存在的不足，并提出了将利率作为我国货币政策的中介目标的建议。     

货币供应量作为货币政策中介目标的有效性分析

1996年,货币供应量被正式确定为我国货币政策中介目标;但是,作为中介目标的货币供应量在可测性、可控性方面存在严重缺陷,而从实践情况来看,货币供应量的实际值与目标值之间存在很大的离差,在稳定价格并以此促进经济增长方面也不能令人满意;因此,随着经济金融的发展,货币供应量作为中介目标的有效性正在逐步降低。从历史角度观察,货币政策中介目标的演进趋势实际上是在不断寻找“规则”与“相机抉择”的替代和综合;而与传统政策相比,通货膨胀目标制最大的特点恰恰是实现了规则性与灵活性的高度统一,也正是由于此,受到了理论界越来越多的关注并成为我国货币政策的现实抉择。     

对我国货币政策中介目标有效性的实证研究

我国从 1 996年开始以货币供应量作为货币政策中介目标 ,它对我国货币政策的正确实施起到了巨大的作用 ,但随着我国经济改革的不断深入 ,诸如金融业的不断开放和层出不穷的金融创新 ,对货币供应量的有效性开始受到质疑 ,文章运用格兰杰因果关系检验 ,从纵向角度出发实证检验了货币政策传导过程两个环节中货币供应量的有效性 ,结果显示货币供应量的有效性的确在不断下降 ,并对有效性下降的原因进行了全面的剖析。     

我国货币政策中介目标的两难选择

目前,我国单一的以货币供应量或利率作为中介目标并不适宜,构建以广义货币供应量为主、利率为辅和适当监控信贷总量的复合中介目标体系将是我国目前的现实选择。     

我国货币政策中介目标的两难选择

目前,我国单一的以货币供应量或利率作为中介目标并不适宜,构建以广义货币供应量为主、利率为辅和适当监控信贷总量的复合中介目标体系将是我国目前的现实选择。     

我国为什么要坚持“稳定币值”的单一货币政策目标

文章认为,无论是国外、国内的货币政策实践还是理论分析都表明我国应该坚持"稳定币值"的单一货币政策目标。     

Monetary Policy Delegation and Transparency of Policy Targets: A Positive Analysis

Abstract. We show that, in a two‐stage model of monetary policy with stochastic policy targets and asymmetric information, the transparency regime chosen by the central bank does never coincide with the regime preferred by society. Independent of society's endogenous choice of delegation, the central bank reveals its inflation target and conceals its output target. In contrast, society would prefer either transparency or opacity of both targets. As a conclusion, the choice of the transparency regime should be part of the optimal delegation solution.     

人民币生成储备货币的政策选择

本文认为一个小国的货币生成国际储备货币只有三个必要条件,而一个大国的货币生成储备货币还须附加一个条件.根据这些生成条件和我国的现实情况,人民币生成储备货币的政策选择应该是先升值,然后实行由市场定价的浮动汇率;先让人民币生成储备货币,再实现完全自由兑换.     

反省外币利率政策

<正> 利率政策是国家宏观调控政策的重要组成部分,也是国家调整经济结构和利益结构的重要手段,利率改革与国家经济发展和金融开放政策密切相关。2000年9月21日,国家决定对我国外币利率管理体制进行重大改革,放开对商业银行的外币大额存款和外币贷款的利率管制,这是我国利率市场化改革的第一步。一年多来的实践表明,外币利率改革虽然对我国银行经营效益影响不大,但对银行经营观     

外资银行对我国货币政策的影响分析

随着外资银行业务的拓展 ,它们将在我国的金融体系中占有越来越重要的地位 ,对我国货币政策的实施产生重要的影响。本文就外资银行对我国货币政策的中介目标、传导机制和政策工具等几个方面的影响进行分析 ,提出相应的措施建议     

电子货币发展与政府监管问题探析

作为虚拟货币和新的货币表现形式,电子货币现在已成为普遍流通的货币形式。而在电子货币项下,币材、货币单位、发行机构和支付方式的改变会带来诸多监管风险并可能对传统货币理论以及传统货币制度造成冲击,需要政府的监管职能做出积极回应。基于货币安全、稳定和统一的目标,本文建议政府应该从对电子货币发行机构的准入条件实施管理、对电子货币发行机构的营运实施现金准备制度和对电子货币发行机构实施评级制度等三个方面对电子货币进行监管。     

货币政策的传导机制与政策效果

近年来,中央政府采取积极的财政政策和稳健的货币政策以摆脱通货紧缩,刺激经济增长。从货币政策的传导机制效率和效果来看,不仅取决于中央银行的货币政策,还取决于金融机构,公众的市场化行为,这就要求宏观环境能得到改善,货币政策能相机抉择。     

天津市科技型中小企业发展实证分析

基于对天津市获得国家科技部科技型中小企业技术创新基金的企业的问卷调查，对科技型中小企业发展的现状、基本特征以及存在问题进行分析，并结合存在的问题和国内外相关理论，提出了科技型中小企业进一步发展的若干建议和对策。     

通货紧缩时期的货币政策目标:关于稳定币值的分析

基于对中国经济金融形势分析后认为，在转轨经济时期，特别是通货紧缩时期，应执行稳定币值的货币政策，中央银行应根据经济金融形势的变化，设置物价指数预警区间，灵活调控货币供应量；并在货币政策目标转换时，注意把握货币政策的力度和节奏。