流动性测度理论综述与多层次流动性体系

本文梳理了历来对于流动性概念的理解与定义,介绍了传统流动性测度的各种方法。随着对流动性的不断研究,更细分的流动性理论正在逐渐占据主流,认为流动性应该从多层次多领域的视角来进行分析、综合。     

流动性过剩的测度方法研究

在我国经济不断发展中,流动性过剩不断地突显出来,并成为近年来影响通货膨胀的重要原因之一。文章从不同的测算口径和研究角度,阐述了国内外各大理论界对流动性过剩的定义,分析了我国经济发展中出现流动性过剩的成因及影响,并介绍了四种常用的流动性过剩的测度方法。     

流动性过剩的测度方法研究

在我国经济不断发展中,流动性过剩不断地突显出来,并成为近年来影响通货膨胀的重要原因之一。文章从不同的测算口径和研究角度,阐述了国内外各大理论界对流动性过剩的定义,分析了我国经济发展中出现流动性过剩的成因及影响,并介绍了四种常用的流动性过剩的测度方法。     

我国货币流动性失衡状况测度体系的构建与应用

本文在货币流动性失衡内涵界定的基础上,从总量和变动趋势两个层次构建指标来测度我国货币流动性状况,并应用到实践中,发现我国当前货币流动性的总量仍然偏多,只不过货币供给大于需求的趋势放缓,并进一步指出在全球经济危机的大背景下.如何有效疏导隐藏在商业银行体系中的过剩流动性是解决我国货币流动性失衡问题的关键.     

我国货币流动性失衡状况测度体系的构建与应用

本文在货币流动性失衡内涵界定的基础上,从总量和变动趋势两个层次构建指标来测度我国货币流动性状况,并应用到实践中,发现我国当前货币流动性的总量仍然偏多,只不过货币供给大于需求的趋势放缓,并进一步指出在全球经济危机的大背景下,如何有效疏导隐藏在商业银行体系中的过剩流动性是解决我国货币流动性失衡问题的关键。     

利率市场化背景下我国商业银行流动性风险测度分析

本文选取2015-2018年22家上市商业银行表征流动性的变量进行实证测度分析.分析结果得出,存贷比、流动性比率、流动性覆盖率、同业负债占计息负债比均对商业银行流动性产生影响,且各指标在不同年份表现出大小不等的影响程度,中间业务发展还未改善商业银行流动性.其中,城市商业银行的流动性较好,股份制商业银行的流动性较差,大型...     

我国企业债券市场流动性测度研究

流动性在资本市场中占据着重要地位。国内外学术界对流动性概念及其测度方法都进行了大量的探讨,但是由于流动性有着多维属性,所以直到目前还不存在一个被学术界普遍认可的、能够准确刻画市场流动性的指标。本文拟选择六个适用于我国交易所企业债券市场的流动性指标,运用主成分分析法构建出一个综合性的指标对市场流动性进行测度。     

银行间隔夜质押式回购市场流动性测度分析

近年来,我国银行间隔夜质押式回购市场利率多次大起大落,个别交易成员融资困难的现象时有发生。鉴于银行间隔夜质押式回购市场在我国金融经济体系中的核心地位,进一步加强对该市场流动性的研究,对监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先根据市场微观结构特征给出银行间隔夜质押式回购市场流动性定义。其次,从市场交易实际和流动性四维内涵出发,选择、创建微观指标刻画市场流动性变化。然后,根据本文定义,创建针对银行间隔夜质押式回购市场的流动性综合测度指标,建立流动性状态评判区间。最后,运用新设计的流动性综合指标实证分析银行间货币市场流动性状态,得出结论并提出政策建议。     

次贷危机期间我国流动性管理操作评析——基于流动性测度

本文运用相对指标法设计真实货币缺口系数来测度我国在次贷危机期间的流动性状况,并对流动性供给状况进行了区间划分。在此基础上,本文归纳了人民银行流动性管理的操作实践,并对其实践效果进行评析,指出引进计量模型用于流动性测度的必要性,认为人民银行的流动性管理操作基本满足我国流动性管理需求,流动性管理工具的作用效果存在差异,其中法定存款准备金率对于调整货币供给量的作用不明显,再贴现政策的恰当使用强化了政策的综合效应。     

基于资产期限结构的流动性过剩的内涵、测度与因子分析

本文基于资产期限结构探讨了流动性过剩的内涵,并对流动性过剩进行了定量测度和因子分析,在此基础上,提出了流动性过剩的管理思路与策略。基于资产期限结构的流动性过剩可以分解为一期滞后流动性过剩、货币期限结构与均衡比例期限升水变化率三个因子,实证分析结果表明,三个因子的均衡值均呈现季度循环的特征。中央银行应明确流动性过剩的下限和上限,在同一年度内应采取流动性管理策略保持流动性稳定提高,在不同年度应保持高流动性过剩与低流动性过剩之间的转换。为实现流动性过剩季度循环的均衡路径并使其保持在上下限范围内,中央银行可以选择流动性管理工具依据季度循环的特征调控货币期限结构与均衡比例期限升水。     

融资结构对国有商业银行的流动性水平影响的实证分析

流动性管理是商行面临的三大管理问题之一,流动性水平的高低会直接影响到其盈利性和安全性程度,作为商行流动性供给来源的融资结构,对于优化银行经营流程、提高流动性管理水平具有重要的作用.本文利用工、中、建三大国有商行2004-2010年的面板数据建立随机变量模型来考察商行融资结构对流动性水平的影响方向和程度,得出在10％置信水平下二者存在线性负相关关系的结论,并提出相应的政策建议.     

融资结构对国有商业银行的流动性水平影响的实证分析

流动性管理是商行面临的三大管理问题之一,流动性水平的高低会直接影响到其盈利性和安全性程度,作为商行流动性供给来源的融资结构,对于优化银行经营流程、提高流动性管理水平具有重要的作用。本文利用工、中、建三大国有商行2004-2010年的面板数据建立随机变量模型来考察商行融资结构对流动性水平的影响方向和程度,得出在10%置信水平下二者存在线性负相关关系的结论,并提出相应的政策建议。     

财富管理第一要素是流动性

我们做投资,先要考虑什么？有些人首先考虑风险,第二考虑收益;有些人先看收益,再考虑风险。我们认为,当你选择了一个好的投融资平台后,财富管理第一要素就应该是流动性了。     

收益率差异视角下我国股票流动性测度指标的比较研究

在传统资产定价模型中依次引入换手率、成交金额、Amihud非流动性比率三种流动性度量指标,构造出改进后的Fama三因子模型,通过Fama-Macbeth两阶段回归的方法来探讨我国A股市场流动性溢价效应以及三种流动性度量指标的不同表现;然后,采用分位数回归的方法进一步检验三种流动性指标各自的适用范围。研究表明:中国A股市场存在较为显著的流动性风险溢价现象;不同的流动性指标与股票收益率之间的关系不同,换手率适合在低收益率情况下流动性的测度,Amihud非流动性比率更适合在中高收益率情况下流动性的测度,而成交金额指标未能通过检验,表现相对较差。     

金融结构的演变与流动性创造形式的变化

金融结构的不断演变,使得流动性的内涵和创造形式发生了变化。本文认为,在市场主导型的金融结构下．具有较强市场流动性的金融资产被纳入到广义流动性的范畴。非银行金融机构在金融市场上以证券化的方式创造流动性．这是一种广义的、内生于金融市场的流动性扩张,导致整个社会可贷资金总量快速增加,流动性创造形式的变化影响到宏观经济金融的稳定。一国政策当局应该加强流动性管理,建立以流动性为核心的政策框架体系。     

宏观流动性的测度、波动及其对资产价格的影响

本文对不同层次的流动性概念进行了阐述,并在此基础上着重探讨了宏观流动性的有关问题,同时通过理论分析及实证检验得出以下结论:宏观流动性的波动总体上取决于货币政策的取向和力度;但也可能在外部冲击下短期内发生剧烈波动。宏观流动性状况对资产价格具有一定作用,但实际影响取决于多种因素。     

财富贮藏、货币需求和"流动性过剩"内生机制

本文首先分析货币的财富贮藏职能,进而按照经济属性将全社会货币需求划分为三个部分:实体经济货币需求、虚拟经济货币需求和财富贮藏货币需求,并对实体经济的货币必要量进行计量分析。计量分析表明,实体经济货币需求存在一定稳定性,而全社会货币供应超过实体经济货币需求,因而经济运行内生流动性过剩机制。     

改善市场微观结构提升债券市场流动性水平

近年来,尽管我国债券市场发展速度很快,但是伴随着整个市场规模的扩大,债券交易流动性不足的问题仍很突出,特别是作为债券市场主体的银行间债券市场流动性仍偏低。2002年,银行间债券市场现券交易量达到创纪录的4410亿元,比2001年增长4.3倍,年换手率为17%。而同期上海证券交易所     

中国财产保险市场之竞争测度与结构分析

如果只从市场集中度判定市场竞争的程度,难以客观地反映出真实状况,本文使用Bresnahan与Lau提出的BL模型,利用非结构的方法使用更多信息分析我国财产保险市场。在财险公司追求利润最大化的假设下建立模型,采用2002年至2009年数据,对模型参数进行估计,从而分析我国财险市场竞争情况。研究发现,我国市场属于高度竞争的...     

流动性约束视角下我国房价财富效应与最优利率规则研究

后危机时代中国房价的波动引起了广泛关注,如何利用以货币政策为代表的宏观调控抑制高房价透支未来经济发展的程度,成为当前管理层高度关注的焦点。本文建立了新凯恩斯模型框架分析房价波动如何通过流动性约束影响消费,从而揭示了中央银行货币政策与房价的财富效应之间的关系,得出最优利率规则中房价的最优权重随预期通胀、产出缺口、房价和名义利率而变动的结论。通过实证分析本文进而认为,利率规则比货币供应量更能迅速调控房价的增长和居民消费的扩张。中国房价上涨的财富效应虽然比较明显,但流动性约束的作用机制需要一个过程才能显现,利率调控的效果也有一个量变到质变的过程,从而在理论上为中央银行制定应对房价的利率政策提供了一定启示。