人民币均衡汇率的实证研究

均衡汇率是汇率问题的核心。均衡和有效的汇率制度有助于一国经济实现内外部均衡，而非均衡的汇率和不合适的汇率制度可能会影响一国经济金融的稳定，甚至引发区域性的金融危机。本文用Elbadawi（1994）关于发展中国家的均衡汇率模型，对1978年至2004年人民币均衡汇率进行实证分析，并对人民币汇率的合理性进行了分析。     

均衡汇率决定理论的比较分析——兼论我国的外汇管理体制改革

本文对均衡汇率决定的外汇市场模型和资本市场模型进行了阐述和比较，并从均衡汇率决定理论的角度考察了我国的外汇管理体制改革。     

论财政政策与汇率政策

内部均衡和外部均衡是开放经济的两个主要宏观经济目标,财政政策和汇率政策是实现内部均衡和外部均衡的两个主要政策工具.本文从三个方面论述了为促进内部均衡和外部均衡的实现,财政政策和汇率政策的搭配问题.文章最后对我国当前为实现内外部均衡的财政政策和汇率政策的选择进行了分析.     

论财政政策与汇率政策--兼论开放经济条件下的内外部均衡及其政策搭配

内部均衡和外部均衡是开放经济的两个主要宏观经济目标,财政政策和汇率政策是实现内部均衡和外部均衡的两个主要政策工具.本文从三个方面论述了为促进内部均衡和外部均衡的实现,财政政策和汇率政策的搭配问题.文章最后对我国当前为实现内外部均衡的财政政策和汇率政策的选择进行了分析.     

浅论我国汇率政策的转变思路

人民币汇率政策发生了变化,汇率波动的风险也越来越大我们应变被动为主动,充分利用汇率变化来给自己带来好处,还有人民币汇率政策应从偏向对国内生产者的保护转向同时强调对消费者的保护,从注重扩大就业转向注重创造有利的经济环境,从注重人民币均衡汇率的计算转向着眼于创造能形成均衡汇率的市场机制,从制度变革及经济转型的角度看待中国实行浮动汇率制度的问题.     

名义汇率与均衡汇率的偏离及其调整

本文通过评析当前有关人民币汇率取向的争论及其依据，认为人民币名义汇率应当依据均衡汇率的变动进行调整。通过改进Edwards(1989)的模型，本文建立了一般均衡的分析框架，发现实际汇率存在一条均衡路径，内生变量和外生变量的波动能够引起均衡汇率的变动。然后结合中国的数据利用汇率的误差修正模型估算了均衡汇率，结论是人民币名义汇率存在低估。在当前升值压力巨大的背景下，出于外汇制度改革的战略性考虑，应适当的让人民币名义汇率升值。     

人民币长期均衡汇率——一个简约方程框架下的协整分析

在探讨人民币均衡汇率决定因素的基础上，本文构建了一个决定人民币均衡汇率的简约模型，并利用计量经济学中的协整方法，对模型中各变量与人民币均衡汇率存在的长期关系进行了检验。在对实证结果进行分析的基础上，提出扩大人民币汇率浮动范围、以人民币均衡汇率作为人民币汇率调整依据等政策建议。     

人民币均衡实际汇率研究:1978—2009

文章在总结了国内已有的关于人民币均衡汇率水平研究的基础上,以均衡实际汇率理论为依据,考虑中国实际国情和已有相关文献研究的结论,对均衡实际汇率模型进行了部分修正,筛选出人民币实际有效汇率的最优解释变量,并采用协整方法和H-P滤波技术,实证测算人民币均衡汇率水平,在此基础上,对改革开放以来尤其是2005年汇改之后人民币汇率失调情况进行深入分析,并对2005年汇改后央行出台的人民币汇率政策进行简单评估。     

汇率宏微观属性下的均衡汇率问题反思——兼议人民币汇率稳定性

汇率决定理论大致可分为传统汇率决定理论、现代汇率决定理论和宏观经济均衡汇率理论三个阶段。这三个阶段理论的共同特点是,以均衡汇率为核心标准,评判一国汇率水平的合理性。文章从汇率宏观和微观属性的角度出发,对均衡汇率的理念与现实意义进行了重新审视和分析,并就人民币汇率稳定性提出相关参考意见。     

汇率分析范式转换与人民币汇率问题研究

以购买力平价理论为代表的传统汇率理论认为均衡汇率是合理的汇率水平,汇率政策应当围绕均衡汇率来制订,这种分析范式具有局限性。本文指出汇率分析应当贴近现实,应当更关注汇率变动的影响而不是“合理、均衡”的汇率水平。均衡汇率并不存在,围绕影响外汇市场供求的因素展开的市场汇率分析更为有效。文章强调汇率决定权是国家主权的一部分,人民币汇率政策由我国根据国家利益,独立自主自行决定,有管理的浮动汇率制度是中国较为现实的汇率制度选择。     

人民币实际均衡汇率:跨时期均衡模型

本文借鉴国际上的动态跨时期一般均衡模型 ,结合中国的实际情况建立了一个小国的开放宏观经济模型 ,探讨了关税、货币供给、政府支出以及生育率等要素对均衡汇率的影响。在模型分析的基础上 ,本文利用简约计量方程估计了人民币均衡汇率 ,对各经济基本要素与均衡汇率的长期协整关系进行了经验分析 ,并提出了相关政策建议。     

欧元区及德国汇率错位问题研究

文章从欧元汇率错位的形成机制出发,在分析均衡汇率相关构成因素的基础上提取相关经济变量,采用行为均衡汇率的研究路径计算得出欧元区和欧元区德国的汇率错位情况。研究结果显示,欧元区整体汇率长期被高估,但受到欧元区内部结构失衡的影响,这种整体错位并未能得到及时纠正。美元走强和欧洲央行量化宽松为欧元币值回调提供了一个契机,当前欧元大幅贬值可被视为欧元币值趋向均衡汇率的回归过程。因此,文章也从另一个角度分析了欧元大幅贬值的内在逻辑。尽管如此,由于欧元区内部结构性问题的存在,即便当前欧元区整体汇率回归均衡,但德国仍将享有非对称性汇率竞争优势。     

欧元区及德国汇率错位问题研究北大核心CSSCISSCI

文章从欧元汇率错位的形成机制出发,在分析均衡汇率相关构成因素的基础上提取相关经济变量,采用行为均衡汇率的研究路径计算得出欧元区和欧元区德国的汇率错位情况。研究结果显示,欧元区整体汇率长期被高估,但受到欧元区内部结构失衡的影响,这种整体错位并未能得到及时纠正。美元走强和欧洲央行量化宽松为欧元币值回调提供了一个契机,当前欧元大幅贬值可被视为欧元币值趋向均衡汇率的回归过程。因此,文章也从另一个角度分析了欧元大幅贬值的内在逻辑。尽管如此,由于欧元区内部结构性问题的存在,即便当前欧元区整体汇率回归均衡,但德国仍将享有非对称性汇率竞争优势。     

人民币均衡汇率、汇率错位与出口关系的实证分析

本文运用1978—2005年的数据，分别计算了人民币均衡汇率水平和汇率错位程度，并运用两步法和误差修正模型分析了人民币均衡汇率、汇率错位与出口之间的关系。     

人民币汇率影响因素浅析

在开放经济中,汇率的失衡或错估,不仅破坏了经济的外部均衡,对于国内宏观经济稳定和可持续的经济增长也会带来一系列不利影响。一个实际的汇率决定,与多个经济变量之间有错综复杂的内在联系,而且也夹杂着国际政治的博弈,本文旨在从多个侧面探讨影响汇率决定的因素,并就计算人民币均衡汇率应注意的问题提出一己之见。     

人民币均衡汇率:简约一般均衡下的单方程模型研究

本文回顾了均衡汇率模型的各种计算方法和相关的人民币均衡汇率研究 ,建立了均衡汇率的理论模型并估计了相应的单方程模型。本文的特色在于 :( 1 )基于中国经济现实建立了理论模型 ,为选取模型中决定实际均衡汇率的基本面因素奠定了理论基础 ;( 2 )紧扣均衡汇率的中长期概念 ,模型中全部采用真实变量 ;( 3)利用季度数据估计方程 ,估计参数更加贴近 2 0世纪 90年代以来的经济基本面因素和均衡汇率的关系。分析显示 ,90年代以来中国实际均衡汇率面临升值趋势 ,1 994- 2 0 0 1年期间平均每年升值 2 .6%,推动均衡汇率升值的主要原因是中国贸易品部门相对较快的生产率进步和国外直接投资的持续流入     

二元结构下的人民币均衡汇率理论

中国具有二元结构特征的菲利浦斯曲线,使人民币汇率政策具有改变供给水平的作用,从而导致了宏观经济均衡曲线具有中国特征.这为人民币均衡汇率的研究提供了新的研究基础.随着中国的二元结构特征的逐渐消除,应更为谨慎地执行低估汇率的政策,否则将导致经济增长向外廷型方向发展.     

人民币行为均衡汇率及错位程度的测算研究

在比较各种均衡汇率理论优缺点的基础上,本文基于行为均衡汇率理论,应用多种计量经济方法实证分析了1978~2005年期间人民币实际汇率状况,估计出人民币行为均衡汇率,进而测算了人民币名义汇率和实际汇率错位情况。研究结果表明:从名义汇率错位情况来看,1994年以前的名义汇率都是高估的,1994年及以后的名义汇率是低估的,低估程度在2000年达到顶点,然后逐渐下降,2005年约低估9.4%。从实际汇率错位情况来看,1990年以前人民币实际有效汇率是高估的,1994年以后,随着出口的快速增长以及美元的不断贬值,人民币实际有效汇率相对于行为均衡汇率低估程度总体上不断扩大,到2005年,约低估21.5%。     

汇率调整无效力问题的微观与宏观研究范式评析——关于20世纪80年代以来汇率理论研究的变迁原因与发展特征分析

由"购买力平价悖论"、"汇率不相关悖论"以及"汇率不完全转移"现象所代表的汇率调整无效力问题,是20世纪80年代以来国际经济学界最为关注的问题。经济学家应用静态局部均衡分析与动态一般均衡分析对这一问题的发生机制与实践影响进行了理论与经验的解释,这些研究重塑与发展了现代汇率理论。本文的目的在于评价这些汇率理论的变迁原因与发展特征,即在阐明传统汇率理论的现实挑战——西方经济在微观-产业层次与宏观-国际层次上遭遇的汇率调整无效力的典型事实的基础上,论述与评价经济学家运用静态局部均衡分析与动态一般均衡分析在解决汇率调整无效力问题的过程中取得的标志性的方法论贡献。     

人民币实际汇率水平的合理性评估：1994-2008

本文基于行为均衡汇率模型,采用1994年第1季度-2008年第2季度的时序数据样本,运用Johansen协整技术测算了人民币均衡实际汇率并对人民币实际汇率的合理性进行了评估。分析结果表明,经济基本面因素能较好地拟合人民币实际汇率的变化过程;人民币实际汇率经历了三次低估和三次高估,但失调程度并不严重。