国际短期资本流入我国的问题及对策

我国自加入WTO以来,开始逐步放松市场准入限制,并降低了资本管制强度,极大地增强了我国市场的吸引力;加之我国经济一直保持平稳运行的良好态势,存在中美利率的正向利差以及人民币升值的预期,从而推动了国际短期资本的流入.由于国际短期资本流动具有较大的波动性,大规模的资本聚集和逆转给我国的经济造成极大危害,并引发了一系列值得我们关注的问题.本文在分析了我国入世后短期资本流入的动机和影响的基础上,从四个方面提出了积极的对策.     

国际短期资本流动及其对我国货币政策影响研究

我国作为一个新兴的经济大国,其未来的发展和盈利前景被世界各国一致看好,国际短期资本通过各种正常和非正常的渠道流入我国,对我国货币政策的稳定造成极大的挑战。论述了国际短期资本流动的判断标准及我国跨境短期资本流动状况,然后通过理论与实证分析了国际短期资本流动对我国货币政策的影响,认为应该加强国际短期资本流动的监管,充分发挥和利用各类市场价格信号在引导、调节国际短期资本流动方面的基础性作用,积极推动新型国际金融体系的改革和建设工作等。     

国际短期资本在我国的套利活动应引起重视

国际资本流动包括长期资本和短期资本流动两种类型。在引进外资中,国际短期资本的过度流入套利活动对一个国家国民经济健康发展和国际收支平衡十分不利。目前我国所处的国内外经济环境,容易造成国际短期资本流入套利。事实上,1994年我国外债的增长和外商直接投资的增加,股票市场的大幅     

国际资本流动风险及有效监管

本文通过分析国际间资本流入,尤其是短期的投机资本流入和对外债务资金流入的风险,以及资本流出的风险,揭示了田际资本流动对中国经济所造成的巨大影响,同时,针对目前国际资本流动的主角--私人资本流动的现象进行了剖析,提出了加强对国际资本流动的监管,提高金融监管有效性的政策建议.     

中国国际资本流入的贸易增长效应分析

以汇率和经济增长作为国际短期资本影响国际贸易的中间变量,采用Eviews6.0,从总体上考察国际资本流入对我国进出口的影响.从模型得出,随着FDI的增加,我国的出口额会增加,进口额会减少,而短期内FDI的增加对我国的进出口都起着促进作用;人民币实际有效汇率的贬值无论在长期和短期都对出口起着促进作用,对进口起着抑制作用.因此,在国际资本大量流入的情况下,只有积极吸引FDI,有效防范短期资本大幅度波动,才能保持贸易收支的相对稳定.     

国际短期资本流动的新特点及对策研究

当前,国际短期资本流动出现一些新的特点:规模快速扩张;波动性日趋剧烈;证券化、衍生化趋势增强;投机性与破坏性增强。在我国当前国内经济存在结构性问题的情况下,大量国际短期资本流入会导致基础货币投放被动增长,影响宏观经济政策效果,并对我国外汇储备和汇率稳定构成影响。消除这些影响需要从短期和长期两个方面谋划应对国际短期资本流动的对策。     

CHH际资本流入的贸易增长效应分析

以汇率和经济增长作为国际短期资本影响国际贸易的中间变量,采用Eviews6．0,从总体上考察国际资本流入对我国进出口的影响。从模型得出,随着FDI的增加,我国的出口额会增加,进口额会减少,而短期内FDI的增加对我国的进出口都起着促进作用;人民币实际有效汇率的贬值无论在长期和短期都对出口起着促进作用,对进口起着抑制作用。因此,在国际资本大量流入的情况下,只有积极吸引FDI,有效防范短期资本大幅度波动,才能保持贸易收支的相对稳定。     

中国不同时期短期国际资本流动影响因素比较

将2003—2012年细分为8个时间段,具体分析8个时间段内中国短期国际资本流动的情况及其影响因素。结果显示:正的国内外利差对短期国际资本流入的吸引力较小;2003—2012年期间的2个短期国际资本流入高峰是由人民币快速升值引致的;高股价收益率的持续时间较短,其对短期国际资本流入的总体影响较小;正的房价收益率能够引致稳定的短期国际资本净流入。     

中国的短期国际资本流动是“推力”还是“拉力”?——基于人民币汇改以来的规模测算与实证分析

本文基于国际短期资本流动的"推力(push)"、"拉力(pull)"理论,对中国短期国际资本流动的规模、动因、经济效应进行了较为全面和系统的研究。实证结果表明,人民币汇改以来,短期资本的流入存在套汇、套价、套利的"三重套利"倾向,拉力因素是吸引短期国际资本流入的主要驱动因素,其中以套汇为主要的投机倾向,部分短期资本通过QFII以及B股市场或者其他的隐蔽渠道渗透到股票市场,并有从短期套利资本转变为中长期投机资本的趋势,并且这些国际资本的突发性变动可能会影响到汇率及股指的波动。     

我国国际短期资本流动规模及其对宏观经济的影响研究

本文将测算隐性短期国际资本流动的三种方法的计算结果进行简单算术平均,再加上BOP中可识别的短期国际资本流动,测算出我国1991—2010年短期资本流入流出规模。以此为基础,采用协整模型、格兰杰因果检验、脉冲响应分析、方差分解等方法,分别分析显性和隐性国际短期资本流动对我国经济发展、金融稳定的影响。结果显示,显性国际短期资本流动对我国经济增长有促进作用,而对金融稳定影响较小;隐性国际短期资本流动对金融稳定影响较大,而与经济增长的关系较为复杂,无法用简单的线性关系表示。     

短期国际资本流动对我国资本市场的影响

资本的流动作为当前经济全球化的核心,极大地推动了各国经济的发展,但是同时风险也与之俱来。在当前我国开放程度不断提升的大背景下,利益的驱动可能会使得资本流动在短期内发生剧烈变化,从而冲击一国的经济和金融市场。本文采纳2007-2017年的月度数据,测度短期资本流动规模,构建资本市场指标,分析短期国际资本流动的变化对我国资本市场的冲击性影响,并据此提出政策建议。     

浅论国际资本流入对资本流入国的影响

在经济全球化的推动下,资本的大量流动促进了全球经济资源在更大的市场范围内进行优化配置。对于很多缺乏资金的发展中国家而言,资本的流入无疑是“雪中送炭”,但同时大量短期投机资本的涌入带来发生金融危机的风险性。文章就国际资本流入所带来的正反两个方面的影响展开了研究。     

国际短期资本流动对我国经济的影响

本文在介绍国际短期资本流动概念的基础上,总结了国际短期资本流入我国的可能渠道,尤其是隐性的与非法的流入渠道。针对国际短期资本流动对我国宏观经济可能带来的影响,本文提出了加强风险监管力度,构建宏观层面的风险管理框架;建立有效的间接监管机制以及适当的预警机制;加强与各国政府在监管方面的合作;发展直接融资渠道等若干政策建议。     

国际短期资本流入:影响因素及政策建议

影响我国国际短期资本流入的因素有利率差异、汇率预期、证券资产价格和宏观经济预期等.为了防范国际短期资本过度流入可能带来的冲击,必须建立一个有效的协调与控制机制,包括完善金融市场体系,谨慎配合人民币汇率与资本项目的开放程度,建立和完善预警指标体系.     

我国短期外债问题研究

自2001年起我国短期外债快速增长,这可能是国际投机资本进入我国的表象之一,文章分析了目前我国短期外债的规模及结构及对我国经济的影响和潜在的威胁。并指出国家外汇管理部门采用一系列措施管理短期外债以严控国际投机资本的流入,措施是得当和必要的,但也是有限的。在开放的经济体下,只要汇差、利差及贸易顺差等因素存在,其所诱发的资本流动就不可避免,最终问题的解决还要靠国内经济结构、产业结构的调整,经济增长方式的转变,以实现国际收支平衡,同时在这个过程中完善汇率制度。     

短期资本流动对中国经济产出的影响

短期资本流动虽然与生产并无直接联系,但可以通过多种间接传导渠道影响产出,其最终影响程度取决于多种传导渠道的相互作用。本文运用符号限定的贝叶斯VAR(SBVAR)模型考察短期资本流动对中国产出的影响,经验结果表明:短期资本流入在整体上可能小幅地促进中国产出增长,但同时会造成相当幅度的产出波动。在目前短期国际资本大量流入中国的背景下,为了更好地实现经济增长与经济波动的权衡,同时避免金融脆弱性,政策制定者应当实时监测短期资本流动,并适度利用正向的产出传导渠道。     

我国国际资本现状及影响因素的实证分析

文章根据实证分析了1985年-2008年这24年我国国际资本流动的状况和规模，考查了利差、汇率预期、通货膨胀率差、我国经济的发展状况和对外开放度等因素对我国国际资本流入的影响。实证分析结果表明，我国经济的高速发展、人民币汇率预期是最主要的影响因素，而利差因素在我国的影响力并没有理论上那么显著。因此对资本管理的政策方向就是要加快人民币汇率制度改革，保持经济稳步发展。     

中国资本管制有效性动态研究:1982-2008

文章综合利用储蓄一投资相关性检验法、Edwayds-Kahn模型法、资本管制强度测度以及抵补利率平价4种方法分别从实体经济、货币经济、法律框架以及短期资本套利动机等角度对1982-2008年期间我国资本管制的有效性进行了评估,并侧重讨论了现阶段我国资本管制是否失效的问题.研究结论显示:自1982年以来,我国的资本管制政策短期内基本有效,但随着国内经济的进一步开放和管制政策的逐步放开,资本流动性逐渐提高,资本管制的有效性呈下降趋势;2007年以来虽然存在大量短期资本流入流出的现象,但我国的资本管制仍然对国际资本流动具有明显的抑制作用.     

人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动——基于汇率弹性区间调整前后的实证研究

基于2005年7月至2012年12月的月度数据,分两阶段运用VAR模型实证分析人民币汇率、资产价格与我国短期国际资本流动之间的动态关系。研究表明:人民币汇率的升值及升值预期,会导致短期国际资本流入我国;同时在人民币兑美元交易浮动幅度扩大后,短期国际资本流动自身的解释能力占到82%。为了更好地应对短期国际资本流动的冲击,我国必须加强对短期资本流动的监督与审查,尽快完善人民币汇率形成机制。     

国际资本流入：福兮？祸兮？

一、骏马奔腾，东亚经济驶入快车道过去３０多年的历史表明，东亚经济的发展与国际资本的大量流入有直接关系。国际资本犹如一匹奔腾的骏马，使东亚经济驶入快车道。大规模国际资本流入支撑了东亚经济的高速增长，实现了“东亚奇迹”，因而可以说，国际资本对东亚经济的崛...