基金经理选股及择时能力研究——来自中国开放式基金市场的新证据

基于Ward分类方法的四指标修正选股择时模型对不同投资类基金经理选股择时能力的差异,以及证券市场行情对基金经理选股择时能力的影响和持续性所作的实证分析,结果表明:股票型基金经理的选股择时能力较强;证券市场行情好时,基金经理的选股择时能力显著提高,并且选股能力表现出一定的持续性.     

经济波动与基金投资策略粘性

大量国内外文献研究了基金投资能力,但很少从经济周期视角研究基金投资策略.文章首先从选股和择时两个维度检验了我国开放式基金投资策略是否存在周期性转换,然后分析了不同投资策略的相对绩效与投资者偏好.研究表明:第一,基金经理确实存在显著的选股与择时能力.从整个行业看,基金的择时与选股能力存在周期性转换,其中择时能力在经济紧缩期更突出,而选股能力在经济扩张期更突出.第二,个体基金存在显著的投资策略粘性,而不存在明显的周期性转换,中国市场上择时与选股两种能力的周期性转换并不能带来更好的基金收益.第三,行业层面的周期性源自个体基金两类不同的投资策略:第一类投资策略在经济扩张期的选股能力和择时能力都强于其他基金,而在经济紧缩期则都弱于其他基金,采用这种投资策略的基金更关注其在经济扩张期的投资表现;第二类投资策略则相反,采用这种投资策略的基金更关注其在经济紧缩期的投资表现.前者具有高收益、高风险的特征,而后者则表现为低收益、低风险.文章的研究不仅发现了中国基金投资行为的新特征,还为投资者选择基金提供了投资决策建议.     

我国开放式基金业绩持续性、经理选股和择时能力——基于2005～2009数据

2008年我国股市进入熊市,基金净值缩水达40%以上,很多基金跌破面值,由于我国开放式基金采用基金经理负责制,基金经理的选股能力和择时能力直接影响基金公司业绩,本文选取了2005~2009年数据进行实证分析,发现我国基金经理选股和择时能力仍没有显著提高,也正因为如此,造成基金公司业绩仍然不具有明显持续性。     

我国证券投资基金绩效的实证分析——基于业绩分解理论

基金的选股和择时能力是影响基金投资绩效的决定因素,基金绩效分解的基础理论模型包括T-M模型、H-M模型、C-L模型和HM-FF3等模型。运用上述模型对我国开放式基金中的股票型基金和混合型基金进行绩效分解实证研究表明,对于样本基金而言,无论是股票型基金,还是混合型基金,总体上具有一定的选股能力,但基本不具备择时能力。     

中国开放式基金选时和选股能力的实证分析

开放式基金的绩效评价是基金研究领域备受关注的课题,对选股和选时能力的分析是其中的一个重要方面。T—M、H—M和C—L模型是评价选时和选股能力的三个经典模型,本文在此基础上得到T—M—FF3模型,通过选取6年中14只开放式基金的数据,进行了实证分析,并对模型设定予以改进和探讨。结果表明,我国开放式基金具有较强选股能力但选时能力不显著,说明我国基金管理行业的专业水平能够为投资者带来超额收益。建议从通过完善市场制度以及加强基金业人才培养两方面加强基金行业的建设,以增强基金的择时能力。     

封闭式基金与开放式基金绩效对比的实证研究

近年来我国新设立的开放式基金远远多于封闭式基金。在数量迅速增长的情况下,开放式基金能否取得优于封闭式基金的绩效受到市场的普遍关注。本文选取了发行时间较早,发行规模超过20亿的15只封闭式基金和15只开放式基金,从收益率、风险调整后的绩效和选股择时能力三个方面比较了2006年1月6日至12月29日共49周开放式基金与封闭式基金的绩效。实证结果显示,封闭式基金在平均收益率和收益风险比上略高于开放式基金,但在选股和择时能力上并不存在显著的差异。     

基金投资的财务选股能力与业绩比较初探

人们在投资基金时会考虑基金的风险收益等各种指标,基金管理人的选股与择时能力是基金超额收益的源泉,本文试图对我国价值型与成长型证券投资基金的选股与择时能力模型进行评价,从而为投资者的基金投资提供一定参考.只有基金管理人选择适当的证券和适当的时机进行投资,才能从根本上提高基金自身的业绩     

关于我国证券投资基金业绩的实证研究

运用经典的风险调整指标对我国54只封闭式基金两年的业绩表现进行计算和排序，研究了基金的选股择时能力、基金业绩的持续性以度各种评价方法的一致性。     

基金投资的财务选股能力与业绩比较初探

人们在投资基金时会考虑基金的风险收益等各种指标,基金管理人的选股与择时能力是基金超额收益的源泉,本文试图对我国价值型与成长型证券投资基金的选股与择时能力模型进行评价,从而为投资者的基金投资提供一定参考。只有基金管理人选择适当的证券和适当的时机进行投资,才能从根本上提高基金自身的业绩。     

我国证券投资基金择时选股能力的实证分析

借鉴国外比较成熟的择时选股模型，对我国近半年来的弱势证券市场背景下的36只证券投资基金择时选股能力进行实证研究和分析。在此基础之上，对我国目前弱势市场下的投资基金发展得出简要的实证结论和政策建议。     

我国开放式指数基金绩效实证分析

2002年,我国内地首只开放式指数基金--华安上证180指数增强型基金设立,经过多年发展,我国指数基金规模不断扩大,设计模式和运作方式不断优化,作为一种新型的投资品种开始得到投资者的认可.本文根据我国证券市场特点,科学选取6只样本基金,采用国际上先进的绩效评估方法,对样本基金的拟合程度、跟踪误差、风险调整后收益、择时选股能力进行分析研究.     

基金业绩持续性与择时选股能力的实证研究

以DEA效率为代理指标,通过双向表法和相关性检验的非参数方法,重点考察了基金业绩的持续性特征及其影响因素.通过考察2007～2013年期间我国开放式股票型基金的绩效表现,结果显示基金业绩不具有明显持续性特征,基金经理的择时能力与选股能力均不是持续性的决定性因素.     

中国开放式基金择时能力的实证研究

本文运用IK绩效分解模型从市场时期和基金类型的角度对我国开放式基金的择时能力进行了研究.实证结果发现,偏股型及股债平衡型基金在熊市及牛市都具有较好的择时能力,并且熊市的择时能力要稍强;而偏债型基金在牛市不具有显著的择时能力,在熊市中则具有负向的择时能力.     

中国股票型基金业绩持续性实证研究

本文采用动量检验法和回归系数法,检验了存续时间超过24个月的中国股票型基金业绩是否存在持续性.结果发现,101只样本基金的业绩在6个月存在显著的持续性.在此基础上,本文从风险收益和基金管理人能力两个角度检验了基金业绩持续性的来源,结果发现,CAPM和“三因素模型”,以及考虑了基金投资风格的管理人选股能力、择时能力及投资风格持续收益,均不能解释中国股票型基金的业绩持续性.     

中国开放式基金的业绩评价

本文围绕中国开放式基金能否战胜市场这一问题,把2005年2月-2009年5月的97只中国开放式基金,分为三类:偏股型,平衡型和偏债型;分别应用M2指数、詹森指数及T-M模型进行实证分析,系统地研究了基金总业绩、择时能力及持续性问题.研究发现,中国开放式基金在研究区间内总体业绩M2指数为负且Jensen指数不显著,也不具有显著的择时能力,业绩具有输持续性.结果反映,作为一个整体,中国的开放式基金不能战胜市场.     

对我国股票型开放式基金的一种业绩评价

为了全面、有效反映基金的综合业绩,本文选取净值收益率、市场风险、Sharp指数、选股能力和择时能力五个指标作为51只股票型开放式基金的业绩评价指标,运用因子分析和聚类分析方法对其进行归类、总结,最终把样本分成具有不同风险和收益特征的五个类别。在为投资者提供更为一目了然的投资导向的同时,得出结论：我国股票型开放式基金总体运行良好,但其分布结构欠佳,且基金经理人的能力有待进一步提高。     

我国开放式指数基金绩效实证分析

2002年,我国内地首只开放式指数基金——华安上证180指数增强型基金设立,经过多年发展,我国指数基金规模不断扩大,设计模式和运作方式不断优化,作为一种新型的投资品种开始得到投资者的认可。本文根据我国证券市场特点,科学选取6只样本基金,采用国际上先进的绩效评估方法,对样本基金的拟合程度、跟踪误差、风险调整后收益、择时选股能力进行分析研究。     

证券投资基金绩效评价理论方法研究综述

投资基金绩效评价是基金研究中的一个重要问题,目前对基金绩效评价主要表现在基金的收益、风险水平、选股择时能力和绩效的可持续性等方面。对基金绩效评价的各种方法和模型进行系统的总结和分析,并提出进一步研究的方向。     

利用持股比例评估基金投资绩效

本文介绍利用持股比例评估法评估基金投资绩效，评估基金经理人的市场择时与选股能力，并对其相应的实证研究设计进行了探讨，使之能有效应用于基金绩效评估实证研究中。     

基于DEA模型的我国开放式基金绩效评价体系及其实证研究

基于对国内外基金绩效评价研究成果的总结,运用运筹学中广泛用于相对绩效评估的系统分析方法——数据包络分析,构建了一套符合中国国情的开放式基金综合评价体系;并应用数学规划方法,重点从收益风险、基金经理选股能力以及市场择时能力等方面,对决策单元绩效的有效性进行评价,提出了发展我国开放式基金的若干建议。