中小企业融资制度的最优安排——基于新融资优序理论的思考

新融资优序理论是研究在信息不对称条件下企业融资策略的理论,是一种适用于中小企业的资本结构理论。根据这一理论,中小企业的最优融资策略应该是“先内部后外部,先债务后股权”。然而,由于我国正式金融制度安排难以满足中小企业融资需求,非正式金融已经成为我国中小企业融资主要的渠道。因此,完善非正式金融制度安排,合理规范非正式金融行为,是解决我国中小企业融资难问题的关键所在。     

中小企业融资约束与政策性金融体系的构建

中小企业在我国经济社会发展中发挥着不可替代的“强位”作用 ,却处于融资弱势的不对称地位 ,融资约束已成为制约中小企业发展的瓶颈。解决中小企业融资难的问题 ,需要政府政策制定部门大胆借鉴外国经验 ,尽快完善并落实各项针对中小企业的融资支持措施 ,应尽早筹建中小企业发展银行 ,作为服务于中小企业的政策性金融支持体系的核心 ,完善信用担保制度及相关配套体系 ,使之与商业性金融协调配合 ,共同支持中小企业发展。     

地方性金融创新研究——以温州市为例

文章认为温州中小企业融资中存在民间借贷融资渠道过窄、利率水平过高导致企业资金链断裂、暴力催债势态严重等问题。研究这些问题,可通过城投扶持债券和中小企业集合债券来加以解决。在解决问题过程中,这两种债券也存在着信用体系不适用、违约风险管理不健全等问题。针对这些问题,文章提出了建立相关债券制度保障、控制委托贷款利率等解决方案。     

浙江省开发性金融对中小企业融资支持

国家开发银行立足中国国情，将政府目标与市场机制相结合，走出了一条具有中国特色的开发性金融道路。通过国家开发银行浙江省分行对中小企业支持的融资模式，展现开发性金融为中小企业提供了新的资金渠道，突出了开发性金融参与融资平台建设，完善制度体系的优势。开发性金融对缓解中小企业融资困境是一种有效的途径和方法。     

中小企业融资难的制度原因与对策

中小企业融资有内源性融资和外源性融资两种方式。目前,中国中小企业融资表现出内源性融资、非正规渠道融资和间接融资的特点。中小企业融资难的原因有很多,但深层次原因在于中国现有的金融制度的供给约束和中小企业组织经营制度的需求约束。要有效解决中小企业融资难问题,应从制度入手,企业实行股份制改造、健全治理结构、规范企业财务制度;银行实现金融制度创新,畅通中小企业融资渠道;政府实施民间金融制度化,建立和完善中小企业信用担保体系,共同营造良好的中小企业融资环境。     

我国民营中小企业为什么偏好非正规金融融资

与国有企业相比 ,我国民营中小企业存在明显的非正规金融融资偏好。银行经营机制的市场化及贷款条件的“双重化”标准、民营中小企业的融资特点、资本市场结构缺陷等是非正规金融融资偏好的深层次原因。通过加快商业银行改制和战略调整步伐、推进资本市场建设、完善信用担保体系、规范和引导非正规金融发展等措施 ,可优化民营中小企业融资结构。     

民营中小企业非正规金融融资偏好探析

与国有企业相比,我国民营中小企业存在明显的非正规金融融资偏好。银行经营机制市场化及贷款条件"双重化"标准、民营中小企业融资特点、资本市场结构缺陷等是非正规金融融资偏好的深层次原因。采取加快商业银行改制和战略性调整步伐、完善信用担保体系、优化资本市场体系等措施,拓宽民营中小企业融资渠道。     

非正式金融与私营中小企业融资

在对非正式金融的概念进行界定的基础上，分析了我国中小企业进行非正式融资的原因，论述了非正式金融对促进我国中小企业发展的积极意义，提出非正式金融的存在与中小企业的融资活动有着密不可分的联系，如何正确对待非正式金融是建设我国私营中小企业融资体系中的一个重要问题。对非正式金融应进行正确引导和规范，同时深化金融改革，推动非正式金融制度变迁。     

长三角民营中小企业民间融资的制度缺失与合理规制

长三角民营中小企业的民间融资难题,根本上源于三个维度的制度缺失,即法律制度缺失、金融制度缺失与文化制度的信任缺失。只有通过强化立法预防法律制度缺失、大力发展地方性中小金融机构修补金融制度缺失、完善民营中小企业信用担保体系解决担保体系缺失等规制措施,才能真正规范与引导民营中小企业民间融资合理有序地发展。     

中小企业融资难的制度成因及创新

中小企业融资难的制度成因是中小金融的制度供给不足,非中性的融资制度对中小企业融资构成壁垒,对民间金融的进入形成管制。对民间资金金融的理论和现实需求,诠释了民间金融存在的合理性,因此对民间金融进行制度创新,合法化为金融市场的天然组成部分,成为一种可考虑的现实选择。     

保定市高科技中小企业技术创新金融支持体系研究

本文通过对保定市高科技中小企业技术创新的特点进行分析分析,从现有的我市科技型中小企业融资状况出发,针对目前科技型中小企业融资困境,提出了完善保定市高科技中小企业技术创新的金融支持体系。     

数字普惠金融对中小企业融资约束的影响研究——动态效应、异质性特征与机制识别

缓解中小企业融资约束是我国经济由高速度发展转向高质量发展的关键环节,而数字普惠金融为解决融资问题提供了新的思路。在整合2014—2020年中小企业上市公司数据的基础上,选取企业规模、企业成立年限等6个财务指标构建企业融资约束的评分模型,研究数字普惠金融发展对中小企业融资约束的缓解效应。实证结果证明,数字普惠金融发展能够有效减轻中小企业的融资压力,并且在产权属性、行业属性以及地区属性上展现出显著的偏向性。机制研究表明,数字普惠金融通过减轻中小企业融资成本高、杠杆需求大的压力来缓解融资约束。研究结论为后疫情期间中小企业运营复苏以及金融机构数字化转型提供经验支撑和政策启示。     

科创板实施下信息披露制度的两难困境及其破解

在科创板注册制试行的背景下,信息披露制度作为注册制的核心,其实施将面临着科创上市企业高效融资和强化投资者保护之间的平衡问题,构成两难困境。无疑,科创上市企业高效融资是企业对金融效率的追求,强化投资者保护则是金融公平价值理念的体现,同时,金融安全是金融效率和公平实现的基础。为此,破解信息披露制度的两难困境,须在金融效率和金融公平价值平衡的理念指导下,确立市场化、法治化的方式和路径,并在加强科创板市场合格投资者管理制度和投资者适当性制度互动的基础上,辅之于投资者教育制度的完善,以此推动科创板市场的健康发展。     

金融科技缓解中小企业融资约束了吗?——基于593家中小企业的经验数据

金融科技是金融和前沿技术的高端融合,从优化信贷环境、降低信息不对称、提高金融资产定价效率等多个途径为中小企业融资难点痛点提供了崭新的解决方案。本文基于2011—2018年593家中小企业经验数据,通过现金-现金流敏感性模型实证分析金融科技在中小企业融资约束难题中发挥的作用效果。研究表明：我国中小企业普遍存在融资约束,金融科技的发展和应用能够使中小企业融资约束难题得到有效纾解,并且这种缓解作用在东部地区的中小企业以及在加入互联网监管后更加显著。基于实证得出的结论,本文从鼓励金融科技创新、完善金融科技基础设施建设以及采取包容审慎的金融科技监管原则三个方面提出了相关建议。     

浅析中小企业融资难问题

对大多数中小企业管理者来说,融资难是一个极为现实又棘手的问题。中国目前中小企业融资难存在企业本身、金融机制、政策三个层面的原因,为此要制定相应的治理对策:企业要加快发展,提高盈利能力,增强自身信用理念,努力拓展融资渠道和方式;金融机构要积极创新,逐步消除对中小企业的金融抑制,建立多层次的信用担保制度;政府要完善相关政策法律法规,借鉴其他国家先进经验,大力扶持民间借贷,加大对企业制度支持和金融扶持。     

西部中小企业融资难的制度分析

中小企业在西部经济中占据越来越重要的地位,但融资困境始终困扰着中小企业的发展。中小企业融资难的制度原因是企业本身发展不足及外部环境不完善。从内部制度创新及外部制度创新角度提出了有针对性的对策建议：中小企业自我性金融支持及完善融资外部环境促进中小企业发展。     

县域中小企业融资结构变化剖析——基于江苏吴江和常熟的问卷调查

该文以企业金融成长周期模型为基本理论框架,运用对吴江和常熟中小企业的实地抽样调查数据,以美国中小企业为参照,分析了我国经济发达地区县域中小企业不同成长阶段的融资结构及其变化规律。调查结果表明:样本中小企业偏好内源融资,权益性融资主要依赖自有资金,外源融资主要依赖短期债务,股权融资和债务融资的渠道都过于单一,中小企业的融资结构变化基本符合金融成长周期理论,但初创期和成长期信贷约束较紧,固定资产贷款约束尤为严厉。文章最后就完善我国中小企业融资结构、缓解外源融资约束提出了相关政策建议。     

民间金融与中小企业融资有效对接的探讨

目前,中小企业贷款难,直接融资也不乐观,民间金融已成为中小企业融资的重要渠道。民间金融与中小企业有着一种天然的内在联系,但我国民间金融发展中存在许多问题。因此,使民间金融与中小企业融资有效对接是一种必然的选择。政府对民间金融应做到趋利避害、疏堵结合,引导民间金融服务中小企业融资。     

中小企业融资创新研究

中小企业的发展在拉动我国经济增长、缓解就业压力、优化经济结构等方面发挥重要作用。中小企业融资难一直是制约其发展的重要问题。解决中小企业融资难问题需要对金融体系、融资制度、担保体系、金融产品和法律与政策等五方面进行创新。     

中小企业发展的金融支持:日本的经验与启示

日本政府对中小企业发展的金融支持措施系统完备,且效果突出,主要体现在政策理念的调整和法律制度的健全、专门机构的设置、信用担保体系的设立、直接融资渠道的开辟等四个方面。由于日本与我国在融资机制的运行上有着某种程度的相同之处,因此我们可以从日本促进中小企业发展的有关金融政策与措施中汲取有益的经验。