我国地方政府债券发展的路径与前景

2011年11月15日,上海市率先自行发行地方债,揭开了此次地方债自行发行的序幕。随后,浙江省、广东省、深圳市相继完成自行发行的试点工作,总发行规模为229亿元。作为地方政府一种市场化融资的方式,地方债券试点无疑会对我国的地方政府     

地方债“自主发行”需谨慎

<正>2011年10月20日,国务院批准上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点,试点省市均采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率,同时要求地方政府及时披露政府财政状况,建立完善的偿债保障机制。截至到2011年11月28日,上海市、广东省、浙江省和深圳市均顺利地完成共计229亿元地方债的招标、认购与发行工作,地方债受到一级市场承销商的热捧,认购均超过3倍以上。上海、浙江、广东和深圳等四省市地方政府自行发债试点的顺利进行,不仅体现了地     

地方债自发自还打响“第一枪”

盛夏时节,广东快马先行,打响地方债自发自还＂第一枪＂。6月23日,在地方债自发自还的10个试点省市中,广东首发总额为148亿元、三个期限的地方债,由于其较高的信用资质和偿债能力,发行利率与同期国债利率基本持平。分析人士认为,随着地方债自发自还大幕的揭开,地方政府债迈入更加公平、透明和市场化的显性时代。首期地方债利率＂看齐＂国债自5月21日财政部印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》（以下简称《办法》）以来,业内人士不断猜测,     

地方债务体制改革的突破口

日前,上海、浙江、广东、深圳作为地方债发行试点,是建立规范地方债务融资体制的突破口近年来,地方政府预算外融资支撑了中国大规模基础设施建设,对应对国际金融危机冲击发挥了重要作用,由此也引发了对地方负债风险及其可持续性的关注。笔者认为,日前,上海、浙江、广东、深圳作为地方债发行试点,是建立规范地方债务融资体制的突破口。     

我国地方债发展现状及其分析

地方政府债务,即地方债,是指地方政府作为举债人或担保人,承担偿还责任、担保责任及其他或有责任的债务.当前,我国地方政府债务主要表现形式为以地方融资平台为借债主体、以银行信贷为主要资金来源、地方政府负有主要偿还或担保责任的债务. 追因地方债的形成 我国地方政府债务由来已久.1979年就产生了地方政府负有偿还责任的债务,当年全国共有8个县区举债.1981年,恢复国债发行,开始通过国债转贷、中央代地方政府发行债券,以及通过发行地方城投债等解决地方财力不足问题.     

2009年地方债:一个政治经济学的分析框架

就地方债发行的法理基础、制度约束以及地方债属性而言,地方债趋同于公司债而非国债。我国在地方债发行的法理基础和相关配套约束制度缺位的前提下,2009年发行的地方债实质是地方政府、中央政府和国有银行等多方博弈的短期制度均衡,其发行制度和市场表现必然趋同于国债。完善我国地方债发行制度的现实路径应分两步走,即先完善地方债发行配套制度支持,后确立地方政府相对独立的财权。     

关于地方债发行风险防范机制的探讨

本文主要就地方债发行的现状和面临的问题作为背景展开分析,并深入探讨地方债发行背后的风险情形,地方政府究竟有多大的财力为地方债发行市场开路?这些都是当下急需解决的问题,本研究针对以上问题有望提出合理的政策建议。     

地方债的发展趋势及风险防控分析

受金融危机的影响,中国政府推出了由政府主导的投资计划,地方债开始在我国发行,地方债资金主要用途是被政府用于公益性项目,对社会做出了不小的贡献。随着我国债券发行规模不断扩大,地方的经济效益得到提升,地方政府的财政问题也得到了一定的解决。然而,地方债资金使用的背后也出现了一些问题,地方债的总体发展规模较大,资金使用程度较低,偿债压力过大。这些问题的存在不利于我国经济平稳运行,已经成为一个不容忽视的隐患。本文针对于地方债的形成原因,了解地方债的发展趋势,根据地方债政府性债务的实际特点进行分析,以便于找出地方债的风险防控方法。     

金融

正财政部发文规范地方发债日前,财政部接连对外发布《关于2014年地方政府债券自发自还试点信用评级工作的指导意见》和《关于2014年地方政府债券自发自还试点信息披露工作的指导意见》,对地方政府债券自发自还试点如何开展信用评级和信息披露做出详细规定。试点地区需要对要发行的5年、7年和10年期等各期限地方债进     

地方债发行与房价上涨——基于中国35个大中城市的实证研究北大核心CSSCI

本文以2003~2015年中国35个大中城市的面板数据为样本,利用2014年地方债"自发自还"试点这一政策试验,检验地方债发行对房价的影响。结果表明,至少在短期内,地方债的发行显著提高了商品房与住宅的价格。稳健性检验结果也表明地方债的发行显著提高了房价。因此,为促进房地产市场的稳定健康发展,必须规范地方政府的发债行为。     

美、日地方债发行经验对中国的启示

本文回顾了我国地方债发行制度的演变历程,分析了我国地方债的风险控制与监管现状,并从地方债券的发行与偿还、地方债券的收益、风险与评级体系、地方债券的监管三个方面比较分析了美国和日本的地方债发行制度,指出我国的地方债发行需借鉴国际经验,完善法律制度,明晰政府责任,多管齐下加强监管,加快建立一个优质、完善的地方债体系。     

北京试水中国版“市政债”

5月23日,作为首次被纳入地方政府债券“自发自还”的试点城市,北京今年拟发行105亿元地方债。其中55亿元用于资源环境,39亿元用于交通基础设施建设。北京成为自财政部于今年5月发布《2014年地方政府债券自发自还试点办法》后,又一“自发自还”发行地方政府债的城市。     

美国州债发行经验及对中国地方债的借鉴意义

4月下旬开始,财政部代为发行各地方政府债券的工作全面展开,从地方债的招标和认购情况来看,效果并不理想。我们整理了美国州债发行过程中的一些成功经验,为改进中国地方债的发行工作提供一些建议。     

地方政府是否可以发行地方公债筹集资金

地方债是地方政府发行的公债.20世纪50年代,我国中央政府在发行国家经济建设公债的时候,有些省份曾经发行过少量的地方债.以后很长的一段时间,国债和地方债都取消了.20世纪80年代初期,我国重新发行国债,但地方债一直没有恢复.据粗略统计,中国全部地方政府债务至少在10000亿元以上,并且绝大多数都属于隐性债务.从分布上看,东部地区的负债率相对较低,中西部负债率相对较高.地方政府财政赤字和债务规模过大危害严重,本文尝试从地方政府是否可以发行公债的角度,来探讨其必要性和可行性,以及提出建立发行、流通的制度安排,希望引起各方对此问题的关注.     

地方政府是否可以发行地方公债筹集资金

地方债是地方政府发行的公债。20世纪50年代,我国中央政府在发行国家经济建设公债的时候,有些省份曾经发行过少量的地方债。以后很长的一段时间,国债和地方债都取消了。20世纪80年代初期,我国重新发行国债,但地方债一直没有恢复。据粗略统计,中国全部地方政府债务至少在10000亿     

我国地方政府债券改革动态及对金融市场的挑战

本文在说明我国地方政府债务和地方政府债券发展沿革及改革动态的基础上,分析了我国地方政府债券将会空前发展,发债主体、品种、总量都会迅速增加,这将给金融市场带来一些挑战,包括债券市场扩容、债券市场资金需求增加、改变金融市场利率结构、加大区域间资金流动、进一步挤出央票等问题,之后提出了相关政策建议,如扩大地方债投资人队伍、建立适当并逐步退出的地方债发行保护机制、有序发展债券市场等.     

关于我国地方债的思考

在金融危机背景之下,我国推出地方债是时之所迫,不得不为.这项制度实际上并没有一个良好的制度支撑,各方面仍然存在着很多问题.经济刺激下的盲目投资,地方之间的不平衡发展,对地方政府偿还能力的怀疑,资金使用约束制度的不健全等,都是我国地方债发行之后的隐患.本文将对我国地方债制度中的诸多问题加以思考.     

地方债：期待长效机制

放行地方债开始进入实质性程序阶段。2009年2月17日召开的十一届全国人大常委会第十八次委员长会议，听取了《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》有关情况的汇报。现在，有关地方政府债券发行的操作性文件已发给地方讨论，省级政府和计划单列市已开始酌情上报发债规模。     

地方债存在的问题与应对措施

长久以来,不同学者对地方债的看法就存在着争议。一些学者的认为,只要有国际经验可以作为参考,那么地方政府发行债券就是可行的。但另外一些学者就提出了相反的观点,认为这种推断并没有科学地和认真地推敲地方债发行可能带来的一些不良后果。其实,当前许多学者反对地方债的发行并不是针对地方债本身,而是认为,在一些必要的制度不完备的前提下,地方债的发行有可能会弊大于利,不利于国民经济的健康稳定发展。一些学者就认为,我国地方债总体规模较大,部分地方政府偿债有很大的偿债压力,从债务余额与当年可用财力的比率看,财政资金偿债能力不足。我国目前的地方债存在风险隐患,必须采取措施加以防范。     

我国发行地方债的理论基础与制度设计

一、发行地方债的理论基础地方债是地方政府依据信用原则,从社会上吸收资金来满足地方公共支出需要的一种形式,是市场经济中政府债务体系的重要构成部分。地方债包括地方公债和市政债券两个组成部分,地方公债通常指完全纳入地方财政预算的债务收入,市政