前三季度固定资产投资的主要特征及全年预测

2011年,在政策刺激力度减弱以及总体货币环境趋紧环境下,我国固定资产投资增速由快速增长转向平稳放缓。中央项目投资、国有及国有控股单位投资、基础设施投资等出现大幅放缓,而地方项目投资、民间投资出现较快增长。投资增长的主要动力仍然来自于制造业投资和房地产业投资。展望全年,投资将总体继续放缓,累计同比预计达到24．8％。     

国有控股银行的委托代理问题分析

国有控股银行内部的委托代理问题既区别于一般国有企业,又不同于一般商业银行,"国有控股"导致了一系列特殊的委托代理关系及问题,从而降低了国有控股银行运行的效率和安全系数。国有控股银行内部委托代理关系及问题的分析将有助于其公司治理结构与机制的优化。     

黑龙江省城镇居民消费与收入关系的定量分析

利用黑龙江省城镇居民家庭收入与消费支出2003年截面数据资料和1980-2003年的时间序列资料,分别从静态和动态两个不同的角度,对黑龙江省城镇居民消费支出结构与收入水平的关系进行了定量分析并得出结论,随着收入水平的提高,居民的食品支出所占比重将大幅度下降,医疗保健、交通通讯支出所占比重呈现明显的上升趋势,居民收入的增加部分将主要用于改善居住条件和子女教育投资。     

终极控制、内部现金流与投资支出

基于2005-2008年我国A股上市公司的研究样本,以终极控股股东的现金流权、控制权与现金流权分离度作为控股股东与少数股东利益一致程度的代理变量,对投资现金流敏感性进行实证检验,揭示上市公司投资行为特征。研究表明:我国上市公司投资现金流敏感性普遍存在。对于国有终极控股公司,这种敏感性随着终极控股股东现金流权的增加而降低,同时随着控制权与现金流权分离度的增加而增加,支持了自由现金流过度投资假说,也体现了终极控股股东利益趋同效应与侵占效应对投资支出的影响,并且终极控股股东利益侵占效应发生不仅需要能力和动机,还需要公司具有充足现金流这一"机会",较少的现金流能够有效地抑制国有终极控股公司的过度投资行为;而非国有终极控制公司更可能面临着融资约束,但尚未得到严格的实证支持。     

民间投资影响因素研究——基于分行业面板数据的实证

通过借鉴Erden和Holcombe(2005)的模型,构造了一个研究中国民间投资影响因素的计量方程,并运用2006-2014年分行业面板数据进行了实证。研究结果表明:从行业整体角度看,影响我国民间投资的主要因素是产出增长和可用信贷量,国有控股投资没有对民间投资产生明显的"挤入挤出效应",宏观不确定对民间投资的影响表现不显著。对行业进一步分类研究表明:产出增长影响民间投资的"加速效应"受行业回报率的影响,行业回报率越高,产出增长的"加速效应"越显著;在限制进入行业及对资本、技术、资源要求较高的行业,国有控股投资对民间投资产生了显著的"挤入"效应;可用信贷量对于民间投资的影响则在低回报率行业和竞争性行业较显著。     

中国服务业投资效率研究——基于历史数据修正的史实证据

为全面解析服务业产出占GDP比重以及服务业投资总额持续增长背景下的投资是否具有效率,本文利用史实数据构建了1985-2011年服务业投资、产出、就业人数、工资收入、城镇化率等一系列指标,并采用2003-2010年间的省级面板数据进行了回归分析.研究结果表明:和一、二产业相比,服务业具有极高的资本消耗率,其中交通运输、仓储和邮政业与房地产业的投资效率最低.就区域差异而言,与中西部相比,我国东部地区的服务业投资效率最高.造成这一现象的原因既有核算制度的缺陷,也有现行区域经济发展不平衡的原因,同时也有行业自身的特点和现行体制的阻碍.     

我国企业R&D投资资本成本的敏感性研究——基于上市公司的动态面板数据

本文运用我国CCER上市公司数据库72家样本企业2007-2011年360个观察值数据研究了企业RD投资对资本成本的长期和短期弹性,研究表明:我国企业RD投资对资本成本的短期弹性为-0.86,长期弹性为-1.29,与其它国家相比,属于较为敏感国家;2008年企业所得税改革虽然降低了企业RD投资的资本成本,但未发现有显著增强弹性的证据;国有控股也未显著减弱这一弹性。     

不同经济成份对中国经济增长贡献的分析——基于工业数据的实证研究

实证分析表明,自1984年至2009年间,国有及国有控股、集体、私营、其他四大类型经济成分均有力地促进了中国经济的增长。从结构上看,当非公有经济所占比重上升和非公有比重下降时,对经济增长具有一定的动态影响,而公有经济的比重下降和非公经济的比重上升在一定时期对经济增长率有很大促进作用。随着时间的推移,当非公有经济比重持续增加和公有经济比重持续减少时,对经济增长的边际影响呈递减状态,到了一定程度对经济增长的影响几乎为零。     

国有控股银行的委托代理问题分析

国有控股银行内部的委托代理问题既区别于一般国有企业,又不同于一般商业银行,“国有控股”导致了一系列特殊的委托代理关系及问题,从而降低了国有控股银行运行的效率和安全系数。国有控股银行内部委托代理关系及阏题的分析将有助于其公司治理结构与机制的优化。     

近年来农民增收特点与建议

2011年,我国农民人均纯收入达到6977元,比上年实际增长11.4%,城乡居民收入比进一步下降到3.13:1,连续第二年出现城乡居民收入差距缩小的可喜现象。在农民收入绝对水平提高的同时,结构也发生了明显变化。一、近两年农民收入结构变化及特点从结构上看,近两年农民增收的最大特点是来源多元化、非农化趋势进一步发展。2010年和2011年,家庭经营性收入占农民人均纯收入的比重分别下降1.2和1.7个百分点,而同期工资性收入所占比重分别提高1.1和1.4个百分点。从2010年开始,工资性收入的占比已经超过农业收入(即家庭经营性收入中"农林牧     

2011年固定资产投资形势展望

2010年固定资产投资增速大幅回落，向2003年以来的趋势回归。从行业看，受益于投资刺激计划，交通运输、电力、水利和教育等国有经济较集中的行业投资规模2009年上了一个大台阶，2010年投资增长已出现大幅回落，2011年难以再提高。我们认为，从投资增长的行业构成看，2011年固定资产投资增长的动力将主要来自于民间经济比重较大的制造业出口部门、房地产部门和服务业（房地产业、交通运输、水利和教育之外的）。     

基础设施投资及结构、地区差异对农村居民消费影响的实证研究北大核心

利用2000-2010年全国30个省份的数据,采用面板模型Driscoll&Kraay方法对农村基础设施投资存量与农村居民消费之间的关系作了实证分析,结果表明:农村基础设施投资对农村居民消费具有"挤出"效应,在不同的地区以及不同类型的基础设施对消费的挤出效应是不同的。     

控股股东股权质押、股权性质与公司绩效研究

融资需求是上市公司运行面临的重要问题,在银行信贷和大股东减持受到限制、资本市场并不活跃的情况下,股权质押以其独有的灵活性、轻资产性成为上市公司控股股东缓解融资约束的首选方式。本文实证分析2011-2015年沪深两市上市公司控股股东股权质押对公司绩效产生的影响,发现民营上市公司控股股东比国有上市公司控股股东更倾向于股权质押;控股股东的持股比例与股权质押呈负相关关系,并受到股权性质的影响,民营上市公司控股股东"对赌"意愿更加强烈,负相关关系更为显著;控股股东股权质押与公司绩效呈正向相关,这种相关性会因为股权性质不同有明显差异。     

中美需求结构比较与中国未来的需求结构优化

需求结构是经济结构的重要组成部分,直接关系经济增长的模式和经济的可持续发展。对比中美需求结构发现:中国消费结构的问题是消费水平低,占GDP比重少;投资结构的问题是占GDP比重过大,行业分布主要在制造业和房地产,服务业比重低;出口结构的问题是货物贸易附加值低、集中度高,服务贸易发展滞后。三大需求结构的主要问题是消费比重过低而投资比重过高。未来应不断优化需求结构,推动经济的长期可持续增长。     

关于湖北省重大项目投资规模的统计分析

本文对重大建设项目库的功能与作用进行探讨,并以全社会固定资产投资、全社会固定资产投资占GDP的比重、重点项目投资占全社会固定资产投资的比重和省外对湖北投资的强度的历史数据为统计分析基础,对湖北省2010～2015年期间投资总规模可能达到的水平进行测算。     

房地产投资能否持续高速增长

统计资料显示，2003年是我国房地产开发投资自1998年以来增长最快的一年，共完成投资额10106．12亿元，比上一年增长29．7％，高于同期国有和其它类型固定资产投资增幅1．3个百分点，占同期国有和其它类型固定资产投资的比重为23．7％，房地产开发投资的增长带动了固定资产投资增长。房地产开发投资的持续快速增长，一方面是受扩张性财政政策和各级地方政府放宽土地供给政策的影响，另一方面与居民收入水平提高，住房需求     

风险承受与公司盈余管理:基于我国上市公司不同股权性质的实证研究

本文以2010-2012年上市公司为样本,重点依据股权性质分组研究了我国上市公司盈余管理程度与风险承受的关系.研究发现:我国上市公司正向盈余管理占绝大部分,其中私人企业盈余管理程度稍大于国有控股企业;我国私有股权控股上市公司风险承受大于国有股权控股上市公司;公司盈余管理与风险承受有显著正相关关系,这在私有产权控股上市公司中表现更为明显.     

市场化程度是否提升了对中国企业市场经济地位的认可——基于欧盟对华反倾销的调查事实

入世以来,中国市场经济体制不断完善,企业市场化程度日益提升,但遭受西方国家的反倾销损害却逐年攀升。分析2003—2012年间欧盟对华反倾销的调查事实,利用潜类别技术挖掘影响企业获取市场经济地位的市场化因素,进一步实证表明:宏观层面,国有经济相对非国有经济的单位市场势力的优势越明显,中国企业越难以获得市场经济地位,提升非国有经济的单位市场势力能帮助提高中国应对反倾销的成功概率。提升市场分配经济资源比重、缩小政府规模能显著帮助中国企业获得市场经济地位,但中国整体市场化提升未能显著改善中国企业的市场经济地位问题。微观层面上,和国有控股相比,私人控股、港澳台控股与外资控股在市场经济地位问题上具有显著优势,随着国有股份的退出和私人股份、港澳台股份与外资股份的增加,企业产权属性在市场经济地位问题上存在阶梯式递增优势,拥有来自进口国投资股份对企业产权属性的阶梯式递增优势存在放大效应。遵循国际会计准则生成的会计信息对企业获取市场经济地位的作用受限。     

公司所有权性质、新会计准则寂盈余管理水平

2007年，我国颁布了新会计准则，旨在规范我国会计政策及会计科目设置等，而其实施对上市公司实施盈余管理的水平及方法也产生了影响。现有文献主要关注的方向是盈余管理的动机和手段，但是现有文献对国有控股和盈余管理之间的研究较少。由于我国最终由国有控股的企业有70％以上，所以研究国有股份对盈余管理的影响是有必要的。本文基于2003-2010年上市公司的数据，采用应计利润法计量盈余管理水平，比较了国有公司和非国有公司盈余管理水平上的差异，同时对新会计准则实施前后上市公司的盈余管理水平进行比较，并对2007年之后的数据进行逐年回归，对其变化趋势做出了分析。研究表明：（1）国有的盈余管理水平相对于非国有公司更弱。（2）新会计对于企业盈余管理水平存在抑制作用，但不明显，国有公司和非国有公司的盈余管理水平差异先减小后增加。     

我国投资基础设施的公共资本与私人资本的效率研究

文章针对我国城市化进程对大量基础设施需求的资金"瓶颈"、资金效率和渠道,通过理论与实证方法研究了我国公共资本和私人资本投资基础设施的效率、结构和影响这些资本投入总量的内在机制.结论是:有效的基础设施投资效率,既需要政府公共投资,也需要市场化私人投资,两者的比重与效率为倒U型,其最佳融资比例结构约为1:2;相对公共资本,私人资本的逐利行为对基础设施投资有更高的产出效率;私人资本投入规模受居民消费水平、市场化程度和公共资本拉动的影响;公共资本投入的规模受地方政府治理水平、政府与市场的关系和经济发展水平的影响;采用市场机制并不意味着政府可以退出基础设施市场,"公"、"私"并存才能更好地取长补短.