中国股市与宏观经济关系的实证分析

中国股市自创建以来虽然得到了迅猛发展,但仍然是一个新兴市场,对于中国股市是不是宏观经济"晴雨表"的问题存在着不同看法.本文中,笔者运用金融计量学中的协整检验及格兰杰因果检验的方法,通过对我国股市表现出来的股价波动和宏观经济指标进行研究来考察股市波动和整个宏观经济的关系,看它们之间是否相互影响,如何影响,并分析其原因所在.     

货币政策不放松股市难雄起——访兴业银行首席经济学家鲁政委

"与其说中国股市是经济的晴雨表,不如说是资金流动性的水位计.如果股市有好的表现,就需要央行释放出更多的流动性."兴业银行首席经济学家鲁政委对本刊记者说. 早在2011年底,鲁政委就预测,2012年的股市是筑底慢回的小行情.股市没有起色就是因为货币政策一直没有放松."这也是为什么很多市场人士都在喊股市有行情,估值已经足够低,但是股民却发现股市是越买越跌."此外,鲁政委表示,我们中国的金融市场的比价关系是错的,并没有把有价值的企业放到股市上来,而是把缺钱的、有困难的放到股市上.所以我国的股市很难提价值投资.     

货币政策不放松股市难雄起——访兴业银行首席经济学家鲁政委

“与其说中国股市是经济的晴雨表，不如说是资金流动性的水位计。如果股市有好的表现，就需要央行释放出更多的流动性。”兴业银行首席经济学家鲁政委对本刊记者说。     

"股经背离"的存在性之争及其实证检验

文章就"股经背离"现象的存在性问题从国际和国内层面进行了考证.我们在宾斯维杰等研究基础上通过跨国比较发现,近年来,关、日、德、加、英五国股市发展与经济增长呈现一种剪刀差现象,并且越来越严重,西方"股经背离"的存在性得到了较好的实证支持.然后,我们重点对中国"股经背离"存在性进行了研究,我们发现从2001年第一季度以来,中国股票市场和宏观经济出现了全面的而非局部的背离,股票市场既不是国有经济的晴雨表,也不是非国有经济的晴雨表.总的说来,"股经背离"的客观存在是不容质疑的.     

龙年开年国际资本市场综述全球股市暂时休息和恢复

2012年,按中国农历是龙年,投资者期待龙年的股市能龙飞齐天.中国农历春节前后,海外股市也表现的可圈可点.尤其是2012年1、2月份的欧美股市表现更是令人鼓舞. 从国际金融危机的进程来看,2007-2008年是危机的孕育爆发期,2009-2010年各国采取了紧急救市对策,危机得以控制,是危机应对期;而2011年之后进入危机处理和消化阶段.作为经济晴雨表的资本市场,欧美及相关性较强的市场,指数大幅波动,并整体表现为向下的走势.但从2011年12月,海外市场开始表现为市场反弹,1月份不仅欧美股市继续向好,当月表现最差的阿根廷股市也涨了1.13％.而欧洲股市,包括受欧债危机牵连的国家,增幅都在12％以上(源自STOCKQ数据).     

股市的现状和趋势

一、现状(一)股市的走势与国民经济走势相背离 理论上，通常是把股市称为一个国家经济的“晴雨表”，股市的走势应与经济发展同步。然而，现今的中国股市难以起到国家经济向好运行的“晴雨表”作用，自2001年以来股指走势与GDP走势一直相背离。     

政策不确定下中国股市与宏观经济相关性的非对称效应研究

以中国经济政策变动为切入点,依据理论推导和1995年1月-2013年6月数据对中国股票市场与宏观经济的动态相关性进行研究后发现:中国股市与宏观经济存在明显的非对称相关性,两者在经济不景气时的相关系数大于经济景气时的相关系数;中国股市在经济不景气时具有更显著的"晴雨表"功能。虽然政策的不确定效应确实能够影响股市和宏观经济动态相关性的非对称强度,但整体经济形势变动对股市和宏观经济动态相关性的非对称强度影响更大。     

中国推出股指期货的可行性分析

中国股票市场正在经历前所未有的变革,推出股指期货就是其中之一.推出股指期货可以完善证券市场的功能体系,有利于培育投资者的成熟度,进而促进股市与经济运行的关联程度,发挥股市经济"晴雨表"的功能.同时,中国已有17年股票市场和商品期货市场的管理经验,具备了发展股指期货的条件,只要能充分控制其潜在的风险,推出股指期货对整个股票市场是有利的.     

对中国实体经济与虚拟经济关联性的实证分析

本文主要研究了1998年到2006年的虚拟经济与实体经济各自的变动规律和它们之间的关联性,利用GDP指标与股市的相关指标进行一般性的实证分析.股票市场作为经济增长中的一种融资和资源配置,作为虚拟经济的代表是实体经济的"晴雨表",借此以研究我国股市对经济的促进、表征与预测作用.     

我国股市财富效应的影响因素分析

股市不仅是一国经济的晴雨表,它还在影响着宏观经济的运行.其中,股市的财富效应是人们近来关注的焦点.我国股市不具财富效应,本文就详细分析了制约我国股市财富效应发挥的各种因素.并认为股市制度的完善是解决问题之本.     

中美股市间相关性实证分析

一、引言 股市作为一国经济运行的晴雨表,随着资本市场全球化进程的加快,各国股市之间的相关性也越来越大.中国资本市场最近几年得到了迅速的发展,尤其是证券市场越来越成熟,中国股市的国际性也随之增强.     

我国股市的现状及成因

正一、我国股市现状。1.A股涨幅熊冠全球。2013年以来,虽然面临经济复苏乏力,债务危机,财政悬崖等诸多因素,国外主要股市仍稳步上涨,不仅恢复至金融危机之前的水平且接连创出新高。而反观国内股市,虽然经济形势向好,但股市表现却长期低迷,与国外主要股指排名再次垫底。从2013年年初至11月份,全球股市上涨了21.3%,美国、欧洲、日本、中东等股票市场上涨幅度均超过20%;相比之下,国内股市年初至今表现可谓熊冠全球。上证指数从2013年年初2276点跌至     

中国股市走势与国民经济走势异动成因分析

“股市是国民经济的晴雨表”,对于发达国家的成熟市场来说,这句话所体现的股市与国民经济的正相关性基本上被股市与国民经济的现实所栓证,股市变动领先于经济变动的机理似乎表现得并不充分,甚至扭曲。对此,中国社会科学院金融研究所的王国刚博士部从宏观总量指标、企业经营业绩指标等直接股市走势的因素出发,分析指出股市走势与国民经济走势之间存在着明显的异动态势（说见文献①）。而近日北京博雅讯电子信息技术有限公司通过沪深股市K线图和国民经济景气指数及重大政策消息相对照与投机指数做比较,绘制了“中国股市与经济、政策相关图”,从图中发现中国股市并非人们想象中的领先于经济运动,而是相对滞后（详见文献④）,因此,我们可以认定股市作为国民经济晴雨表的作用在我国并不是明显,我国股市走与国民经济走势的确存在异动情况,这种情况势必影响国家对国民经济的宏观调控,不利于国民经济健康稳定发展和证券市场自身成长,所以认真探索该异动情况的成因,以对症下药,逐步消解该异动现象成为迫切需要进行的工作。     

中国股市会不会步日本覆辙之后尘

货币一直在升值,市场里的资金在泛滥,钱太多了,源源不断地拥进股市和房地产市场,资产价格在急剧膨胀,股价持续攀上新高……这是当下中国市场的写照,不过,这也正是学者对上个世纪80年代日本经济的描述.很多人认为我国经济的基本面如同当年的日本,由此中国股市正在重蹈日本覆辙的呼声甚高.市不是真正产生了这种危机?我们需要认真将中日两国的经济发展状况进行深入比较.1985年广场协议之后,日元在3年里对美元升值一倍,加之日本实行宽松的货币政策,市场曾疯狂一时,然而,在股市和楼市不断跃上新高后,泡沫最终破灭,日本经济陷入萧条,股市和楼市一蹶不振,并形成多米诺骨牌效应,企业和金融机构也接连倒闭,历经十余年经济停滞,至今难以恢复元气.这就是所谓的"失去的十年".     

对资本市场制度设计存在问题的思考

改革开放以来,我国股市的诞生和发展始终贯穿着一条主线就是不稳定,反映经济发展晴雨表的功能,始终没有体现出来,而被专家、机构和广大股民冠以"政策市"、"过山车市"的称谓,现有的市场分析方法和手段均难以对其运行做出准确的定性和定量的分析。股市是市场经济的产物,但在我国这样一个经济未完全市场化的经济结构下,经济的     

中外股市联动性研究

中国与世界的经济联系甘益紧密，中国经济的发展不仅受到本国相关因素的制约和影响，也会受到其他国家对中国经济发展的冲击，反应各个国家宏观经济晴雨表的股市也呈现出越来越强的联动性。本文选取中国和其他六个国家的股指数据，通过实证分析发现中外股市联动性的越来越强，为避免中外股市联动性加强后中国股市过度波动对中国造成的不利影响，本文提出了相关政策和建议。     

给经济学家上一堂常识课

是常识还是"大智慧" 股市大论战源于经济学家缺乏常识.给经济学家上一堂常识课,"中国股市大辩论"可以休矣. 吴敬琏"股市论"一言既出,引发中国股市大地震,继而引起五位"重量级"经济学家群起而攻,"中国股市大辩论"由此开场;随后在人大、政协"两会"期间,吴敬琏召见记者,抖出十年来的学术著作,以"何处寻求大智慧"之名重新包装,重申"股市论",展开反击,捍卫己见,并发出"股民们,我是爱你们的,你们可要警惕啊"的近似救世主般的呐喊,"中国股市大辩论"愈演愈烈,社会舆论一片哗然.     

股市，政策空袭培养不了投资理性

2007年11月22日,上证指数跌破5000点大关,27日收盘跌破4900点,比10月16日的6124.04点,下跌了20.6%,有三分之一的个股股价从高位回落到接近"折腰",近乎一场暴风骤雨般的股灾。按理说"股市是经济的晴雨表"。近一个月来中国经济发生了什么?是不是第三季度的季报出了问题,上市公司的业绩大幅下跌?     

论中国经济转型时期股票市场的定位--兼评"股市边缘论"

2001年以来的"股市困境"引起了人们的广泛关注,甚至有人提出了"股市边缘论".本文从企业融资决策以及金融机构与金融市场对比的视角出发,借鉴国际经验,对中国经济转型时期股票市场的定位问题进行了分析,我们认为股票市场在金融体系和融资结构中应该居于次要地位,银行主导型金融体系是中国的合适选择.     

中国股市与宏观经济关系的实证分析

股票市场与宏观经济关系一直是我国经济界研究的热点问题。中国股市是否为经济晴雨表?中国国股市是否与宏观经济关系存在长期均衡关系?国内许多学者对此结论不一。因此,本文期望通过采用协整检验和格兰杰因果检验法的方法对1997年1月到2007年10月的上证指数与宏观经济指标(如工业增加值、物价指数、广义货币供应量、银行间7天同业拆借利率)关系进行实证分析,来揭示我国股市变动与宏观经济变动的关系。