解析注册会计师考试之重点难点--《财务成本管理》(续)

3、投资项目评价的一般方法投资项目评价分析的方法,按照是否考虑货币时间价值,可以分为两大类:贴现的分析评价方法和非贴现的评价分析方法。前者主要包括净现值法、现值指数法和内含报酬率法,后者主要包括回收期法和会计收益法。其中,最为常用和最难理解的是净现值法和内含报酬率法。(1)净现值法(NPV法)。以净现值(NPV)指标作为评价方案优劣的方法。①定义:所谓净现值(NPV),是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。②计算步骤:第一步,确定投资方案未来现金流量。第二步,分别计算所有未来现金流入的现值和未来…     

基于经济增加值的附加市场价值指标与现金流的净现值指标之比较

·综合2005年第4期财会通讯考虑货币时间价值的项目投资决策的分析方法主要有净现值(NPV)法、现值指数(PI)法和内涵报酬率(IRR)法,其中净现值法以“永远是最优的选择方法”著称。净现值法的基本法则是将投资项目的预期未来现金流(NCF)按风险贴现率(或一定的资本成本水平)折为现     

论净现值法在投资项目评估中的局限性及改进方法

一、传统的NPV方法及其局限性 面对未来市场的不确定性,企业可否投资R&D研究、可否兴建新工厂或生产线,它们的投资规模应多大?等等,大部分的经济或管理专业人士会使用净现值法(NPV)来解决这些问题.简而言之,NPV法可分为以下几个步骤:①估计投资项目产生的期望现金流入量,及项目投资、营业成本的期望现金流出量,得出未来各年的净现金流量期望值(NCFt);②选择与项目风险相适应的贴现率(i);③将预期每年净现金流量期望值贴现,计算净现值,若NPV》0,则项目可行.其公式如下:     

净现值法与内含报酬率法冲突的协调

一、净现值法与内含报酬率法的比较分析 净现值(NPV)是指投资项目在其经济寿命期内,按资本成本贴现的各年现金流入量现值之和与各年现金流出量现值之和的差额。其计算公式为:     

投资项目内部收益率的快速计算法

内部收益率(IRR)是投资项目寿命期内没有收回的投资的盈利率,它是项目经济评价中最重要的指标之一,具有相对于净现值法不需要在计算前确定基准折现率、表现形式直观明了(为百分数)等优点。但内部收益率的求解过程复杂,一般采用试错法,即按不同的贴现率依次计算净现值(NPV),     

Excel在投资决策中的应用

Excel在投资决策中的应用是一个十分实用而又亟待解决的重要课题.本文针对投资决策的重点和难点,采用Excel技术,研究了利用函数计算净现值、内涵报酬率、年折旧额及方案选择,利用公式计算项目资本成本、总净现值和利用跨表取数技术编制投资预算表以及利用规划求解进行资本限额情况下的投资组合决策等一系列问题,以为广大财务工作者提供借鉴.     

房地产开发投资决策新视角

一．传统NPV法应用于房地产开发投资决策的弊端。房地产开发投资决策传统上采用NPV法，NPV法是传统决策法中最能体现投资目标是实现价值最大化的方法，其原理就是将未来的现金流量期望值以适当的贴现率进行贴现，再将得到的收益现值减去所需投资额现值，得出项目的净现值。其过程可简单表示为：项目净现值(NPV)=资产收益现值-资本支出现值。一般而言，净现值大于零时项目可行，反之则不可行。     

最小公倍寿命法的缺陷及修正

对于寿命期不同的投资项目进行选优时,由于不能对其净现值、内部报酬率和获利指数进行直接比较,一般选用最小公倍寿命法进行项目优选。使用最小公倍寿命法进行项目选优时,首先,求出各备选项目寿命期的最小公倍数；其次,假定各备选项目在最小公倍寿命期间进行多次重复投资；然后,计算各备选方案在最小公倍寿命期间创造的价值,即净现值NPV；最后,按照NPV指标进行项目选优的决策原则,选择NPV值最大的项目作为实际投资项目。该方法的缺陷在于：     

项目投资净现值计算的WACC法

项目投资财务可行性分析最主要的评价指标是净现值(NPV),而NPV计算又是以预期该项目计算期内各年净现金流量(NCF)为基础的。项目投产后经营期各年NCF计算公式主要有直接法和间接法两种。很多国内财务管理学的教材列示了以下间接法公式:经营期某年净现金流量=该年利润 该年折旧 该年摊销 该年     

对技术经济评价指标的改进

一、对技术经济指标经济涵义的再认识 净现值(NPV)定义为项目寿命期内各年的净现金流量按照应达到的基准收益率i_0。贴现到项目开始时点上的现值之和。NPV反映了项目所占用的尚未收回的资金在以基准收益率i_0的递增幅度获利之外,在整个项目寿命期内所获收益现值的大小。 从净现值的表现形式上看,一般认为净现值是一个绝对数指标,仅能反映项目的盈利总额,而不能反映项目所用资金的利用效率。但将NPV作为绝对数指标运用时,应注意NPV有别于统计学中所定义的绝对数指标,它有其特殊性。实际上NPV的大小,在项目的其他条件不变的前提下,完全取决于基准收益率i_0的大小,NPV是在一定i_0的基础上所得的一个“余值”,而i_0是收益率指标,是相对数。因此可以说,NPV的大小,不仅     

利用Excel制作基于净现值的投资决策模型

一个投资者在投资项目时,往往经常会关心以下问题：有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是多少？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围内投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？等等。本文针对以上问题,利用Excel的财务函数及其分析工具建立了一个基于净现值的投资决策模型,使复杂的投资决策变得更为简捷高效。     

投资项目内部收益率的快速计算法

内部收益率（IRR）是投资项目寿命期内没有收回的投资的盈利率,它是项目经济评价中最重要的指标之一,具有相对于净现值法不需要在计算前确定基准折现率、表现形式直观明了（为百分数）等优点。但内部收益率的求解过程复杂,一般采用＂试错法＂,即按不同的贴现率依次计算净现值（NPV）,     

基于净现值修正模型的风险投资项目价值评估

在风险投资项目价值评估中,净现值法(NPV)是目前投资项目价值评估最为理想的方法,优于其它评估方法,利用修正的净现值法进行投资项目价值评估将更为准确与符合实际。文章在对折现率调整方法与净现金流量调整方法的优点与缺点分析的基础上,对各种风险进行归类,对净现值修正模型进行构建,利用模型计算公式,对风险投资项目价值评估的实际应用进行了分析。     

NPV法的局限性及其改进设想

一、NPV法基本原理NPV(Net Present Value)是投资项目财务可行性评价的基本指标,是根据投资项目未来净现金流量(NCF),按照事先确定的基准折现率折算成现值并减去初始投资额(I)进行计算的,NPV的计算n     

小议项目投资的期权价值

一、项目投资的期权性质及其价值贡献企业对有些项目只有两种选择：现在投资或是放弃。其决策标准是现金流量折现法（DCF法），即基于项目预期的现金流量和适当的贴现率，计算得出被估价投资方案的净现值（NPV）或是净现值率（NPVq），若项目NPV＞０，或NPVq＞１，则应该投资；若项目NPV＜０，或NPVq＜１，则应该放弃。这种方法内含的假设包括：１．项目的特征指标，如相关的收入、成本，都是确定不变的；２．企业管理人员在决策后只是被动地等待事态的发展，而不是能动地利用、创造资产和机会；３．项目的产出只有现金净流入量。…     

多种约束条件下项目投资组合模型的构建

目前,对多个项目投资组合的决策与评价,通常是先利用获利指数(PI)方法对各投资项目进行排序,再利用净现值(NPV)方法使得所有可能的项目投资组合的净现值之和最大。这种简单的方法仅适用于初始资本限量条件下的项目投资组合决策,当约束条件不只一种时它就无法满足需要了,因此必须建立一个有效的项目投资组合模型来进行决策。     

实物期权模型在R&D投资评估中的应用

一、指标法与NPV法对R&D投资项目的评估,通常有指标法和NPV法。指标法是指针对具体的指标进行打分,并进行加权计算得到一个综合评分。NPV法是按设定的贴现率,对未来的现金流进行预计和折现,减去初始投资后得到项目当前的净现值,如果NPV>0意味着投资可     

如何利用Excel计算NPV和IRR

审计人员经常为手工计算NPV（净现值）和IRR（内部收益率）两个动态财务指标而大伤脑筋，因为不仅数学计算工作量庞大，而且计算结果准确率低。作者在Excel里计算，计算过程快速，计算结果准确，大大提高了工作效率，把审计人员从繁杂的手工劳动中解放出来，有更多的时间去思考     

实物期权思维的比较优势及其运用

随着经济环境的不断变化,投资项目所面临的不确定性越来越大。传统投资决策方法是以NPV为核心的现金流量贴现法,其主要思路是先估计项目的预期现金流,然后用资本资产定价模型CAPM选择与项目风险相适应的折现率,来计算项目的净现值,若净现值为正,则接受该项目,反之则拒绝。N PV法考虑了资金的时间价值,全面分析了项目预期时间内的自由现金流量并进行折现,为项目决策提供了量化分析依据。相对于非贴现的静态财务分析法而言,NPV法具有一定的科学性和合理性。但由于N PV法假设在投资决策中企业只是被动地接受和拒绝某项目,不能针对具体市…     

不确定条件下项目投资组合的Excel决策模型设计

正一、不确定条件下项目投资组合决策模型的主要思想首先分析企业投资项目状态(很好、好、一般、差、很差)的概率,并计算出各投资项目的净现值,然后分析不同概率状态下企业各投资项目的净现值期望值、净现值方差、组合协方差、组合净现值、组合标准差及组合变异系数,最后分析组合变异系数,变异系数最小的为最佳项目组合。