金融危机之根 流动性过剩五大症结

实际上,作为一般规律,经济危机的根源一定是产能过剩,金融危机的根源一定是流动性过剩,二者之间又密切相关,相互影响,常常相伴相随。同时,产能过剩和流动性过剩都有一个积累的过程,有一个从量变到质变的过程,全球性的产能过剩和流动性过剩更是如此。而爆发金融危机则是流动性过剩的集中暴露和突出表现。     

流动性过剩与资产价格泡沫——基于中国数据的实证分析

流动性过剩已经成为我国宏观经济运行中的热点问题。流动性过剩是什么,流动性产生的根源有来自国际的因素,也有国内的因素。流动性过剩严重影响我国的宏观经济运行,推动CPI指数上扬,造成股票市场、房地产市场泡沫。本文通过建立计量经济模型,对流动性过剩与资产价格泡沫之间的相关性进行实证分析,并进一步分析流动性过剩的影响传导机制。     

理解流动性过剩

一、如何定义和度量流动性过剩 什么是流动性过剩,不同的经济学家有不同回答.所谓"流动性",原指商业银行所拥有的随时可以用于"投资"(如放贷)的资产.例如,商业银行金库中所存放的现金就是最典型的"流动性(资产)".     

全球金融危机产生和爆发的根源

实际上，作为一般规律，经济危机的根源一定是产能过剩，金融危机的根源一定是流动性过剩，二者之间又密切相关，相互影响，常常相伴相随。同时，产能过剩和流动性过剩都有一个积累的过程，有一个从量变到质变的过程．全球性的产能过剩和流动性过剩更是如此。而爆发金融危机则是流动性过剩的集中暴露和突出表现。     

中国居民获取收入的机会是否公平:基于收入流动性的微观计量

本文从收入流动性的视角,研究中国居民获取收入的机会公平性,通过考察居民收入流动性的强弱和结构,分析居民收入流动性的影响因素。研究发现:居民获取收入的机会公平性在下降,中国居民收入流动性的变化呈现U型特征,不同阶层和不同区域的居民收入流动性存在差异:农村收入流动性高于城市,但城乡间和地区间收入流动性较弱,收入分配格局有僵化趋势。收入结构、家庭特征、工作状态、职业特征和地理位置对居民收入流动性影响显著,增加居民商业性收入和工资性收入,提高其受教育年限,增加其从事第二职业的机会,监管和规范政府官员、国企高管、垄断行业员工的薪酬,是打破收入分配僵化格局,保障机会公平的良方。     

证券市场流动性：一个理论综述

流动性是是衡量证券市场绩效的重要指标,研究证券市场流动性对于加强市场流动性的评估、防范流动性风险具有重要意义。按照证券市场流动性理论发展脉络,本文分别从执行交易的时间角度、交易对市场价格波动影响的角度和交易成本角度对流动性内涵进行归纳,总结了影响证券市场流动性的因素,主要包括产品设计、市场参与者行为和市场的微观结构,分析做市商市场和指令驱动市场对流动性的影响,综述流动性度量方法,主要包括与价格相关的和与时间相关的衡量方法,最后展望证券市场流动性理论未来发展。     

流动性过剩的测度

政策制定者有需要了解流动性过剩的程度.本文在澄清了流动性过剩本质的前提下,提出了流动性过剩测度的方法,测度的结论是我国的微观流动性很长时期就一直处于过剩状态,我国宏观流动性有时是过剩的,有时是短缺的,过剩的时期多于短缺的时期.     

股改与证券市场流动性关系的实证研究

股改在一定程度上极大地带动了股市的发展,但是它能否提高证券市场的流动性,是理论界和投资者都很关注的问题。文章在借鉴前人研究的基础上,提炼出流动性的内涵,并选用适当的流动性度量指标定量地分析了股改与证券市场流动性的相关关系,通过配对样本T检验发现股改前后证券市场流动性有显著性降低。     

流动性过剩的测量、根源和风险涵义

全球国际收支失衡下的流动性过剩是当前世界经济最重要的特征事实。如何衡量流动性过剩的程度,流动性过剩的源头以及流动性过剩将给世界经济和全球金融体系造成什么影响,成为目前理论界的热门话题。本文利用狭义货币、广义货币、国内信贷与GDP的比率衡量了流动性过剩程度,并发现在美日等发达国家以及祖国大陆与台湾和香港地区、韩国等东亚新兴市场经济体,均存在一定程度的流动性过剩。发达国家流动性过剩的原因是实施了以低利率为特征的宽松货币政策,而新兴市场经济体流动性过剩的原因是外汇储备增加导致基础货币发行增加。流动性的国际传导刻画了当前中心-外围国际货币体系的特征。流动性过剩已经造成全球范围内的资产价格泡沫,并可能引发未来的全面通货膨胀。一旦流动性过剩发生逆转,将会给世界经济和全球金融体系造成严重负面冲击。     

流动性、预期与资产价格泡沫的关系:实验与行为金融的视角

金融市场的历史和现实经验表明资产价格泡沫的膨胀与过剩的流动性和正向的经济预期有密切的关系。本文通过设置四组不同流动性条件、分红条件的实验室资本市场,利用实验数据检验了流动性过剩和高分红预期对资产价格泡沫膨胀的影响。实验结果表明,在其他条件不变的前提下,流动性过剩和高分红预期是推动资产价格泡沫膨胀的两大要素,但流动性因素对价格泡沫的影响更具有独立性和主导性:无论分红预期高还是低,流动性过剩都会带来显著的价格泡沫。此外,在流动性不足和低分红预期的条件下市场会出现负泡沫。结合行为金融理论,我们认为价格泡沫的膨胀来源于交易者固有的认知偏差,流动性过剩为认知偏差转化为市场定价偏差提供了条件,而高分红预期可能会进一步激发过度乐观这类认知偏差。     

流动性与地理因素：基于中国上市公司的实证研究

针对地理因素研究了我国股市的流动性特征.首先按GDP排名把31个省市划分成经济发展程度有差异的两类,在此基础上构建虚拟变量代表地理因素,分别把交易量、换手率和流动性度量指标作为被解释变量,研究上市公司股票流动性和地理因素之间相关性的存在性以及其显著程度.研究结果表明地理因素对交易量没有影响,对换手率和流动性有一定的影响,"发展中"省市公司在流动性方面相对于"发达"省市公司表现出明显的差异.     

流动性过剩何时了

一、何谓流动性过剩 何谓流动性?经济学上对其并无明确定义,来源是凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中所讲的流动性偏好,即指对货币的偏好.流动性过剩就可以理解为货币和资金过多.实际上,流动性过剩这个词并不准确.     

我国银行体系流动性过剩问题分析

流动性过剩已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特征。对于以商业银行为绝对主体实行分业经营体制和资金融通的我国来说,流动性过剩对商业银行自身和经济的发展都是不利的。本文分析了流动性过剩产生的原因及其对中国商业银行经营的影响,并有针对性地从微观和宏观层面上提出了一些有助于商业银行应对流动性过剩的措施。     

新西兰央行流动性管理新工具及其启示

与其他发达国家相比,新西兰银行体系对海外市场融资的依赖性强,易受外部流动性变化影响,尤其是此次全球金融危机中,新西兰银行体系流动性管理的脆弱性暴露无疑。为了弥补银行体系流动性管理薄弱环节,从宏观审慎角度加强流动性管理,新西兰央行实施了以核心融资率为中心的流动性管理新政策,成为继通胀目标制后,新西兰央行推出的又一项货币政策管理新工具,这对中国实施宏观审慎政策和加强银行体系流动性管理有借鉴意义。     

我国流动性过剩的影响与对策

2006年以来,国内外经济发展出现了许多新变化、新情况,房地产价格与证券市场持续高涨,物价指数快速走高,这一系列经济现象都与"流动性过剩"有密切关系,其导致的资产价格膨胀等问题已成为影响我国宏观经济运行的突出问题。因此,有必要仔细剖析流动性过剩深层次影响,寻找抑制流动性过剩的有效对策,综合运用提高存款准备金率、发行央行票据、加息等工具来缓冲流动性过剩,并在此基础上合理疏导流动性,并最终根治流动性过剩。     

如何判断我国的流动性过剩问题

流动性过剩可以区分为四种结果:通货膨胀、资产价格膨胀、"流动性陷阱"和信用膨胀。以此为标准,当前的流动性过剩没有得到基本的改善。流动性过剩是以美元为本位的国际货币体系的产物。判断我国是否出现流动性逆转,主要看资产价格水平和央行利率政策。     

论流动性过剩的定义

文章指出了一般意义上的流动性和商业银行的流动性的含义,讨论了流动性过剩的定义。认为流动性过剩是指一国的居民、企业和政府的收入,在进行(扣除)即期消费之后余下并且不断地积累的流动性较强的资产,超过了一国经济发展(对流动性较强的资产)的需要的现象。     

流动性过剩研究新视角——基于经济剩余的思考

流动性核算多从货币口径度量。借鉴经济剩余的思想,经济系统流动性过剩是流动性资产补偿预期消费和风险的剩余。通过1990-2014年年度数据核算我国流动性过剩情况：微观流动性长期过剩,宏观流动性过剩或短缺依次出现。通过对流动性增长率和流动性过剩时间序列进行分析,结果表明,我国的流动性适度过剩或紧缩对经济持续增长和改善消费环境并无害处。     

流动性短缺

流动性短缺一般是指银行有偿还债务的能力但是暂时没有足够的流动性资产来满足到期的短期债务的清偿，或者说是金融机构之间谁都不信任对方，谁都不愿意借钱给对方。流动性短缺直接导致金融机构间借贷成本提高，信贷数量和规模萎缩，与这种现象相对应的而是流动性过剩。     

货币流动性对黄金价格影响的实证研究

本文主要针对当前热门的货币流动性问题,结合06—08年的全球流动性由过剩到不足和黄金价格由快速上涨到下跌的状况,解释了货币流动性的定义和度量方法,阐明了黄金价格走势和影响因素,并且采用协整方法、格兰杰因果检验和VAR模型,对货币流动性和黄金价格之间的关系进行了实证检验。实证结果表明,货币流动性是影响黄金价格的重要因素,两者存在着长期均衡稳定的关系。流动性过剩是黄金价格上涨的格兰杰原因。因此对于大宗商品市场和黄金商品期货市场来说,货币流动性问题应该是投资者和当局应该考虑的重要因素。