基于经济增加值(EVA)的上市公司内在价值评估——以中国联合通信股份有限公司为例

我国资本市场日趋走向成熟,价值投资将在中国资本市场中占据主导地位.本文在这一背景下,探讨一种上市公司内在价值的评估方法,并以中国联通为例,向投资者提供了一种基于经济增加值(EVA)理论的上市公司业绩评价和内在价值评估方法.在各指标的计算中,不同于通常采用的估算方法,而应用了较为精确的计算方法;考虑到现有的基于EVA的公司内在价值评估模型的三大缺陷,本文利用已有的研究成果,将公司的内在价值与公司的经济增加值(EVA)、加权平均资本成本(WACC)联系起来,给出了评估公司内在价值的估价模型,并能据此给出合理的经济学解释.     

浅析EVA业绩评价体系——以中国东方航空公司为例

EVA(经济增加值)是一种以价值创造为核心的企业业绩评价指标体系,其突破传统管理理念,提出将股权资本的使用价值囊括在企业资本成本中,根据EVA值的正负来判断管理者是否为企业创造价值,EVA指标是保护股东财富、防止企业和利益相关者权益冲突的有力工具。为了示例说明EVA在企业业绩评价中的作用,结合近年来我国企业出现的毛利飞速增长、EVA值却为负数的双重局面,文章选择以中国东方航空公司为研究对象,前后分别采用传统业绩评价指标与EVA指标评价东方航空公司2011-2015年业绩发展状况,并对比分析两种业绩评价方法的实证效果,针对EVA在业绩评价中的实践应用,为采用EVA评价企业价值创造提供建议和参考。     

资本结构与企业价值的一个实证分析——以电力行业为例

不同的资本结构理论之间差异较大,甚至截然相反。文章以电力行业为例,对于资本结构和企业价值之间的关系进行了实证分析,发现资本结构对于企业价值有着比较显著的影响,企业股权融资与EVA之间存在正相关关系,同时对资本结构影响企业价值的路径进行了分析。     

基于EVA理论的我国上市公司分行业价值创造能力比较分析

作为衡量企业价值创造能力的重要工具,经济增加值指标从股东的角度重新定义企业利润,综合考量了资本的使用效率。文章使用2006-2008年我国A股主板上市公司公开年报数据进行EVA的估算,从行业角度对我国上市公司的价值创造能力进行比较。结果显示:经济危机对各行业的年度价值创造能力造成了一定的影响,但是行业性因素与EVA的价值创造(或价值毁损)的确存在一定的关系。文章在最后分析了我国上市公司经济增加值与公司市值不断增长的现状存在着较大偏离的原因,以期对投资者进行决策提供一定的帮助。     

浅析以经济增加值（EVA）为核心的业绩评价财务指标

业绩评价是企业对经营者进行激励和约束的基础环节和重要内容,是企业利益相关方获得业绩信息重要渠道,然而我国传统对国有企业的业绩评价方法与指标无法准确反映公司为股东创造的价值。国资委相关规定、办法提出,2010年中央企业要全面开展EVA考核,引入EVA将改善中央企业“贱用”资本的现状。但以EVA为核心的业绩评价指标需要辅助指标进行完善、改进,同时文章通过经济增加值与平衡记分卡（BSC）的对比,阐述了EVA业绩综合评价体系。     

经济增加值的效用分析

经济增加值《Economic Value Added,简称EVA)是20世纪90年代以来最受理论界和实务界关注的企业业绩评价指标之一。与传统会计核算的利润相比,经济增加值考虑了企业占用的全部资本或资本费用,更能反映企业的目标——股东价值最大化。经济增加值被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”,作为企业治理和业绩评估的标准,在全球范围内得到广泛应用。但是,该指标体系并不是十全十美的,它同样存在着一定的局限,就目前来说,EVA在我国的应用尚未推广,然而, 作为一种较为先进的业绩评价体系,EVA被我国企业的引进和广泛应用势在必行。     

EVA在企业价值评估中的应用及问题探讨

资本市场不断完善,产权市场交易日趋活跃,传统的估值方法已不能满足基于并购行为引起的资产价值公允评估的需要.对此,国外已经把经济增加值(EVA)引入了价值评估领域,通过对失真会计数据的调整和剔除,合理地考虑投资者的资金成本,使企业价值的确定更加贴合实际.本文针对经济增加值在企业价值评估中的应用及其相关问题进行探讨,结合实际提出了EVA价值评估的改进思路.     

EVA在我国中小企业中的运用

EVA是英文Economic Value Added的缩写，可译为经济附加值。指企业税后营业净利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。如果这一差额是正数，说明企业创造了价值，创造了财富；反之，则表示企业发生价值损失。如果差额为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。EVA指标最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本，因此它能全面衡量企业生产经营的真正盈利或创造的价值，对全面准确评价企业经济效益有着重要意义。     

经济增加值在企业绩效评价中的应用

经济增加值(EVA)指标是以企业价值为核心,基于价值管理和价值驱动的企业运营模型.EVA指标考虑了资本成本在会计利润中的扣除,以及调整了根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映所存在的部分失真,从而更合理地反映了企业真正的价值增长.文章分析了采用EVA作为企业绩效评价指标的原因以及如何根据会计数据进行调整,最后探讨了EVA在企业绩效评价中的应用.     

上市公司应计质量与信息风险和权益资本成本之关系

借用DD模型和资本定价模型(CAPM)对我国上市公司应计质量和权益资本成本之间的关系进行研究,结果发现外部投资者能对应计质量进行有效的市场定价,较差的应计质量会增加公司的信息风险,以致提高其权益资本成本。与此同时,在将应计质量分为固有应计和可操纵性应计后,发现两者的信息风险含量存在差异,较高的固有应计质量更能降低信息风险,与权益资本成本的关系更为显著由于应计质量所采用的计量指标是应计的波动性,籍此可认为,盈余中应计波动性越高,其信息风险就越高,权益资本成本也就越高,这在一定程度上说明我国资本市场是能区分质量好坏的公司,从而能有效引导资源的优化配置。研究发现,行业因素、账面市值比、企业规模、企业成长性和财务杠杆等因素对权益资本成本影响显著,但对此解释学术界仍有明显分歧。     

什么解释公司价值:EVA还是会计指标

本文以上海股票市场 4 0 2家上市公司三年数据为基础 ,运用回归分析方法 ,校验、比较了 EVA变量与会计盈利性指标在解释上市公司市场价值方面的信息有用性。结果表明 ,EVA变量在总体上的解释力强于会计指标 ,中国股市投资者在很大程度上不自觉地运用了 EVA所包含的财务思想 ;但会计指标仍然具有很高的信息价值 ,EVA不能完全替代会计指标     

经济增加值在企业绩效评价中的应用

经济增加值（EVA）指标是以企业价值为核心，基于价值管理和价值驱动的企业运营模型。EVA指标考虑了资本成本在会计利润中的扣除，以及调整了根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映所存在的部分失真，从而更合理地反映了企业真正的价值增长。文章分析了采用EVA作为企业绩效评价指标的原因以及如何根据会计数据进行调整，最后探讨了EVA在企业绩效评价中的应用。     

EVA对上市公司资本结构影响的实证研究

本文以我国沪深交易所的上市公司为对象 ,研究EVA(EconomicValueAdded ,经济增加值 )对我国上市公司资本结构的影响 ,同时考察EVA是否能比传统的会计指标 (以EPS、ROE代表 )在更大程度上解释了上市公司资本结构的形成。研究结果表明 ,EVA的确影响了我国上市公司的资本结构 ,但影响的程度不大 ;结合对会计指标的考察发现EVA并不比会计指标 (EPS、ROE)在更大程度上解释了上市公司资本结构的形成 ;研究同时还表明 ,EPS、ROE对资本结构的影响程度也不大。     

资本结构与企业价值的实证分析--以房地产行业为例

近年来,房地产行业备受关注,其资本结构和企业价值的关系值得进行研究。不同行业的资本结构之间差异较大,甚至截然相反,本文以房地产行业为例,采用spss对房地产行业的资本结构与企业价值进行回归分析,通过实证分析的结果,发现资本结构对于企业价值有着比较显著的影响,企业股权融资与EVA之间存在正相关关系。     

EVA、会计利润与企业价值——来自房地产行业的证据

EVA评价指标可以准确反映企业价值创造的实际状况,促使经营者更加注重企业的长期发展,从而实现企业价值最大化。文章明确了EVA本土化计量模型构建中的一些具体问题,并实证分析EVA与企业价值之间的相关性,进一步证明EVA指标在我国应用中的有效性。     

基于EVA的企业价值评估模型

本文介绍了EVA这种新的企业业绩评价指标,并阐述了基于EVA的企业价值评估模式。文章对这种新的企业价值评估模式进行了评价,分析了它相对于传统的企业价值评估方法的优势,同时也指出了EVA价值评估模型的缺陷。     

1998—2000年我国上市公司创造价值的能力分析

通过应用企业价值评估的新指标———经济增加值(EVA)、市场增加值(MVA)和未来增长价值(FGV)分别对我国上市公司创造价值的能力进行分析,结果发现,我国上市公司价值被普遍高估,上市公司创造价值的能力令人担忧。     

1998-200O年我国上市公司创造价值的能力分析

通过应用企业价值评估的新指标--经济增加值(EVA)、市场增加值(MVA)和未来增长价值(FGV)分别对我国上市公司创造价值的能力进行分析,结果发现,我国上市公司价值被普遍高估,上市公司创造价值的能力令人担忧.     

伊利股份EVA业绩评价研究

以伊利股份公司为研究对象,以2014年至2019年的报表数据为研究基础,计算资本成本率、债务资本成本率等关键数据,并进行合理的调整,得到伊利股份的EVA值。伊利股份6年内的EVA值均为正值,且与报表利润变动方向一致。EVA值具有考虑市场因素、关注长期发展等优势,同时也有过分依赖报表数据等劣势。因此,EVA需要与平衡计分卡等其他评价指标结合,灵活使用EVA业绩评价指标,为市场投资者、企业高层管理者等相关利益者提供更准确的参考数据。     

资本增值计算与评价理论及方法

创造价值是现代企业生存与发展的关键。企业价值创造主要体现于资本增值。本针对资本增值这一理论与实务中的热点问题，从资本增值指标计算与评价理论基础，资本增值指标计算与评价方法选择，以及资本增值与EVA指标计算与评价关系几个方面对资本增值指标计算和评价进行了探讨。