浅论艺术品收藏与投资的理性把握

随着社会的安定与经济的发展,艺术品市场在国家主流媒体的支持下蓬勃发展。而支撑艺术品市场发展的巨大动力是众多民间收藏者的介入。在艺术品市场持续发展的前提下,普通老百姓应当如何看待自己的收藏或投资行为呢?文章对艺术品市场的大趋势、如何界定自身对艺术品的态度、如何面对艺术品市场中的投资风险等方面作了浅显的论述。     

浅论艺术品收藏与投资的理性把握

随着社会的安定与经济的发展,艺术品市场在国家主流媒体的支持下蓬勃发展.而支撑艺术品市场发展的巨大动力是众多民间收藏者的介入.在艺术品市场持续发展的前提下,普通老百姓应当如何看待自己的收藏或投资行为呢?文章对艺术品市场的大趋势、如何界定自身对艺术品的态度、如何面对艺术品市场中的投资风险等方面作了浅显的论述.     

艺术品捐资，准备好了吗？

由于股市、房市预期收益的降低，众多投资资金流入艺术品市场。艺术品基金、艺术品股票等众多以艺术品为标的的金融理财产品出现并受关注，收藏已经不是“收藏圈”的事，已经成为抵御通胀、保值增值“全民参与”的事。艺术品市场会成为继股市、楼市之后的又一片投资热土吗？     

基于Hedonic模型的绘画艺术品定价研究--以徐悲鸿国画作品为例的分析

在知识经济成为主流经济形态的21世纪，我国文化产业正随着经济的发展而发展。艺术品抵押、艺术品基金、艺术品信托、文化产权交易所、艺术品份额各种新的概念和投资形式不断涌现。然而在发展之初，各类问题也不断涌现。文化艺术品价格的高波动性、非理性以及较低的流动性也使得文化艺术品市场lil现了交易乱象。文化艺术品价值的不确定性及其价格形成机制的独特性引起了各界的关注，这也是本文探讨艺术品定价的原因。     

当代国内外艺术品投资基金纵览与浅析

近年来,我国的艺术品市场快速升温,艺术品投资已成为投资热钱的另一个出口.区别于实体与证券金融类投资,艺术类投资具有流动性差、相关性小、收益性高、专业性强等特征,进入的门槛较高.怎样规范管理,降低进入门槛,合理开发,需要政府和市场两方面的努力.国际艺术品投资市场经过多年历练已相当成熟,本文从艺术品投资基金的角度出发,梳理分析国外的艺术基金运作模式,旨在对我国的艺术基金发展有所借鉴.     

艺术品的金融属性：投资收益与资产配置*

本文基于2000—2014年中国艺术品拍卖市场近现代国画的微观数据,在资产配置中引入市场交易机制中的佣金变量,加入艺术品市场规模约束,采用重复交易法实证计量嵌入艺术品市场的投资收益特征并量化其资产配置效应,以测度其市场功能。优质的艺术精品具备金融资产风险和收益的基本特征,本文对艺术品资产与资本资产定价模型的适应性进行讨论。研究表明：在样本期内,剔除通胀和佣金成本因素后收益率更加贴近现实,中国艺术品投资的实际收益率水平为1308%,表现出高于欧美市场的投资溢价;艺术品投资与传统的股票、债券等金融资产之间表现出相对独立性,并能有效改善投资者资产组合的风险边界,可以成为资产配置优化和多样化的重要选择。中国艺术品市场的长期稳健发展将为投资者提供更多的资产优化产品和工具。     

国内艺术品市场特征价格研究

艺术品已经成为国人普遍认可的三大投资项目之一。在我国艺术品市场逐渐完善的过程中，艺术品的定价问题一直困扰人们。     

论艺术品价格形成机制与投资策略※

艺术品投资和金融投资、房地产投资被称为世界上收益最好的三大投资项目。从上个世纪90年代以来,随着中国经济体制的逐步转型,市场经济体制在各行各业逐渐确立,艺术品作为一种商品交易也日趋频繁,艺术品投资作为一种新兴的投资渠道开始被人们所重视。该文首先分析了艺术品的价值表现形式,认为艺术品的价值主要表现为精神属性和物质属性。在此基础上,探讨了艺术品价格的形成机制,认为艺术品自身内部因素、市场供求、艺术品投资及投机价值、炫耀性消费以及社会文化教育水平将影响艺术品价格的形成。最后,针对艺术品价格的形成机制．提出对艺术品投资的相应策略。     

论艺术品价格形成机制与投资策略

艺术品投资和金融投资、房地产投资被称为世界上收益最好的三大投资项目。从上个世纪90年代以来,随着中国经济体制的逐步转型,市场经济体制在各行各业逐渐确立,艺术品作为一种商品交易也日趋频繁,艺术品投资作为一种新兴的投资渠道开始被人们所重视。该文首先分析了艺术品的价值表现形式,认为艺术品的价值主要表现为精神属性和物质属性。在此基础上,探讨了艺术品价格的形成机制,认为艺术品自身内部因素、市场供求、艺术品投资及投机价值、炫耀性消费以及社会文化教育水平将影响艺术品价格的形成。最后,针对艺术品价格的形成机制,提出对艺术品投资的相应策略。     

如何投资收藏艺术品

当下的中国艺术品投资正在从小众市场向大众市场转变，高端收藏刚刚起步，机制还不完善，因而表现出种种隐患，但如果以未来的眼光看待收藏，现在是最佳介入契机。从经济学的原理看，资本投向稀缺性资源时，才是最安全可靠的。艺术品不仅是稀缺性资源，而且是一个“价格模糊性”的特殊产品。这些都决定了艺术品是一个回报优厚的投资领域。     

美国企业在中国市场的战略调整

近年来，随着中国经济的迅速增长和市场的不断开放，美国在华公司在经营战略上也有了新的调整和变化，这些变化集中体现出以下的六大趋势：投资区域由东部地区向中西部地区扩展；投资范围由一级城市向二级城市延伸；跨国并购成为主要进入方式；投资方式由合资向独资转变；制造业仍是投资热点，服务业投资加强；高科技产业转移加快，研发力度加大。     

市场势力、资产专用性与企业研发投入:来自卖方与买方双维度考量的实证研究

在纵向关联市场中,市场势力和资产专用性是企业创新研发投入的重要影响因素。基于2012-2016年我国121家医药制造业上市公司微观数据,从买方与卖方双重视角探究市场势力、资产专用性与企业创新研发投入的关系。结果表明：买方势力、卖方势力与企业研发投入之间均呈现“倒U型”关系,即当买卖双方市场势力较小时,市场势力对企业研发投入的正向“激励效应”占主导地位;在市场势力超过一定水平后,市场势力对企业研发投入的负向“挤出效应”占主导地位,且相比于专用性资产投资强度较低的医药企业而言,卖方势力与买方势力对具有高资产专用性强度的医药企业研发投入所产生的“倒U型”影响更为显著。     

试析投资银行在中国经济转型中的金融效率状况

投资银行的金融效率反映其在中国经济转型中所履行金融功能的状况。在宏观的储蓄一投资转化中。资本市场的贡献微弱。在中观的资本市场运行中,存在结构缺损、功能扭曲、竞争力不强等问题。而微观层次的投资银行经营效率高度受制于外部资本市场的效率。引致中国投资银行非效率状况的根源是制度缺陷．应以制度创新来提高投资银行及资本市场的金融效率。     

政府创新投入可以促进市场创新投入吗——基于我国内地63所教育部直属高校科技创新数据的实证研究

高校是我国重要的创新研发主体,高校经费主要来源于政府和市场,这两种异质性研发创新投入关系值得关注。选取2005-2018年我国内地63所教育部直属高校科技创新数据,采用面板VAR模型和个体固定效应模型,从动态和静态两个方面对高校科技创新投入中政府创新投入与市场创新投入的关系进行实证检验。结果发现,在高校科技创新活动中,政府创新投入对市场创新投入存在积极影响,这种促进作用存在两期左右的滞后期,且只在短期内显著;从长期看,政府投入对市场投入的促进作用不显著。     

基金投资行为与股票市场稳定性研究——基于VAR模型和MGARCH模型的实证分析

笔者基于VAR模型和MGARCH模型,利用总量数据,对基金投资活动与我国股票市场波动性及其溢出效应进行实证研究。研究结果发现:基金的投资活动与股票市场波动之间存在双向影响机制,基金投资活动已开始对股票市场的波动形成影响,但基金没能起到稳定市场的作用;从波动溢出效应看,基金投资活动与股票市场波动存在双向的波动溢出效应,但溢出效应较小。     

Investment horizons,cash flow news,and the profitability of momentum and reversal strategies in the Chinese stock market

This study investigates the profitability of momentum and reversal strategies of different investment horizons in the Chinese stock market. The findings indicate that momentum strategies are profitable for investment horizons less than one week. For longer investment horizons, reversal strategies are profitable. This result is very different from the US market, where profitable momentum strategies yield to much longer investment horizons. We show that this is because investors in Chinese stock market generally overreact to the company cash flow news while investors in US market underreact to cash flow news.     

货币冲击、房地产收益波动与最优货币政策选择

与传统资产定价模型中风险收益权衡关系相悖,我国房地产市场存在投资异象和波动长记忆性特征。文章利用泰勒规则(Taylor Rule)的利率缺口,在剔除市场预期之后测度了中国市场的货币政策冲击,并基于房地产投资回报的时序数据波动聚集性和时变性特征构建GARCH(1,1)-M模型,以此度量我国房地产市场投资收益的波动演变路径,解释了央行实施加息的货币政策后当期房价反而上涨的投资现象。文章还立足于房地产市场参与人的投资特征,从行为金融学的全新研究视角出发,建立包含行为资产定价的动态模型经济系统,研究资产价格波动与最优货币政策选择问题,求得相应闭型解,为实施关注资产价格波动的最优货币政策提供理论基础。     

The influence of investment experience on market prices: laboratory evidence

We run laboratory experiments to analyze the impact of prior investment experience on price efficiency in asset markets. Before subjects enter the asset market they gain either no, positive, or negative investment experience in an investment game. To get a comprehensive picture about the role of experience we implement two asset market designs. One is prone to inefficient pricing, exhibiting bubble and crash patterns, while the other exhibits efficient pricing. We find that (i) both, positive and negative, experience gained in the investment game lead to efficient pricing in both market settings. Further, we show that (ii) the experience effect dominates potential effects triggered by positive and negative sentiment generated by the investment game. We conjecture that experiencing changing price paths in the investment game can create a higher sensibility on changing fundamentals (through higher salience) among subjects in the subsequently run asset market.     

人力资本投资失衡的劳动力市场分割原因剖析

劳动力市场分割会阻碍农村劳动力进入主要劳动力市场，这使得农村居民人力资本投资低于统一、开放、可竞争劳动力市场的数量。劳动力市场分割三个原因中主要是制度性歧视，因此，可以通过新制度安排以缓解城乡间人力资本投资的差距。     

外放型证券投资基金业法律体系的比较研究

外放型证券投资基金理论在中国还是一种全新的理论,是我国证券市场对外开放的关键一步。本文的研究目的在于尝试着完善我国证券投资基金业渐进开放的法律制度,在法律体系上为证券投资基金业对外开放提供依据和保护。本文首先对外放型证券投资基金进行了理论上的分析,接着在借鉴台湾地区的实践经验,结合国内外放型证券投资基金业的发展现状,对创建完善的外放型证券投资基金业的配套法律体系提出解决方案和建议。