上海科创基金布局S策略助力国资加速循环

<正>目前市场对S份额交易需求大幅增加2022年9月24日，上海科创基金与上海股权托管交易中心联合发起设立上海S基金联盟（S基金的S来自Secondary，即二手份额交易私募股权基金）。上海科创中心股权投资基金管理有限公司总裁杨斌认为，目前市场对S份额交易需求大幅增加，系统性交易机会凸显。     

证券投资基金中的关联交易：理论综述与监管比较

随着证券投资基金的迅速发展，存在于基金与其利益相关者之间的关联交易也在增加。关联交易产生于基金的委托——代理关系，其本身是中性的，既有促进效率降低成本的正面影响，也有破坏市场秩序、损害投资人利益的负面影响。本文综述了国内外对基金关联交易的研究，分析了关联交易的界定、产生、影响和监管，并比较了主要国家对关联交易监管的情况。     

慢为ETF基金高呼“成功”

近日在一些证券媒体上读到一些诸如对上证50ETF基金成功运作之类的文章，且获悉有的媒体拟辟出专栏用于刊发系列文章以“深入分析上证50ETF基金(是一种开放式基金，但它可在交易所上市，像封闭式基金那样进行交易，故被称为交易所交易基金。ETF基金采用被动式投资策略跟踪某一指标的市场指数，因此，ETF基金也被称为“交易型开放式指数基金”)。对目前市场发展的重要意义和积极作用”，笔者不禁有几点质疑，现提出来与大家一起探讨：     

LOF为证券机制创新探索

深交所发布的《深圳证券交易所上市开放式基金主交易商业务指引》，意味着LOF(LisledOpen-EndedFund是上市型开放式基金的简称。是一种除了现有的申购-赎回交易模式外还在交易所挂牌交易的开放式基金)主交易商制度正式实施。所谓主交易商制度，就是指在市场出现一定时间内无合理的买方报价时，由若干主交易商负责持续报价，以维护交易的稳定运行。     

封闭式基金转开放式基金的动因分析及建议

封闭式基金转开放式基金的动因分析 由于封闭式基金自身存在着管理和交易方面的制度性缺陷，开放式基金提供了比封闭式基金更高的制度效率和更多的市场化因素，因此开放式基金在全世界成为一种主流投资品种将成为必然的趋势。     

封闭式基金转开放式基金的问题及对策

封闭式基金的高折价比率是封闭式基金转为开放式基金的主要动因封闭式基金曾经是我国基金业的领头羊和起步的基础，目前却成为投资者望而却步的泥潭。主要原因是封闭式基金的折价率过高，最近的加权折价率已经超过20％，封闭式基金的高折价比率直接导致了封闭式基金的流动性严重不足，交易清淡。2003年前8个月，封闭式基金的月均     

走出封闭式基金"折价"谜局

在中国证券市场的各种现象中，封闭式基金的折价销售可谓是最与国际接轨的了。1997年底《证券投资基金管理暂行条例》出台后，封闭式基金走过一段不长的规范、发展并且溢价交易的“蜜月期”后，不久即进入折价销售的漫漫长途。2002年封闭式基金的发行基本停止，而基金折价率却是有增无减。根据2004年7月30日的交易和净值数据，沪深两市54家封闭式基金，最大折价率是基金丰和的35．023％，最低的基金兴业也超过了20％，以市值比例为权重的基金折价率平均值为30．42％，远超过国外的10％左右的水平。2005年1月7日，封闭基金最大折价率又升至38．3353％(基金裕隆)。     

全球交易所交易基金市场的发展与创新

本文在探讨交易所交易基金的发展背景、内涵及其产品运作特点的基础上 ,从发展和创新的角度考察了全球交易所交易基金的市场现状 ,并从产品、管理理念和交易制度三个方面分析了国外交易所交易基金市场创新的最新动态及其对我国的启示。     

对冲基金中国起步 首支对冲基金即将在A股问世，一个新的多元化投资策略时代即将到来。

在《华盛顿邮报》的专栏作家塞巴斯蒂安·马拉比的《富可敌国》一书中可以得出这样的结论：对冲基金经理不但是当今世界上最富的人群，其创造力和欲望还代表着美国精神，是美国新精英的代表，也是不少人的职业新偶像。对冲基金产生于上个世纪50年代的美国，主要是采用各种交易手段（如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等）进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。     

为封闭式基金“设计”未来

不断趋高的折价率让封闭式基金的发展几乎陷于停顿。如果让封闭式基金既可以上市交易。又可以“定期开放”，使其兼封闭式基金和开放式基金的优势于一身。这样能不能扭转封闭式基金被边缘化的命运?     

隐性与显性流动性风险:封闭式基金折价现象的制度原因

从上世纪70年代西方研究者就开始研究，撰文解释封闭式基金折价交易现象的原因，其中包括代理成本理论、资产流动陛缺陷理论、资本利得税理论在内的主流经济学派等各种结论；20世纪末行为金融学的噪音交易理论则认为持有封闭式基金的个人投资者对未来收益的预期很容易受到不可预测的变动的影响，当噪音交易者对未来收益持乐观态度时，基金交易价格就会上涨；反之下跌，直至出现低于基金净值。     

你愿意买黄金 ETF 吗

2014年表现抢眼的基金有两类，一是由余额宝带动的货币基金蹿红，另一类就是随着今年黄金市场的反弹，业绩一路看好的黄金ETF（交易型开放式指数基金）。     

基金创新构想：“上市型定期开放式基金”

当前的基金市场是以开放式基金为主角的市场。开放式基金随时可按资产净值申购或赎回的优势，既成就了其基金市场霸主的地位，也带来了不可克服的弊病，突出表现在基金业绩受流动性影响大打折扣，助涨助跌加剧股市动荡等方面。而处于边缘地位的封闭式基金，折价交易（即基金价格低于基金净值的折价率）达40%以上却乏人问津。市场迫切需要更多的创新型基金产品，来促进基金市场进一步发展。     

封闭式基金价有几何？—基金折价交易现状及其原因分析

封闭式基金的折价问题由来已久,有关研究在西方国家受到普遍关注。封闭式基金折价指的是封闭式基金在二级市场以低于基金净值的价格交易,这种现象的产生源于封闭式基金具备的双重定价特性:一方面封闭式基金投资于股票、债券、银行存款等投资工具(在西方国家投资范围更广泛)从中获得投资收益,从而依照基金所持有的现金及各类投资产品的总市场价值形成了基金净值,以获取分红为目的的基金投资者在基金创立之始投入资金,到基金封闭期满时以净值获得回报;另一方面,为保持基金在封闭期内的流动性,封闭式基金作为一种交易品种上市挂牌交易,封闭式     

论私募股权基金与我国金融体系效率的改善

私募股权基金（Private Equity fund，简称PE）．是指面向特定投资者、通过资金承诺方式募集，对企业进行长期股本投资的基金。基金在投资交易实施过程中通常附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。具体而言，“私募股权基金”是三层含义的结合。     

封闭式基金——较高安全边际的长期投资品种

一、封闭式基金折价交易现状 考察国内外的封闭式基金可以发现,大部分封闭式基金都在折价进行交易,英国近五年来封闭式基金折价率从15%下降到8%左右,美国近五年来封闭式基金折价率维持在5%以内,国内封闭式基金折价率远高于国外,最高时达到50%,近期在30%上下徘徊.     

参与知情交易提高了基金业绩吗？

本文研究中国股市知情交易概率（probability of informedtrading,PIN,）与基金投资业绩之间的关系,采用Easleyeta1．（1996）提出的删测度,并进一步利用基金投资组合的PIN均值作为基金的信息测度。研究发现,知情交易概率与基金业绩之间存在显著的负相关关系。这说明对于基金而言,参与那些具有更高内幕／知情交易的股票,并没有取得更高的收益,或者即使本身作为知情交易者,基金根据所了解的私有信息所进行的交易并未让他们获得更好的收益,甚至反而给他们带来了损失,这与Barberand O’dean等学者所发现的个人投资者行为相类似。     

国资为S基金带来规模化效应

<正>其国资的资源协调和整合能力也较强，能够对底层资产带来很好的产业资源整合效果私募基金份额二级交易市场，是以私募股权投资基金份额为标的进行买卖、转让和流通的市场，二级市场出现的意义，在于满足现有投资人的流动性需求，是PE基金的一项新的退出渠道。S基金（Secondary Fund）作为私募基金二级市场重要的参与者，在私募基金份额二级交易中十分活跃。     

我国封闭式基金折价交易对市场参与者的深度启示

封闭式基金同开放式基金的区别之一在于二者的交易价格不同,封闭式基金的交易价格受供求关系的影响,常出现溢价或折价的交易现象,通常为折价交易,其并非要真实地反映资产净值;而开放式基金的申购价一般是单位资产净值加上一定的手续费,赎回价是单位资产净值减去一定的赎回费,与     

3万亿PE资金等待套现

中国资本市场的持续低迷让私募股权基金们不得不放慢脚步。普华永道2012年上半年企业并购分析报告显示,今年上半年,私募股权基金交易数量同比大幅下滑(同比下降39%),部分原因来自于私募股权基金在预期市场价格会进一步下跌的情况下放缓了交易进程。"我们认为,目前披露的大型私募交易数量的急剧萎缩,只是个时间性