中国上市公司股份回购理论分析与现实检验

中国上市公司股份回购作为新生事物,分析研究中国上市公司进行股价回购的动因能够深层次地为股权分置改革服务。检验现实中上市公司股份回购行为,可以为促进股份回购健康良性地发展提供学术依据。     

河南上市公司发展问题研究

上市公司发展与区域经济发展相互依存、相互促进。河南上市公司近年来取得了一定进步,但在其发展过程中也存在许多问题,基于此,本文从政府、证券监管部门和上市公司三个层面提出促进河南上市公司进一步发展的政策建议。     

试论股权分置改革对公司治理的影响

所谓股权分置,是指我国上市公司的股权结构中,一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通而导致的“同股不同权不同价”现象。不同的利益导向造成非流通股股东和流通股股东之间存在着严重的利益分置,使公司治理缺乏共同的利益基础,对完善上市公司的公司治理结构极其不利。截至2004年底,我国上市公司的总股份为7149．43亿股,其中非流通股数为4542．91亿股,占63．54%,而其中国有股份占74%。股权分置问题是中国股市与生俱来的先天缺陷,有着最现代     

大港油田买壳成本析

<正> 在二级市场购并中,非上市公司(购并公司)购买上市公司(目标公司)的股份,从而达到控股上市公司的目的,被称作买壳上市或借壳上市。由于我国证券市场发展的时间较短,市场规模不大,因此上市额度和上市节奏受到政府的控制。作为一条捷径,买壳上市就成为企业资本经营的一个热点问题。企业买壳上市并非都能获得成功。有些企业花了不小成本,却未能买壳成功;有的企业即使买壳成功,收益     

内部人自利行为与职工股上市的市场效应

文章利用中国职工股上市的数据对上市公司内部人在其股份上市交易中的自利行为及其市场影响进行了研究。结果发现,因为存在承销商支持,公司职工股公司上市后短期表现强势;内部职工股公司未发现承销商支持的证据,但是倾向于通过盈余管理和送股除权等方式对二级市场股价进行支持。不同的上市时间安排是造成两类职工股公司自利行为差异的主要因素。     

配股融资中的关联交易盈余管理行为分析

近年来,我国的股票市场得到了蓬勃发展。上市发行股票成为公司进行融资的重要方式。我国上市公司普遍优先选择股权融资方式筹集资金,表现出强烈的股权再融资偏好。配股与增发新股,是上市公司继首次公开发行(IPO,InitialPublic Offering)之后利用证券市场进行股票再融资的两种基本方式。上市公司利用配股和增发新股进行再融资已成为我国证券市场的一种普遍现象。一、我国上市公司的配股热配股通常指已公开发行上市的股份公司通过向现有股东按其所持股份的一定比例分配优先购买权的方式销售新股的行为。而增发新股,又称公募增发,是上市公司…     

论股份回购的财务效应与会计处理--由《公司法》修改引发的思考

股份回购是西方发达国家上市公司一种常见的股利分配政策和资本运作方式,虽然它在我国尚属新生事物,但最近《公司法》修改已显露出对股份回购的松绑之势。本文主要采用规范研究的方法,结合当前我国已发生股份回购公司的相关数据论述股份回购对上市公司所产生的财务效应和相关的会计处理方法,并对我国实行股份回购及库藏股制度进行展望。     

试论股权分置改革对公司治理的影响

所谓股权分置,是指我国上市公司的股权结构中,一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通而导致的"同股不同权不同价"现象.不同的利益导向造成非流通股股东和流通股股东之间存在着严重的利益分置,使公司治理缺乏共同的利益基础,对完善上市公司的公司治理结构极其不利.截至2004年底,我国上市公司的总股份为7149.43亿股,其中非流通股数为4542.91亿股,占63.54%,而其中国有股份占74%.股权分置问题是中国股市与生俱来的先天缺陷,有着最现代化外套的股市却从一开始就植入了计划经济的心脏,它的存在演绎了中国股市不知多少的"悲欢离合".因此,股权分置改革期望通过非流通股减持流通来优化股权结构,同时也在一定程度上完善公司的治理结构.     

我国上市公司关联交易中的避税问题

目前在我国上市公司中存在一种普遍现象，就是上市公司一般都有一控股母公司，因此，我国上市公司中的关联交易现象普遍存在。如果追溯到我国上市公司产生的历史，就会发现，这是很自然的事情。因为我国大多数公司的上市都是选择了“主体上市，原企业改造为母公司”的模式。我国上市公司中大部分是由原有的国有企业改制而成。国有企业独家发起，向社会公众募集股份并实现上市，发起的国有企业被改制为国有独资有限责任公司，也就是我们通常所称的“集团公司”。这就说明了我国上市公司的股权结构是“一家独大”，也就是说这个发起的企业持有上市公司的股份相对于其它股东来说占有绝对控股地位。     

股权分置改革是『瓜分国有资产』吗?

一、何为股权分置 所谓股权分置,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期,改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至2004年底,我国上市公司总股本为7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的63．55％;国有股份占非流通股份的74％,占总股本的47％。     

由股权分置试点通知所引发的思考

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。在建设社会主义市场经济体制和推进资本市场改革开放的新形势下，股权分置影响证券市场预期的稳定和价格发现功能，使公司治理缺乏共同的利益基础，不利于国有资产管理体制改革的深化，已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，需要积极稳妥地加以解决。今年4月29日这一被认为影响中国股市正常发展最大痼疾的股权分置终于迎来破题时刻。经过国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。一时间证券市场一片哗然，众说纷纭。     

吸收合并渐行渐宽

作为上市公司的TCL通讯股份公司将注销,而控股母公司TCL集团将作为存续公司取而代之整体上市。这在我国证券市场并购重组史上是具有相当重要意义的一项创新……     

新会计准则对企业长效激励机制的影响分析

股权激励计划是上市公司高管人员的一项长效激励机制,在我国是一个新生事物,公众对其不甚了解,但在我国一些上市公司已经施行。本文从理论和实证两个方面分析了《企业会计准则第11号——股份支付》实施后对于上市公司盈余管理、股权行权条件、长效激励机制设计和方式选择等所产生的影响。     

新会计准则对企业长效激励机制影响的实证研究

股权激励计划是上市公司高管人员的一项长效激励机制,在我国是一个新生事物,公众对其不甚了解,但在我国一些上市公司已经施行。本文从理论和实证两个方面分析了《企业会计准则第11号——股份支付》实施后对于上市公司盈余管理、股权行权条件、长效激励机制设计和方式选择等所产生的影响。     

河北上市公司的现状及其未来发展思路

1994年1月3日,作为河北省首家上市公司的河北威远实业股份有限公司在上海证券交易所正式挂牌交易,从而拉开了河北省股份制改革的序幕,标志着河北在股份制改革方面由计划模式向市场模式转变的重大突破。在此后的五年间,河北的上市公司由无到有,由少到多,取得了长足发展。其中通过证券资本市场培育出了诸如邯郸钢铁和唐钢股份在全国同行业中名列前茅的优秀企业。但就河北上市公司的整体情况而言,不论是从上市公司规模、盈利能力,还是从上市公司资本运作情况看,河北上市公司还存在许多不足。本文拟通过对河北上市公司现状的分析,谈一…     

江西省上市公司资本经营效率的研究

研究江西省上市公司资本经营效率,目的在于通过分析江西上市公司资本经营状况,探讨资本营运方式,提升资本营运理念和效益,使江西上市公司在市场竞争和中部地区经济快速发展的同时,逐步形成具有江西特色和特点的资本运作模式,进一步增强江西上市公司的核心竞争力,充分发挥上市公司在全省资本运行中的示范带头作用。     

家族公司股权结构

<正> 近年来,具有民营背景的家族上市公司不断出现,为我国资本市场注入了新的活力。2001年2月以来,包括太太药业(600380)、用友软件(600588)等四家私人股份占大比例的家族公司先后上市,并创造了“一夜暴富”的资本神话。作为有别于一般公众公司的家族上市公司,是由原家族公司通过上市的方式将部分股权出让给大众持有(易宪容,2002)后转制而来的。随着企业发展,尤其是企业转变为上市公司,家族成员拥有的公司股权应该逐步分散化和外部化,通过逐步稀释股权,降低决策     

国有企业资本市场运作典型案例分析——大港油田买壳爱使股份

爱使股份是上证所最早上市的“老八股”之一,是一家经营业务较杂的工业类的上市公司。爱使股份95至97年的净利润分别为1398.95、1779.95、2086.89万元,净资产收益率分别为8.60%、10.05%、10.03。该公司98年上半年的经营业绩明显下降,净利润仅为112.62万元,净资产收益率仅为0.54%。98上半年的微利有可能使前两年恢复配股资格的努力付之东流。爱使股份总股本12130.56万股,所有股份全部上市流通,是我国股市少有的三无(即无国家股、法人股和内部职工股)概念股之一。     

融资融券会影响公司股份回购吗

2018年修订的《中华人民共和国公司法》放宽了对公司股份回购的限制条件，此后，我国资本市场的股份回购次数和规模都显著增加，股份回购成为公司的一项重要财务活动。融资融券制度作为我国资本市场上一次重要的制度改革，它对资本市场交易模式带来的变化是否会影响公司股份回购行为，是一个值得关注的话题。以2007—2021年我国A股上市公司为研究样本，采用多时点双重差分模型实证检验融资融券制度对公司股份回购的影响后发现，融资融券对公司股份回购具有显著的促进作用，具体表现为融资融券制度实施后，融资融券标的公司的股份回购规模显著大于其他上市公司。异质性分析发现，融资融券对股份回购的促进作用对股票流动性低、产权性质为非国有、处于低市场化程度地区以及熊市市场态势的公司影响较大。因此，监管部门应进一步鼓励和引导融资融券标的公司实施股份回购，政策制定者应立足于公司不同风险特征调整股份回购的限制条件，上市公司应运用好股份回购这一风险管理工具。     

股权分置改革受限股份流通次序

本文采用分量回归模型．具体研究国有股权对不同业绩水平上市公司影响程度的差异。结论表明．国有股权对公司业绩具有负面影响,且对不同业绩水平上市公司的影响程度存在明显差异．业绩越好的公司,国有股权带来的负面影响越严重。因此,基于市场承受能力的限制．从提高市场整体效率的角度出发．政府在股权分置改革第二阶段．安排受限股份上市流通时．应该考虑首先安排业绩好的上市公司的受限股份优先进入流通。实证分析结果还验证了现阶段我国市场上规模经济效应的存在。