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陈珂 《金融经济(湖南)》2007,(8)
最早的资本结构理论由Modigliani和Miller(1958)提出。他们证实了在满足一些基本假设的前提下,公司的市场价值与其资本结构无关。在此基础上,对于公司资本结构的理解被进一步地划分成两个不同的模型:代理成本理论模型和信息不对称理论模型。Jen-son和Meckling(1976),Fama和Miller(1972)认为代理成本的问题实质上是资产置换或者说是风险转移的问题:公司股东往往倾向于投资一些比公司现有资产组合中风险更大的新项目来获取高利润,而大部分的投资成本由债权人承担。Myers(1977)提出,当企业破产时,股东甚至倾向于投资负净现值的项目,因为投资… 相似文献
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周自力 《中国农业银行武汉培训学院学报》2003,(3):71-73
我国企业热衷于发行股票以筹资 ,因而股票市场日益兴旺 ,但因股票对发行企业缺乏具体的未来支付约束 ,对诚信理念薄弱的中国证券市场而言 ,过分倚重股票市场实不可取 ,必须大力培育公司债券市场。公司债券作为一种筹资工具 ,对发行方具有明确的未来支付约束 ,将很受我国中底层收入水平的投资者的欢迎 ;公司债券品种众多 ,能满足条件不同的筹资公司的筹资需要 ,因此要大力培育公司债券市场。 相似文献
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关于公司债券发展对构建发达资本市场的积极意义,已经有比较充分的讨论。事实上,从更高的层面和更深入的角度分析,公司债券的发展对银行体系稳定和宏观经济可持续增长更具有重要意义。公司债券市场和资本市场的发展有助于在经济中引入备份机制(backup facility),即便银行体系在一国经济出现周期性波动时紧缩放贷,仍有资 相似文献
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我国公司债券市场发展滞后的原因及对策 总被引:1,自引:0,他引:1
一、我国公司债券市场现状目前中国债券市场的品种主要有国债、金融债、短期融资券和企业债四大类。如2007年,中国债券市场国债发行量为21883亿元,金融债的发行总额已达到11904亿元,短期融资券3349亿元,与此形成鲜明对比,中国企业债券市场的发展严重滞后。十余年来,在多数年份中,企业债券的发行规模都不到1000亿元, 相似文献
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<正>一、我国公司债券市场现状目前中国债券市场的品种主要有国债、金融债、短期融资券和企业债四大类。如2007年,中国债券市场国债发行量为21883亿元,金融债的发行总额已达到11904亿元,短期融资券3349亿元,与此形成鲜明对比,中国企业债券市场的发展严重滞后。十余年来,在多数年份中,企业债券的发行规模都不到1000亿元, 相似文献
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我国公司债券市场发展的制约因素及对策分析 总被引:1,自引:0,他引:1
初海英 《内蒙古财经学院学报》2008,(2):62-65
在现代资本市场的基础性证券中,公司债券占据着主导地位。但在我国,公司债券市场长期发展缓慢,严重滞后于股票市场和国债市场。本文从五个方面分析了我国公司债券市场发展的制约因素,包括:功能定位偏差、发行制度缺陷、信用定价机制缺失、流动性差、监管效率低下等,为促进公司债券市场健康发展,本文提出了消除这些制约因素的对策。 相似文献
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作为一种重要的直接融资渠道,公司债券市场是一国金融市场和金融体系架构的重要组成部分,其在降低金融体系风险、提高金融系统效率等方面发挥着重要的作用。 相似文献
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我国公司债券市场:问题、环境与展望 总被引:2,自引:0,他引:2
公司债券市场是资本市场的重要组成部分。公司债券市场的发展,可以使企业在发展过程中获得最优资本结构,进而帮助企业实现价值最大化;可以满足投资者风险及收益偏好不同而带来的千差万别的投资需求,从而实现资产的最优配置。由于投资者的集体监督与还本付息的刚性约束,公司债券有着其他金融产品不可替代的优势。 相似文献
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我国的企业债券市场相对于国债和金融债发展比较缓慢。截至2006年年底,企业债余额仅为2831亿元,与GDP的比例仅为1.35%。2007年1月第三次中央金融工作会议的召开成为我国公司债券发展的一个里程碑。会议提出以扩大企业债券和公司债券的发行规模为基本手段,债券市场将获得快速发展。 相似文献
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发展公司债券市场的几个认识问题 总被引:1,自引:0,他引:1
大力发展债券市场,是大力发展资本市场的一项重要内容。而大力发展以企业信用为基础的企业债券或公司债券,则是大力发展债券市场的关键。今年1月召开的全国金融工作会议提出,要扩大企业债券的发行规模,大力发展公司债券市场,使发展公司债券成为当前金融改革的一大热点。为正确发展公司债券市场,有必要解决一些基础性的认识问题。这里,我想就有关问题谈一点个人的看法。 相似文献
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国外公司债券市场发展现状与发展经验 总被引:4,自引:0,他引:4
发达国家公司债券市场发展现状1.美国拥有世界上最大的公司债券市场美国拥有世界上最发达的债券市场,不仅规模第一,而且品种齐全。在美国,几乎所有在公开市场发行的债券都要经过标准普尔公司或穆迪投资者服务公司评定信用等级。传统的债券发行一般是投资级别以上的债券,低于投资级别的债券被归为垃圾债券。在垃圾债券一级市场形成之前,只有被公众认可的公司才能发行债券。债券发行有协议发行和公开发行两种方式。5~12年期限的中期公司债券主要以协议方式发行。协议发行的债券规模不大,可以由发行人自己发行,也可以由投资银行代理发行,发行… 相似文献
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在2007年全国金融工作会议上,温家宝总理提出要扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券。随着经济发展,大力发展公司债券具有十分重要的意义。 相似文献
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公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。目前。我国公司债券主要包括期限在一年期以上的企业债券和一年期以下的企业短期融资券。近年来,我国公司债券市场保持了快速的增长态势,公司债券发行数量和交易数量持续上升,品种增多,机构投资者范围逐渐扩大,市场透明度不断提高。但相对于我国债券市场的整体发展而言,公司债券市场仍然是我国债券市场中最薄弱的环节,影响债券市场整体的进一步发展. 相似文献
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在资本市场中,公司债券同政府债券、股票一起被列为三大基本证券.无论是从完善我国资本市场结构、优化上市公司资本结构,还是从其在市场利率的确定中所起的作用来看,公司债券的地位都是十分重要的.在资本市场发达的美国,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60%以上;在欧洲市场中,公司债券所占比重更高达80%左右.这是因为与股票的高风险相比,绝大多数投资者更愿意选择风险较小的公司债券.同时从融资者的角度来看,股权融资是一种高成本的融资方式,通过银行贷款无论从数量还是条件上都要受到众多限制,而发行中长期公司债券则可以在获得稳定资金来源的同时解决这些问题.我闻公司债券从2007年才开始发行,发行规模较小,起步较为滞后,但发展潜力和空间很大.本文通过对公司债发行现状进行分析,进而对我国的公司债券市场发展提出相关建议.…… 相似文献
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本文将简单回顾我国公司债券的发展历程,对制约公司债券市场发展的因素进行分析并提出相应的改进建议,进而展望公司债券未来的发展方向 相似文献
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本文将简单回顾我国公司债券的发展历程,对制约公司债券市场发展的因素进行分析并提出相应的改进建议,进而展望公司债券未来的发展方向。 相似文献