我们人民：科斯的国家主义视角

法律经济学的基石是科斯定理。科斯定理分为实证的和规范的，实证的科斯定理叉分为两个，用法律人喜欢的形式表达为：实证科斯定理1——如果交易成本为零，那么法律对效率无用（或者说法律与效率无关）；实证科斯定理2——如果交易成本为正，那么法律对效率有用（或者说法律与效率有关）。可以说现代法律经济学是在实证科斯定理2基础上建立起来的。法律应该怎样提高效率涉及到规范的科斯定理。而规范的科斯定理也有两个：规范科斯定理1，建构法律以消除私人协商的障碍，即润滑交易；规范科斯定理2，建构法律以最小化私人协商失败导致的损害，即纠正错误配置。这两种方法都是为了提高效率，前者符合帕累托效率，     

贫困村庄乱收费现象比富裕村庄更严重

依据科斯定理,在交易费用为零的条件下,无论产权的最初归属如何,与资源的配置效率是无关的。如果假设将土地产权界定给村集体和界定给农民所产生的交易费用是一样的,那么,实际上土地资源的配置效率就没有什么不同,所不同的仅仅是收益分配问题。但是,在交易费用不为零的现实世界,土地权利界定给农民和界定给村集体所产生的交易费用不同,就必然导致了资源配置的效果不同。最根本的一条就是村集体是虚拟的,或者说村集体拥有虚拟的土地所有权及与之相关的子权利。由于村集体本身是村民的化身,但在本质上与村民的根本目标不同,在资源配置方面二者…     

科斯三定理的新表述与新证明

科斯第二定理指出,在交易费用大于零的现实世界,产权的不同界定会对资源配置效率产生影响。政府(或法院)的基本原则应该是把权利界定给能以较低交易费用解决外部性问题的一方。科斯第三定理的准确含义是,在交易费用大于零的现实世界,制度安排的生产本身是有成本的,净收益最大的制度安排就是最佳的选择。科斯第二、三定理为市场经济中普遍存在的外部性问题提供了新的解决措施和科学的决策原则,间接意味着科斯并非政府干预的完全反对者,科斯定理也不足以成为有些学者把新制度经济学定性为新自由主义的充分理由。     

从风险管理角度探讨期货市场功能

期货市场的主要功能为价格发现和风险管理，其中风险管理处于更为基础和核心地位．价格发现是风险管理功能有效发挥的必然结果。在成熟的期货市场，套利机制是市场的核心机制，套利交易是决定期货市场价格的主导力量。培育市场套利主体，完善套利机制．不失为发展我国期货市场的一个关键切入点。     

基于国际原油市场中不同交易者行为的原油价格动态分析

原油的期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值,文章根据期货市场出清时,期货合约的总需求为零的条件建立包含套利、套期保值和期货投机交易行为的原油期货价格模型。采用FMOLS估计和Phillips-Ouliaris残差单位根检验法考察原油期货市场上的三类主体,套利者、套期保值者和期货投机者的市场交易行为与NYMEX的不同到期月份的WTI原油期货合约价格的动态关系。结果表明,原油期货市场已成为期货投机者的乐土,而对承担套期保值者转嫁风险的作用有限,原油期货投机对期货价格的决定作用远大于套利交易和套期保值交易,未来现货价格预期对期货价格的影响也非常小。     

对中国沪铜期货市场定价效率的实证分析

期货市场的定价效率关系到期货市场各项功能的有效发挥,是评价期货市场有效性的核心指标。通过借助协整分析方法对中国沪铜市场期现价格之间的关系进行实证分析可以有效地评价中国沪铜期货市场的价格发现能力,而误差修正模型的建立则有助于考察在均衡关系下沪铜期货价格对现货价格的长期调节。实证结果显示,中国沪铜期货市场具有较强的定价效率,对现货价格做出合理预测,最佳预测区间应在一个月内,并且沪铜期货价格在短期内影响现货价格背离原有趋势向长期均衡收敛。     

中国粮食期货市场的发展:困境、原因和未来的道路

目前，中国粮食期货市场规模小，交易品种少，市场交易量萎缩，在整个经济中的影响力较弱。这是受我国期货市场制度创新的动机、推动主体及外部环境制约的结果。今后，我们应从健全期货市场三级监管体制、培育套期保值主体、放宽对投资主体的限制，提高市场的流动性、增加粮食期货交易品种等方面入手，促进中国粮食期货市场的发展。     

国外原油期货对国内燃料油期货交易的日内影响——基于LOG-ACD模型的实证分析

为研究国外期货交易对国内市场的日内影响,将上海燃料油期货市场超高频数据划分为与国外燃料油期货同步交易与非同步交易两部分建立LOG-ACD模型,从交易久期和价格久期角度研究了国外期货交易对上海燃料油期货市场日内交易行为的影响。结果表明:同步交易与非同步交易时段上海燃料油期货市场行为存在一定的差异;当两个市场同步交易时,由于信息效应的作用使得上海期货市场的交易更密集,波动更频繁;但不同交易时段信息传递效率的绝对差异程度并不太明显,这可以从法律法规限制导致的流动性抑制效应方面进行解释。     

基于VaR模型的股指期货基差风险的研究

股指期货交易是投资者规避股票市场系统风险的有效工具,但股指期货市场只是分散、转移了股票市场的风险,并没有将风险消除,并且股指期货市场还有自身的风险,由于其具有杠杆效应,可使交易主体面临的风险被放大,因此股指期货交易的风险管理更显得重要。股指期货风险管理首先是风险识别,在风险识别后,再准确定量测度所面临的风险,其测度方法主要是使用计量模型来刻画市场因素的不利变化而导致的价值损失的大小。本文将利用VaR技术对股指期货市场的风险进行测度。     

期货交易中的跨期套利分析

由于中国期货市场的特点,跨期套利成为期货套利的亮点。跨期套利是期货市场中一种重要的,并且风险低、收益率稳定的交易方法。本文讨论了中国期货市场跨期套利交易的背景、阐述价差理论和相关套利策略。     

对期货市场几个问题的探讨：兼论建立有中国特色的期货市场

一、期货市场的概念、特征及其功能期货市场是商品经济发展的必然产物,目前已成为发达资本主义国家商品流通中的最主要的交易形式。在我国为了建立新的经济运行机制,广大理论工作者,提出了建立我国特色的期货市场的初步构想。那么,何谓期货市场呢?     

科斯定理1-2-3

可以把科斯定理划分为三个层次，或称三个定理。科斯第一定理的实质是，在交易成本为零的情况下，权利的初始界定不重要；第二定理认为，当交易成本为正时，产权的初始界定有利于提高效率；科斯第三定理的结论是，通过政府来较为准确地界定初始权利，将优于私人之间通过交易来纠正权利的初始配置。     

垄断的经济学再思考

如果交易费用为零,那么垄断厂商就会实施完全价格歧视。不考虑收入分配效应,完全价格歧视实现了资源的最优配置。如果交易费用不为零,那么消费者剩余和利润是不可以简单相加的,更不可以二者之和是否达到了最大来判定真实经济是否是效率的。交易费用不为零,也不能得出垄断存在资源配置扭曲的结论。传统分析忽视了垄断的成因,忽略了那所谓的福利三角形,其实是避免价值消散和获得规模经济的必要的代价。传统分析还不恰当地以为政府既有能力又有动力管好垄断这样的问题。因而,其一般化的反垄断政策主张也错了。     

基子VaR模型的股指期货基差风险的研究

股指期货交易是投资者规避股票市场系统风险的有效工具,但股指期货市场只是分散、转移了股票市场的风险,并没有将风险消除,并且股指期货市场还有自身的风险,由于其具有杠杆效应,可使交易主体面临的风险被放大,因此股指期货交易的风险管理更显得重要.股指期货风险管理首先是风险识别,在风险识别后,再准确定量测度所面临的风险,其测度方法主要是使用计量模型来刻画市场因素的不利变化而导致的价值损失的大小.本文将利用VaR技术对股指期货市场的风险进行测度.     

试谈期货市场投机交易问题

试谈期货市场投机交易问题杨楚荣，周红兵，陈建国期货市场投机交易是指利用期货交易所价格的波动预测未来销售某种产品能够盈利而从事期货合约买入或卖出的行为。其特点是买空卖空。在期货市场中，投机者中通过买空或卖空一种期货合约而进入市场，他们根据各自对市场的预...     

“科斯定理”和“科斯第二定理”辨析

<正> 科斯是产权理论的创始人和领袖。科斯的产权理论是关于产权界定及交易费用对议定契约的影响的理论。他把毕生精力用于分析影响生产的产权制度结构。科斯的产权理论由“科斯定理”和“科斯第二定理”构成。 1.科斯定理的三种表述 科斯定理是从一系列案例中提炼出来的,科斯自己没有明确讲什么是科斯定理。把一系列案例提炼成一个定理,不同的案例的含义不一样,不同的人会有不同的理解,因此出现了许多种对科斯定理的表述。现在有三种表述是比较公认的。(参见:Cooter,1987,Vol.I,pp.457—459) 第一种表述是:只要允许自由交换,不管产权最初是怎样界定的,最终都能使社会总产值达到最大化,即达到帕累托最优状态。这种表述可概括为自由交换论。第二种表述是:如果交易费用为零,不管产权最初怎样界定,自由交易的结果,会使社会总产值达到最大化。这种表述可概括为交易费用论。很显然,第二种表述的条件比第一种表述的条件要强得多,因为自愿交易并不见得没有交易费用。这两种表述并不是等价的。自由交换论成立,交易费用论一定成立。但交易费用论成立,并不能保证自     

间接广泛利用期货市场:农民增收的有效途径

期货交易中套期保值和价格发现两大经济功能的有效利用,是解决"三农"问题、规避农产品价格风险、确保农民增收的重要途径之一.然而我国农业生产自身存在的局限性,导致农民直接利用期货市场和参与期货交易的可行性不大;而间接利用期货市场开展套期保值交易则是农户的最佳选择.     

厂商的最佳预算模型

本文研究了最佳预算模型,利用库恩-塔克定理提出了确定最佳预算的方法,本文的结果指明了"零结算"可以导致预算"拥挤"的可能性。     

生态市场何以失灵?

科斯的效益定理认为,如果交易成本为零,那么明确的产权界定都会达到经济效率帕累托最优。从科斯定理出发,似乎只要明确界分产权,市场就会自动建立,外部性及其它生态问题将迎刃而解。而现实却更多证明,“科斯市场”难以建立,为何?本文从多个方面阐述了其中原因。     

论我国期货市场的规范化管理

<正>我国期货交易的实践表明,期货市场作为市场发展的高级形式,具有价格发现机制、回避风险功能和大流通大市场聚合效应。企业通过期货交易,进行套期保值,规避现货市场中的价格波动风险,国家通过兴办期货市场,调节供求,稳定经济。期货交易和期货市场在我国市场经济的发展和市场体系的培育和完善过程中已显示了不可替代的重要作用。但由于我国缺乏期货交易的统一法规,在期货市场发展中出现了争办市场、盲目发展、交易行为不规范、甚至冒出一批从事非法期货交易的地下经纪公司,对此应引起高度重视,否则隐患极大。 为使我国期货交易和期货市场得以健康发展,我们认为,应加强宏观调控,加速我国期货交易法规的制定,规范期货交易和期货市场。 1、适时建立高层次具有权威性的统一管理机构 我国期货市场的发展出现的一哄而上、多头管理、市场分割、诸侯并列的局面,已对全国统一市场的形成带来不良影响。我们认为可借鉴国外政府管理期货市场的成功经验,建立高层次具有权威性的期货管理机构,以规范和协调国内期货市场的发展。 在美国,政府对期货交易实行了严格的管理并形成有效的分层