产权制度约束下的非国有企业资金供给

本文在假定资金边际生产率非均衡的条件下，分析了在转型过程中存在着资金供给的二元结构，以及在二元结构中资金不断地从边际生产率较低的国有渗透到非国有企业这个资源再配置过程。由于非国有企业资金供给状况变化是一种帕累托改善，所以，结构的一元化得到顺利进行。它经历了因政府管制而受限制，因政府默认而非正式地进行和因政府允许和鼓励而得到快速发展三个阶段。这三个阶段实质上是资金不受产权制度限制，可以在边际生产率不同的非国有与国有企业之间配置自由化过程。     

我国软预算约束的治理:理论与政策

软预算约束对我国经济的危害甚大,探讨我国预算软约束的治理意义重大.本文认为,应当从下述四个方面来治理我国经济中普遍存在的软预算约束问题:(1)推进国有银企的市场化改革,消除政府干预;(2)建立分散化的银行体系,加强对银行体系的有效监控;(3)实行财政分权,加强地区经济之间的竞争;(4)规范政府经济行为,严格财政金融纪律.     

基于化解银行不良资产的利率手段实证分析

银行不良资产一般形成于经济高速增长时期,尤其是在通货膨胀时期及泡沫时期,而显露于经济低速增长时期和通货紧缩时期.通过计量模型实证检验分析,发现货币供应以Granger因果关系引起GDP的变动,从而表明历史货币有助于预测未来GDP,据此,提出了适度通货膨胀在增加名义GDP的情况下,可以化解银行不良资产的思路,并用模型实证这一结果的可能性.     

风险、资本约束与资本配置

抵御与防范风险是银行资本的本质要求,资本合理配置构成了风险管理的核心内容。文章基于资本和风险的本质,分析了资本约束均衡,并以目前国际银行业普遍采用的RAROC法为主要对象,探讨了资本配置理论与方法,并指出其存在的局限性与不足。     

行政性市场垄断：内涵、成因与防范

行政性市场垄断是我国经济发展中急需解决的一大难题。本文系统分析了行政性市场垄断的内涵及表现形式，并从政治、经济、法律等方面就其形成原因与防范措施进行了全面探讨。     

转轨经济、软预算约束与财政分权

我国正处在经济转轨时期,软预算约束问题仍然存在。财政分权能够通过增强制度约束来缓解动态过程中因事前事后承诺不一致而导致的软预算约束问题,同时,也可以通过促进地方上及地方间的竞争来在一定程度上缓解软预算约束问题。     

预算软约束、过度投资与股权再融资

本文旨在研究预算软约束环境与我国上市公司股权再融资之间的关系.首先,根据DM动态模型,构建了企业股权再融资决策模型;进而以2008～2009年我国所有A股上市公司为样本,在控制相关变量的影响后,研究发现:预算软约束将会导致上市公司存在过度投资现象,而且国有企业的过度投资倾向比民营企业更为强烈;上市公司股权再融资偏好与过度投资正相关.     

控制权收益、道德风险与软预算约束

Dewatripont-Maskin(1995)将软预算约束描述为一种事前无效,事后有效的动态激励问题,认为信贷的分散化有助于消除软预算约束。文章在DM(1995)模型基础上引入控制权收益变量,论证了事前无效,事后也无效软预算约束的存在条件,指出这种软预算约束本质上是控制权人追求私人收益的道德风险行为。信贷的分散化不足以消除事后无效率的软预算约束。完善的公司治理机制和法律机制是减少事后无效率软预算约束的有效途径。     

国企经营者人才配置、激励与约束机制探讨

加快国有企业改革,力争近期内大多数国企初步建立现代企业制定,是当前国民经济中重要的任务之一。现代制度比传统制度具有更高的效率,一方面它比传统制度更能适应社会化大生产和市场经济的要求;另一方面随着现代企业制度的建立与健全,将形成有效的经营者人才选拔、激励和约束机制。以建立现代企业制度为目标的国企改革,在建立企业法人制度的同时,建立有效的经营者人才配置、激励与约束机制,对于国有资产的保值增值,提高国企运营效率具有十分重要的意义。     

利率市场化的风险约束及改革思路

本文对利率市场化的风险约束进行了分析。作者指出 ,利率市场化改革是充满风险的 ,一是利率水平升高有可能带来投资的减少 ,引起通货膨胀 ;二是金融机构有可能利用贷款价格制定的权力搞“人情利率”或提高贷款利率 ;三是利率放开 ,银行有可能冒着高风险以获取高收益 ,企业则以高利率争取贷款 ,导致不良信贷资产的增加 ;四是放开贷款利率有可能导致过度竞争 ,造成银行体系的不稳定。为此 ,利率市场化改革的思路应是 :坚持有效性、规范性、灵活性和渐进性的原则 ,审时度势 ,分步推进 ,逐步到位。     

灾后重建中如何防止软预算约束

2008年5月12日,四川汶川发生大地震,灾难造成了巨大的损失。灾后重建成为全国人民面临的一个长期而艰巨的任务。在灾后重建过程中,如何提高资金使用效率,防止软预算约束的发生,是资金使用中的一个重要问题。要通过加强审计、加强监管、公开信息、严肃法纪等方法提高资金使用效率,防止软预算约束。     

声誉、软预算约束与混合所有制经济发展

本文以D-M模型为基础,构建了一个声誉条件下混合所有制投资软预算约束模型,探索软预算约束对混合所有制投资项目的影响.研究发现,在无声誉条件下,混合所有制投资项目存在逆向选择问题,是软预算约束的产物;将借贷双方声誉引入后,声誉对于硬化混合所有制投资软预算约束、抑制逆向选择的作用是毋庸置疑的.但声誉功能的发挥面临一些限制条件,制约了声誉在硬化软预算约束上的有效性,是制约中国混合所有制经济发展的障碍之一.对此,需要积极采取各种市场与非市场政策,努力培育成熟的市场经济.     

利率规则、资本配置与银行风险管理研究的重点与路径选择

本文对这次金融危机发生的背景和成因进行了概述,并通过对与银行风险管理和利率传导机制相关的经典模型和现代研究方法的梳理,进一步指出,在利率市场化改革进程中,把基于宏观经济政策中的利率规则基础之上的银行资本配置与风险管理相结合进行研究,从而拓展现代利率期限结构理论,将是今后经济学和金融学研究领域应该重点关注的路径选择。     

利率控制、银行信贷配给行为变异与上市公司的融资约束

以逆向选择理论为基础,在加入了利率控制与银行风险厌恶等新的约束条件后,本文首先提出了一个中国上市公司可能并不存在传统意义上的融资约束,但利率市场化进程却将强化这种融资约束的假说.然后,利用中国上市公司的样本数据,本文通过对投资—现金流关系的实证考察检验了假说.本文不仅从理论上对具有中国特色金融市场不完全性的经济后果提供了一个观察视角,还包含了利率市场化有助于防止股票市场变异为信贷资源错配放大器等政策含义.     

金融腐败、金融业不良资产与居民资产配置之谜

腐败现象人人诟病,个个批评,就像一个谁看着都象是生了病的人,谁都觉得该治治了,却没几个人说得出到底病在哪里。不知病根之所在,当然开不出什么让人觉得对症的药方来(也许开了不少,但吃了总不管用,甚或越吃病得越厉害)。谢平和陆磊的分析就像一份医院的查体诊断书。看了这份诊断书,我们至少在相当程度上了解了我国金融行业腐败的病况,也因此对生病的原因有了大概的推测或联想。腐败作为一种权力的伴生物,方法、形式、层次、程度千变万化,从来无法给以准确的衡量,但是现代经济学提供的各种工具、方法,可以让我们大致地根据各种表象,各种间接的证据,甚至各种民意测验,替代地衡量腐败的程度,特别是在各种不同部门、地区、所有制、管理制度之间进行横向的比较。这种比较的意义就在于它向我们揭示了腐败产生的深层原因,或者至少是腐败产生的可能原因。——高西庆     

政策性负担、道德风险与预算软约束

本文在一个动态博弈的框架下 ,考察了政策性负担与转轨经济中企业的预算软约束问题。在信息不对称情况下 ,政策性负担将导致国有企业经理的道德风险 ,从而导致国有企业的低效率 ;当市场竞争达到一定程度时 ,政策性负担必然带来国有企业的预算软约束。而且 ,预算软约束同企业的公有制性质无关 ,在同样承担政策性负担的条件下 ,私有企业比国有企业更容易产生预算软约束 ,并且要求政府提供更多的补贴。当国有企业承担政策性负担时 ,政府剥夺企业的生产自主权往往是一种次优的制度安排     

软预算约束制度成因研究的现状与逻辑

本文试图总结关于软预算约束制度成因的既有研究,并就研究逻辑、基本思想提出建设性批评意见.指出,这些研究在如何理解软预算约束,什么是制度成因,以及研究的方法论这三个问题上有着较大的分歧,今后的研究既要充分发展软预算约束概念,又要充分探讨制度作用的因果逻辑.在此基础上作者给出了一个全面研究软预算约束的综合性研究框架.     

道德风险、沉淀成本效应与软预算约束

作者从事后信息不对称--道德风险角度,借助于沉淀成本效应再次解释政府对大型国有企业软预算约束行为,从而扩展了公有产权结构、动态承诺不一致,以及政策性负担等经济解释,进一步认识到解决软预算约束根本在于消除沉淀成本效应,而克服委托代理情况下的道德风险行为是最为根本的,因而设计恰当的制度安排显得十分重要.     

要素投入、软预算约束与国有企业改革

论文运用动态模型对软预算约束的形成路径进行了理论研究,并对中国国有企业改革的路径选择进行实证研究。研究结果表明软预算约束起源于企业要素投入与生产模式的不匹配,而中国国有企业改革路径选择的结果是使要素投入和生产模式满足弱匹配条件。