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运用事件研究法,选取2014年中报不同类型机构投资者大幅增减仓幅度、股票的超额收益率、同方向操作的机构数量等作为被研究变量,通过Stata12、Excel软件分析机构大幅增减仓在中短期内对股票价格的影响。研究发现,不同机构大幅增减仓对股价的影响有较大差异,机构大幅增仓比大幅减仓对股票的正面影响明显更大,但减仓的股票整体上也存在超额收益率;机构投资者增减仓幅度与股票超额收益率正相关,机构同买同卖的行为存在一定程度的“羊群效应”。因此,国家需进一步鼓励机构投资者的发展,引入更多的QFII,促进保险、券商、信托与基金发行差异化理财产品,机构应当理性投资,挖掘优质股票,避免羊群行为以减少对股票价格的冲击。 相似文献
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运用事件研究法,选取2014年中报不同类型机构投资者大幅增减仓幅度、股票的超额收益率、同方向操作的机构数量等作为被研究变量,通过Stata12、Excel软件分析机构大幅增减仓在中短期内对股票价格的影响。研究发现,不同机构大幅增减仓对股价的影响有较大差异,机构大幅增仓比大幅减仓对股票的正面影响明显更大,但减仓的股票整体上也存在超额收益率;机构投资者增减仓幅度与股票超额收益率正相关,机构同买同卖的行为存在一定程度的"羊群效应"。因此,国家需进一步鼓励机构投资者的发展,引入更多的QFII,促进保险、券商、信托与基金发行差异化理财产品,机构应当理性投资,挖掘优质股票,避免羊群行为以减少对股票价格的冲击。 相似文献
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限售股解禁的市场反应 总被引:2,自引:0,他引:2
本文从限售股解禁的市场反应入手,选用了2008年3月10日前限售股解禁的数据,研究了不同市场态势下、不同解禁比例和不同规模解禁公司的股价对解禁的反应。研究发现:与投资者的预期恰好相反,限售股解禁并没有降低股票的收益,在解禁前后共76天的事件期内,累计超额收益率显著大于0;市场处于下跌行情时的累计超额收益率比上升行情时高,即市场下跌时,股票解禁期内的跌幅显著小于大盘指数;与投资者的预期一致,大非解禁比小非解禁对市场的压力大;大中规模上市公司解禁事件期内的累计超额收益率平稳上升,而小规模公司的累计超额收益率从解禁后开始上升。 相似文献
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本文利用36只深圳A股从1997年至2006年的月收益率数据,借助EXCEL软件,运用标准Fama-Macbeth估计方法来检验静态CAPM模型的有效性:以5年期的时间窗口进行时间序列回归,来估计CAPM模型的贝塔值;进行截面回归估计CAPM模型风险溢价和截距的平均值。并通过计算两个回归的值来判断静态CAPM模型对资产收益率波动的解释力。研究发现市场组合的超额收益率对个股、股票组合的超额收益率有较强的解释力;然而,CAPM模型的贝塔值对个股、股票组合的超额收益率的解释力均有限,但对股票组合的解释力要好于个股。 相似文献
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小公司效应--来自沪市的经验证据 总被引:1,自引:0,他引:1
通过对上海股票市场250家上市公司2000~2003年的实际收益率、正常收益率和超额收益率进行实证研究,得出上海股票市场和欧美股票市场一样,存在小公司效应,公司规模大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系. 相似文献
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以上海股票市场为研究对象,选取非流动性比率和换手率作为流动性衡量指标,对流动性和股票收益率实证分析。从面板数据的结果来说,中国股票市场上有流动性溢价现象存在,时间序列结果说明,预期和未预期市场流动性对市场超额收益都存在正面影响。 相似文献
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新股发行定价是股票发行的核心环节,定价是否合理将直接影响到股票市场的资源配置.各国的研究表明,新股超额收益是普遍存在的,中国作为新兴市场,超额收益更是惊人.本文选取2009年36家上市公司作为研究对象,以上司公司上市前公司财务指标能否有效地拟合创业板上市首次公开发行发行价来探索我国目前创业板IPO效率高低,并提出相关政策建议和进一步的研究方向. 相似文献
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《会计研究》2017,(4)
超募融资是关系到资本市场资源配置效率的重要问题,一直受到社会公众和监管部门的深切关注。以我国IPO超募融资为背景,结合管理层权力理论,本文探讨了IPO超募对高管私有收益的影响。以2006-2011年上市公司为样本,本文研究发现:(1)整体上,超募融资的上市公司其高管获得更高的货币性和非货币性私有收益;(2)区分产权性质,这一现象在国有企业和非国有企业中均显著存在;(3)结合管理层权力分析,管理层权力的增大有助于高管获取高额的货币性和非货币性私有收益,但这一关系主要存在于非国有企业;(4)市场对超募公司为高管发放超额货币性私有收益的行为,给予了负面的反应,而对于发放超额非货币性私有收益的行为没有显著反应。本文的发现拓展了超募融资、管理层权力经济后果的相关研究,并为超募融资效率的监管提供了一定的启示。 相似文献
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2009年,创业板推出之后,高送转股票的数量急剧增加。本文以2011年至2012年沪深两市推出10送转10及以上的高送转方案上市公司为样本。选取公告日前15天和公告日后15天为事件窗口,采用事件研究法,研究高送转预案公布日事件前后股票收益率的异常波动。结果表明:高送转股票在预案公布日之前存在显著的正超额收益率。布局高送转股票的最佳时机为预案公布日前7个交易日,风险最小,收益最大;而预案公布日之后,投资风险明显加大。 相似文献
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本文以沪深股市90只转融券试点标的股票为研究对象,运用事件研究法对这些股票在实行转融券前后的价格变化进行了测量。结果表明,转融券在沪深股市产生了负效应,即转融券试点这一事件发生日之后的累积异常收益率为负。横截面数据的回归分析表明,股票的累积异常收益率与流通股日换手率和日收益波动率显著负相关,与日超额收益波动率显著正相关,与成交量、市盈率及市净率不存在显著相关关系。 相似文献
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创业板市场自设立以来,其运行和发展状况一直受到投资者广泛关注。本文通过研究创业板股票流动性对收益率的影响,得出的主要结论有我国创业板市场的流动性对收益率有影响,创业板市场存在流动性溢价现象。 相似文献
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创业板市场自设立以来,其运行和发展状况一直受到投资者广泛关注。本文通过研究创业板股票流动性对收益率的影响,得出的主要结论有我国创业板市场的流动性对收益率有影响,创业板市场存在流动性溢价现象。 相似文献
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本文筛选了2001-2007年中国发行可转债的25家公司的转股行为前后收益率数据,以超额收益率作为公司股价的衡量指标,回归考察了可转债转股行为对公司短期股价的影响,全面而深入地分析了造成这种影响的原因。研究表明:短期内转股行为与公司的股价呈一定的负相关关系,但由于中国可转债公司样本数量相对较少、原股东持有可转债份额较大的限制,转股行为对累积超额收益率的影响并不显著。 相似文献
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本文对我国IPO第七次重启后的A股首日超额收益率进行了研究,从一级市场抑价和二级市场溢价两个方面解释了我国A股IPO首日超额收益的现象。并构建了IPO首日超额收益率影响因素指标体系,回归研究发现,公司内在价值和投资者情绪对IPO首日超额收益的影响显著。 相似文献