美联储影响原油价格的实证分析

本文运用自回归分布滞后模型研究美国联邦基金利率对原油价格的影响情况,结合对美联储性质、美联储影响原油价格的历史、机制等分析,得到三点结论:(1)美联储通过联邦基金利率影响原油价格变动;(2)原油期货价格变动量受当期联邦基金利率变动和滞后5期的货币供应量M2的影响;(3)美联储利率对原油价格影响非常迅速。因此,研究原油价格变动,决策当局需要关注其背后的美国联邦基金利率。     

人民币贬值原因与影响研究

近期,随着美国联邦储备委员会12.16日宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平,人民币兑美元中间价报6.9508元,这是人民币自2014年开始贬值以来,八年半来的最低水平。本文将结合美联储加息预期等外部因素、国内对外投资增加以及汇率改革等内部因素分析人民币贬值的原因,并在此基础上分析人民币贬值的影响及对未来人民币走势简要预期。     

美国量化宽松货币政策对中国通货膨胀的动态影响

本文通过建立通货膨胀、产出缺口、联邦基金利率和美国货币供应量增速的状态空间模型并运用卡尔曼滤波进行估计和分析,分别得出美国常规与量化宽松两种货币政策对我国通货膨胀影响力的不同动态特性。研究结果表明：通货膨胀惯性和通胀预期是影响我国通货膨胀的主要因素,其作用效果基本稳定;美国货币供应量M2增速对我国通货膨胀的影响次之,并且在美国实施量化宽松货币政策时出现明显的跳跃式的增加;由于我国资本账户没有实现完全开放,以联邦基金利率为代表的常规货币政策对通货膨胀的影响比较小。     

美国货币政策非预期调整对中国股票市场的时变冲击效应研究——基于TVP-GARCH模型

本文利用联邦基金期货数据计算美国货币政策非预期调整,进而建立TVP-GARCH模型,研究美国货币政策非预期调整对中国股票市场的时变冲击效应。实证结果发现,中国股票市场受到美国货币政策非预期调整的显著性影响,在2000年之前非预期的联邦基金利率上升会导致中国股票市场收益显著下降,而2000年之后非预期的联邦基金利率上升会导致中国股票市场收益显著上升(2008年金融危机期间除外)。本文还发现中国股票市场在金融危机期间受到美国货币政策非预期调整的影响更大。     

我国黄金现货价格影响因素的实证分析

本文采用2010年至2016年9月的月度数据,研究通货膨胀率、货币供应量、原油期货价格、上证综合指数、美元指数、美元对人民币汇率以及5年期国债利率与黄金现货价格的关系,运用多重共线检验、单位根检验、协整检验以及误差修正模型得出:在长期内,通货膨胀率和美元指数对黄金价格影响较为显著,在短期内,只有美元指数对黄金价格有显著影响。     

黄金价格的长期决定因素分析

本文以黄金价格决定因素为目的出发研究,选取黄金价格作为因变量,对于影响其价格变动的长期因素,我们选取道琼斯30种工业股票平均价格指数和美元有效名义汇率作为金融资产价格的代表因素,选取消费者价格指数和联邦基金利率作为实体经济的代表因素,选取世界黄金储备量作为最后一个决定黄金价格的因素。黄金价格变化如此之大,而黄金扮演价值储藏和国际储备的角色又是如此重要,那么研究决定和影响黄金价格变动的长期因素的意义就很明显了。     

黄金迈入牛市新阶段——黄金市场回顾与展望

受到美元持续贬值等因素的影响,黄金自千禧年以来便步入长期上升通道之中。期间国际金价由250美元的谷底一路攀升,并在2008年的危机时期首次逾越千元大关。如果说2008年黄金的一枝独秀反映出避险资产的独特魅力,那么,2009年金价的重新飙升则体现出硬资产的替代投资价值。2009     

我国黄金期货市场价格影响因素研究

近期黄金价格出现跌潮,黄金期货市场价格受到影响,对我国黄金期货市场价格研究,能完善我国黄金期货市场,发挥其避险功能,具有重要的参考价值。本文对黄金期货价格影响因素运用多因素实证分析进行探究,结果表明黄金现货价格、纽约黄金期货价格、石油指数和美元指数对黄金期货价格变动贡献率较大。     

黄金价格影响因素分析

黄金价格在2013年的暴跌使得投资者了解黄金价格影响因素以便做出正确的投资决策显得越来越重要。由近年价格增长曲线我们发现黄金价格呈两阶段变化。因此,本文选取1974—2010年的道琼斯工业指数、美国通货膨胀率、美国联邦基金利率、美元指数以及原油价格作为自变量利用stata软件分两阶段对黄金价格进行多元回归分析。经检验,模型拟合较好。     

国际黄金现货市场的避险能力研究——基于DCC-GARCH模型

通过引入DCC-GARCH模型,考量黄金现货市场与白银现货市场、大宗商品市场、汇率市场以及股票市场之间的动态相关性。结果表明：黄金现货市场与白银现货市场、大宗商品市场以及汇率市场动态相关性较强,与股票市场动态相关性较弱;样本期间内黄金现货市场与美元指数和美元股指整体呈负相关,对其避险能力较强,对大宗商品市场整体呈正相关,一般条件下不具备避险功能。因此,对于含有大量美元汇率或者美元股指等金融资产的投资组合而言,黄金是一个理想的风险对冲工具。     

资金持续流入 可考虑增配美股

放眼全球,黄金因避险需求下降、黄金ETF大幅减持而表现垫底,债券价格也因收益率上升而受压,美元虽然表现不错,但股票无疑还是最优投资标的。截至6月7日,全球各大股市之中,日经225指数年初以来上涨近24%,独占鳌头。同期,美国三大股指涨幅均在1.5成左右,屈居亚军。不过,考虑到日元贬值和美元走强的因素,投资美股无疑更胜一筹。     

2006:静观其变--试论对美元贬值预期应持何种态度

一、预计2006年美元终将走软 2006年很有可能是美元贬值年.虽然美联储一系列的升息措施拯救了美元,使美元在2005年反弹并一路走强.但依据渣打银行首席外汇分析师Callum Henderson 发布2006年外汇战略报告,2006年美元终将走软,而日本以及亚洲新兴国家的货币将爆发巨大能量.作出如上判断的并非渣打银行一家,亚洲开发银行、日本野村证券等诸多机构均对明年美元及亚洲货币的走势抱有同样期望.他们认为,在美联储一系列的升息措施之后,联邦基金利率已经逐渐接近了顶端.     

美国利率体系及对中国利率市场建设的启示

美国的利率品种可分为官方利率和市场利率两种类型,美国的官方利率为联邦基金利率和再贴现率。每年由联储公开市场委员会召开八次会议并在每次会议上公开一个当期联邦基金利率目标水平,通过联储的公开市场操作影响联邦基金利率在此目标水平内波动。同时,美联储会根据联邦基金利率相应地     

美元LIBOR操纵案及对中国的启示

伦敦银行间同业拆借利率是国际金融市场的基准利率,是诸多金融产品的定价基础,其准确性对资源配置和中央银行货币政策具有重要影响。实证研究结果表明,次贷危机期间,美元LIBOR形成机制确实存在不准确性,美元LIBOR和联邦基金利率之间的关系存在结构突变。因此,我国在推动利率市场化过程中,应采取措施确保上海银行间同业拆放利率报价银行报价的真实性,不断完善利率形成机制。     

《2007-2008年度黄金市场研究报告》（精选）（下）

四、2008年黄金价格走势预测与基本投资策略 1．根据基本面情况对黄金价格进行预测 利率与汇率——黄金上涨的动力。毋庸置疑，美元走低是黄金价格上涨的主要推动力，这在2007年的走势中清晰可见。预计，影响美元贬值的长期根源并未根本改变，因此在2008年的走势中美元仍将保持弱势；     

我国基金选股选时能力实证分析

本文运用西方基金绩效评价中较为常见的选股选时能力模型及其FF3改进模型对我国证券投资基金进行实证研究,在处理过程中考虑了不同取样频率和不同样本区间的影响.研究结果表明:(1)我国基金只存在很小程度的选股能力,而基本不存在选时能力,更没有基金同时具有选时能力和选股能力;(2)多因素改进模型与原模型相比显著提高了解释能力,说明在可能的情况下应尽可能使用多因素模型;(3)加快取样频率后基金表现出更强一些的选股能力,但在各年度内基金的选股能力有所差异.     

全球主要货币汇率走势:一季度回顾与后市展望

2009年第一季度在金融危机尚未见底的情况下,全球主要汇率走势起伏迭宕.后市不确定性将加大,整体看美元仍具备避险价值,欧元、英镑受经济基本面影响升值乏力,澳元存在升值潜力,日元则在套利交易萎缩、 "利率奇低"优势不再后面临进一步贬值风险.     

我国黄金储备现状及路径选择

2008年下半年,美国次贷危机使美元面临大幅贬值的风险,在这样的宏观背景下,以美元形式持有的外汇储备的风险必然增加,而黄金作为天然货币,其保值避险功能得到了淋漓尽致的发挥.本文分析了我国黄金储备的现状,提出目前黄金储备量虽然有很大提高,但相对于国情来说还有进一步增持的空间,由此提出增加黄金储备的途径及完善黄金储备管理的...     

面临抉择的美国货币政策

2006年6月29日，美联储决定将联邦基金利率提高25个基点至5．25％，从而升至2001年3月份以来的最高水平。联邦基金利率是美联储调节货币市场供求关系的重要工具，它会通过直接影响商业银行对个人和企业的短期借贷行为来影响消费和投资，从而影响社会总需求。当美联储持续加息使美元利率达到5．25％高位时，美国货币政策就不得不面对如下抉择．是要较低通胀还是要较高增长？是继续加息还是停止加息？是选择“中性利率”还是“量化通胀目标”？     

对今后宏观调控下货币政策的建议

现阶段美元利率水平已不应成为决定我国利率政策的关键因素。首先，6月30日之前，虽然美国联邦基金利率只有1％，但它是一种银行间隔夜拆借利率，要远远低于美国主要商业银行1年期存、贷款利率水平。所以，将联邦基金利率与我国1年期存、贷款利率对照而认为中美之间存在较大利差，未免有失偏颇。其次，人民币在中国的各种期限存贷款、公债收益率／利率与美元在美国而不