我国证券发行监管有效性实证研究

文章运用事件研究法以证券发行核准制为制度背景分析了1999—2006年我国上市公司的上市公司样本,以此检验我国证券市场发行监管的效率,发现对于目前我国上市公司总体而言在上市前存在盈余管理的行为,对比核准制实施之前,这种行为没有得到实质性的改善,因而得出我国证券市场发行监管虽然具有一定的有效性,但由于缺乏系统的配套监管措施,其监管效果不容乐观,离实现建设成熟的证券市场,保护投资利益这一监管目标还有较大距离。     

我国证券发行制度市场化改革问题初探

一、我国证券市场的主要发行制度演进过程 一般地，我们以上海证券交易所1990年12月成立及其1991年7月正式运作作为中国证券市场建立的标志。在1992年国家证券委和中国证券会成立之前，全国没有统一的证券管理部门，中国人民银行兼负责证券发行市场主要管理工作；1993年4月，国务院发布《股票发行与交易管理暂行条例》，股票发行实行审批制度；1996年12月，中央发布《关于股票发行工作若干规定的通知》，发行原则由单纯的额度控制改为“控制总量，限报家数”；1998年12月通过《证券法》，证券发行审批制度改为核准制，2003年12月28日中国证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，规定2004年2月1日起证券发行实行保荐制度，让券商和责任人对其承销发行的股票，负有一定的持续性连带担保责任。保荐人制度的实施，是资本市场市场化改革的重要一步。     

我国证券发行制度的重要改革

2013年6月7日,证监会颁布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,其核心内容为“强化信息披露,加强监管执法力度,改革IPO询价与发行制度,强化发行人、主承销商的诚信义务”。该意见是中国证监会深化发行制度改革的重大举措,也是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索,对我国证券市场诚信建设、市场准入机制以及监管等方面,具有重要意义。     

证券发行的核准制及市场效应分析

3月17日，证券发行的核准制开始正式实施。从额度控制下的行政审批制度到核准制，这一发行体制的飞跃昭示着我国证券市场在市场化、规模化的方向上又迈出了意义深远的一大步。本分析了证券发行核准的积极意义以及上市公司和主承销商应该如何适应该准制所带来的市场变化问题。     

我国证券私募发行法律制度的完善

目前我国证券私募发行法律制度的建立刚刚处于起步阶段,在证券私募发行的审核制度、主体资格确定、发行方式等方面还不健全。本文即结合我国目前的状况和国外的有关立法,对我国的证券私募发行法律制度的完善提出建议。     

我国企业债券信用评级的规范化研究

发行企业债券是企业进行直接融资的重要渠道。在国外 ,高度成熟的债券市场为企业筹集了大量资金。但是 ,由于发债者与投资者之间存在着明显的“信息不对称” ,债券的信用风险不能得到充分的揭示 ,投资者对企业债券投资的潜在需求要转化为现实需求仍存在一定的障碍。要克服这种障碍 ,一个非常重要的办法就是引入信用评级 ,由评级机构对债券发行者按期偿还债券本息的能力及其风险程度作出综合评价。企业债券信用评级 (下文亦简称“债券信用评级”)对发债者、投资者、监管者都能产生显著的影响 ,从某种意义上说 ,信用评级是建立债券市场的基石…     

“康赛现象”与我国股票发行上市制度

一 最近,中国证券市场的几起涉及高级领导干部的股票且闻都和湖北康赛公司有关,一家上市公司竞使得湖北省副省长、国家经贸委副主任和前纺织总会会长3名部级干部"中箭落马",不保晚节.令人震惊、惋惜的同时,更令人深思.人们认为康赛事件是由偶发原因被揭露的,而一些人利用审批特权在企业上市过程中谋私利搞腐败绝不是个别事件.更有极端看法认为,我国现有股票上市指标额度审批制是层层产生腐败的温床,事实上我国证券市场存在着"康赛现象".     

券商备战保荐人制度

毫无疑问,保荐制将对当前投资银行的经营思路、操作模式、风险观念产生巨大的影响,并给我国投行业带来天翻地覆的深刻变化。因此,深刻理解保荐制的实质,把握其中的机遇与挑战,未雨绸缪积极应对,是投资银行面临的当务之急……     

证券发行环节课税的国际比较

证券发行环节的课税是指对一级市场上发行的证券课征税收,即对经济活动和经济交往中书立、领受的各种合同、书据等应税凭证所课征的一种税。一、证券发行环节课税的经济效应第一,影响证券市场规模的“收入效应”。证券发行的成本主要由发行费用和印花税构成。在其他条件不变的前提下,印花税税负的高低会增加或降低证券发行成本,从而引起证券价格的变动,导致投资者收益的变化,由此影响参与证券市场申购的投资者数量,影响投资者购入证券的数量和品种,影响证券市场的币值总量,进而缩小或扩大证券市场的规模,达到收缩或扩张证券市场的目的。对证…     

中国证券发行注册制改革的思考

通过建立新股发行的注册制度一直是我国资本市场向着市场化改革的重要内容,但要改革目前政府主导型的核准制并非简单的取消现行的实质性审核就可以实现,即使在实行注册制度的美国在州层面的注册制审核中也处处充满了实质审核。文章首先辨析了关于核准制和注册制二分法的认识误区,其次从审核制度奉行理念、审核条件内容、审核实施程序三个方面介绍了美国的注册制,最后为我国新股发行制度向着市场化改革提出建议。     

证券发行中律师信息披露不实的民事责任

文章结合最高法院两个司法解释 ,讨论证券发行市场由于信息披露不实导致投资者和发行人损失 ,律师承担民事责任的归责原则和抗辩事由 ,能请求民事权利救济的主体范围和除外条款     

互联网券商走红

<正>行业趋势201 4年证券业主要关注两大变化:一是投行发行体制改革带来的影响;二是互联网对券商业务的冲击。发行体制改革发行体制现在将逐步从审批制走向注册制,这将带来行业集中度的大幅上升(参考香港市场,高盛、摩根士丹利等大型投行IPO市场占有率极高)。主要由于三方面原因:一是新股发行制度由审批制到注册制,券     

基于经济法角度探析我国证券发行审核制度

在全球经济快速发展的背景下,金融业取得了显著的发展成绩,在金融业发展中最为重要的一个环节,就是证券发行的审核环节。证券发行审核制度是一种基本的证券制度,其在消费者权益、证券市场秩序的稳定、经济的发展中,占有重要的地位,并发挥着重要的作用。当前证券市场发展中,制度不够完善、证券发行审核不规范等,影响着证券市场的健康发展。为此文章从经济法的角度,对我国证券发行审核制度存在的问题与不足、改善发展的方向,以及与其相关的内容进行分析研究。     

浅析股份制企业债券投资风险管理

<正> 21世纪,股份制经济正以锐不可挡之势,在中华大地兴起,以根治企业不活的一种良方,正在各种企业中生根、开花、结果。有的经济学者预测,21世纪,将是我国股份经济的黄金时代。在建立具有中国特色的股份制经济情况下,对于广大会计、审计工作者来说,探讨和分析进行股份制企业的财务管理与会计核算工作,尤其防范、规避股份制企业改革过程中出现的财务风险甚为重要。债券投资是股份制企业对外进行间接     

证券市场经济功能比较的统计研究

从各国证券市场的实践来看,证券市场不仅具有筹集资金的作用,而且具有优化产业结构,提高企业的管理水平和管理效率,抑制通货膨胀,促进经济稳定增长等一系列的效率或经济功能。证券市场要发挥这些功能,必须具备一定条件,即：证券发生流通量必须达到一定的数额,在长、短期资本中所占的比例达到相当的程度。那么,在量上如何反应证券市场的这些效率呢?这就需要一系列的统计指标来衡量。     

对银行借款问题的探讨

一、银行借款的优缺点及风险 1．筹资速度快。发行各种证券筹集资金所需时间一般较长，做好证券发行的准备，如印刷，申请批准等，以及证券的发行都需要一定的时间，而银行借款与发行证券相比，一般所需时间较短，可以迅速地获得资金。