量化宽松政策在中国货币政策渠道传导机制的比较研究

论文运用向量自回归（VAR）、脉冲响应分析、方差分解等方法,对2008年次贷危机以来,美国量化宽松货币政策对中国经济溢出效应的赁币政策传导机制进行实证比较研究。研究发现,对比赁币渠道和信贷渠道在货币政簸传导机制中的作用和效果,信贷渠道突出传导效果的时效性、显著性,而贷币渠道侧重传导效果的稳定性和持久性,在制定具体贷币政策应对美国量化宽松政策的影响时,中国央行仍然应该以货币供应量M2作为比较合意的中介目标。     

新高

5月31日,银行间外汇市场人民币汇率中间价报1美元兑人民币6．1796元,在一个月之内第七次创出新高。至此,人民币兑美元今年累计升值1.60％以上,远超去年全年的1．03％幅度。伴随着人民币汇率又一轮升值,“创新高”一词再次被推上“风口浪尖”。在欧美和日本等央行竞相实行量化宽松的贷币政策,发达经济体货币正在贬值或贬值预期大增的背景下,人民币“逆势升值”自然格外引人瞩目。     

量化宽松政策对跨境资金流动的影响

2008年以来,美国、日本、欧盟相继实施多轮量化宽松政策,对全球跨境资金流动造成了较大的影响。文章首先回顾了量化宽松政策实施的背景及过程,并从利率、汇率、双速复苏、美元效应四方面分析了量化宽松政策影响跨境资金流动的渠道和机制,最后提出了若干政策建议以供参考。     

防范量化宽松政策对我国出口贸易的不利影响的对策

美国政府在金融危机后,为了让疲软不堪的市场复苏,刺激经济发展,提高就业率,采用非常规的量化宽松政策通过注入货币量,来提高流动性。这项政策在短期内来说,对美国国内经济是十分有效的。但随着国际间的贸易往来,对中国的进出口贸易,特别是对能源业的进出口贸易产生了影响。本文通过分析汇率决定理论,商品需求弹性分析等,研究了货币供应量、汇率、能源产品进出口贸易量这三者之间的影响机制。最后本文提出了在量化宽松的环境下政府应该如何应对的政策建议。     

面对美国量化宽松政策

美国推行量化宽松货币政策,世界流动性再次泛滥。美国的动机主要有两个：其一,扩大贷币供给,向市场注入流动性,引致贷币需求增长,刺激消费型购买力,从而拉动经济复苏。其二,通过超量滥发货币,迫使美元对外贬值,有利于刺激美国产品的出口,进而刺激经济增长。     

防范量化宽松政策对我国出口贸易的不利影响的对策

美国政府在金融危机后,为了让疲软不堪的市场复苏,刺激经济发展,提高就业率,采用非常规的量化宽松政策通过注入货币量,来提高流动性.这项政策在短期内来说,对美国国内经济是十分有效的.但随着国际间的贸易往来,对中国的进出口贸易,特别是对能源业的进出口贸易产生了影响.本文通过分析汇率决定理论,商品需求弹性分析等,研究了货币供应量、汇率、能源产品进出口贸易量这三者之间的影响机制.最后本文提出了在量化宽松的环境下政府应该如何应对的政策建议.     

美联储推出QE3对新兴市场经济体将带来冲击

美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）在结束两天会议后宣布推出进一步量化宽松政策,QE3或对新兴市场经济体产生巨大冲击，一方面，大宗商品价格反弹将进一步推升通胀，另一方面，汇率波动将使得出口型经济体雪上加霜。无论QE3还是QEn都是美国转嫁自身危机代价的政策工具     

谈日元汇率政策变革及对中国的启示

本文尝试研究日元汇率政策转变案例,即探讨曾严重影响日元汇率政策的几个重要事件对日元汇率政策的影响,包括尼克松休克疗法,日美贸易冲突,广场—罗浮宫协议,量化宽松新政及G20会议等,并为人民币总结出借鉴之处。     

积极财政政策与稳健金融政策的有效搭配

朱Ron基在“十五”计划纲要报告中强调：“宏观调控政策的基本取向是：近期要继续实行积极的财政政策，带动企业和社会投资，促进消费。实行稳健的贷币政策，灵活运用贷币政策工具，适时调节货币供应量，维护人民币币值和汇率基本稳定，支持经济结构调整和经济增长。”     

美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响

随着美国经济的复苏,美联储逐渐退出了其自2008年来采取的量化宽松货币政策,美国经济进入加息周期.在美联储加息预期下,全球金融资产价格波动频繁.美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格影响如何?本文以2013年11月至2016年6月美联储的持债规模和上证指数、美元兑人民币汇率中间价、一年期Shibor数据为样本,采用VAR模型实证分析了美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响.结果显示,美国量化宽松货币政策退出对美元兑人民币汇率中间价有显著的正向冲击,人民币具有贬值的压力;对上证综合指数有负向冲击,我国上证综合指数在美国量化宽松货币政策退出期间会降低;对一年期的Shibor有正向冲击,一年期的Shibor在美国量化宽松货币政策退出期间会上浮.     

量化宽松溢出与通货膨胀的回溢效应研究北大核心CSSCI

本文通过构建TVP-SV-VAR模型,分析量化宽松政策溢出背景下中国物价变动的回溢效应。研究发现,中国通货膨胀对美国通胀具有显著的正向冲击,量化宽松政策向中国输出的通货膨胀会通过国际贸易价格传递回美国,回溢强度存在时变差异。对汇率因素在回溢渠道中的作用以及CPI和PPI回溢效应的非对称性、不同行业PPI回溢效应的异质性的研究表明:任何单边的、以邻为壑的行为是不负责任的,可能导致“损人不利己”的双输局面,开展多边合作是未来实现全球经济可持续发展的有效途径。     

消除盯住美元制误解 理性看待增强汇率制度的灵活性——专访中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定

在经济增长过程中．政府面临着多重目标的选择及其搭配。从当前的宏观形势分析．如何处理就业与通货膨胀的关系是关键所在；从更长期的均衡发展和经济稳定的角度分析．中国面临着调整汇率政策的挑战。如何认识中国现行的汇率制度?如何协调汇率政策与赁币政策之间的关系？增强汇率制度灵活性会带来哪些影响，有无有效措施对这些影响进行控制?本期我们特就上述问题对余所长进行了专访。     

日元贬值的影响及对策

近期,日元汇率持续大幅度贬值引发国际市场高度关注。为使日本经济摆脱长期的通货紧缩,重振经济增长,安倍自2012年底上台以来,力推"量化质化宽松(QQE)"货币政策,日元兑美元汇率跌破1:100并持续下行。2014年10月31日,日央行将量化质化宽松政策升级,日元汇率呈加速下行的态势。总体来看,日元贬值对日本经济的刺激作用效果不佳且不可持续,对外则从贸易、金融和投资渠道输出通货膨胀,给世界各国宏观金融稳定带来冲击。     

美联储量化宽松政策及其影响北大核心

本文从理论上对量化宽松政策进行了梳理,并简要回顾了美联储量化宽松政策的历程和所采取的策略。在此基础上分析了美联储量化宽松政策对其国内和国际的影响,认为联储基于国内经济形势做出的量化宽松政策虽然能够在一定程度上刺激美国经济复苏,但对以中国为首的发展中国家带来了通胀压力和资产泡沫,需要引起足够关注。文章最后给出了相应结论和政策建议。     

美联储量化宽松政策及其影响

本文从理论上对量化宽松政策进行了梳理,并简要回顾了美联储量化宽松政策的历程和所采取的策略。在此基础上分析了美联储量化宽松政策对其国内和国际的影响,认为联储基于国内经济形势做出的量化宽松政策虽然能够在一定程度上刺激美国经济复苏,但对以中国为首的发展中国家带来了通胀压力和资产泡沫,需要引起足够关注。文章最后给出了相应结论和政策建议。     

美国量化宽松货币政策对我国通货膨胀影响研究

本文从研究每轮量化宽松货币政策实施的不同背景及措施入手,研究该政策对我国通货膨胀的传导机制,深入探讨了该政策对中国通货膨胀造成冲击的途径:分别从国际大宗商品价格和利率汇率引起的国际资本流动两个途径进行具体分析,研究美国量化宽松货币政策是如何影响国内通货膨胀水平的,并进行预测。通过分析表明,美国量化宽松货币政策的实施给中国的通货膨胀带来影响,并提出相应的建议,从而防范正在实施的量化宽松货币政策对我国的通货膨胀水平造成的负面冲击。     

试论东亚多边货币合作的条件

真正的区域性贷币合作必须是多边的合作。东亚开展多边货币合作的条件如下:创设东亚自己的复合货币“亚洲货币单位”;建立东亚汇率稳定的制度保障;区内各经济体之间进行经济政策协调;最重要的是各经济体领导人排除各种干扰和跨越制度差异,达成合作共识。     

浅析国际投资中的汇率风险

在布雷顿森林体系解体、牙买加协议正式承认浮动汇率制的合法性以来,汇率风险成为进行国际投资时必须考虑的风险。特别是近来各国都在通过量化宽松政策降低汇率,而且随着5月份全球新一轮降息潮的进行,汇率风险也在加大。如何减少汇率风险带来的损失,成为包括政府、企业、个人及银行必须面对的问题。     

美联储量化宽松或成中期常态

前两次量化宽松政策的推出,美国经济似乎并没有大的起色。如果美联储将美国经济是否重获可持续复苏能力作为量化宽松政策调整的依据,那么量化宽松货币政策势必将保留相当长的一段时间。     

东亚货币新制度与汇率协调分析

探索东亚汇率如何协调,跟眼下已受世界普遍关注的重大问题直接密切相关,即美国经常收支的巨额赤字日益由中日等东亚各国的资本流入所支撑这一世界金融循环系统正濒临危机的现实。为防汇率剧变导致货币危机,中国等东亚新兴市场经济国家在汇率制度上似应向更具弹性方向转变,具体来说,首先就要改变过去那种只与美元固定连动,而将挂钩对象扩大为美元、欧亚、日元等几个主要贷币,采用经加权平均的一揽子货币制度。