中国银行间市场开创卢布交易业务完善市场功能

1994年人民币汇率形成机制改革以来,中国银行间外汇市场挂牌了美元、欧元、日元、英镑和港币等五种国际储备货币。本轮国际金融危机以来,主要货币汇率波动加大,微观主体出于节约汇兑成本的需要,对人民币与新兴市场货币兑换交易的需求不断上升。为满足经济主体的需求,中国人民银行积极探索在银行间外汇市场挂牌人民币对新兴市场货币交易。2010年11月22日,中国银行间外汇市场挂牌人民币对卢布交易。挂牌以来,中国银行间外汇市场人民币对新兴市场货币交易健康发展,报价日益活跃,成交快速增长。截至2011年9月末,银行间外汇市场人民币对卢布成交53.10亿元人民币,2011年下半年以来的交易量也已超过了人民币对英镑的交易量。在我国银行间市场挂牌人民币对卢布交易一周年之际,本刊特推出四家人民币对卢布做市商相关经验与感想的专题文章,供市场参考。     

电子交易系统对金融市场结构的影响

一、电子交易系统的定义和特点 从覆盖交易过程的范围划分,电子交易系统有广义和狭义的概念.一般来说,一个交易至少包涵以下几个步骤:订单的传递、执行交易和交易前后的信息处理.狭义的电子交易系统指的是至少包括了上述三个方面的全过程自动服务设施;比如现在外汇市场上应用广泛的路透Dealing-2000、Dealing-3000和EBS等都是全过程自动服务的电子交易系统.而广义的概念则认为一个电子交易系统可以使上述三个步骤中至少一个步骤通过电子设施自动处理;从这个定义上说,电子交易系统既包括上述对交易全过程提供自动服务的电子系统,也包括各种交易商和经纪商的专有电子屏幕信息系统、订单传递系统等等.本文所言的电子交易系统都是狭义概念上的电子交易系统.     

电子交易兴起与外汇交易方式变革

20世纪90年代以来，外汇市场电子交易平台、在线交易以及CLS清算体系的发展为外汇电子交易开拓了广阔的发展空间，改变了外汇交易方式和外汇交易商的行为方式。该文简要介绍了外汇市场电子交易的发展以及外汇交易方式的变革．借此探讨国际外汇市场的最新发展动态。     

中国外汇市场电子化交易系统的建设

中国外汇市场电子化交易系统的建设国家外汇管理局信息中心李子卿，于晓滨中国外汇统一市场交易系统是一个全国范围的远程通信实时交易应用系统，外汇交易总中心设在上海，北京设立监控与备份中心，全国各大中城市及沿海经济发达地区设立交易分中心，系统集先进的高科技计...     

为外币对交易平台的平稳运行保驾护航

根据2007年银行间外汇市场外币对和外币拆借交易获奖名单，苏格兰皇家银行（伦敦）荣获外币对交易最佳IT支持做市商，该行一直以来积极参与银行间外汇市场的建设。从硬件、软件、人员配备，以及技术开发等方面精心准备．为外币对交易系统的平稳运行提供了强大的技术支持。     

进一步统一交易规范和交易系统设置

2008年2月26日，中国外汇交易中心发布2007年度银行间外汇市场优秀做市商、优秀会员和优秀交易员名单。根据此次评选，三菱东京日联银行（中国）荣获竞价交易最大做市商、交易优秀奖、竞价交易优秀奖三个奖项，该行交易员黄雷鸣被评为优秀交易员。该行克服交易伊始所面临的一些困难，积极履行做市商的职责；并提出要进一步发展外汇市场应该建立完善而统一的交易规范及交易系统设置。     

数字背后：银行间外汇需求大增，人民币升值压力有缓解迹象

央行《2005年一季度中国银行间外汇市场运行分析》报告公布，一季度银行间外汇市场共有60个交易日，四种交易货币成交量累计折合631．82亿美元。银行间外汇市场日均成交量为10．53亿美元，较上季度下降21．7％。     

外汇掉期交易出炉

日前,中国外汇交易中心已向会员银行发出通知,于4月24日正式推出外汇掉期交易。按照相关规定,银行间远期市场会员可在取得国家外汇管理局远期会员备案通知书起六个月后,通过外汇交易中心的交易系统自行开展套期保值、头寸结构调整等为目的的人民币与外汇间的掉期交易,但是掉期交易不能突破现行的结售汇管理政策范围。据了解,目前有54家金融机构具备了开展外汇掉期交易业务的资格,并可开展人民币外汇掉期交易,其中包括12家全国性的中资商业银行,三家政策性银行,以及39家外资银行在华的分行。中国银行目前获准成为首家获得银行间外汇市场人民币与外币掉期交易资格的银行,自此可自行开展以套期保值、头寸调整为目的的人民币与外币间的掉期交易。所谓掉期交易(SwapTransaction),是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说,掉期交易     

电子交易系统的优势及使用体会

与快速发展的网络通讯技术相结合，电子外汇交易系统以其迅捷、直观、费用低廉的特点迅速占领了外汇市场，代表了外汇交易的发展方向。该文以招商银行建设的电子外汇交易系统为背景，介绍了使用电子交易系统的优势及体会。     

不断探索实践的中国外汇市场——中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心前副总裁汪德顺专访

1994年。我国进一步推进外汇管理体制改革。在上海成立了中国外汇交易中心，建立了全国统一的银行间外汇市场。而此前。上海和各地的外汇调剂市场的实践和探索。为全国统一的银行间外汇市场的建设和发展提供了很好的借鉴和启示。本刊特别专访了中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心前副总裁汪德顺。     

高效、协调地发展银行间市场——中国人民银行金融稳定局巡视员、中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心前总裁庞继英专访

中国银行间市场架构的特点和优势在于，交易中心不仅是银行间外汇市场的中介服务机构，也是人民币同业拆借市场．债券市场和票据市场的中介服务机构。这样的一种市场架构，推动了外汇市场和货币市场的共同．协调发展，经过十年的建设取得了有目共睹的成就。在新的国际国内形势下，如何进一步完善这一市场架构，高效．协调地发展外汇市场和货币市场，把交易中心建设成人民币相关产品的交易主平台和定价中心，是当前应该积极思考和探索的问题。本刊特别专访了中国人民银行金融稳定局巡视员．中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心前总裁庞继英。     

做市商制度：在银行间外汇市场“全流通”

2005年年底，做市商制度终于在中国银行间外汇市场从“试点”转为了“定点”。其实，对中国外汇市场的交易员来说，做市商并不是一个陌生的名词。广州市商业银行国际业务部经理、首席交易员蔡思隽回忆说，早在2002年左右，银行间外汇市场就在港币交易中进行了做市商制度的试点。上海银行交易员熊秉坤对记者说，在2002年银行间外汇市场就在欧元和港币交易中推行做市商制度试点后，2005年5月18日，又在银行间外币买卖市场推出了外币对业务，在这项新业务中采用了以做市商报价驱动的竞价交易模式。2006年1月份开展的外汇即期询价交易就完全采用了标准的做市商制度。由此可以看出，中国外汇市场对于做市商制度的选择是一个循序渐进的过程。     

成交量继续回落中银香港平衡入市——2004年2月银行间外汇市场运行报告

2004年2月银行间外汇市场日均成交量与上月相比继续回落。外汇供大于求，顾差缩小，人民币兑美元汇率保持稳定．中银(香港)有限公司经批准成为中国银行间外汇市场会员，2月17日起通过中国外汇交易中心的系统进行平盘交易，操作平稳顺畅．     

积极支持银行间外汇市场的系统及产品建设

2008年2月26日,中国外汇交易中心发布2007年度银行间外汇市场优秀做市商、优秀会员和优秀交易员名单。根据此次评选．中国工商银行荣获最佳交易规范奖、交易优秀奖、最佳IT支持做市商三个奖项,该行交易员朱珩、江伟被评为优秀交易员。该行不仅在零售市场上表现突出,也在银行间外汇市场上积极支持中国银行间外汇市场的系统及产品建设工作。     

中国货币市场2011年度电子交易论坛综述

作为银行间市场的中介组织者，中国外汇交易中心一直致力于银行间市场各项基础设施的建设。近年来，交易中心在银行间市场业务流程和业务规则的制定、业务元数据的定义、网络平台的建设、银行间数据传输协议（IMIX）标准的建立、交易前中后台API接口的开放和推广，以及客户端技术管理、独立软件开发商管理等方面都取得了较好的成绩。2010年11月，中国外汇交易中心成功举办第一届银行间市场电子交易论坛，就电子交易操作风险、电子交易发展趋势等多项重点议题开展研究和讨论，推动银行间市场基础设施建设。2011年第二届论坛以传导国际先进技术、提升国内银行技术水平为目标，探讨在后金融危机时代，金融机构如何有效利用电子交易技术，推动整个金融市场产业链的发展，实现多方共赢。     

三年来外汇市场的演进与发展

2004年以来，全球外汇市场的交易规模正不断扩大，交易方式和手段更加先进和多元化，尤其是一级经纪和电子交易的迅速发展，推动着市场参与者向新兴市场等更广范围扩散。同时，市场流动性的增强对交易后台系统提出了更高要求，并催生交易模式的变革。     

一小步 一大步

<正>中国外汇交易中心公告称,自2012年6月1日起,中国银行间外汇市场将改进人民币对日元汇率中间价形成方式,由此前根据当日人民币对美元汇率中间价以及美元对日元汇率套算形成,改为根据直接交易做市商报价形成,即中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场人民币对日元直接交易做市商询价,将直接交易做市商报价平均,得到当日人民币对日元汇率中间价。这意     

多措并举提高市场流动性和透明度

2008年2月268,中国外汇交易中心发布2007年度银行间外汇市场优秀做市商、优秀会员和优秀交易员名单。根据此次评选,星展银行（中国）有限公司荣获衍生产品交易优秀奖。该行积极参与银行间外汇市场新系统、新产品建设。为进一步提高市场的流动性及透明度,该行从声讯中介服务、交易系统、会员银行、衍生品交易等多个角度积极提出发展建议。     

电子交易：突破水平面

研究调查显示，外汇电子交易的使用显著地提升了国际货币交易量。电子交易促进了流动性水平的提高，而后者意味着市场效率和公平性的提高。目前国际市场参与者正在使用一种先进的电子定价引擎，以便为客户提供实时有效的可执行价格。借助路透的电子交易技术，中国外汇交易中心推出的外币买卖系统具备先进的功能和较强的扩展性，为国际评级普遍不高的国内金融机构从事外币交易提供了便利。     

另类交易系统的法律界定

作为一种新型证券交易场所，另类交易系统是一种以互联网为基础的，依据一定规则自动聚集并撮合投资者委托买卖证券指令的电子交易系统。它属于场外交易场所的范畴，与传统交易所相比，其交易对象更广，交易流程更为便捷，交易规则特殊，同投资者之间的法律关系也不同。它的出现，不仅对传统交易所和中介机构的地位产生了强烈冲击，而且对传统的证券监管体制和证券诉讼也产生了深刻影响。本文在国外对另类交易系统概念界定的基础上，论述了其基本概念和特征，以期为将来我国另类交易系统的立法和监管提供理论参考。