一种更适合国情的证券化思路—担保证券

资产证券化（Asset Securitization)是指金融机构通过对缺乏流动性但能够在未来产生稳定现金流的金融资产进行结构重组,而将其转化为在金融市场上出售并流通的证券的过程。由于资产证券化这一金融工具在提高银行资产质量,推动房地产市场发展和盘活企业存量资产方面突出的优势,它已成为目前我国关于投融资体制改革的一个讨论焦点。     

我国发展资产证券化的难题与思路

资产证券作为一项重要的金融创新，在我国在其特殊的现实意义，本文在介绍了资产证券化的含义与发展后，认为资产证券化在化解国有商业银行不良资产，促进国企股份制改造，推动消费 发展等方面具有重要意义，文章在此基础上对我国发展资产证券化的难点与思路作进一步的探讨。     

中韩资产证券化的比较研究

资产证券化对于提高银行资产流动性,降低融资成本以及提高资本充足率都具有重要作用。2005年底,国家开发银行和中国建设银行分别推出信贷资产支持证券和房贷抵:贷款支持证券,至此,中国真正意义上的资产证券化在经历多年的研究后终于拉开序幕。资产证券化并不是一个陌生的事物,自上个世纪70年代末,美国开始推出资产证券化后,资产证券化便在全球蓬勃发展,成为最有生命力的创新源泉。亚洲金融危机后,资产证券化因其成为处置不良债权的最有效的工具而在亚洲得到快速发展。资产证券化在提高资产流动性、有效配置资源等方面具有无以替代的优势,然而,毋庸置疑,资产证券化在提高流动性的同时,也带来了操作风险、道德风险等各种风险。本文拟分析韩国资产证券化推出的背景、法律环境、资产证券化的特征,为我国进一步推进资产证券化发展确定正确的路径。     

次贷危机对我国资产证券化的启示

以美国次级抵押贷款市场为核心,一场席卷美国、日本等世界主要金融市场的风暴正在挑战金融市场脆弱的神经,在全球范围内引起了强烈震动,凸现了资产证券化的风险,对证券市场的走向也产生了一定影响。资产证券化是一种金融创新,但其本身也蕴含着风险。     

次贷危机对我国资产证券化的启示

以美国次级抵押贷款市场为核心,一场席卷关国、日本等世界主要金融市场的风暴正在挑战金融市场脆弱的神经,在全球范围内引起了强烈震动,凸现了资产证券化的风险,对证券市场的走向也产生了一定影响.资产证券化是一种金融创新,但其本身也蕴含着风险.     

我国信贷资产证券化的政策支持及对商业银行的影响

信贷资产证券化是资产证券化在发展中形成的的经典种类,目前已成为商业银行提高资金流动性与安全性水平的重要工具,因此文章主要以信贷资产证券化的概念和国内外的研究现状展开,以信贷资产证券化的政策支持以及对商业银行产生的影响进行分析,以期达到完善商业银行发展的目的。     

美国资产证券化运作机制及其借鉴意义

资产证券化作为一项金融创新最早于20世纪60年代末、70年代初产生于美国。资产证券化在30年的发展过程中形成了一套较为完善的运作机制,并对美国经济产生了重大而积极的影响。因此,深入了解美国资产证券化的运作机制,对于促进资产证券化在中国的发展具有重要意义。 美国资产证券化的运作机制 在美国,资产证券化一般按     

中国企业资产证券化国际运作的前景

我国企业资产证券化的国际运作虽然处于萌芽状态，但是已经具备了相当规模可证券化的资产，并且资产证券化对我国企业的发展有着重要的意义，应该大力推广。由于国内不具备大规模开展资产证券化的条件，所以 证券化的国际运作将成为我国开展资产证券化的切入点，并具有较为广阔的发展空间。     

证券价格、资产证券化和道德风险——一个理论模型

本文考察了证券价格对银行资产证券化过程中道德风险行为的影响。在本文所构建的模型中,由于监管约束和证券化价格高低的影响,银行有选择的将其部分资产证券化,并向其他银行或投资者出售。银行在其区域位置内,有对投资机会进行筛选并监控的相对优势。我们的结果显示,在买方市场定价机制下,不同流动性约束下的银行可以根据相对优势,分享投资机会,道德风险的水平较低,或不存在道德风险问题。而在卖方市场定价机制下,银行有进行策略性资产证券化的激励,道德风险问题较严重。次贷危机中的一些经验事实支持了本文的主要思想。     

我国文化产业引入资产支持证券模式的难点与对策

文化产业具有高资本密集特性,资本融通的有效性已成为其发展的瓶颈,我国文化产业引入资产支持证券(A B S)模式势在必行.本文在阐述国外文化产业资产证券化经验的基础上,从法律制度存在空白、税赋政策体系不完整和难以全面反映会计问题等方面,分析了我国文化产业目前试行资产证券化的难点.文章建议应重视和加快文化产业资产证券化的立法工作、完善文化资产价值评估制度、加强资产证券化的评级机制建设、借鉴国外文化产业A B S的发行模式,实现金融支持文化产业振兴和发展繁荣,拓展资本市场的广度和深度.     

数学在金融中的应用分析

新时期．金融理论在现代市场中的逐步发展和完善,复杂的现代金融理论．导致数学方法和理论的应用更为重要。数学金融形成后．通过一些数学理论和方法的应用,来研究金融的运行规律。本文尝试对数学金融进行相应的分析,并探讨在金融中如何科学、高效地运用数学理论和知识,来促进其在金融中的应用。     

资产证券化的本质及运作浅议

资产证券化是80年代以来,国际金融创新发展的趋势之一,从资金循环的路径来看,广义的证券化与通过资本市场和货币市场进行的直接融资方式相对应,强调了以市场而不是以银行等金融中介结构为基础的信用中介,其形式包括商业票据、企业债券和股标。经济学家加德纳的信用中介,其形式包括商业票据、企业债券和股票。经济学家加德纳揭示了证券化的本质：“它是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部匹配的一个过程或工具。在这里,开放的市场信誉（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。”我们这里要分析的是狭义的证券化,证券化的对象是已存在的信贷资产,通过将这部分资产集中起来并重新分割为证券进而转卖给市场上的投资者,以获得流动的资金。这种融资行为不同于企业传统的证券化的根本点在于：传统的企业证券化是企业通过发行公司债券、股票筹集资金,结果是负和所有者权益的同时增加,而金融资产证券化是保有资产通过证券化的形式卖掉实现的资金筹集,它导致的是企业负债和所有者权益结构而不是总量的变化,从而改善了传统型融资的风险和收益结构。从实践来看,资产化的动因是通过融资结构的转化增加资产的流动性,而根据资产投资中风险与收益对称的原则,这部分资产必须能够在未来有一个可预期的较为稳定的现金流,其具体特征包括：（1）可理解的信用特征;（2）明确界定的支付模式;（3）较长的期限;（4）良好的还贷历史记录;（5）完全分期摊还;（6）供款人多样化;（7）清算值高。到目前,住宅贷款、信用证贷款、汽车贷款等已经在实践中作为证券化的理想对象获得了极大的发展。     

资产证券化:振兴东北老工业基地融资的新途径

资产证券化是近三十年来世界金融领域最重大、发展最迅速的金融创新手段.针对东北老工业基地投融资的现状,资产证券化对于改善银行资本结构,盘活银行不良资产和缓解企业过度负债的压力,促进国有企业改革,振兴东北老工业基地都有重大的理论和现实意义.     

权证猛于虎

在T+O的刺激下,权证市场的博杀与投机可谓登峰造极 在股海驰骋十数年而毫发未伤的 蓉城张大户这次彻底栽了。据 报道,这位拥有120万证券资产的张大 户在两天之内就蚀了40多万,让他损失 惨重的“元凶”是武钢认沽权证。 张大户绝非权证惟一的受害者,事     

关于建立符合中国证券化市场要求的SPV的设想

资产证券化是未来我国金融改革的方向和主要手段。而SPV是实施这一改革的重要载体。如何建立符合中国国情和中国证券化市场要求的SPV，是我国资产证券化的关键环节。     

资产证券化中信用增级的法律研究

20世纪70年代以来，资产证券化作为金融创新的融资工具，发展十分迅速。美国是最早进行资产证券化、也是资产证券化最发达的国家。美国的资产支持证券总余额高达1．6万亿美元，资产支持证券市场已成为美国仅次于联邦政府债券的第二大证券市场，远远超过股票证券市场。     

我国资产证券化的发展进程与前景

一、资产证券化的含义及产生(一)资产证券化的含义资产证券化是将原始权益人(卖方)不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。进行资产转化的公司(银行与非银行公司)称为资产证券发起人。发起人把持有的各种流动性较差的金融资产,如住房抵押贷款、信用卡应收款等,分类整理为一批批资产组合,出售给特定的交易组织(Special Purpose Vehical·SPV)即金融资产的买方(主要是投资银行),再由交易组织根据购买下的金融资产为担保发行资产抵押证券(AssetBacked Security·ABS),以收回购买资金,即…