噪声交易与股票流动性关系的行为金融学解释

行为金融学的研究为传统的金融市场微观结构理论的发展提供一种新的思路。本文根据噪声交易者模型，考虑噪声交易者的认知偏差和反应不足，构建了一种新的价格冲击模型，对于噪声交易和股票流动性的关系给出了一种新的行为金融学解释，并且通过设定参数进行模拟，具体描绘了噪声交易对于股票流动性的影响。     

噪声交易与股票流动性关系的行为金融学解释

行为金融学研究的进展为传统的金融市场微观结构理论的发展提供一种新的思路。文章根据噪声交易者模型,考虑了噪声交易者的认知偏差和反应不足,构建了一种新的价格冲击模型,对于噪声交易和股票流动的关系给出了一种新的行为金融学解释,并且通过设定参数进行模拟,具体描绘了噪     

沪深股市指数效应的行为金融学解释

指数效应是证券市场的一个异常现象。行为金融理论从投资者的认知、行为以及情绪角度分析其对金融决策、金融产品的价格及金融市场发展趋势的影响,从噪声交易假说和投资者情绪假说角度合理地解释了该现象。本文以沪深300和上证180指数调整的样本股为研究对象,利用事件分析方法,检验个股在调整前后的异常收益率和异常交易量,判断是否存在指数效应,得出指数效应显著存在的结论,并用行为金融理论解释其成因。最后提出指数效应的应用、保护中小投资者和完善监管方面的建议。     

噪声交易与股票流动性:兼对“正(负)相关”理论的评析及“流动性黑洞”现象的解释

噪声交易与股票流动性都是行为金融研究的重点，但二者的相关性问题学界一直未能达成一致，"正负之争"不休。文章改进Kyle （1985）的假设，构建符合中国实际的流动性数理模型，模型表明：噪声交易与流动性负相关，且相关关系受信息不对称、风险厌恶度等因素的影响。进一步，文章以中国沪深300指数的成分股数据证实了"噪声交易-流动性"关系，发现其存在显著的月历效应和市场行情效应。文章对"正（负）相关"理论进行了梳理和评析，为争论的清晰化、明朗化做出贡献。     

新兴市场金融不进则退

八国集团（G8）的财政部长们已经委托有关机构，对金融市场的投机行为在最近油价上涨中所发挥的作用进行研究。在印度，监管者最近暂停了期货市场上一些大宗商品的交易，指责投机者造成了价格上涨。     

信息时代金融中介的命运——金融中介理论的不同视角

一、问题的提出信息时代已经来临,互联网络技术的发展、交易技术的进步和金融市场的完善有效地减少了交易双方的信息不对称程度,降低了交易成本,极大的提升了金融市场和金融中介的运行效率,按照基于交易成本(包含信息不对称所产生的交易成本)的金融中介理论,如果金融市场上的信     

民族经济背景下我国离岸金融市场的定位

目前我国还没有形成真正意义上的离岸金融市场。由于交易对象的显著差异，我国离岸金融业务的服务对象：交易目的和产品定价与其他离岸金融市场都有明显不同，其中特有的政治风险是不可忽视的。我国的离岸金融市场的风险特征决定了市场目标应该以服务国内经济，扶持在境外的民族经济为主，兼具调节我国国际收支功能。在市场模式的选择上，我国应该建立分离渗透型离岸金融市场。     

沪深300指数与上证指数关系的实证研究

自1982年2月24日堪萨斯城期货交易所（KCBT）开始交易价值线指数（Value line index）期货合约交易以来，股票指数期货在全世界范围内得到了迅速发展。由于它既能够丰富金融市场交易品种，引进期市双向交易机制，提高资金利用率，又能够规避市场的系统风险和保障宏观经济平稳运行，因此目前己经成为金融市场最重要、最成功的金融工具之一。     

反馈交易、投资者情绪与波动性之谜

摘要：反馈交易理论是金融市场最经典的理论之一,长期以来,对这一理论的研究与建模并不多见。本文给出了在一个具有反馈交易特征的市场中,情绪冲击对资产价格的长期影响模型。我们发现,总的来说,反馈交易会影响认知偏差效应和交易诱导效应,认知偏差效应随反馈交易系数递增。但是,交易诱导效应并不与反馈交易系数呈简单的单调关系,交易诱导效应在一定情形下随着反馈交易系数减小。     

国际

加拿大计划建新交易所抵制高频交易加拿大六家大型金融机构6月25日宣布,计划在加拿大成立一个新的证券交易所,以控制高频投机交易行为,维护加拿大金融市场稳定发展。加拿大市值最高的银行加拿大皇家银行是发起     

理性与非理性：投资者行为偏差分析

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域，它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。本文重点分析了投资者行为偏差及其在中国证券市场的应用，并对行为投资策略作了简要介绍，为金融市场研究提供了一个新的视角。     

论金融市场

金融市场包括外汇市场，债券市场，股票市场，期货市场，期权市场等。其交易价格和交易条件是通过为数众多的交易的公开竞争来决定的，而且适用于任何个人和机构；交易的所有的金融工具，其期限，交易单位，一般都有一个被所有的入市接受的标准，即具备标准化的转让条件，可以自由买卖，金融市场的基本功能是：把资金从那些支出小于收入的资金剩余方，引导到支出大于收入的资金短缺方，从而实现由储蓄资金向投资资金的转化，金融市场可以通过直接或间接的方式进行融资，金融市场有两个特征，一是金融市场是以金融工具为交易对象的市场，它们在使用价值上并没有质的区别，都可以为资金需求带来利润，给资金供应带来利息或股息，二是金融 市场有形和无形两类市场，我国实行社会主义市场经济，必然会有证券市场，建立发展健康，秩序良好，运行安全的证券市场，对我国优化资源配置，调整经济结构，筹集更多的社会资金，促进国民经济发展具有重要作用。     

基于个人投资者过度自信的研究综述

近年来,在行为金融理论中,最热门的两个问题是投资者过度自信以及证券市场过度反应现象。在股市中,人们常常高估自己的投资技能,高估所购股票的收益率,从而导致过度交易的产生。"反应不足"和"反应过度"是行为金融学用来向传统金融理论挑战的有力工具。研究过度反应现象,以及个人投资者过度自信对其回报率的影响,能够更进一步地了解投资者在进行决策时的心理行为特征,从而使金融市场能够得到更有效的管理。     

境内外金融市场联动效应：理论基础与文献综述

狭义金融市场联动效应是指不同金融资产的价格及其收益率和波动率之间的协动关系。本文从理论角度分析了金融市场联动效应的作用机制,对境内外金融市场联动效应方面的研究文献进行了评述,特别是境外上市交易的本土概念外汇、利率、股票衍生品市场与境内对应金融市场之间的联动效应,并据此提出一些政策建议以及未来研究方向建议。     

利率互换交易：任重道远

据悉，金融交易所已经获得国务院批准，并将落户上海。金融交易所是中国的金融衍生品交易场所，交易如股指期货、权证、期权等衍生品。可以说，中央的这个决定，既满足了国内金融市场发展的需要，也是国内金融市场发展的结果。它的建立对于我国金融市场的发展具有十分重要的意义。因为，随着中国经济持续稳定的增长，国内金融市场的发展与繁荣也悄然而至，它不仅成了沟通社会资金供求关系的桥梁，也成为企业与居民资产增值与规避风险的工具。     

金融市场监管的特点及模式选择

市场自存在以来，都不是单独的存在的，总会伴有市场风险和市场失灵。金融市场中的金融工具、金融衍生产品的交易则为金融机构带来了很多风险因素，而金融市场的国际化则将这种风险以“蝴蝶效应”席卷至全世界。因此完善金融市场监管体系，选择适合的金融监管模式则显得日益重要。     

微博互动专区

@中国报道:【拿出打老虎力度整治金融市场】李稻葵认为须从根本上加强监管,严厉打击内幕交易和不合理行为,并呼吁政府拿出"打老虎拍苍蝇"的反腐力度整治金融市场。他还特别建议成立证券检察院和证券法院,并提出整合"一行三会",实行大金融监管、加强注册制事后监管等。@虎宝虎爸虎妈:打虎比治理金融市场简单得多,前者找漏洞,后者疏导漏洞。光有决心不行,得有智力。     

试论金融市场管理

试论金融市场管理王长寿金融市场管理，是国家为保证社会经济的繁荣和稳定，通过政策和法律等手段对参与金融市场活动的各当事人的行为所进行约引导、组织、管制和监督。加强金融市场管理，对平抑经济周期性波动带来的消极影响、对限制过份的投机行为、对防止金融欺诈市场...     

基于制度安排下的中国证券市场“噪声交易”研究

与成熟国家证券市场的噪声交易零的特征不同,中国证券市场噪声交易直接影响投资者行为,导致证券市场功能紊乱.其原因在于中外证券市场经历了不同的制度演化路径,中国证券市场制度产生的基础既不是自然演变,也不是投资者的内生需求,而是基于经济改革及企业融资的需要,由政府“有形之手”通过强制制度变革建立起来,中国的噪声交易与证券市场演变过程中的制度安排有直接的关系.     

浅谈日本短期金融市场

一、何谓短期金融市场日本的短期金融市场近几年迅速发展。那主要是自从日美两国日元、美元委员会报告公布以来,在金融资本市场自由化、国际化的过程中日本着重调整和扩大短期金融市场的缘故。当然与日本经济发展相关连,短期金融市场得以有规律的发展,也是不容忽视的。如果把短期金融市场规定为短期(一年以内)金融资产交易场所的话,那么,大致可以把它分为面对面的交易和市场型的交易两种。所谓短期金融资产的市场交易是指(例如,以可转让的大额定期存单市场为例)不特定多数的参加者(企业法人、银行、证券公司、个人、非居民等)参加交易。就是,