房地产企业战略投资期权博弈分析框架研究

基于房地产企业核心竞争力的战略投资主要表现为获得新市场而进行的大型项目开发经营,这种战略投资具有不可逆性、不确定性、灵活性和非排他性的特点,因此在进行战略投资决策时,传统的现金流决策方法难以解决项目不确定性、灵活性和非排他性所产生的价值.本文引入期权博弈理论进行战略投资项目的决策评价,建立了房地产企业战略投资期权博弈分析总框架,并从项目的外部和内部环境因素分析、战略投资总价值计算及最优投资时机确定和进行战略投资、实现战略目标三个方面详细阐述了战略投资期权博弈分析步骤.     

IT项目投资中的推迟期权价值分析

IT项目投资作为一种不可逆转的战略投资项目,具有阶段性强,不确定因素多等特点。运用期权博弈理论基本模型,对IT项目投资的期权特性进行分析,得出在不确定的投资条件下推迟投资,投资机会类似于美式看涨期权,使其时间选择权具有价值的结论。进而运用最优停止理论及随机分析方法,对IT项目推迟投资的机会价值进行分析,可得到最优投资决策的临界值,即博弈均衡点。这可以为IT项目投资决策提供指导。     

基于随机动态规划法的IT项目经济评价

传统的项目经济评价方法--TOC和ROI法不能有效地分析IT项目的投资价值,还可能导致错误的投资决策.通过引入随机动态规划法,可导出两类IT项目(购置型项目和自主开发项目)的经济评价模型,给出项目的投资决策临界值解,并进行详细的影响因素敏感性分析.该评价模型放松了金融期权定价模型的假设前提,更符合IT项目的实际情况,从而能准确地评估IT项目中内含的期权价值和投资机会价值.     

复合实物期权定价分析方法应用——以澳门3G项目为例

本文运用复合实物期权模型对澳门3G投资项目进行了定价分析,分析结果表明：采用复合实物期权定价方法计算出的项目价值要高于用传统NPV方法计算出的项目价值,其原因是因为前一种方法能识别出投资决策者未来拥有的对投资的选择权的价值,而传统NPV方法往往会忽略项目管理或者投资决策的灵活性,低估项目的价值：通过复合实物期权定价法计算出的项目价值与项目的波动率即项目的未来不确定性成正向变动关系。     

期权定价理论在房地产投资项目分析中的应用探析

在传统的房地产投资分析中,通常采用现金流折现方法,即通过投资项目的净现值或者内部报酬率来评价项目的优劣,现金流折现方法具有简单直观的优点,其应用是以企业经营持续稳定、现金流可预测为基础前提,因而也忽略了投资项目的潜在战略价值、忽视了不确定性的投资机会可能带来的投资收益以及管理柔性,该方法已无法适应日益复杂的环境。而房地产项目投资的可延迟性、分阶段性和不确定性这三个期权特性的存在,为期权定价理论在房地产项目投资分析中的应用提供了必要条件,在房地产投资决策中引入期权相对于传统的房地产投资分析能更准确地对房地产投资项目的价值做出分析和评价,也能更好地引导决策者做出正确的决策。     

植物新品种产业风险投资项目的实物期权价值评估研究

近年来我国植物新品种产业发展迅速,此项目高风险和高收益的投资特点,使其成为风险投资的热点。本文利用实物期权这种新的评估方法就该项目进行价值评估,从而更客观的评价该项目的投资价值,增强其投资决策的合理性。     

论述开发商项目投资决策

房地产投资的特点使得即便在法律和制度完善的前提下,房地产投资决策仍然面临着高风险和不确定性问题,为了更好地把握风险,我国房地产研究领域开始引入实物期权方法的应用研究。针对贴现现金流量法在房地产项目投资决策中的缺陷,引入实物期权理论,对房地产投资决策中的实物期权进行分类,提出了对应各类实物期权的房地产投资策略,并用实物期权的定价方法对传统的贴现现金流量法进行改进,以提高房地产投资决策的科学性。     

实物期权在生物技术专利项目投资决策中的应用

本文讨论了在生物技术专利保护期内，对在生物技术专利项目收益流现值随机变化的条件下进行投资的问题进行了建模，并运用实物期权方法评估了这类不确定性项目资产的价值和投资规则中所蕴含的期权价值。同时对结果作了比较静态分析．     

诌议实物期权在风险决策中的应用

传统的投资方法本身所具有的缺陷已经很难适用于未来市场极不确定、风险较高的风险投资决策.实物期权理论为企业的投资决策提供新的视角,它突破了传统决策方法的束缚,面对环境的不确定性,它给出的适合期权价值的净现值判别标准显得更为有效和科学,对一企业的投资决策有着重要的实际意义.     

管理期权在投资项目评估中的应用

分析了传统投资决策方法的不足，同时，把现代管理期权思想引入投资决策之中，从而使投资项目的评估更加科学、合理，更加符合实际情况。     

投资项目决策中实物期权的应用及价值评估

在风险中性的前提下,研究投资项目决策中实物期权的价值评估,并结合实例说明如何利用期权决策法来对某一投资项目进行评价和决策。     

高新技术风险企业价值评价的实物期权方法

评价高新技术风险企业的价值应该使用复合期权模型,该模型的建立对风险投资正确评估高新技术风险企业价值具有较强的现实意义,既可以避免传统方法造成的机会损失,又可使投资收益最大化。但许多高新技术风险投资项目缺少历史数据可供参考,使得描述高新技术风险投资项目不确定性的波动率σ很难取得是该模型应用中的最大困难。     

房地产投资决策中的实物期权方法探析

文章通过对传统的房地产投资决策方法的局限性分析,引入房地产投资决策的实物期权方法,阐述了实物期权的基本理论、房地产投资的实物期权特性和决策标准,并详细分析了房地产投资决策中运用实物期权主要解决的问题,这对管理者的房地产投资分析和决策有一定的帮助和指导,使投资决策更加科学、合理。     

实物期权的二叉树模型应用——不确定性环境下的投资决策分析

在不确定性环境下，净现值法忽视了投资的不可逆性和可递延性，往往会低估投资项目价值。国际研究结果表明，实物期权分析能准确提示出投资项目价值。目前国内对实物期权的研究集中在两个层面：实物期权定性的分析和采用偏微分方程作定量分析，这两方面都不能满足我国现阶段实际应用的需要。而二叉树模型的运用，则便于投资有效地作出决策。     

实物期权方法在房地产投资决策中的应用

在进行房地产投资决策分析时，以往通常采用财务评价方法，对房地产开发项目的盈利能力进行分析，进而对项目投资机会作出评估决策，但在不确定的市场环境下，传统房地产投资决策方法较难发挥作用。随着金融创新理论的发展，实物期权方法弥补了传统方法在房地产投资决策中的局限性。     

企业资本预算决策再分析——风险测量与规避

初始投资、年现金净流量、寿命期、基准贴现率等预测值，是投资决策分析的计算依据，而实践中投资活动充满了不确定性。应用敏感性分析，场景分析，盈亏平衡分析评估不确定因素对项目经济效果一净现值的影响，是防范各种不利状态下的风险与损失的有效方法。     

投资评估的期权方法

本文分析了传统的NPV法在R＆D项目投资评估中的固有缺陷,指出R&D项目投资本质上所具有的期权特性,在此基础上引入了实物期权方法,包括Black-Scholes期权定价方法和Geske期权定价模型。     

期权作商业决策工具之解说

本文旨在解说以期权作商业决策工具的实体期权,解释传统投资决策工具为何会在一些情况下失效,而实体期权又提供足够的动机驱使企业运用期权来评估投资机会。     

原型开发的价值及风险分析模型研究

由于信息系统原型经济评价的复杂性,传统的投资评价方法往往无法正确评估原型的价值。使用实物期权理论对原型所面临的不确定性情况下的各种主要选择权进行定量分析,能为原型的估值和风险管理提供有意义的启示。首先,论证原型所具备的期权特征。其次,利用实物期权理论计算原型修改所蕴含的价值。最后,采用蒙特卡罗方法模拟分析原型所面临的风险。     

R＆D投资评估的期权方法

本文分析了传统的NPV法在R＆D项目投资评估中的固有缺陷，指出R＆D项目投资本质上所具有的期权特性，在此基础上引入了实物期权方法，包括Black—Scholes期权定价方法和Geske期权定价模型。