短期融资券破壳

2005年四月下旬之后的一个月内,人民银行相继出台了《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《短期融资券管理办法》等多项管理办法,受到了各界的欢迎。其中《短期融资券管理办法》更是备受追捧。有学者认为,短期融资券将是近年来最为重要,最为成功的创新之一。不仅如此,这一融资新品的降生,似乎更透射出了监管层监管理念的变迁。由于短期融资券推出的时机恰到好处,制度的初始安排比较完善, 自推出以来,这一金融工具受到了以货币市场基金为代表的机构投资者的热烈欢迎。     

我国企业短期融资券定价研究

本文利用Merton模型的框架对短融券进行定价时,在主要的参数(公司资产价值和资产波动率)估计上,与国内外主流的方法(采用股权价值和波动率跟资产价值和波动率的关系进行求解)不同,可以使用债券价值和波动率跟资产价值和波动率的关系进行求解。通过对Merton模型的深入研究,我们得出结论,即Mer-ton模型并没有低估信用风险,而模型计算的信用息差总体水平在很大程度上依赖于无风险收益率水平的选择。     

《短期融资券管理办法》的新特点

在银行间债券市场引入短期融资券是我国融资方式的重大突破，是金融市场建设的重要举措。在银行间市场发行短期融资券，对拓宽企业直接融资渠道、改变直接融资与间接融资比例失调、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、促进货币市场与资本市场协调发展、维护金融整体稳定具有重要的战略意义。5月25日，中国人民银行发布的《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件体现出以下新特点：     

企业短期融资券研究的新视角--银行信用风险缓释绩效

长期以来,我国企业融资结构中间接融资占总融资额的比重较大,其比重平均为80%以上.周业安[1]认为由于发展中国家,金融抑制比较普遍,金融创新迟缓,企业对银行贷款有较大的依赖.李健[2]认为我国企业融资结构的失衡除了金融抑制之外,企业、银行的国有性质也是重要原因.为了解决企业融资结构问题,我国推出了企业短期融资券.企业短期融资券是指企业依照一定的条件和程序,在银行间债券市场上发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是一种无担保的融资凭证.企业短期融资券的推出,对我国企业结构和金融结构都带来了一定的影响.     

短期融资券能否一路走好？

今年5月24日中国人民银行公布并实施了《短期融资券管理办法》．仅相隔一天第一批短期融资券就成功上市发行．如此高效的举措在央行历史上当属首次。在我国已经初步建立起社会主义市场经济体制。加入世界贸易组织并日益融入国际经济金融一体化的今天，发展短期融资券对于完善金融市场体系。扶持大型企业参与国际竞争、促进金融机构转化经营机制等都有着重大意义。     

分析与展望短期融资券

短期融资券(以下简称融资券)是央行今年出台的重要政策,肩负着“发展货币市场、拓宽企业直接融资渠道”的重任。从2005年5月23 日《短期融资券管理办法》正式颁布, 到2005年8月12日,短短81天,已经有9家企业共发行融资券279亿元。     

短期融资券与企业储蓄——融资约束诱发预防性储蓄的视角

根据企业投融资行为理论,受到融资约束的企业倾向于使用内部资金进行投资,为此需要留存利润。而短期融资券拓宽了融资渠道,有助于缓解企业融资约束,进而影响企业储蓄行为。文章利用中国A股上市公司数据,研究了短期融资券推行所引起的融资约束变化对企业储蓄的影响。实证结果表明,短期融资券的推行改变了企业的储蓄行为,使企业留存利润占净利润的比重约降低了6.8%。     

中央银行推出短期融资券的影响及发展前景

为规范短期融资券的发行和交易，保护短期融资券当事人的合法权益，中国人民银行制定了《短期融资券管理办法》，并开始推行短期融资债券。文章通过对短期融资券的特点以及优势介绍，阐述其有效促进资本流通和企业规模的发展的作用。同时也介绍了此种短期债券的限制性，论述了其影响和发展前景。     

从短期融资券看中国商业银行投行业务的发展

2005年5月以来．短期融资券迅速崛起。短期融资券在国内货币市场初露头脚。到11月中旬，短期融资券的发行企业在人行累计备案的发行额度已经超过1200亿元．发行企业超过40家．实际发行量超过1000亿元．短期融资券的发展速度之快令人瞩目。     

政府在开发区建设中的作用

在完善的市场经济中,政府与市场是推动经济正常运行和发展的两个轮子。政府与市场的关系通常也被认为是经济学说发展与演变的主线。理论界的一般共识是,政府在经济社会生活中主要扮演“守夜人”或“裁判员”的角色。概而言之,政府的作用体现在以下两个方面：一是制定有效的规则和制度以维护正常的市场秩序,这包括企业之间的竞争要公平、买卖双方的信息要对称与透明等;     

企业文化建设在煤炭企业发展中的重要作用

煤炭企业在新中国成立后的几十年里,因受作业环境的特殊性和计划经济的影响,存在管理粗放、服务意识差、员工责任心不强的状况,在上世纪90年代,随着全球经济化和我国改革开放的不断深入,在市场经济的浪潮下,为满足煤炭企业的可持续发展需要,煤炭企业的开始越来越重视企业文化的建设,笔者结合自己多年在煤炭企业一线开展企业文化建设的实际经验,对煤炭企业当前在推进和落实企业文化方面取得的一些经验和存在的问题进行深入剖析。     

国外房地产市场体系建设的经验与启示

从世界范围看,发达国家和地区房地产市场经过长期发展,市场功能不断健全,市场架构不断完善,形成了相对稳定的房地产市场体系,对促进房地产业持续健康发展发挥着不可替代的重要作用。学习借鉴发达国家和地区的有益经验,对我国加快推进房地产市场体系建设,保持房地产业持续健康发展具有重要意义。     

市场研究在企业经营决策中的作用

市场在商品经济条件下有着极为重要的地位,它是社会再生产过程中联结生产、分配、交换、消费各个环节的纽带。产品在市场上优胜劣汰,对企业的生存和发展有着巨大的影响,决定着企业经营的成败。因此,企业只有认真研究市场,才能够充分适应市场的变化,在市场竞争中保持不败。从这个意义上可以说,产品竞争力的较量首先是企业市场研究水平     

党政建设在企业发展中的作用分析

在企业发展中党政建设是非常重要的一个方面,党政建设不仅仅是当今社会对于企业发展的一个重要要求体现,同样也是企业自身发展的必然要求,特别是随着"一带一路"战略的推行,央企、国有企业不断地"走出去",重点完善和优化企业发展中的党政建设,将党政建设的软实力发展到国外是极为必要的.本文就对党政建设在企业发展中的积极作用进行了论述,然后对相应的发展措施和手段进行探讨.     

浅谈党在推进企业建设发展中的五大作用

党的十七届四中全会做出<关于加强和改进新形势下党的建设若干重大问题的决定>,要求要把建设马克思主义学习型政党作为重大而紧迫的战略任务抓紧抓好.党的基层组织作为党全部工作的基础,是落实上级命令指示和各项工作任务的战斗堡垒,必须着眼形势任务的新变化、企业建设的新发展、新要求,紧紧围绕当前建设的现实基础、肩负的使命任务、存在的矛盾问题和面临的时代环境,积极发挥作用,切实推进企业发展.本文从党在企业建设中发挥的基础作用、服务作用、推广作用、辐射作用、探索作用五个方面,进行了初步探索.     

产权交易所在多层次资本市场建设中的作用及建议

近年来，作为具有中国特色的企业并购市场，产权交易市场以其资产重组和资本进退的枢纽、存量资产与增量资本嫁接的平台、高新技术与传统产业结合的重要桥梁功能，已经成为多元化、多层次资本市场的重要组成部分。新的《公司法》、《证券法》等法规相继出台，也为产权市场的运作提供了新的法理依据和市场需求。例如：股份转让可以在证券市场之外由国务院规定的其它方式进行；私募设立股份公司门槛降低；老《公司法》规定私募设立股份公司要经省级人民政府批准，而新的《公司法》没有了，同时也取消了老《公司法》规定国企改制为股份公司应该采取公开形式等等。     

直接融资市场亟待加强

可以利用银行“慎贷”、“惜贷”的倾向,利用银行间市场资金充裕,利率处于较低水平的契机,加快发展直接融资市场,降低企业对银行贷款的过度依赖。     

浅议品牌建设在企业经济建设中的作用

随着社会经济的进一步发展,我国市场经济建设也变得更为完善,消费者自身的品牌意识也在逐步提高,在当前市场消费的主体环境之中,品牌已然变为目前引导消费者展开目标消费的主要风向标。而且,品牌消费观在消费者的实际群体之中也得到前所未有的青睐。品牌消费的发展已经成为目前发展的主要趋势,也促进企业经济建设和品牌消费之间变得密不可分。目前,企业品牌建设之中依然会出现品牌建设方面的意识不足、品牌发展定位模糊以及品牌建设没有设立长效机制等相应问题。要想推进企业不断发展,为企业节省更多的宣传成本,加强企业在行业内部的经济效益,提升企业产品实际附加值,才是目前企业内部品牌建设的主要应对方案。     

试论企业制度化建设在企业发展中的地位

企业要有规章制度,企业的规章制度是企业的法律法规,是企业成功投资决策、生产经营的制度保证;企业的规章制度是企业员工的行为准则,是实现企业发展目标的组织保证;企业规章制度是处理企业各种关系的准绳和法则,是调动企业员工的极积性和创造力,实现企业可持续发展的有力武器。文章就企业制度化建设与管理问题进行探讨,并提出建设性建议,供企业界参考。