佣金改革瓜分了谁的奶酪

4月5日,中国证监会、国家计委、国家税务总局联合下发了《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》,一直受到市场瞩目的佣金改革办法终于浮出水面。从今年5月1日起,对现行的证券交易佣金收取标准进行调整。A 股、B 股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度,证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的千分之三,不得低于代收的证券交易监管费和证券交易手续费等.这一措施出台后,中小投资者拍手称好,但对券商而言却如履薄冰.我国证券市场成立以来一直实行固定佣金制,佣金收取标准与国外相比处于较高水平,随着券商实力的不断增强,机构投资者队伍的迅速发展,以及市场返佣现象的普遍存在,交易佣金下调已势在必行,而取消固定佣金制度主要是顺应了证券行业规范化、市场化、国际化发展的需要。浮动佣金制的实施将有效降低投资者交易成本,但对券商来说更多的是挑战。浮动佣金制实施已经一个多月了,券商们制定的具体标准经受住了市场的检验吗?是机构投资者还是中小投资者动了他们的奶酪?新的奶酪在哪里?业内人士又如何看?为此,我们邀请了著名经济学家、中国社科院金融研究中心副主任王国刚、中关村证券总裁刘波、北京证券三元大厦营业部总经理杨骏就对佣金改革的态度...     

我国证券行业佣金管理现状及存在的问题

证券佣金率的持续下滑导致券商经纪业务收入也随之下滑,曾经占据券商"半边天"的经纪业务占营收比重还进一步降低。此外,佣金率持续下滑还倒逼行业洗牌的加速,预计未来净佣金率将会趋于零,而且这个趋势不可逆转,带来的格局是经纪业务集中度会大幅提升,少数大券商会拥有绝大比重的市场份额,行业格局会朝利于优势券商而不利于中小券商的方向演进。因此对于我国佣金管理的探讨及政策建议就显得尤为紧急与重要。     

券商经纪业务发展现状、趋势及对策分析

证券经纪业务是我国证券公司最主要的利润来源.但自2001年下半年以来,由于股票市场平稳发展,市场交易量下降,经纪业务供给增速较快,市场竞争加剧,加上佣金下调,经纪业务收入大幅减少.为寻求经纪业务发展的突破口,各证券公司采取了一系列改革和调整措施.文章提出应逐步增强市场观念,大力开展市场营销,拓展市场;采取以网上交易为代表的非现场交易手段,降低运营成本;整合公司内部资源,提高资源利用效率;推行经纪人制度,完善客户服务体系,利用服务竞争手段提高公司竞争力.     

如何构建网上证券经纪公司的核心竞争力

发展网上证券交易,是目前国内券商经纪业务发展的突破点,网上证券经纪公司做为对传统证券公司的补充和挑战者也越来越受到普遍关注和接受.本文提出构建网上证券经纪公司核心竞争力的几个关键要素,目的在于摆脱传统证券公司业已形成的经营、管理模式,以新的机制充分利用新技术的发展.     

我国证券公司投资顾问业务发展问题及对策研究

资本市场改革正在进行时,人均可支配收入不断提升,中等收入群体规模正在扩大,人们对财富管理的需求发生了巨大转变,银行存款等传统投资已经不能满足多样化的个人投资需求,而是把目光投入到资本市场。从证券公司自身角度来看,随着佣金率的不断下滑,各券商大打佣金价格战以获取市场份额,过度依赖传统经纪业务已经变得难以为继,证券公司必须顺应时代发展要求,以证券投资顾问业务为传统经纪业务向财富管理转型的突破口,摆脱低价竞争的恶性循环。     

“一人多户”背景下券商竞争行为的博弈分析

"一人一户"限制解禁将加快佣金时代的终结,倒逼证券公司提高服务水平。利用动态演化博弈理论分析了"一人一户"取消后证券公司的策略选择,并对证券公司的应对策略进行了描述。研究发现:放开"一人一户"限制初期佣金战是券商间竞争的主要手段,在该阶段佣金收入的空间缩小;随着证券行业创新业务的逐步发展,促使券商的收入结构优化升级,降低佣金率不再是各大券商相互竞争的主要手段,同时佣金率也不会无止境下调,而是重新回归到合理水平。     

网上证券从困惑中突围

在佣金利润降低的形势下,开源节流就成为了券商们的不二选择,网上证券交易同时也找到了从困境中突围的突破口     

佣金下调将引发券商新一轮重组

2002年4月5日,佣金下调的消息见诸报端--中国证监会、国家计委、国家税务总局发出通知规定,自2002年5月1日起,A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度,证券公司向客户收取的佣金(包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等)不得高于证券交易金额的3‰,也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等.此外,国债现券、企业债(含可转债)、国债回购,以及今后出现的新的交易品种,其交易佣金标准由交易所制定并报证监会和国家计委备案.按照这一规定,佣金最高上限为3‰,最低标准深圳为0.1289‰,上海为0.1 500‰.如果每笔交易佣金不足5元的,按5元收取;B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的,按5美元或5港元收取.     

证券市场的今年和明年（上）

证券市场继续稳步发展1997年我国证券市场继续稳步发展,各类证券市场规模都有不同程度的扩大。全年计划发行国债3000亿元左右,比上年增加600多亿元;发行企业债券250亿元,比上年多出120亿元。截至1997年9月底,深沪两地股票市场已有A股上市公司697家、B股上市公司99家,分别比去年增加183家和14家,市价总值为14919亿元,比上年末增加了51%。目前,我国有证券公司98家,证券兼营机构230多家,证券交易部遍布全国县以上城市,总共有2420家,证券交易网络覆盖全国。投资者股票开户总数已     

证券市场的今年和明年(上)

证券市场继续稳步发展1997年我国证券市场继续稳步发展,各类证券市场规模都有不同程度的扩大。全年计划发行国债3000亿元左右,比上年增加600多亿元;发行企业债券250亿元,比上年多出120亿元。截至1997年9月底,深沪两地股票市场已有A股上市公司697家、B股上市公司99家,分别比去年增加183家和14家,市价总值为14919亿元,比上年末增加了51%。目前,我国有证券公司98家,证券兼营机构230多家,证券交易部遍布全国县以上城市,总共有2420家,证券交易网络覆盖全国。投资者股票开户总数已     

我国券商资管业务创新发展研究

回首整个2012年,我国证券公司资产管理业务得到了突飞猛进的发展。中国证券业协会发布的《中国证券业发展报告2013》显示,截止到2012年末,证券公司受托资产规模总计1.9万亿元,较2011年末的0.2万亿元增长了1.6万亿元。而根据最新数据,截止至今年6月底,我国券商的资管总规模已达到破记录的3.42万亿元。2012年5月份,证券业创新大会就紧紧围绕资本建设和业务监管放松两个方面来展开,提出"提高证券公司理财类产品创新能力"、"加快新产品新业务创新进程"等意见,揭开了我国券商资管业务创新发展的序幕。     

降价乱象浅析

据中国汽车工业协会统计，今年上半年国内汽车产销量分别为282万辆与279万辆，和去年同期相比产量和销量的增幅分别回落了约22%和15%，增速明显放缓。另据国家发改委近期公布的数据显示，上半年我国汽车行业利润额下降206亿元，下降幅度达48.8%，汽车行业利润继续缩水，上半年汽车类上市公司利润出现严重下滑，已经发布半年报的18家汽车类上市公司整体利润总额和净利润下滑严重。18家上市公司上半年利润总额合计为16.36亿元，     

佣金浮动与券商经纪业务发展

证券经纪业务是我国券商最主要的利润来源。浮动佣金制的实施 ,宣告了券商微利时代的来临。对此 ,券商应多管齐下 ,转变经营模式、拓展业务空间、借鉴海外经验推行经纪人制度 ,以面对佣金标准下调的冲击。     

证券交易佣金制度的法经济学分析

证券交易佣金是指证券公司为客户提供证券代理买卖服务所收取的报酬,法经济学是上世纪兴起于美国的一门经济学和法学交叉的边缘学科①,用法经济学方法分析证券交易佣金制度,将其纳入价格法规范范围,具有一定的经济和法律意义。     

入世与中外合资证券公司的成立

加入 WTO,市场开放以后,国外证券公司的进入将使我国券商面临激烈的竞争。由于国内券商无论在资本规模、业务结构还是在营运管理上都与发达国家的证券公司存在相当大的差距,如果与国外证券公司竞争是没有出路的,所以我国券商的必然选择是与国外券商合作,成立中外合资证券公司,这样做能达到国内与国外双赢的结果。     

浅谈我国证券经纪业务

随着信息技术的革新、境外证券公司介入、佣金改革、商业银行业务多元化等带来的新挑战,我国的证券经纪业务内外部经营环境正在发生重大变化。现阶段我国券商应充分利用自己的业务资源和业务优势制定发展策略,有效地提升自己的竞争力、长远的盈利能力和实现有效的转型,使我国的证券经纪业务走上一条健康发展的道路.     

证券公司约定购回式证券交易业务研究

约定购回式证券交易是券商基于股权质押融资模式开展的一项创新业务。具体是指符合条件的投资者以约定价格向指定交易的证券公司卖出特定证券,并约定在未来某一时期按照另一约定价格从证券公司购回标的证券的交易行为。各券商目前均在大力推进约定购回式业务并依此为基础拓展股票质押融资等新型资本中介业务。对现有该类业务的模式进行归纳有助于更好地把握市场变化,了解信托业未来发展趋势,同时对现有业务模式的内涵风险因素予以关注。     

办厂不如出租厂房？

今年上半年，虽然有超过四成的企业净利润率下滑，但九成多的企业坚持自己办厂经营，放弃实业做厂房“包租婆”的只是极少数。 国家统计局8月27日发布的数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润26785亿元，同比下降2．7％。7月当月实现利润3668亿元，同比下降5．4％。制造业产出指数和新增订单指数持续出现下降，企业在发展内外贸业务、开拓海外市场中面临突出问题。     

神秘北泰

就在同一天,国内汽车业上市公司龙头长安汽车(S Z000625)和上海汽车(SH 600104)发布业绩预警公告,称其2005年上半年净利润同比将下降50%以上.这一结果早已显露,上海汽车第一季度的净利润为1.52亿元,而去年同期达7.11亿元,从2004下半年以来的利润下滑之势仍在继续.     

券商艰难突围

证券公司普遍感到在经营中四面楚歌,经纪业务作为证券公司主要利润来源的时代正在结束。虽然券商的发展道路有多种选择,却又是阻力重重。