投资项目评价标准的比较与选择

净现值、内部收益率、获利指数等贴现指标在互斥项目选择的实际应用中,常导致不同的投资决策,其原因、解决方法是本文探讨的目的。文章首先对净现值和内部收益率进行比较分析,着重介绍了内部收益率的先天缺陷及替代方法MIRR;然后分析净现值和获利指数的主要差异,最后得出结论:净现值是确定条件下投资项目评价标准中最合理的方法,其他标准则需结合着净现值来运用,否则可能导致决策失误。     

项目投资动态评价净现值法与内部收益率法的比较分析

在项目投资动态评价中 ,净现值法 (ＮＰＶ)和内部收益率法 (ＩＲＲ)是两种主要的评价方法 ,但由于这两种方法在评价过程中使用的指标形式不同 ,经常造成评价结果的不一致 ,国内有学者对这种不一致进行了协调 ,但由于计算的繁琐 ,应用的推广受到限制。本文对净现值法 (ＮＰＶ)和内部收益率法 (ＩＲＲ)进行比较分析 ,提出使用平均超额回报率法(ＡＥＲ)对内部收益率法 (ＩＲＲ)进行改进的思路 ,以利于在评价投资项目各种形式方案中的使用。一、净现值法 (ＮＰＶ)与内部收益率法 (ＩＲＲ)的比较分析净现值法 (ＮＰＶ)用来反映项目在其经济寿命内…     

项目投资决策评价指标的应用与比较分析

投资决策评价指标,是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。从财务评价的角度,投资决策评价指标主要包括静态投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。由于考虑到资金时间价值的存在,按此项标准将项目投资决策评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标,包括投资收益率和静态投资回收期;后者是指在指标计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标又称为折现评价指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。     

净现值法与内部收益率法比较——投资决策采用哪种方法更优

企业对于同一投资项目往往有几种投资方案,我们一般利用净现值法和内部收益率法来比较各种方案的优劣,但有时候两种方法的分析结果是相反的。本文试图说明其中的原因,并通过举例分析得出结论:在投资决策中一般应优先采用净现值法。     

农业投资互斥方案选优的方法

给出了农业投资互斥方案选优的两种方法－净现值法和现值指数法,并对 的具体投资 运用,为今后人们进行农业投资决策提供参考依据。     

净现值(率)指标在项目投资中的应用

净现值与净现值率是项目投资决策分析中常用的两个动态指标,可用来判断独立投资项目的财务可行性,一般来说,运用这两个指标得出的结论会完全一致,但在互斥方案投资决策中,常会得出相矛盾的结论,因为净现值大的方案其净现     

两种风险投资决策方法的比较

投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资收入进行分析对比,以选择投资效果最佳的方案。常用的方法有净现值法、现值指数法、内含报酬率法。后两者实际上是净现值的变形与推广,故在此仅分析净现值法。净现值法的公式为：ＮＰＶ＝Σｎｔ＝１ＮＣＦｔ（１＋...     

投资决策中财务评价方法的选择

企业所采用的投资决策方法一般包括折现技术方法和非折现技术方法。如净现值法、内部报酬率法为折现技术方法,而静态投资回收期、会计收益率法则是非折现技术方法。和其他投资决策方法相比,使用折现技术的净现值法和内部收益率法是比较科学、合理的,尤其是净现值准则是评价投资项目的万能法则,这主要是因为它与企业价值最大化的目标相一致,所以其他准则只是对净现值准则起验证和补充的作用。     

基于Excel的差额投资内部收益率法在投资决策中的应用

在投资项目决策中,差额投资内部收益率法是常用且有效的方法之一,但采用该方法进行投资决策工作量大,计算烦琐,而Excel软件内置大量函数,可以有效地解决此问题。基于此,本文首先阐述了差额投资内部收益率法理论,然后提出采用差额投资内部收益率法进行投资决策的步骤,并对投资决策方案比选中相关的Excel函数模型进行详细说明。最后结合案例,说明了如何利用Excel将差额投资内部收益率法应用到中职学校投资项目决策中,这为会计理论和实践的结合提供了有效的应用思路。     

NPV与IRR在项目评价中的实证分析

本文针对项目评估中的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）开展分析讨论。首先阐述了NPV和IRR的涵义、特点；然后通过比较，得出两者在投资项目评价中的优越性和局限性，并提出两者同时对多种互斥方案评价时可能出现评价结果不一致问题的解决方法。通过实例分析，总结出了NPV、IRR和增量内部收益率（△IRR）对项目评价使用的条件和它们之间的相互关系。     

On the (non-)equivalence of IRR and NPV

The internal rate of return (IRR) is generally considered inferior to the net present value (NPV) as a tool for evaluating and ranking projects, despite its inherently useful comparability to the cost of capital and the return of other investment opportunities. We introduce the “selective IRR”, a return criterion which, as a selection of an extended set of possible IRRs, is NPV-consistent. The selective IRR always exists, is unique, easy to compute, and does not suffer from drawbacks that befall the project investment rate, the only other known NPV-consistent return criterion.     

房地产投资决策过程中房地产估价技术的运用——以杭州SQ项目为例

当前,房地产企业在进行投资决策的过程中,主要参考技术经济评价指标,其中最主要的指标是内部收益率及销售净利率。在计算过程中,需要多个环节运用房地产估价技术。以杭州SQ项目为例,分析房地产投资决策过程中估价技术的运用,对于很多项目具有借鉴价值。     

小型水库水利投资分析

文章以4个水利工程为例,对小型的水利投资进行分析。通过对水库的国民经济评价进行分析,总结得出结论:4座水库的内部收益率超过10%,均大于公益项目允许的7%;经济净现值均大于零;效益费用比均大于1。以此说明对水库进行除险加固的效益是显著的。     

Capital rationing: The general case and a better criterion for ranking

The definition of net present value implies that the reinvestment rate of return on the intermediate cash flows is equal to the risk-adjusted discount rate of the project. However, in many situations, the two rates are different. Therefore, in capital rationing, the ranking of projects based on net present value is incorrect in those situations. Another problem is that financial managers would prefer to use internal rate of return for ranking, although ranking by net present value is theoretically superior. This paper solves both problems by developing a new ranking criterion.     

论物流信息系统的效益

物流信息系统是物流系统的重要构成部分。时该系统进行效益的分析，可评价企业物流信息系统的运行和投资效果．为物流企业管理部门的计划和决策提供依据。对物流信息系统进行效益分析，可从信息技术的项目投资回报和物流系统的整体效益两个方面进行。从投资角度看，其评价方法包括投资回收期法、投资报酬率法、净现值法、内舍报酬率法、综合评价法等；从物流系统的整体角度看，信息系统的效益有时不一定是经济上收益的增加，而是作业系统工作效率的提高和整个物流系统管理水平和服务质量的提高．可用存货周转率、应收账款周转率、订单处理速度、客户满意度等相关的财务指标和非财务指标来表示。     

企业集团投资决策方法的发展趋势

在针对决策方法选择对企业集团投资的重要性上,本文主要阐述了企业集团投资决策方法的发展趋势。企业集团投资决策过程中所遵循的决策准则表现为多元化和核心性,更加突出了决策方法的战略性要求;而未来的企业集团投资决策方法,其主流趋势仍旧是以项目评价为基础。不以现金流量为基础的评价方法完善了传统投资决策方法,而且定性与定量方法相结合的趋势将企业集团投资管理推向了更高的发展阶段,使投资决策方法逐渐地向模拟化发展。     

论物流园区投资项目的财务评价和风险分析

根据财务评价依据,选取财务评价参数,在拟定评价时间和收费标准的基础上,估算拟建物流园区的各项业务收入、各项成本数额,计算出拟建项目的财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等主要财务效益指标,并与规定的财务指标比较,进一步判别拟建项目的财务可行性;在此基础上,通过对业务风险、预测风险、物价上涨等几个主要风险因素进行风险分析,计算项目风险发生的概率,并提出防范风险的措施。以财务评价、风险分析结论作为投资项目建设的重要依据。     

The dynamic investment and exit decisions of venture capitals

This study develops a continuous time model to examine a complete two-stage decision process for venture capitals (VCs), including investment in the private market at Stage 1 and exit through IPO in the public market at Stage 2. Optimal timings, investment terms, and exit decisions are investigated using the real options game theory under two cases: the same required returns in the public and private markets and a higher required return in the private market than in the public market. Our results indicate that the same required returns in the public and private markets generate an optimal investment decision at Stage 1 without relation to the exit decision in Stage 2. However, when the required return in the private market is higher than that in the public market, the exit decision will influence the investment decision. The size of the initial capital, ownership structure, growth rate and risk of industry, required returns in public and private capital markets, extent of lock-up period price pressure, and transaction costs of financing are important factors influencing the equilibrium results.     

The financial investment decision of non-financial firms in China

This paper constructs a portfolio model to analyze the determinants of the financial investment decision of non-financial firms in China. Unlike the literature assuming that financial investments are riskless, our model allows risks in both fixed and financial investments. We show that this extension provides an analytically similar but economically different model from the literature. In particular, it is relative risk and risk-adjusted return gap, not pure risk and simple return gap that enter into firms’ financial investment decision model. Using firm-level panel data of 1902 firms listed in Chinese stock market over the period from 2006 to 2016 with semi-annual frequency, we find that the ratio of fixed investment risk over total risk dominates financial investment decisions of non-financial firms. However, rates of risk-adjusted return gap between financial and fixed investments play no role in Chinese firms’ financial investment decisions, which is in stark contrast to the results using a model assuming riskless financial investments. The baseline findings are robust to alternative measures of financialization and investment risk and different firm sizes, ownership structures and time periods.     

基于实物期权的项目投资决策方法

由于受不确定性的影响,传统的项目投资决策方法已不能全面衡量一个项目的价值,实物期权方法是一种能定性和定量考察这些不确定性因素的方法。本文采用实物期权理论对项目的灵活性价值定量计算,并结合EXCEL对项目各项指标进行敏感性分析,确定对期权价值的影响较大的因素,以便于在实际应用时尤其要关注敏感性因素值的确定与变化,以帮助决策者抓住重点,做出科学的决策。