通胀预期管理的六点建议

国务院最近提出，要管理通胀预期，表明决策层对通胀的风险已经有了前瞻性的判断，笔者认为这是非常及时和正确的。     

成思危谈：通胀预期正在形成

去年6月份，我就说要警惕通胀，当时有些人不以为然，认为CPI当时是负的，没有通胀的危险，甚至有人说别拿通胀来唬人。但现在看来，大家都承认，通胀的预期正在形成。     

价格管制抑物价绝非长久之计

中国通胀的阴云覆盖范围继续扩大，这使得政府对于物价的控制进入紧急状态。但是，从长期来看，这样的措施不仅不会缓解通胀威胁，反而会使通胀威胁加剧。这样的价格管制绝非长久之计。     

中国通胀时代没有来临

中国是否已进入了通胀时代仍是学界争论不休的话题。本文认为现在断言中国长期通胀时期已来还为时尚早。因为此轮食品价格大幅上涨缘于国内需求的拉动，这可以通过从国际市场进口食品来消弭；非食品价格目前涨幅有限且有相关政策的护航，仍处于政府可控制范围内。尤其值得注意的是，中国目前仍然处于低资本成本与低劳动力成本时代，前者使得产能过度扩张，产品供应过剩，从而削弱了企业对产品的定价能力，后者使得中国劳动力名义工资的增长长期低于劳动生产率的增长，工资上行对通胀的压力难以显现。因此，短期内，只要低资本成本与低劳动力成本这两个因素没有消除，中国就不可能进入通胀的时代。预计此轮通胀未来或将沿着如下的路径发展：需求增加→食品价格大幅上涨→CPI适度上涨（非食品价格保持平稳）→食品供给缓慢增加＋货币紧缩政策的实施→食品价格上涨的趋势有所缓解→CPI企稳。[编者按]     

中国进入通胀时代了吗

“过去一周我们在珠三角与商界交谈的情况，与前几星期在上海听到的情况非常相似，每个人都在谈论通胀，每个人都预计通胀将进一步上升。”渣打银行经济师王志浩、常钟在最近的一份报告中写道。而中国是否进入通胀时代，已是经济学家们争论的又一个焦点。[第一段]     

新医改下的中国医药市场潜力巨大

温和通胀有助于经济复苏，但如果在经济反弹前出现严重通胀，中国可能陷入“滞涨”。     

CPI或易上难下 此轮加息周期拉长

3月的CPI数据显示出，非食品价格所显现的通胀压力在加大。有分析人士认为，这一转变可能令CPI“易上难下”，未来5年我国通胀中枢水平可能较过去有所上升，相应的，我国的这轮加息周期也可能会拉长。     

非典型性通胀驾到灵活汇率政策相迎

中国目前的通胀是农村富余劳动力转移逐步见底、农村劳动力相对短缺导致的农产品价格上升外加国际原材料价格上升导致的局部性成本推动型通胀，这种通胀可能在中国持续相当长的时间。应对这一通胀局面，我们不应采用过分紧缩的货币政策，而可以适当加快人民币升值步伐，有针对性地鼓励投资，补贴生产。对于企业而言，应依靠技术进步控制成本，增强竞争力。     

加息不如断电

中国如果不总结放出通胀的教训，而贸然以升息对抗通胀，效果恐怕还不如直接给银行断电。     

中国经济通胀初探

自2007年始,对中国通胀问题的分析热度空前,“CPI”这三个字母的组合从未如此深入人心。时至今日,随着美国次贷危机影响的进一步深入,美联储快速降息,美元加速贬值,导致了以美元计价的商品价格,尤其是大宗商品价格快速上升,通胀已经成为一个全球问题。而通胀型的国际金融形势对中国的影响已经显现。     

中国经济通胀初探

自2007年始,对中国通胀问题的分析热度空前,"CPI"这三个字母的组合从未如此深入人心。时至今日,随着美国次贷危机影响的进一步深入,美联储快速降息,美元加速贬值,导致了以美元计价的商品价格,尤其是大宗商品价格快速上升,通胀已经成为一个全球问题。而通胀型的国际金融形势对中国的影响已经显现。     

投资略微降温，通胀维持高位

研判2005年中国宏观经济走势，在我们看来最值得关注的焦点依然是投资和通胀。这两者在很大程度上决定了今年政府宏观调控的政策基调和可能出台的调控举措。     

通胀预期与货币需求:实际调整与名义调整机制检验

货币存量调整机制一般可分为两类设定方式:实际调整过程和名义调整过程.在实际调整机制下,预期通胀对货币需求没有独立的影响,而在名义调整机制下,通胀预期自然成为货币需求的一个解释变量.通胀预期在货币需求函数中显著可能并不意味着通胀预期直接影响了货币需求,而是表明了部分调整机制的误设.本文根据预期通胀率在货币需求函数中的显著性,比较了货币持有量名义调整和实际调整机制假说对我国的解释能力,认为名义机制比实际机制更好地描述了中国的经验.我们在一个状态空间中联合估计预期通胀以及货币需求方程,避免了传统"两步法"的不足.     

通胀治理的财税政策选择

在通贷膨胀环境下，多数普通人的利益会受到较大影响。同时，通胀风险作为系统性风险，不是个人所能完全避免的。有鉴于此，面对通胀压力，公众除了要求政府着力控制物价上涨外，还需要获得用于弥补、减少损失的政策保障，这就必然需要财税政策来扭当主角。     

不要为通胀加息

我反对为通胀加息,不是认为通胀不需要治理,而是因为加息会损害还不稳固的经济复苏,并且也解决不了通胀问题。     

中国通胀与产出的动态研究——基于时变性的菲利普斯曲线

国内关于中国通胀-产出的研究较多,但大都缺乏微观机理的分析,且很少有文献对时变性菲利普斯曲线进行系统性研究。本文试图弥补上述研究中的不足,我们以传统菲利普斯曲线的估计为研究起点,结合新凯恩斯主义厂商定价的微观理论,实证考察中国通胀-产出关系的动态变化。结果表明,通胀-产出的关系并不一定是线性的。在平均通胀高企的时期,厂商往往会增加调价(涨价)频率,菲利普斯曲线斜率因此变得更加陡峭;相反,菲利普斯曲线则更加平缓。尽管有微观基础表明,通胀-产出关系也可能随着通胀波动性而发生变化,但我们的实证结果对此并不支持。上述结论一方面很好地解释了此次国际金融危机爆发后,中国通胀对产出更加敏感的事实;另一方面也预示着在物价低迷阶段,持续通缩可能会对产出造成较大负面冲击。因此,货币政策应注重通胀-产出的非线性动态变化,加强调整的前瞻性和有效性。     

薛涌：美国将再次成为“世界工厂”

瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬日前在“21世纪房地产论坛”上发表主题演讲时表示，除了能源通胀、食品通胀之外，中国还有第三块通胀——“工资通胀：这是美国、欧洲、日本所没有的。工资与物价的攀比上升，是导致上世纪七十年代滞胀的因素。     

如何应对复杂国际环境下的通货膨胀

尽管本轮通胀的性质是成本推动型和输入型，但中国流动性过剩可能引起通胀预期的上升，为防范由此带来的二轮打击，需要适当收紧流动性，并尽快解决负利率问题。同时，在通胀压力蔓延全球、各国刺激政策退出、北非和中东危机、日本地震等错综复杂的国际因素影响下，中国应将汇率、利率、准备金率等政策搭配使用，全方位应对通胀压力，并可以考虑在短期内减免受通胀影响部门的税收，加快人民币资本账户下的可兑换步伐，允许个人出国投资。     

当前中国低通胀的原因分析

当前,中国处于低通胀时期,主要表现是各种物价指数的增长率处于低位。根据总需求-总供给模型,本文认为,造成当前中国低通胀的原因主要有以下三方面:总需求增长乏力;总供给增长缓慢;相对于总供给的增长,总需求增长的程度更加明显。因此,要保持通胀水平在一个合理的区间,需要继续维持并促进宏观经济总需求和总供给的共同增长。     

通胀预期管理势在必行

通胀预期是导致通胀的重要原因。国务院最近提出，要管理通胀预期，表明决策层对通胀的风险已经有了前瞻性的判断，笔者认为这是非常及时和正确的。要管理通胀预期，就是要对可控的因素进行前瞻性的调控，合理引导市场对这些因素未来走势的判断。这些因素包括对国内货币政策（尤其是货币增长和实际利率）的预期，对财政政策的预期，对政府救股市、房市的政策预期，对土地供应的预期以及由于汇率政策导致的输入性通胀的预期等。