关于放开存款利率上限的思考

放开存款利率上限是一项非做不可同时又充满风险的非凡事业,是一项唯有理性和胆识兼备才可行的事业的。放开存款利率上限,不但有利于现代企业制度在银行业中的真正确立,而且有利于打破资金价格的双轨制。然而,存款利率上限的放开也包含一系列风险。对此基本的指导思想应该是,即要坚定不移,又要审慎稳妥。     

存款利率浮动上限放宽

2012年6月7日,央行宣布将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍,将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。此前被称为"铁板一块"受视频:央行宣布降息并调整利率浮动区间制度建设尚待完善其实利率市场化改革在我国早就已经开始,但是存款利率上限从未放开过,市场和业内人士也一直呼唤利率市场化的这一步重要改革早日到来。     

我国存款利率市场化的制约因素及突破渠道——基于银行理财产品市场化定价的实证分析

通过回顾我国利率市场化的进程及梳理现有研究文献,发现当前我国存款利率市场化的主要障碍在宏观经济金融和银行经营管理两方面,而近年来飞速发展的银行理财产品市场为突破这种困局提供了契机和方向。通过对保证收益类银行理财产品与shibor利率关系的实证研究,得出保证收益类理财产品收益率同shibor利率之间具有对称的双向传导关系,从而可以证实我国银行理财产品是一种收益率市场化定价的存款替代性金融产品,为当前存款利率的市场化提供了一种过渡渠道。     

国债回购利率模型的实证研究

波动率是利率期限结构模型的重要因素,基于CKLS模型并运用SV模型对对国债券市场中具有基准性质的市场利率国债回购利率波动性建模,运用Bayes方法对模型参数进行估计,效果良好。     

利率市场化攻坚战已打响 建立存款保险制度刻不容缓

央行近期首次将存款利率浮动上限放松至基准利率的1.1倍,标志着我国利率市场化改革的攻坚战已经打响。随着存款利率市场化不断向前推进,我国银行业利润空间将被大幅压缩,少数商业银行将因此而面临破产清算的风险。为避免现存隐性存款保险制度可能再次在银行业引发严重的道德风险问题,建议决策层从现在起就未雨绸缪,提前为顺利推进利率市场化改革构建必备的制度基础——显性存款保险制度。     

邮政储蓄转存款利率还是不尽合理

本文就今年二月第八次降息后,针对邮政储蓄转存款利率的问题,通过分析比较,指出了邮政储蓄存在的不合理的地方,进而阐述了这种有失公平竞争的邮政储蓄所带来的弊端;从营造一个公平竞争的金融环境出发,提出了解决邮政储蓄转存款不尽合理的对策:1、应再降低邮政储蓄转存款利率;2、更新邮政储蓄资金经营机制,自主寻找邮政储蓄资金运用的渠道,实现邮政储蓄收入来源多元化;3、通过人行再贷款的形式,为农村资金“补血”;4、加强对邮政储蓄全方位监管的力度。     

存款大搬家倒逼利率市场化

央行1月份金融统计数据一出炉，便引发各界关注：一方面，2014年1月新增人民币贷款为1．33万亿元，创出近4年来最高。另～方面，1月存款骤降9402亿元，大量的短期存款一夜间不知去向。这些钱都流向何方？其中又暗藏什么玄机？     

建设部 中国人民银行联合下发通知上调住房公积金存款利率

建设部、中国人民银行联合下发了《关于调整个人住房公积金存款利率的通知》，规定从2006年8月19日起，上年结转的个人住房公积金存款利率由现行的1.71％调整为1．80％。当年归集的个人住房公积金存款利率不变。个人住房公积金贷款利率保持不变。     

人民币汇率与利率互动关系的实证研究

2005年的汇率制度改革,在增大人民币汇率弹性,舒缓外部不平衡压力的同时,也出现了利率政策如何协调配合的问题。利率和汇率之间存在着相互作用、相互传导的动态反馈机制。本文正是基于以上宏观经济背景,选取2002年到2010年的相关数据,运用计量分析方法建立VAR模型对我国人民币汇率与利率之间的动态关系进行研究。     

中国利率水平与股价指数关系的理论分析和实证研究

本文在现有文献基础上就股价指数与国内外短期利率、长期利率之间的关系进行理论分析，对中国的股价指数与国内短期利率、长期利率之间的关系进行经济计量检验并对检验结果进行分析。     

基于利率平价理论视角研究人民币汇率问题

贸易顺差会导致汇率升值,这是许多人从西方经济学理论中得到的认识。随着我国的外贸连年顺差、外汇储备不断扩大,大量的外贸顺差和外汇储备使得外汇市场上人民币升值压力很大,人民币汇率成为全球瞩目的焦点。近年来西方政界与学术界屡屡以中国贸易顺差为由要挟人民币升值。而实际是欧美人以所谓的"全球经济再平衡"为幌子想要中国通过让人民币进一步升值来为金融危机买更多单。然而人民币是否真正存在升值压力,我们通过实际测算一下来得出结论。本文依据利率平价理论,构造出一种估计货币汇率升值或贬值压力的方法,并运用升值压力指标对人民币对美元汇率变动进行了检验,得出人民币对美元确实存在升值压力。     

我国货币供应方式对市场利率的影响

本文选用2002年至2012年的中国月度数据,采用Johansen协整检验和VEC模型分析的方法,实证研究基础货币同比增长率（MB）和法定存款准备金率同比增长率（RR）联合影响90天期限的全国银行间同业拆借利率（N90D）。结果表明：RR变动是N90D变动的Granger极其显著的原因;MB变动不是N90D变动的Granger原因;MB变动和RR变动两者联合是N90D变动的显著Granger原因,N90D与MB、RR存在长期均衡关系：RR每上升1%,N90D就会上升20.75%,MB每上升1%,N90D就会下降0.47%。法定存款准备金率变动造成市场利率剧烈波动,而公开市场操作对市场利率影响微弱。本文特提出政策建议：1、进一步推进利率市场化;2、减少法定存款准备金率的使用;3、货币政策中介目标逐步过度到利率指标。     

关于在我国现阶段发展利率期货的思考

随着中国利率市场化的推进,利率风险日益显现,推出利率期货是大势所趋。本文立足国情,分析了我国在现阶段发展利率期货的可行性,并提出我国应适时推出利率期货。     

China's Interest Rate Pass‐through to Commercial Banks Before and After Interest Rate Liberalisation

On 23 October 2015, the People's Bank of China (PBoC) completed the process of interest rate liberalisation. This study examines China's interest rate pass‐through to the lending rate of commercial banks before and after interest rate liberalisation. Based on data from Q3, 2007 to Q2, 2016, the study shows that the interest rate pass‐through from policy rate to lending rate, which was effective before October 2015, lost effectiveness thereafter. PBoC interventions, the ‘Impossible Trinity’ theory and institutional factors may contribute to this ineffectiveness of the policy rate pass‐through, which may also be related to the higher premium for risk required by banks and to the worsening of their financial condition. The study also offers policy advice in response to the declining effectiveness of China's interest rate pass‐through.     

Option Pricing under the Double Exponential Jump-Diffusion Model with Stochastic Volatility and Interest Rate

This paper proposes an efficient option pricing model that incorporates stochastic interest rate (SIR), stochastic volatility (SV), and double exponential jump into the jump-diffusion settings. The model comprehensively considers the leptokurtosis and heteroscedasticity of the underlying asset’s returns, rare events, and an SIR. Using the model, we deduce the pricing characteristic function and pricing formula of a European option. Then, we develop the Markov chain Monte Carlo method with latent variable to solve the problem of parameter estimation under the double exponential jump-diffusion model with SIR and SV. For verification purposes, we conduct time efficiency analysis, goodness of fit analysis, and jump/drift term analysis of the proposed model. In addition, we compare the pricing accuracy of the proposed model with those of the Black–Scholes and the Kou (2002) models. The empirical results show that the proposed option pricing model has high time efficiency, and the goodness of fit and pricing accuracy are significantly higher than those of the other two models.     

利率市场化国际经验及中国的选择

随着我国对利率市场化改革的逐步推进,对宏观经济等各方面的影响也不断加深,各国利率市场化改革对中国有一定的借鉴意义。本文对比国际利率市场化改革分析中国利率市场化改革存在的问题和需要借鉴的方面。     

发展中国家的利率决定:一个逻辑分析框架

发展中国家的利率决定与发达国家有很大的不同,前者更多的受到外部因素的影响。在完全封闭、完全开放开放以及一般的经济条件下,发展中国家的利率决定因素差别很大。因此从政策的角度分析不同的因素影响利率的方式非常必要。     

加快推进利率市场化：主要障碍与政策建议

建立有效的金融市场是世界大多数国家金融改革的基本目标,利率市场化问题的解决是有效金融市场建立的关键。我国的二元金融结构阻碍了利率市场化改革进展。要推进我国利率市场化需要从几个方面入手：实现真正意义上的“金融分权”;加强存款保险制度建设;进一步健全货币市场;设计金融机构市场化退出机制。     

我国利率市场化的发展呼唤国债期货的推出

我国利率市场化进程的发展,在有效的利率风险规避机制和手段存在之前,使利率风险日益累积,不仅影响债券市场的发展,也不利于各类经济主体进行利率风险管理。综合我国的实际情况,考虑推出国债期货将成为不可回避的问题。