企业异质性、垂直一体化与商业信用融资渠道

商业信用渠道对于缓解企业融资约束的重要性日益得到重视。本文从产业链垂直一体化的视角,研究了不同类型企业如何借助商业信用渠道实施融资,以及企业垂直一体化水平如何影响其对商业信用渠道的使用问题。不同于既有研究,本文发现企业垂直一体化水平的提升会显著降低其对商业信用渠道的依赖;垂直整合度低的企业更多地借助商业信用融资;相较于有着相近垂直一体化水平的民营企业而言,国有企业反而更加依赖商业信用渠道。这些结论对于理解我国异质企业所面临的融资制度结构差异及其融资行为特征有重要的启示意义。     

融资方式与企业成长——基于世界银行2012年中国企业调查数据的证据

拓展企业融资方式能够缓解企业面临的融资约束,进而影响企业成长.运用世界银行2012年对中国企业“商业环境和企业绩效调查”数据,采用分位数回归模型,考察不同融资方式对企业成长的影响,发现内源融资不利于企业成长,对成长率越高的企业抑制作用越强,相反,外源融资能够促进企业成长,其中,银行融资显著地促进了企业成长,对于成长率越高的企业其促进作用越强;商业信用、非银行机构融资等其他融资方式对企业成长的促进作用不明显.此外,在进行分样本回归中,我们发现商业信贷融资方式显著地促进了独资企业的成长,银行融资方式显著促进了非独资企业的成长.因此,保证银行融资和商业信用融资渠道畅通,拓宽中小企业融资方式是促进中国民营企业成长的关键.     

企业商业信用融资的影响因素分析

在我国经济转型的关键时期,企业的银行信贷融资存在较大的困难,银行为了避免信贷融资中的道德风险和逆向选择,难以实现与企业的商业信贷融资配给,这就使企业转向一种以"软信息驱动"的商业信用融资模式,它相较于银行的"硬信息驱动"的融资更具有优势,为此,成为了企业外源性融资的重要渠道和途径,要重点分析企业商业信用融资的影响因素,更好地推动企业的发展.     

产业政策、信贷配置与企业商业信用供给

本文以我国“十一五”和“十二五”规划为背景,基于2006—2015年沪深两市A股上市公司数据,理论分析并实证检验了产业政策对企业商业信用供给的影响,探究了其内在机制。研究发现,处于产业政策鼓励行业的企业,其商业信用供给水平更高,且产业政策对企业商业信用供给的正向作用在具有禀赋优势的大型国有企业中更为显著。进一步研究发现,产业政策通过增强受扶持企业短期债务融资能力提高企业商业信用供给,且地区金融发展水平越低,产业政策下企业商业信用供给行为越明显。本文在丰富企业商业信用供给影响因素研究的同时,也丰富了宏观经济政策影响微观企业行为的研究框架,为我国产业政策的制定提供了可能的经验证据。     

重建社会信用环境拓宽企业融资渠道

市场经济是信用经济,市场经济运行中最为重要的资源不仅是资金、技术及各种物资资源,而更重要的是信用.信用是市场经济中市场主体进行市场经济活动所必须遵循的法律原则,也是一项基本的道德原则,规范市场经济秩序,需要有良好的信用环境做保证.特别是我国加入WTO后,建立严格的社会信用体系是我国与国际接轨,参与国际经济活动的重要保证,是有效防范金融风险的必要条件,也是现代经济金融正常运行的根基.但相当长一段时间以来我国经济中暴露出的"瓶颈"问题是社会信用环境差,信用体系不健全,造成企业尤其是中小企业融资困难.重建信用环境,拓宽企业融资渠道已成为当前经济工作的当务之急.为此,本文仅就社会信用环境的重建及企业融资渠道拓宽的若干问题作一些思考和探索.     

信用缺失与制度缺位：商业承兑汇票业务推广株洲个案研究

商业承兑汇票是以企业信用为基础的商业汇票，是商品经济不断发展的产物，在发达市场经济国家，其短期融资和支付手段功能得到了广泛而长期的运用。但是，目前在我国票据市场中，银行承兑汇票仍是“一票独大”，商业承兑汇票作为信用工具和重要的短期融资工具的作用远未发挥出来。     

我国私募股权基金的发展前景及政策建议

随着我国市场经济的快速发展,涌现出了一大批快速增长的企业,它们需要有一个顺畅的资本运作平台和融资渠道,这就需要有发达而完备的资本市场为其提供资金支持。但是,由于我国资本市场的进入门槛较高,融资渠道狭窄,一大批尚未进入成熟期     

小微企业融资困境与模式探析

小微企业作为社会主义市场经济中的一个重要组成部分,不仅解决了社会就业问题,也推动了产业发展。但目前我国小微企业经营规模不大、融资困难、资金不足已经成为制约小微企业发展的主要因素之一,而小微企业融资的主要渠道在于银行的信贷融资。本文阐述了小微企业的发展现状,分析了为小微企业提供金融服务的机构主要为银行金融机构和其他准金融机构。并从信用识别、融资成本和风险防控三个角度分析了融资的困难,并提出了解决方案。     

信用制度变迁下的票据市场功能演进与中小企业融资模式选择

商业信用是信用制度的基础,票据则是在商业信用基础上所产生的最有代表性的信用工具。随着信用制度的发展变迁,票据发展出汇兑、支付、结算、融资等功能。在发达市场经济条件下,票据的核心功能最终演化为融资。中国票据市场服务于中国经济市场化转型的需要,在解决中小企业融资方面发挥了重要作用,但票据市场制度体系也需要与时俱进进行修复调整。票交所作为票据市场重要的制度创新,推动票据市场从区域分割、信息不透明、以纸质票据和线下操作为主的传统市场向全国统一、安全高效、电子化的现代市场转型。在我国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段,需要进一步加强票据市场基础设施建设和制度建设,深化票据市场为实体经济服务的功能,尤其是发挥好为中小企业融资的作用。     

企业社会责任与商业信用 ——来自中国信息技术行业上市公司的经验证据

商业信用作为企业的一种重要融资渠道已经引起了学术界的广泛关注.本文以2007-2016年我国信息技术业A股上市公司作为研究对象,分别从商业信用规模与商业信用期限视角考察了企业社会责任对商业信用的影响.本文的经验证据表明,企业社会责任对商业信用规模产生了正向的影响;但是企业社会责任却对商业信用期限产生了负向影响.本文丰富...     

上市公司商业信用融资的政策性波动分析

随着我国货币政策波动性的调整,上市公司的企业信用融资出现波动,通过对2010-2012年我国上市公司的数据进行实证分析,在我国货币政策紧缩时,上市公司内控质量较低的企业出现了商业信用融资困难,而在内控质量较高的上市公司中,虽然获得的商业信用融资也会有所下降,但总体而言,高质量财务内控有助于上市公司在货币政策波动时获得商业信用融资。本文从货币政策波动性方面,重点提出了上市公司主动行为以获取更多商业信用融资的可能,并提出加强上市公司财务内控质量及强化信息披露,确保信用融资。     

上市公司商业信用融资的政策性波动分析

随着我国货币政策波动性的调整,上市公司的企业信用融资出现波动,通过对2010-2012年我国上市公司的数据进行实证分析,在我国货币政策紧缩时,上市公司内控质量较低的企业出现了商业信用融资困难,而在内控质量较高的上市公司中,虽然获得的商业信用融资也会有所下降,但总体而言,高质量财务内控有助于上市公司在货币政策波动时获得商业信用融资。本文从货币政策波动性方面,重点提出了上市公司主动行为以获取更多商业信用融资的可能,并提出加强上市公司财务内控质量及强化信息披露,确保信用融资。     

入世后企业需关注的十种筹资方式

我国企业目前的筹资渠道虽然已有了很大的发展，但由于受各种条件的限制，仍然不很畅通，一些急需用钱的企业为找不着钱而发愁，钱多的企业却为钱花不出去而发愁。原因之一，是筹资方式比较单一。在传统的企业筹资渠道与方式中，主要有增资配股、银行贷款、商业信用等若干种单纯的股权和债权融资形式。近年来，随着金融创新工具的兴起，各种综合工具开始出     

金融中介、非正规金融与现金价值

金融体制改革相对滞后,影响了商业银行利用金融资源的效率,致使投放到企业中的资金使用效率低下。除正式的金融制度安排外,非正规金融形式也是重要的融资形式。以我国上市公司1999-2005年的数据为样本,本文研究了以银行贷款为主的金融资源和以商业信用为主的非正规金融资源之间的资金效率问题。结果发现,对于难以获得银行贷款的企业,的确通过商业信用来缓解融资约束,两种融资渠道存在替代性关系;以商业银行为主的金融中介的资金效率低于以商业信用为代表的非正规金融的资金效率。     

刍议企业融资中应遵循的原则

随着社会主义市场经济体制的建立，企业面对的不再是指令性计划和稳定的供销渠道。企业的性质、地位和职能发生了较大的变化。企业必须面对市场，在激烈的市场竞争中去寻求生存与发展。作为自负盈亏、独立核算、自主经营的经济实体，企业拥有筹措资金和运用资金的自主权，即融资的自主权。企业融资的内容可分为外源融资和内源融资。外源融资包括：财政拨款融资、银行贷款融资、债券融资、商业信用融资、租赁融资、利用外资融资、项目融资等；内源融资包括企业内部集资、企业内部银行等。如果选择融资渠道，正确进行资金的管理和运用，必须依据企业的实际需要和主客观条件而定。笔认为，企业融资必须遵循以下原则：     

融资性动机理论下大宗贸易企业融资转型之路——基于资金计息模型的企业商业信用融资体系构建

正近年来,我国各大商业银行信贷政策趋紧,企业资金链风险进一步加剧。大宗贸易企业属资金密集型企业,短期流动资金需求大,造成短期债务融资比重过高,存在短期债务集中释放风险,融资转型势在必行。商业信用融资是缓解企业短期流动资金需求的内部融资方式,是企业短期融资的重要手段,但因企业决策层和管理层思想认识不足,商业信用融资未能得到有效运用,一定程度上扭曲了企业资金资源配置,延长了企业营运周期,延缓了企业流动资产周转,同时也抑制了企业发展潜力。量化运用商业信用融资问题是     

商业信用、融资约束与企业创新——基于产能过剩治理政策框架下的实证研究

本文利用2010~2017年我国A股制造业上市企业数据,基于固定效应及泊松模型在产能过剩治理的政策框架下考察了商业信用对企业创新的影响。结果发现,产能过剩行业的商业信用显著地促进了企业创新,这一效应是通过缓解融资约束而实现。产生这一现象背后的动因是在产能过剩治理的政策框架下,产能过剩行业的企业受限于银行信贷与其他融资的可得性,转而寻求商业信用作为替代性融资方案。基于企业创新质量的纵深检验发现,商业信用主要促进产能过剩企业的实用型和外观专利型创新,处于产能过剩行业的企业亟需通过策略性创新获得规制政策支持和消除信贷市场歧视。本文验证了商业信用的替代性融资假说,也为我国推动产能过剩行业转型升级、创新发展及其效果评价提供政策借鉴。     

财务舞弊、供应链集中度与企业商业信用融资

企业商业信用是一种重要的非正式融资渠道,以我国证券市场2007至2019年A股上市公司为研究对象,本文系统地检验了财务舞弊如何作用于企业商业信用融资行为,并分别检验了客户(买方)与供应商(卖方)集中度对企业财务舞弊与商业信用融资之间关系的影响.实证研究发现:(1)被查处存在财务舞弊的企业,其商业信用融资额下降的可能性更大,并且这一监管处罚行为对企业商业信用融资变化额带来一定的负面影响;(2)上述理论关系只在客户(买方)集中度较高或供应商(卖方)集中度较高的情形下存在;(3)内部控制以及分析师关注是缓解企业财务舞弊与商业信用融资之间负相关关系的重要机制.上述研究结果表明,财务舞弊披露的信号机制能够促使供应商与客户合理地判断舞弊企业的信用风险,从而适时地减少商业信用供给以缓解各自的营运风险,但这一经济决策受到企业公司治理机制的影响.本研究丰富和拓展了企业财务舞弊经济后果与商业信用融资的影响机制研究,为供应链参与企业“共同治理”提供了崭新的经验证据.     

我国中小科技企业的融资偏好分析——基于创业板企业财务状况的思考

本文对创业板56家中小科技公司的融资结构及其变迁进行了统计分析.研究发现,在融资结构选择方面,让财务日趋稳健与保守,确保企业可持续发展已经成为中小科技企业融资管理中遵循的一项重要法则,基于这一法则,中小科技企业对权益融资和商业信用融资表现出强烈偏好.开辟权益融资渠道、增加权益融资数量,不断优化商业信用融资环境对中小科技企业摆脱融资困境、实现持续健康发展意义重大.     

河北省商业承兑汇票业务发展问题探讨

商业信用是社会信用的基础,商业承兑汇票是商业信用的重要载体。人民银行自2000年推广商业承兑汇票业务以来,由于受诸多因素影响,推广工作步履艰难,并面临着一些主要问题。为丰富河北省票据市场,扩大企业融资渠道,缓解中小企业融资难的矛盾,促进商业信用票据化,提升金融服务水平,本文对河北省商业承兑汇票发展情况进行了深入调查,探索该项业务发展的新思路。