制度差异对A、H股定价的影响

内地和香港在股票卖空制度、汇率制度以及新股发行制度等方面存在重大差异。本文研究这些重大制度差异对A、H股二级市场定价差异的影响,发现A股禁止卖空使A股相对H股更容易被高估;中国外汇储备增长越快、人民币升值压力越大,H股折价就越轻。A股在一级市场越被高估,就会在二级市场被进一步高估,间接反映出新股发行制度差异对A、H股二级市场定价差异的影响。除这些制度差异外,需求价格弹性差异、资金成本差异以及信息不对称也是影响A、H股二级市场定价差异的显著因素。     

双重上市公司A股和H股价差成因分析

市场分割是造成同一商品两个市场上价格出现差异的主要原因。由于各种分割因素的存在，我国A股市场和H股市场处于部分分割状态，表现为在两地上市的同一公司的股票价格存在显著差异。基于市场分割理论，从信息不对称假说、流动性差异假说等观点，对H股的折价问题进行理论分析，揭示造成双重上市公司A股和H股价差的根本原因，并提出相应的对策。     

信用评级信息对定向增发折价的影响研究

定向增发是中国上市公司股权再融资的主要方式,普遍采用折价方式发行,增发折价率反映了股权融资成本.当前研究主要使用财务因素对定向增发折价现象进行解释.本文将定向增发数据和发行人信用评级信息相结合,以2006-2009年中国A股上市公司定向增发案例为样本,结合新华远东中国上市公司公开信息(PI)评级信息,考察信用评级信息对股权再融资成本的影响,得出信用评级信息对定向增发折价有显著影响和信用等级对定向增发折价的影响不显著两个结论.     

我国双重上市公司外资股折价现象的文献综述

我国资本市场具有分割的特点,且较其他新兴国家不同的是,我国双重上市公司的股票价格有明显的外资股折价现象。文章通过对国内外相关文献的回顾,对双重上市公司折价现象的提出、理论解释解释、解决方法及其效果影响等进行了总结,以探求双重股票折价现象及市场分割研究的新进展。     

A股与H股价格差异的影响因素

文章从发行价差、资本管制、信息不对称、流动性、需求弹性差异、投资理念等多方面对我国H股折价进行了深入、全面的理论分析.在此分析基础上,提出相应的政策建议:大力培育机构投资者,培育成熟的投资理念;加强和规范信息披露制度;加大市场开放力度;实施更广范围的QDII制度,以此来进一步加强A、H股市场的互动性.     

中国股市溢出效应

研究了中国A股市场、B股市场和H股市场的市场分隔和信息溢出效应。递归协整分析结果表明:3个股票市场中的任何一个都不与其他市场存在长期关系,且市场分隔并没有因政策变化而消失。溢出指数分析结果表明:在平均水平下,H股市场向A股市场和B股市场有净溢出,B股市场向A股市场有净溢出,这支持了境外投资者拥有更多信息的假说;动态分析结果表明,在经济平稳时期,A股市场拥有更多信息,金融危机期间出现B股市场和H股市场向A股市场的金融传染现象。     

B股向境内居民开放对A、B股市场分割的影响

从信息流动的角度 ,研究了B股向境内居民开放前后的A、B股两个市场之间的分割程度 ,并与同期的A股和H股市场的分割程度作比较。实证结果显示 ,在B股向境内居民开放之前 ,A、B股市场之间基本上处于完全分割状态 ,而开放之后两个市场趋于半分割状态 ;A股和H股之间一直处于完全分割状态。研究结论表明 ,投资主体的不同是造成A、B股市场分割的关键因素 ,B股向境内居民开放一定程度上缓和了两个市场的分割局面 ,但离一体化还有相当差距。     

A股与H股价格差异的影响因素

文章从发行价差、资本管制、信息不对称、流动性、需求弹性差异、投资理念等多方面对我国H股折价进行了深入、全面的理论分析。在此分析基础上，提出相应的政策建议：大力培育机构投资者，培育成熟的投资理念；加强和规范信息披露制度；加大市场开放力度；实施更广范围的QDII制度。以此来进一步加强A、H股市场的互动性。     

投资者对上市公司负面环境事件的关注及其市场反应

资本市场对负面环境事件的有效反应是激励行业企业环境保护的重要途径。本文对所有在A股和H股市场交叉上市公司的负面环境信息披露事件的市场反应进行研究,并从投资者关注的视角分析负面环境事件市场反应的作用机制和影响因素。研究发现整体上我国负面环境信息披露事件对股票市场造成的冲击弱于其他国家的市场,相比来说,A股市场比H股市场反应速度更快,但程度更小;两市场上投资者对公司的关注度越高,市场反应程度越大;信息披露方、行业、公司类型、财务状况等因素也对市场的累计异常收益率有显著影响。本文的结论从投资者关注角度证明了加强重大环境事件信息临时披露的必要性,并从市场差异角度启示了内地市场逐步落实强制性环境信息披露重要性。未来完善绿色金融体系,一要明确环境信息披露标准体系,逐步提升企业自身环境管理能力;二要搭建良好的信息平台,充分发挥大众媒体和专业NGO的力量;三要通过宣传教育和风险评估模型研发,培育绿色投资者。     

投资者对上市公司负面环境事件的关注及其市场反应

资本市场对负面环境事件的有效反应是激励行业企业环境保护的重要途径。本文对所有在A股和H股市场交叉上市公司的负面环境信息披露事件的市场反应进行研究,并从投资者关注的视角分析负面环境事件市场反应的作用机制和影响因素。研究发现整体上我国负面环境信息披露事件对股票市场造成的冲击弱于其他国家的市场,相比来说,A股市场比H股市场反应速度更快,但程度更小;两市场上投资者对公司的关注度越高,市场反应程度越大;信息披露方、行业、公司类型、财务状况等因素也对市场的累计异常收益率有显著影响。本文的结论从投资者关注角度证明了加强重大环境事件信息临时披露的必要性,并从市场差异角度启示了内地市场逐步落实强制性环境信息披露重要性。未来完善绿色金融体系,一要明确环境信息披露标准体系,逐步提升企业自身环境管理能力;二要搭建良好的信息平台,充分发挥大众媒体和专业NGO的力量;三要通过宣传教育和风险评估模型研发,培育绿色投资者。