家族上市公司的双重代理关系

随着我国证券市场规模的扩大．核准制的实行．加上家族企业经过长期发展后实力大增，上市条件更为充分．民企上市数量显著增加．上市公司中的家族控制现象也日益凸现。形成这一现象的历史原因是．民营企业多由家族成员共同创业形成，创业者(及其家族）往往要对自己的企业保持控制权。随着企业发展．尤其是企业转变为上市公司，私人大     

关于民营企业买“壳”生产问题的思考

民营企业买“壳”上市是一个人们非常熟悉的话题。“壳”是什么呢 ?在我国目前的特定条件下 ,应把“壳”理解为企业生产所必须的基础条件 ,尤其是行政方面的条件。在今天的证券市场管理体制下 ,国企因拥有行政手段赋予的上市许可而具备了筹集资金、扩大规模的基本条件 ,而民营企业申请上市比国企要困难得多．为了获得这一条件 ,民营企业必须买入或租入国企的上市特权 ,这个道理其实同过去买卖“指标” ,甚至买卖粮票差不多。事实上 ,有关“壳”(Ｓｈｅｌｌ)的买卖交易更广泛地存在于我国“双轨经济”的结合部上。某些国有企业因经营困难 ,将…     

民企 香港上市风雨路

“香港证券市场是中国企业通往世界的国际列车。”8月5日，在广州召开的香港上市(广东)研讨会上，香港交易所集团行政总裁周文耀指出，香港证券市场既是一个本士市场又是一个国际市场，欢迎广东乃至中国企业在香港上市，可以充分发挥内地“世界工厂”及香港“国际金融中心”的优势，达到互补双赢。分析人士认为，自今年初以来，一度停滞的内地企业香港创业板上市热将再次升温！倍受资金短缺困扰的国内企业特别是民营企业，已将上市目标锁定香港创业板。然面，民营企业不顾高昂的融资成本及自身问题，采取不同手段，甚至走地下灰色通道，去挖掘最后一座金矿——香港创业板，他们赴港融资真的准备好了吗？他们真能得到港交所及投资者认可，并在香港资本市场站稳脚跟？     

论老板与能人

我曾调查了不少家民营企业．发现其中有许多民营企业技术设备先进，经营不缺资金，产品不也是市场所需．但企业的发展却举步维艰。究其原因，我发现是“钱”与“能”（即老板的资本与有才者的能力）不能有效地结合影响所需民营企业发展更上层楼。 大家深知，“钱”“权”结合为大多数人所痛恨．因为它导致了政府官员的严重腐败．但“钱”与“能”的结合却是民营企业发展的关键问题。在八十年代至九十年代初期，相当多的民营企业老板凭着个人的敢打敢拼赚了第一笔钱．目前．中国就要加入世界贸易组织了．竞争将会空前激烈，老板一人再精明再…     

民营企业"不愿上市"现象的背后--浙江民企上市决策的影响因素分析

基于浙江民企“不愿上市”的现象。本文作者考察了“转型成本”和“融资替代”这两个关键性成本因素对浙江民企上市决策的影响。分析表明，内源式发展的传统民营企业。面临高昂的转型成本，而民间金融的活跃增加了浙江民企上市的机会成本，对企业上市存在明显的替代作用。     

山东省民营企业香港创业板市场融资的几个问题

民营企业具有就业功能和技术创新功能，在国民经济中占有重要的地位。目前由于沪深主板证券市场门槛太高，国内创业板市场还没有设立，我国民营企业存在着“融资难”的问题，而香港创业板迎合民营企业急需风险资本和支持的要求，并为内地民营企业在海外融资创造了条件。因此，山东省民营企业如何抓住这个机遇，按照香港创业板市场的要求，寻求上市融资的途径就显得尤为重要。     

为有云屏无限娇--关于民营企业借壳上市的思考

借壳上市作为资本运作最有效的战略，目前正在中国高潮迭起，尤其是党的十五大以来企业广泛进行资产重组、收购兼并，产权置换的案例此起彼伏，令人眼花乱，目不暇接，在这一潮流中，回眸过去一年的证券市场，不少上市公司已有民营经济背景的新股东人主，显示了市场经济条件下民营经济旺盛的生命力，以及通过涉足资本市场求得更快发展的渴望。一般说来，民营企业上市，除了受上市额度限制之外，在一定程度上还受思想观念以及政策规定上某些不明朗因素的影响。为了达到上市的目的，一些民营企业通过收购上市公司股权而借“壳”上市，先后由民…     

浅析民营企业上市存在的问题

本文论述了民营企业上市存在的问题及所面对的困难,并进一步分析了解决问题及困难的对策,希望能对民营企业上市提供参考.     

刘纪鹏谈民企制度创新--"痛并快乐着"

记者：民营经济是一个中外瞩目的话题，国际上有很多人研究，国内也有不少人研究。据统计资料显示，我国２０００年全国民营企业年产值已达５．１１４１万亿元。最近一段时间，特别是中国正式加入WTO之后，有关民营企业的一系列问题备受关注。在这些问题中，民营企业的制度创新这一敏感问题格外引人注目。在前不久举行的一次研讨会上，有关人士指出，对照WTO的法律框架和制度规则，民营企业存在着明显的“体制负落差”现象，即家族型传统企业制度与现代企业制度的落差，民营企业的制度创新己成为不可逾越的“槛”。刘教授，作为研究这方…     

广东民营企业上市的特点、问题和建议

近年来广东民营企业上市步伐逐步加快，目前广东民营上市公司家数已位居全国前列。但也存在一些亟待解决的问题：一是民营上市公司的规模和业绩还不理想；二是民营企业改制上市步伐相对滞后；三是部分民营拟上市公司的改制质量还有待提高；四是民营企业买壳上市风险不容忽视。对此，本文建议政府要加强对民营企业上市的服务和引导，加大政策支持力度，切实降低企业改制上市成本和买壳上市成本，同时也要抓住CEPA和深圳创业板即将推出的机遇，多渠道推进民营企业上市工作。     

民营企业应慎重选择多元化经营战略

相关多元化经营战略是企业发展的重要战略选择，民营企业在发展到一定规模时也要采用多元化经营，但我国很多民营企业仅仅看到多元化经营“花环”的一面，忽视了其“陷阱”的风险，陷入了多元化经营的误区。为此，民营企业必须提高竞争力和管理水平，审时度势，有序推进。     

民营企业别以上市论英雄

太太药业上市后的风风火火，一下子刺激了有关民营企业的“上市情绪”，张口双高认证、上市计划，闭口A股冲浪、二板市场。说白了，虽然民营企业是目前中国各种经济成分中最活跃、最具有活力的一部分，平均利润率相对而言比较高一些，但是还是有一种“身份”未被认可的焦虑感。     

资本市场如何走出"负泡沫"时代

五年前的中国证券市场泡沫时代，大部分理性的声音一直被淹没在投机的浪潮中。不断有各种研究报告从低利率的角度、从成长性的角度“证明”中国证券市场60倍的市盈率是合理的，投资者也对此深信不疑。在这样的背景下，如果不是政策设置上限，大部分上市公司的股票发行价格绝对不止20倍。A股市场不仅是投资和投机的乐土。也是国内公司股权资本融资的首选。然而，如今不仅中国证券市场本身从“泡沫”市场转化为“负泡沫”市场。连市场主体的角色也发生了戏剧性的变化。     

雷军：巅峰引退

“女人最难的是生孩子，男人最难的是上市。”雷军如此感慨．“这么多年，给兄弟们开了那么多的空头支票，不上市．我一辈子也还不清。”     

我国上市公司资产重组分析

我国的并购重组出现在80年代中期，而第一例纯市场意义的上市公司并购案例则是1993年10月深圳宝安收购上海延中事件。随着我国资本市场的迅速发展，上市公司重组可谓愈演愈烈，一浪高过一浪。进入90年代，随着资本市场的快速发展，重组已成为深化国企改革，优化社会资源配置，盘活存量资产，调整经济和产业结构的最重要手段，由于早期中国证券市场实行国有股，法人股和流通股分割的市场制度，致使上市公司重组大多发生在少数几家股份全流通的上市公司中，1993年9月，深宝安收购上海延中成为新中国第一例市场收购案，当年还发季了“万申”事件，“天飞”事件。1994年4月，“恒棱”事件又写下了新中国证券市场重组史上两个第一的记录，即第一例国有股转让，第一例完整 意义上的买壳上市。与“恒棱”事件同期发生的还有“康凤”事件，这两个案例第一次从实践上打破了国有股，法人股不能流通的认识误区，为以后一系列重组案开辟了道路，提供了经验，成为相当一部分受额度控制不能上市的企业，通过收购国有股，法人股间接上市的一条可行思路，在此之后，国有股，法人股转让的控股权转移重组，已逐步成为控股权重组的主流模式。1994年9月证监会以连续三年净资产收益率不低于10％作为上市公司配股的基本条件，而《公司法》则规定连续三年亏损的公司将被取消上市资格，这使得大批绩差公司不但失去了配股再融资的资格还面临被摘牌的危险。“保配保壳”成了控股股东和地方政府的一个难题。1996年上海市政府明确提出要改造上市公司，并在市经委下成立了“重组办”，列出了一批“壳”公司名单，97年众城实业，联合实业，钢运股份国有股，法人股的场外转让就是市政府推进上市公司重组政策的具体体现。97年下半年，一批上市公司重组更将国有股转让和无偿划拨与上市公司的资产彻底置换结合在一起，直接借资产重组实现优质资产间接上市，将地方政府参与下的行政性重组推向了极至。97年底“十五大”提出“对国有企业实施战略性改组”等一系列政策之后，一批因受政策限制而被长期排除在证券市场之外的民营企业开始了以买“壳”方式间接上市的尝试。98年买壳上市的民营企业共15家，99年达到了27家，占当年股权转让案例的20％，除收购上市公司外，规模小的民营高科技企业也成为上市公司收购的主要目标，99年几乎70％以上市公司为收购主体的并购重组案与民营企业有关，民营科技型企业民成为重组浪潮中的主力，并创造了一些颇具实践与创新意义的运作模式，98年5月，龙头股份等五家纺织类上市公司“集体婚礼式”的重组，又将增发新股与上市公司重组结合在一起，此后又陆续出现了清华同方与鲁颖电子的吸收合并，申能股份国有股回购等一系列重组运作模式的创新，可以说，到了99年，许多成熟资本市场上的重组模式已被移植到了中国证券市场上来，多种重组模式的涌现使得我国证券市场资源配置功能，结构调整功能得到了进一步挖掘和发挥。     

民营企业海外上市的新选择：美国OTCBB市场

当前，中国民营企业的发展壮大迫切需要资金来支撑。但是，与民营企业这种对资金强烈的需求相对的却是民营企业的融资渠道非常狭窄，很是不畅。用一句话来形容就是：银行融资难、风险投资少、国内主板市场门槛高，创业板市场“千呼万唤不出来”。在这种情况下，众多民营企业被迫踏上了海外上市之路，     

"将将",而不是"将兵"

面对当前民营企业中出现的授权问题，作为企业的“帅”，杰出的企业经营者应了解如何凝聚外部管理团队的力量，逐步授权，从“将兵”转变为“将将”，把企业中“将”的力量发挥到最大，而不是担当“管家婆”和“超人”的角色，一个人唱独脚戏……     

以人为本 渗透爱心——湖北蓝星集团思想政治工作纪实

提起湖北蓝星集团公司，很多人都知道它是全国百强、湖北省十强民营企业，是荆州市“再就业基地”，是著名的扶贫典型、助学模范和光彩事业明星。殊不知，蓝星集团在思想政治工作方面也堪称民营企业的一面旗帜。     

浅析商业银行上市的意义

商业银行上市早已是国外成熟证券市场上的一种普遍现象,金融板快的形成无论对证券市场,还是对商业银行而言都具有积极作用。同时,我们也必须看到商业银行上市本身是一把“双刃剑”,在带来欣喜的同时也带来了一定的压力和挑战。     

民营企业改制上市的产权界定

随着证券市场的稳步发展，浙江拟上市民营企业越来越多，而这些民营企业一方面大多数都来自于乡村，受地域、资源的限制，其经营者、财务人员，甚至整个管理团队都缺乏足够的专业知识，难以适应改制、上市需要；另一方面，根据现行上市规则。有限公司在整体变更或整体改制(评估不调账)为股份有限公司时，经营业绩可以连续计算，因此现有拟改制、上市的浙