从金融危机看金融衍生产品的法律监管

2007年美国次贷危机的爆发,并且在极短的时间内迅速发展成为全球性的金融危机,引起全球股价、大宗商品的价格和主要货币汇率等剧烈变动。进入2009年,金融危机对工业、制造业的影响也日益明显。金融危机如此广泛且迅速地蔓延也正说明了经济全球化已经进入了金融全球化的这一高级阶段。而从危机的开始到进一步发展,都与曾经在经济发展中扮演重要推进器这一角色的金融衍生产品脱不了干系。加强金融衍生品的法律监管,是金融全球化的必然要求。     

浅谈国际金融危机的特征及其防范措施

20世纪90年代以后,随着计算机、通信、网络技术的迅速发展,以贸易自由化、生产全球化、金融自由化与国际化为特征的经济全球化进程加快,各国在经济上的联系越来越密切。这也使得金融危机蔓延和传染的范围更广,程度更深。一旦重要国家内部爆发危机,就将迅速的扩散到其他国家和地区,演变成区域性甚至全球性金融危机。因而了解金融危机的特征就显得很有必要,提前采取措施防患于未然。本文先讲述国际金融危机的四种表现形式,根据实际情况,给出了当代国际金融危机的特征,基于危机的表现形式和特征提出了具体的防范措施,希望我国在金融危机的浪潮中可以减少或避免损失。     

金融危机与国际货币体系关系之讨论

本轮金融危机是由美国的次贷危机引起的,同时也是由美国的消费结构、自身的金融体系建设不健全以及监督不力等因素息息相关的。但是,这一金融危机快速在全世界蔓延,造成了世界性的金融危机,这应当引发我们对国际货币体系的更进一步思考。在经济全球化、金融全球化的条件下,如何应对经济全球化下的经济(金融)风险,惟一选择是实现宏观经济政策的国际合作,改革现存国际货币体系。     

金融危机与公允价值会计——困境及出路

本次全球金融危机主要导火索是美国的次级贷款,并且由于次级贷款衍生金融产品在各金融机构间广泛持有,造成危机迅速在各金融机构间蔓延,危机中损失惨重的金融机构对公允价值计量发出责难,认为是公允价值导致了本次金融危机,面对这一背景,本文将从公允价值会计的发展、其在金融危机中的影响及相应措施几个方面形成结论。     

欧盟金融监管制度变革及启示

2007年爆发的次贷危机虽然发端于美国,但在全球经济一体化及金融全球化的背景下,迅速蔓延到全球并濡染到大西洋彼岸的欧盟,对欧盟经济产生了重要的影响。自金融危机以来,欧盟经济不断下滑、险情不断,2010年又爆发了希腊债务危机,使欧洲经济二次探底。受金融危机的冲击及影响,近年来欧盟也频频进行金融改革及金融监管制度变革,试图挽救欧盟经济并走出经济危机的泥潭。     

微观层面探析次贷危机中的银行风险管理

有关次贷危机及其接踵而至的全球金融危机的研究随着危机的演变发展而不断深入,更多的分析聚焦于宏观层面的问题.的确,在经济金融全球化和风险管理日益受到重视的今天,仍然出现波及范围如此广泛,损失如此巨大、影响如此深远的系统性危机,毫无疑问是整体的制度和政策设计以及发展模式出了严重问题,这应该是危机第一位的原因,也是最根本的原因.     

金融全球化对我国金融业的影响及对策

由美国的次贷危机所引发的金融危机在金融全球化的背景下迅速在全球蔓延开来,对各国经济产生巨大冲击,引发各国对于本国在金融全球化进程中所面临的机遇和挑战我的思考.为适应金融全球化的需要并促进我国金融业的持续发展,我国应改革和完善金融调控监管机制,积极参与国际货币体制改革,推动人民币区域化国际化,加快金融创新,以应对金融全球化带来的挑战.     

有效推进金融创新

2007年7月,美国房地产价格下跌引发的次贷危机,迅速向全球蔓延,并最终发展为全球性的金融危机和经济衰退。在危机爆发和升级的过程中,金融创新扮演了十分重要的角色。经济学家们从不同角度对这一危机的起因进行了剖析,主流的观点认为,这场金融危机的内在根源是美国经济模式的弊端,直接原因是脱离实体经济发展的过度金融创新,     

次贷引发的金融危机影响深远,教训深刻

这次金融危机是金融经济全球化以后发生的第一次金融危机.从某种意义上说,它就是金融全球化的结果.这是因为,只有在金融全球化时代,一个产品、一个机构、一个市场的问题,才可以迅速通过金融产品和机构扩散到不同的产品、机构、市场、行业和国家.     

我国金融消费者法律界定的国外立法借鉴

美国的次级贷金融危机的爆发所引起的具有骨牌效应的全球金融危机,使得众多国家经济遭受重创,然而为此危机得最大受害者却是各国的金融消费者。因此在进入后金融危机时代以来,美国等国家也都相继进行了金融改革,所祭重典也相继出炉,其共同特点都是加强了对金融消费者权益的保护。金融消费者在我国尚不是一个正式法律概念,对此问题的研究也正处于起步阶段。然而在金融全球化的趋势下,金融问题已经不只是每个国家各自的问题。我国金融也同样会与其他国家金融互相影响,因此借鉴别国经验而重视金融消费者问题的研究是非常必要的。     

加强地方财政调控 防范和化解地方财政风险

分税制以来,地方财力不足、财权分散、调控管理弱化以及由此引发的财政风险加大已是一个不争的事实。在当前宏观调控、振兴国家财政的大前提下,研究如何加强地方财政调控不仅对实现统一的宏观调控目标大有裨益,而且也是防范和化解地方财政风险的根本出路。     

中外金融专家献计北京金融街

专家建议未来北京金融街的发展要有明确的定位,要有稳定的政策 14项优惠政策出台,打造中国华尔街     

金融抑制、金融约束与金融自由化

对于广大发展中国家而言,金融抑制是阻碍经济发展的主要原因.因而,在著名学者罗纳德·麦金农和爱德华·肖的金融深化论影响下,许多发展中国家选择了金融自由化的道路.但令人失望的是,除亚洲外的广大拉美和非洲国家的金融自由化并未能达到预想的效果.为此,经济学家赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨提出了金融约束理论,认为政府选择性地干预金融部门有助于而不是阻碍了金融深化.目前国内也存在一些观点认为我国现阶段已具备了实行金融约束的条件,应该选择金融的约束战略.而本文在对金融约束理论及其政策主张进行分析的基础上,认为金融约束在我国目前尚不具备可行性,逐步深入地推行渐进式的金融自由化战略乃是我国金融发展的可行选择.     

Corporate Financial Policy and the Theory of Financial Intermediation

This paper examines the optimal structure of financial contracts in an economy subject to two forms of moral hazard. Multiple information problems are shown to generate a role for multiple classes of financial claimants. We then show that economic efficiency is enhanced if the financial structure of the economy consists of both direct and intermediated financial contract markets. Consequently, our results demonstrate a motivation for the complementarity between capital markets and depository financial institutions.     

金融证券化与金融顺周期性

从金融发展的路径来看,经济货币化发展到一定阶段,便是金融证券化的蓬勃发展。在传统的金融体系中,银行信贷也是顺周期的,而金融证券化的蓬勃发展,则进一步放大了这种顺周期性。一方面,金融资产尤其是证券类金融资产总量的不断增加,使得金融市场的运行状况对于整个金融、经济运行起着越来越大的作用。另一方面,金融证券化的发展,对金融资产风险管理、金融体系流动性状况产生了重大影响,这些影响进一步促进了金融体系的顺周期性。因此,我们要将流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来,达到防范顺周期系统性风险积累的作用。     

美国金融危机与金融衍生产品的杠杆化

近10年,金融衍生品交易取得了空前发展,美国金融危机更使结构性衍生产品的杠杆率受到举世关注。在此次金融危机中,金融衍生产品与金融机构相互作用下形成了金融高杠杆,并对金融危机的扩大和传导起到了推波助澜的作用。金融危机爆发后,全球金融机构都在实     

Financial Exposure and the International Transmission of Financial Shocks

This paper analyzes the transmission mechanism of banking sector shocks in an international real business cycle model with heterogeneous bank sizes. We examine to what extent the financial exposure of the banking sector affects the transmission of foreign banking sector shocks. In our model, the more exposed domestic banks are to the foreign economy via lending to foreign firms, the greater are the spillovers from foreign financial shocks to the home economy. The model highlights the role of openness to trade and the dynamics of the terms of trade in the international transmission mechanism of banking sector shocks: spillovers from foreign banking sector shocks are greater the more open the home economy is to trade and the less the terms of trade respond to foreign shocks.     

国际金融危机后我国金融创新问题探讨

本文探讨的重点主要集中在与当前我国银行业发展最密切相关的创新上,即金融产品创新。文章以美国次贷危机及其引发的国际性金融危机为背景,通过对金融创新涵义及其风险性特征的阐述,分析了当前我国金融创新存在的主要问题,并在此基础上,阐明了国际性金融危机后我国金融创新应选择的正确路径,这将有助于当前和今后我国金融创新工作的顺利开展。     

Contextualizing the Intermediate Financial Accounting Courses in the Global Financial Crisis

This paper represents an attempt to incorporate concepts and issues stemming from the global financial crisis (GFC) into the typical Intermediate Accounting, two-course sequence as taught in North American colleges and universities. The teaching approach which the authors advocate embeds the GFC throughout these courses. The main expected outcome from this project is a greater appreciation on the part of the accounting and finance majors that other business disciplines ‘matter.’ Put differently, those disciplines, including economics, banking, and management, interface with accounting and finance. Therefore, to understand accounting, students must be conversant with the other disciplines. The principal interrelating concepts we cover in this approach are as follows: capital maintenance, liquidity, solvency, financial leverage, efficient market hypothesis, transparency in disclosure, derivatives, fair valuation, moral hazard, and ethics.

Editor's Note : The continuing repercussions of the GFC were felt on the day when the final version of this paper was submitted (8 August 2011) due to Standard & Poor's downgrading the credit rating of the USA for the first time ever (from AAA to AA+) and this, coupled with problems relating to financial stability across the Eurozone, triggered huge falls on stock markets throughout the world.     

金融霸权与发展中国家的金融抵抗

在经济日益全球化和金融化的今天,金融问题的突出性已经使其成为任何一国经济政策的决策者不可忽略的部分.