从MBO暂停看我国国有企业MBO改革的障碍与对策

国企的MBO改革是大势所趋 ,文章在讨论我国国有企业的MBO改革的重要意义的基础上 ,从思想观念、法律政策、融资渠道和中介机构四个方面分析了我国国有企业MBO改革面临的障碍。最后 ,文章提出了相应的对策措施     

MBO暂停悬念

暂停审批MBO的有关政策可能最短也要持续到今年底，不过隐蔽通道难以堵死。     

从四通改制看MBO

四通改制十年熬煎四通,曾是中关村的代名词,现在却落后于许多企业。而这种地位的变化,产权模糊“功不可没”。产权模糊曾给四通来了三次“分裂危机”:第一次,１９８４年（四通成立不到半年）,一位总经理带着四、五位员工离开;第二次,１９８９年,万润南声称５０%的四通财产归其个人所有;第三次,１９９２年,几位董事和副总裁离开四通,在丰台科技园成立了一个“新四通”。产权模糊还带来企业文化的危机,使员工对企业产生怀疑。所有这些最终导致了四通的经营危机———一个拥有４２亿资产、５８家大公司的企业集团,利润却仅能以千万计算。事实上…     

冷眼看MBO在我国的新发展

随着我国资本市场的不断发展，MBO逐渐成为理论研究人员和实际工作关注的一个热点。2002年对MBO的讨论方兴未艾，我们有必要冷静下来，在现有制度和发展水平的基础上重新审视MBO这种新的产权制度改革方式，使之健康发展，更好地为我所用。     

论MBO的规范与发展

管理层收购近年来兴起的一种兼并收购方式 ,在我国有日趋升温之势 ,文章针对当前管理层收购热潮 ,首先分析了我国管理层收购的现状及市场环境 ,并指出当前管理层收购中存在的主要问题 ,最后提出了发展MBO的几点看法     

漫话MBO规范细则

去年12月15日，国务院高层在国资委工作会议上首次明确指示：大型国有企业不许搞MBO(管理层收购)，中小企业可以探索，但须在国务院国资委出台更细化的规范文件后，关于国资委将何时出台怎样的规范细则一直是各方关注的焦点。国资委主任李荣融亦曾多次吹风，称此规范文件将是2005年国资委出台的第一部法规。     

我国企业如何面对MBO？

管理层收购(MBO,即ManagementBuyout)作为一个企业并购概念,在一些发达的欧美国家已被理论界和实务界所熟知。随着我国市场经济的不断发展以及国有企业改革的不断深入,“进口”MBO这种收购方式已经成为必然。由于我国的市场经济建立的较晚,证券市场不够发达,因此,如何建立我国的管理层收购机制是一个值得理论界和实务界共同研究的话题。 一、MBO的概念分析 管理层收购又称“经理层融资收购”或“管理者收购”,     

英国式MBO对我国的启示

我国国企并不是不需要MBO,也不是不能进行MBO,而是在实施过程中存在很多问题。英国式MBO和俄国版MBO为我们提供了可借鉴的成败的经验。要将英国式的MBO移植到中国境内需要有适合的市场环境和法律政策环境,即建立与MBO相适应的健全的市场和配套的制度,才能保证我国国企MBO的健康发展。     

我国企业实施MBO的道德风险研究

道德风险,在这里我们指在信息不对称情况下,委托人(股东)因为对信息的占有不充分,因而对代理人(管理者)的努力过程和努力程度无法了解,只能观测到代理人努力的最终结果,从而有可能导致代理人做出不利于委托人的行动。道德风险和逆向选择一起,在经济学上一般用来说明委托人与代理人之间的博弈关系。 我国企业现有的管理机制和监督机制,使得本来是作为一种企业改革模式的管理层收购(MBO),反而面临着比     

从海螺型材看MBO之“安徽模式”

<正>历史上曾以“徽商”闻名的安徽省,目前有上市公司38家,其中不乏股本极小、业绩尚可、并购重组想像空间很大的上市公司,在目前“壳”资源尚属稀有的情况下,应是外来借“壳”者的较好选择。尽管手法各异,安徽上市公司高管MBO的步调却出人意料地一致,都     

关于发展我国MBO的几点思考

MBO(Management Buy—outs)即管理层收购，是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份．从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，从而达到重组本公司目的，并获得预期收益的一种行为。从20世纪50年代开始，为了支持好的创意并促进知识技术产业化，在美国中小企业局的支持下，风险投资渐成规模，而风险投资目的达到后，必然会考虑退出问题，作为风险退出机制的一种，MBO70年代由美国KKR公司发明，并在很多公司得到实施，上世纪90年代，在我国的部分公司中也逐渐开始尝试MBO。     

阳光MBO 关键是规范

《上市公司收购管理办法》于2002年12月1日起实施，法律依据的确立刺激了上市公司MBO的风风火火。于是，2003年被称为法律意义上的MBO元年。     

从道德风险视角看地方政府投融资平台的规范发展

投融资平台的建设为地方经济发展筹集了大量的资金,其正面效应日益凸显。但在其快速扩张的势头下,包含道德风险在内的各种风险逐渐暴露出来,正在引起监管层的高度重视。该文分析了地方政府投融资平台道德风险形成的原因并探索有效的防范措施,认为以此推动地方政府投融资平台的规范发展已成为当务之急。     

构建我国MBO实施的金融平台

我国特殊的体制背景以及不完善的金融市场与金融法规 ,制约了MBO在我国的发展、加大了管理层收购的运作风险。文章针对MBO在我国的合理实施 ,就金融市场的一些相关问题进行探讨 ,从金融市场的环境塑造、金融中介的发展、风险监管法规的建立三方面来论述 ,借助金融市场的运行机制引导、规范MBO的发展 ,服务于我国产权制度的改革 ,为国有股减持探索新途径     

我国上市公司MBO的融资问题研究

股权分置改革完成后,将使上市公司MBO迎来一个历史性机遇。文章分析了我国上市公司MBO融资中存在问题,并给出相应建议。     

浅论私募基金参与MBO问题

最近财政部对MBO叫了紧急暂停 ,原因是多方面的 ,其中融资问题一直是困扰着MBO进一步在我国发展的巨大障碍 ,本文着重探讨一种新的融资方式 ,即近期兴起的私募MBO基金 ,分析其参与MBO的过程与方式 ,并进一步探讨它的法律地位问题 ,认为如得到合理规制 ,这类风险基金可以成为管理者收购的有力推动器     

浅议我国金融市场的规范与发展

当前,我国金融市场发展迅速,成绩喜人.但同时也依然存在着秩序混乱、主体结构失衡等问题.本文结合我国金融市场发展现状及其存在的主要问题,提出了有针对性的建议,以期为我国金融市场的规范发展提供参考.     

浅析我国实施MBO的现实意义

时下MBO话题,正在风靡整个中国大陆资本市场。难怪有人称2003年是中国的MBO年,虽说有些夸张,但也从一个侧面说明MBO在我国的受欢迎程度。随着国有资产体制改革步伐的加快,尤其是党的十六大加大了国有资产体制改革力度,使得MBO在中国蔚然成风。 一、MBO的概念 MBO即管理层收购,是杠杆收购LBO的一种形式。是指目标公司管理层通过大量举债融资,即增加财务杠杆的方式筹集资金,来收购目标企业的股票,以取得目标企业的控制权,改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。在成熟的资本市场里,MBO得到广泛的利用。 由于目标公司大都是公众公司,要完成收购所需的资金量很大,因此公司的管理层通常会依靠借贷来实现自己的目标。管理层通过融资收购自己所服务的公司的全部或     

制度缺失:我国MBO兴起的动因

在制度变迁过程中 ,制度缺失成为普遍现象。制度的缺失引致制度的非均衡状态 ,从而导致MBO的产生。文章在评述国外MBO动因理论的基础上 ,从制度经济学角度分析我国MBO产生的动因