国有股减持方案分析及其政策建议

<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>的出台,标志着国有股减持工作正式拉开了序幕.本文从我国证券市场国有股现状入手,结合国外国有股减持的目标,阐述了我国国有股减持的意义所在,从市场承受能力、国有股产权所有问题、持股成本、股权结构调整等方面分析了国有股减持面临的主要问题,并对<管理办法>中的三种减持方式进行了分析,最后以国有股减持应着力改善上市公司治理结构、保护各方参与者利益、实现减持所获资金的有效利用为原则,提出了完善相关法律法规、改革新股发行制度、明确国有股减持的领域、步骤及定价,综合平衡各方利益等政策建议.     

广东财经人士看国有股减持

沸沸扬扬的国有股减持问题随着今年6月12日国务院正式颁布的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》而终于尘埃落定，它表明酝酿已久的国有股减开始正式启动，我国证券市场最大的历史遗留问题－－大量低成本不流通国有股的流通问题终于拉开了逐步解决的序幕。那么，应如何认识和评价国有股减持问题，便成为各方关注的热点。     

国有股减持投资者最担心什么

对投资者来说，国有股减持实施在即，现在怕的并不是减持可能造成的 资金“失血”，而是减持方案能否公平地兼顾各方利益。     

国有股减持方式的实践案例

按照国务院出台的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》规定，国有股减持主要采取国有股存量发行的方式，并在采取国有股存量发行的同时，选择少量上市公司进行国有股配售及定点回购等方式的试点。而在此之前，国有股减持其实已在一些上市公司或非上市公司中有了很多实践，并且减持方式也是多种的，主要有。     

国有股减持存在的问题及建议

2001年6月，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金暂行办法》（以下简称《办法》）。《办法》的出台，引起了市场的极大关注。国有股减持，对筹集社保基金、改善企业法人治理结构、加快建立现代企业制度和证券市场健康发展都有重大意义。本文拟就国有股减持中的若干问题提出一些思考和建议。一、国有股减持存在的问题1. 国有股减持的目的值得商榷。国有股减持最主要的是解决上市公司股本结构不合理、国有股“一股独大”的问题，其目的应该是完善资本市场，而此次减持却是为了填补社保基金缺口，补充一部分社保基金，这只是减持以后资金…     

国有股减持暂行办法的法律透视

今年6月，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《办法》）－－剑已出鞘；被称为悬挂在中国资本市场上的“达摩克利斯之剑”－－国有股减持问题终于有了“说法”。     

国有股减持：深化国企改革的“加速器”

新世纪伊始，随着经济体制改革的不断深化，国企改革进入了攻坚阶段，特别是国务院最近发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《办法》），国有股减持成为人们关注经济生活、调整投资结构、把握改革脉搏的热门话题。     

我国国有股流通改革的回顾及启示

我国分别从1999年和2004年开始的国有股减持和国有股分置改革,是证券市场上对国有股流通进行的两项重大改革.改革中在如何平衡各方利益关系保障改革平稳进行,如何防止国有股解禁对市场的过度冲击等方面所取得的经验和教训,是我国证券市场管理的一笔宝贵财富.     

利用指数基金来减持国有股

国有股减持问题成为证券市场最受关注的话题之一.2001年6月12日出台了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,对国有股减持作出了"原则上采取市场定价方式"的规定,在二级市场中增发新股的同时,对国有股进行存量减持,即按同样的价格、10%的比例减持,过高的定价使市场信心受挫,沪深出现大跌.     

政策信息

1 政策信息国有股减持叫停从财政部和中国证监会获悉,国务院决定,除企业海外发行上市外,对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法。 财政部和证监会发言人指出,国有股减持是一项重要的改革举措,方向是正确的,符合国有经济结构调整的基本原则,有利于进一步完善现     

刍议国有股减持

国有股减持是必要的，也是必须的，但由于国有股减持中减持价格不合理，减持主体不规范及相关各方地位不平等问题的存在，使国有股减持引起市场的动荡。因此，国有股减持必须精心设计，合理确定减持价格，采用多种减持方式，合理确定减持节奏，在一个统一的市场规则下公平、有序、透明地进行。     

全局影响、系统优化、综合管理——减国有股流通的综合思考

我国国有股的流通问题是当前证券市场中各方关注的焦点。本文从国有股的历史沿革引出了其流通问题所面临的全局性影响，并从系统优化的角度，归纳分析了多种国有股减持和流通模式的利弊，最后提出了确保国有流通工程顺利实施的配套措施，使整个思考的结论具有新颖性和可行性。     

国有股减持的方式及定价分析

国有股减持的方式及定价的合理性和正确性，直接影响着国有股减持的力度、广大股民的利益及股市的健康发展。结合我国经济发展的实际情况，章从上市公司股本结构的现状分析出发，提出了5种减持方式：国有股回购、国有股向社会公众股东配售、组建若干只受让国有股减持的投资基金、国有股减持协议转让和场外拍卖、由国有投资公司减持国有股及股转债。特别对股转债的三种具体方式即国有股转为可转换债券、转为国家债权、零息回购转债方式进行了论述分析。另一方面章又结合股转债的方式论述和提出了国有股减持的定价方法。     

国有股减持与资本市场的均衡发展

均衡发展是资本市场运行的最佳状态，然而我国上市公司的国有股份比重过大且不能流通却严重影响了资本市场的均衡发展。国有股减持是一个复杂的系统工程，关系到国家、公司和投资者的利益，影响到资本市场资金、股票的供求平衡，影响到股价的波动，最张影响到资本市场的均衡发展。国外在国有股减持过程中，很重视资本市场上各市场关系的均衡。我们有必要在国有股减持的程序高度、减持步骤及价格的确定等方面体现市场均衡的精神。     

国有股减持对证券市场的影响

今年6月，国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，明确了减持国有股以存量发行为主、市场化定价的原则。6月26日，拟增发上市公司的国有股减持首先“浮出水面”，江苏索普、沧州化工、韶钢松山等三家上市公司率先提出通过增发减持国有股充实社会保障基金的计划；7月24日，新股发售又首开减持先河，广西北生、安徽江淮、烽火通信、华纺股份等四家公司获准上网定价发行，国有股存量发行10％，其定价即为新股发行价。至此，国有股减持对证券市场的影响就逐渐褪去其最初探讨阶段的朦胧面纱而变得清晰起来。     

全局影响、系统优化、综合管理--关于国有股流通的综合思考

我国国有股的流通问题是当前证券市场中各方关注的焦点.本文从国有股的历史沿革引出了其流通问题所面临的全局性影响,并从系统优化的角度,归纳分析了多种国有股减持和流通模式的利弊,最后提出了确保国有股流通工程顺利实施的配套措施,使整个思考的结论具有新颖性和可行性.     

关于国有股减持定价的思考

国有股减持对发展我国资本市场具有重要意义 ,而减持价格如何确定是市场各方分歧的焦点。本文对现有的国有股减持方案的价格确定机制进行比较分析 ,并提出相应的观点建议     

国有股减持将对我国证券市场产生深远影响

第一,本次国有股减持具有明确的方向性.减持国有股所筹集资金全部交由全国社会保障基金理事会管理,就是补充社会保障资金,解决当前社会保障资金严重匮乏这一首要问题.     

减持国有股对上市公司财务管理的影响

我国上市公司中的国有股减持问题是国有企业改革向深层次迈进的重要一步,其减持方式可以是多种多样的,主要包括：国有股配售、国有股回购、可转换债券、协议转让等方式。财务管理是企业管理的重要组成部分或者说企业管理以财务管理为中心,这一点已成为共识。因此,笔者认为：上市公司在选择减持国有股的方式时,除了考虑内外其他因素外,还必须充分考虑减持国有股对上市公司的筹资活动、投资活动和分配活动的影响,即从财务管理的     

国有股减持的目标设置和政策建议

2001年6月，我国政府出台了《减持国有股筹集我暂行管理办法》，但马上又于2001年10月暂停执行。分析《暂行办法》，指出其忽略了股市的稳定性，并给出解决办法－向原有流通股股东发行认股权证。