企业多元化融资的财务决策分析

不同的融资方式对企业财务结构有不同的影响。多元化的融资组合，不仅可以降低融资成本、融资风险，还有利于完善企业治理结构、促进企业可持续发展。     

财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响研究

企业负债具有一定的杠杆作用,正确进行债务融资处理可扩大企业的规模,对企业规模扩充起到促进效果,实现股东财富最大化的财务目标。但是债务资本的使用错误会造成企业可持续发展能力的逐步丧失甚至导致企业破产。企业营运资本管理受到多种因素的影响,必须根据企业的实际状况,优化企业资本结构才能实现财务目标。文章通过对债务融资中财务杠杆效应的相关理论分析,揭示财务杠杆在债务经营中的影响,以利于企业合理利用财务杠杆,支持企业的持续发展。     

对内部控制质量与企业债务融资成本的分析

随着企业的日常运营和发展，在这一过程中，一个重要的内容就是内部控制。通过内部控制，会对于企业的债务融资成本造成直接影响，关乎到企业能否正常的经营管理。因此就要强化内部控制，不断地促进企业债务融资成本的降低，提高企业的经营管理水平，加强企业各项治理工作的落实。本文首先进行了内部控制质量和债务融资成本含义的具体概述，之后分析了内部控制质量对于企业债务融资成本的影响，最后提出了在债务融资条件之下提高企业内部控制质量的有效对策，以供参考。     

ESG表现有助于降低企业债务融资成本吗？——来自上市公司的微观证据

环境保护、社会责任、公司治理（ESG）是生态文明与可持续发展导向下促进经济高质量发展和企业可持续发展的重要因素。本文检验了ESG表现对企业债务融资成本的影响效应及其机制，研究发现：ESG及其各维度表现对企业债务融资成本存在显著的负向影响效应，ESG表现对企业债务融资成本的降低效应主要通过增强企业信息透明度、降低企业经营风险以及缓解企业融资约束程度而实现。异质性检验结果表明：ESG表现的债务融资成本降低效应在非国有企业、社会责任信息自愿性披露企业、高竞争程度行业以及低市场化程度地区企业中更为明显。本文提出了加强企业ESG体系建设，强化企业对利益相关方的ESG披露以及政府进一步规范与优化企业ESG制度环境的政策启示。     

ESG表现、政府补贴与债务融资成本

企业的环境、社会和公司治理（ESG）表现与其债务融资成本的关系是当前相关领域的研究热点。本文以2011至2022年中国全部A股上市公司为样本,就ESG表现对企业债务融资成本的影响关系进行实证研究,结果表明：良好的ESG表现能够降低企业债务融资成本。中介机制表明,企业良好的ESG表现能够增强政府补贴强度,进而使得企业获取更低的债务融资成本。本次实证研究结果为推动企业践行ESG理念、促进可持续发展提供了理论支持和实践参考。     

环境规制、流动性风险与债务融资成本

环境规制会影响企业经营和银行对企业的风险评价,进而影响企业债务融资成本。本文以我国A股2012~2017年重污染行业上市公司为研究对象,研究了环境规制对债务融资成本的具体影响。研究结果显示,环境规制强度对重污染企业债务融资成本具有正向影响作用;且这种影响效应在小规模企业和非国有企业更加显著;进一步研究发现,环境规制通过流动性风险路径影响企业债务融资成本。本文的研究丰富了企业债务融资成本相关文献,对企业加强债务融资管理与政府实施环保政策具有一定的启示作用。     

产融结合对企业债务融资成本的影响研究

采用2008—2015年我国上市公司持股金融机构的数据,研究我国上市公司产融结合对其债务融资成本的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额与企业债务融资成本呈不显著负相关,而持股上市金融机构能够显著降低企业的债务融资成本,持股银行或财务公司这类金融机构则与企业债务融资成本不显著正相关。进一步研究发现,当企业面临的代理问题越严重时持股金融机构的金额越大,越能提高企业的债务融资成本,而持股银行或财务公司则能够显著降低债务融资成本。研究有助于更好地理解和把握产融结合与企业债务融资之间的关系,以充分利用产融结合服务实体经济发展,降低企业债务融资成本。     

对企业融资方式选择优化的建议

西方经典的资本结构理论认为,企业应该倾向于内源融资,当内源融资不足以满足企业发展的要求时企业才会选择外源融资。进行外源融资时,公司会在财务困境成本、债务代理成本,以及债务融资的税盾价值、     

产品市场竞争、内部控制质量与债务融资北大核心

以2008～2015年沪深A股非金融类上市公司为样本,研究产品市场竞争、内部控制质量对上市公司债务融资的影响,结果发现:上市公司内部控制质量与债务融资的规模和期限正相关,与债务融资成本负相关。进一步研究表明,当产品市场竞争程度较高,或公司产品处于竞争劣势地位时,上市公司内部控制质量的提高对扩大债务融资规模、获得较多长期融资及降低债务融资成本的影响较为显著,且这一现象主要存在于非国有企业。由此可知,产品市场竞争程度、企业竞争优势与公司内部控制质量对债务融资治理存在着一定的替代效应。     

融资结构、经济政策不确定性与企业可持续发展——以房地产上市公司为例

文章以2013-2020年A股房地产上市企业为样本,采用因子分析法计算了企业可持续发展综合得分,通过OLS回归方法,研究了融资结构、经济政策不确定性对企业可持续发展的影响。研究结果表明：资产负债率与企业可持续发展呈负相关关系;经济政策不确定性的上升加强了资产负债率与企业可持续发展之间的负相关关系;在融资结构中,股权融资在资产负债率与企业可持续发展的影响过程中起着一定的遮掩中介效应。     

会计信息质量、审计师选择与债务融资成本——基于中国A股上市公司的经验证据

以我国2010—2014年A股上市公司为初始研究样本,实证检验了会计信息质量、审计师选择与债务融资成本之间的关系。研究发现,高质量的会计信息能够有效地降低债务融资成本,审计师声誉越高,其债务融资成本越低。审计师选择因素会使会计信息质量对债务融资成本的影响产生差异,会计信息质量较低的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本有显著作用,而会计信息质量越高的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本却没有明显效果。进一步研究发现,非国有企业选择高声誉审计师更能增强会计信息质量和债务融资成本之间的联系。     

司法改善与企业债务融资——基于巡回法庭设立准自然实验的经验证据

法律环境对一个国家资本市场的规模和范围至关重要。为遏制司法地方化，促进司法公正，最高人民法院于2015年起设立地方巡回法庭。以我国2013～2020年A股上市公司为研究样本，利用巡回法庭设立这一准自然实验，实证检验司法改善对企业债务融资成本的影响，结果发现：企业所在省份被巡回法庭覆盖后，债务融资成本显著降低；这一影响主要体现在非垄断企业以及经营风险大的企业中，促进了债务市场的竞争中性；可能的机制是，巡回法庭的设立从破除地方保护主义与优化司法资源配置两方面，有效遏制政府的不当干预，提升司法公正性，促进债务融资市场的公平竞争，从而降低企业债务融资成本。进一步分析发现，伴随着债务融资成本的下降，企业融资约束有所缓解，短期财务绩效与长期市场价值也得以提升。本研究为“法与金融”学说提供了来自中国的新鲜经验证据，揭示了我国法治化进程与市场转型的密切联系，对有效缓解企业融资难、融资贵问题具有一定的借鉴意义。     

事务所审计质量对上市公司融资成本影响的实证分析

从审计质量对我国上市公司融资成本,包括股权融资成本和债务融资成本两个方面的影响进行实证研究.股权融资成本的研究,数据量较多,选择深沪股票2009-2010年的数据;债务融资成本的研究,选取2010-2012年深沪股票数据,并运用spss分析工具进行研究,最终得出的结论为,5％的显著水平下,股权融资成本,债务融资成本与我国上市公司的审计质量具有明显的负相关关系,即审计质量越高,融资成本越低.     

政府行为、内部控制质量与债务融资成本研究

文章通过2013年和2014年我国沪、深A股上市公司经验数据,研究了内部控制质量与债务融资成本之间的相关关系,发现内部控制质量能够显著降低企业的债务融资成本。进一步探索发现,政府干预市场的行为会削弱内部控制质量对债务融资成本的影响,而在政府干预较少的地区,内部控制质量对债务融资成本的作用更加显著。     

债务融资的效应分析

债务融资是企业常用的融资手段,尤其是我国企业,债务融资在企业资金来源中占有相当大的比例,这是企业发展过程中一个必然的活动。企业的最终目的是企业价值最大化,因此在分析债务融资时,应站在企业价值的角度,分析其成本与效益,既关注其带来的利益,也不能忽视其带来的风险。本文分别从成本收益的角度来分析债务融资的经济效应。     

数字化转型速度如何影响企业债务融资——基于“降成本”与“去杠杆”视角的研究

将微观企业层面的数字化转型速度与宏观政策层面的“降成本”和“去杠杆”任务相结合,实证检验数字化转型速度对企业债务融资的影响。研究发现,数字化转型速度能够有效抑制代理风险、信息风险及声誉风险,从而降低企业债务融资成本,有助于实现“降成本”的目标。对于非成熟期、供应链集成与智力资本水平较高的企业来说,数字化转型速度的“降成本”作用更明显。基于数字化转型速度优化的研究发现,一方面,相较于数字化转型匀速与减速,数字化转型加速显著降低了债务融资成本,数字化转型减速提升债务融资成本的原因在于数字化转型的边际递减效应而非管理层自利行为;另一方面,反映外部数字化发展水平的“宽带中国”政策与内部数字化转型速度在降低债务融资成本方面具有“互补”效应。基于“去杠杆”视角的债务结构优化研究发现,数字化转型速度能够优化债务期限结构、风险结构及资本结构,从而实现“去杠杆”目标,其中数字化转型加速的“去杠杆”作用尤为突出。     

企业社会责任与财务战略选择——来自德青源、联想、马应龙的案例分析

一、企业社会责任视角下的财务战略变革 传统意义上,企业融资、投资、兼并重组的目标就是实现融资成本最小化和投资利益最大化。但应该认识到,要实现财务长期可持续发展,企业必须在融资、投资及收益分配战略活动中融入社会责任考量,将自发履行社会责任及相关成果作为一项重要的评价指标。     

哪顿资本“午餐”最便宜？

资金是企业的血脉，在融资方式日趋多样化的今天．你千万别让各种令人心动的融资途径迷了眼，草率做出融资决策．天下没有免费的午餐．使用资金是要付出成本的．那么，你是不是到了必须融资的时候？选择哪种融资方式？融资成本平和融资收益如何？这些都是你不能不考虑的问题。     

会计稳健性对债务与权益融资成本影响差异研究

文章以2007—2012年沪深两市湖北省制造业A股上市公司的年度财务数据为样本,实证检验了会计稳健性对债务与权益融资成本的影响。结果发现:提高会计稳健性不仅能降低债务融资成本,还能降低权益融资成本;但相比于债务融资成本,权益融资成本对会计稳健性的波动更加敏感。     

融资渠道、产品市场竞争与成本粘性 ——来自中国制造业上市公司的经验证据

成本管理是针对企业资源的有效配置过程,成本粘性则能够有效揭示成本管理的行为。获得有效融资是解决企业资源调整和成本管理问题的重要前提,因而研究融资渠道对优化企业成本管理行为具有重要的理论和现实意义。本文主要采用2009—2017年中国制造业上市公司面板数据,讨论融资渠道选择对成本粘性的影响机理,同时也讨论产品市场竞争和产权性质对上述影响的作用。结果表明：（1）内源融资会加强企业的成本粘性,而债务融资和股权融资会减弱企业的成本粘性;（2）产品市场竞争对内源融资强化成本粘性的调节作用不显著,而债务融资和股权融资对企业成本粘性的弱化作用在竞争程度高的公司会更为突出;（3）融资渠道对成本粘性的影响在民营企业更为显著,内源融资会强化民营企业的成本粘性,而债务融资和股权融资会弱化民营企业的成本粘性,但这种作用在国有企业并不显著。本文从融资结构角度揭示企业的成本管理行为,对制造业在降成本过程中选择有利的融资渠道具有一定的参考价值。